Das Information Ratio (IR) ist eine Kennzahl zur Bewertung der Leistung eines Investmentmanagers oder Portfolios. Es misst die Fähigkeit, unter Berücksichtigung des eingegangenen Risikos eine Überrendite über einem Referenzindex zu erzielen. Werfen wir einen Blick auf die Funktionsweise dieses Verhältnisses, seine Berechnungsformel, Einschränkungen und mehr.
Informationsverhältnis erklärt
Die Informationsquote ist das Verhältnis zwischen der „aktiven“ Rendite eines Portfolios im Verhältnis zu seinem Referenzindex (Benchmark) und der Volatilität dieser aktiven Rendite.
Es ermöglicht die Beurteilung der Beständigkeit eines Managers und seiner Fähigkeit, langfristig Werte zu schaffen.
Je höher das Informationsverhältnis, desto effizienter ist der Manager.
Um Wert zu schaffen, nutzt ein aktiver Manager die Auswahl der Wertpapiere und deren Gewichtung in dem von ihm verwalteten Fonds. Er wird die Wertpapiere auswählen, die am stärksten abgezinst erscheinen, und diejenigen meiden, die am teuersten sind.
Je nach Wertsteigerungspotenzial, Risikobereitschaft oder anderen eher qualitativen Faktoren (Marktumfeld, makroökonomische Einschätzungen etc.) variiert die Gewichtung der Wertpapiere und Sektoren.
Der Manager tätigt daher „aktive“ Wetten, also solche, die sich mehr oder weniger deutlich von seinem Referenzindex abheben. Dies kann sogar so weit gehen, Wertpapiere auszuwählen, die nicht in diesem Index enthalten sind.
Wenn die Entscheidungen des Managers richtig sind, wird die aktive Rendite bzw. die Performancelücke des Fonds im Vergleich zum Referenzindex erheblich sein und das Informationsverhältnis erhöhen.
Bewertung von IR
Allerdings können bestimmte Elemente das Informationsverhältnis beeinträchtigen. Wenn der Manager also die Liquidität in seinem Portfolio erhöht, verringert sich dadurch seine Informationsquote. Gleiches gilt, wenn der Manager verwendet Hebelwirkung.
Die Bewertung des Informationsverhältnisses über einen ausreichend langen Anlagehorizont (5, 10 Jahre) ist relativ relevant, und sei es nur, um die Fähigkeit des Managers zu bestimmen, über einen gesamten Marktzyklus Wert zu schaffen.
Das Information Ratio gibt die Fähigkeit eines Portfoliomanagers an, eine über der Benchmark liegende Performance zu erzielen und dieser gleichzeitig treu zu bleiben. Der Benchmark repräsentiert in diesem Fall im Allgemeinen einen Markt oder einen Sektor oder sogar eine Branche.
Der Wert wird zur Beurteilung aktiv verwalteter Portfolios herangezogen. Die Rede ist von solchen Portfolios, deren Management es dem Manager ermöglicht, bewusst von der Benchmark abzuweichen, was bei einer passiven Verwaltung wie bei ETFs nicht der Fall wäre.
Das Information Ratio ist sicherlich kein prädiktiver Wert. Vielmehr gibt er an, inwieweit ein Fonds zu einem bestimmten Zeitpunkt einen bestimmten Referenzindex übertrifft oder überschritten hat. Um ihren Wert zu berechnen, ist es daher notwendig, im Nachhinein zu wissen, inwieweit die Differenz einen Wert hat
Formel und Berechnung des IR
Der IR wird berechnet, indem die Differenz zwischen den Portfoliorenditen und den Benchmarkrenditen (aktive Rendite) durch die Standardabweichung dieser Überschussrenditen dividiert wird.
Diese Formel hilft bei der Bewertung risikobereinigter Renditen. Die Berechnung der Informationsquote läuft wie folgt ab, wobei berücksichtigt wird, dass der Tracking Error die Differenz zwischen der Volatilität des Portfolios und der Volatilität der relativen Benchmark ist:
(Portfolio-Rendite – Benchmark-Rendite) /Tracking-Fehler
Was der IR Ihnen sagen kann
IR bietet Einblicke in die Effizienz eines Fondsmanagers bei der Erzielung von Überrenditen im Vergleich zur Benchmark. Eine höhere IR deutet auf eine bessere Leistung bei der Verwaltung des Anlageportfolios hin.
Wie ist das Informationsverhältnis zu interpretieren? Je höher die Informationsquote, desto effizienter ist das Portfoliomanagement. Mehr Leistung im Vergleich zur Benchmark bei geringerem Risiko erzielt. Das unterste Quartil der Anleger und Finanzmanager erreicht in der Regel eine Informationsquote von 1.5.
Der Unterschied zwischen IR und Sharpe Ratio
Das Informationsverhältnis ist das beste Kriterium zur Beurteilung eines aktiven Managers. Es ist natürlich nicht das einzige, aber es kann sich für Anleger bei der Fondsauswahl als nützlich erweisen.
Während die Sharpe-Ratio verwendet wird, um die Wertentwicklung eines Portfolios über die risikofreie Anlagerendite für ein bestimmtes Risikoniveau hinaus zu messen (wie viel Überschussrendite bietet ein Fonds für 1 Einheit des eingegangenen Risikos), wird die Information Ratio nicht mehr verwendet Ein Referenzpunkt ist der risikofreie Vermögenswert, sondern die Benchmark, mit der der Manager verglichen wird.
Während sowohl die Sharpe Ratio als auch die Information Ratio die risikobereinigten Renditen messen, verwendet die Sharpe Ratio den risikofreien Zinssatz als Benchmark, im Gegensatz zu IR, das einen Benchmark-Index verwendet.
Einschränkungen bei der Verwendung des Information Ratio (IR)
IR kann je nach gewähltem Benchmark erheblich variieren. Dies spiegelt möglicherweise nicht immer die Fähigkeiten des Anlageverwalters wider, insbesondere in volatilen Märkten.
Beispiel für die Verwendung dieses Verhältnisses
Fondsmanager nutzen IR häufig, um die Leistung von Investmentfonds oder Hedgefonds zu vergleichen. Es hilft dabei, fundierte Anlageentscheidungen zu treffen, indem es die Fähigkeit eines Managers analysiert, eine Benchmark zu übertreffen.
Was ist ein guter Informationsverhältnisbereich?
Ein guter IR-Bereich hängt vom Marktkontext und den verwendeten Anlagestrategien ab. Im Allgemeinen weist ein höherer IR auf eine bessere Leistung hin.
Kann eine IR negativ sein?
Ja, ein IR kann negativ sein, was darauf hinweist, dass der Portfoliomanager schlechter abschneidet als der Referenzindex.
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