Wie Sie gesehen haben, haben Akquisitionen in SaaS zugenommen. Slack wurde für 27 Mrd. USD erworben - Das ist das 27-fache seines ARR von 1 Mrd. USD. Zoom und Shopify handeln mit noch höheren Vielfachen:

Und doch ist hier die Sache. So viele Akquisitionen, so viele IPOs, so viele öffentliche und private Bewertungen von groß SaaS-Unternehmen haben tatsächlich einen Wert von weniger als 10x ARR.

Schauen wir uns einige aktuelle Beispiele an:

• Pluralsight wurde gerade von Vista für 3.5 Mrd. USD erworben. Tolle! Aber… das entspricht einem ARR von über 400 Mio. USD, was einem Wachstum von 20% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Wir können davon ausgehen, dass dies ungefähr 8.5x ARR ist, plus oder minus - nachdem eine Prämie von 25% im Deal. Das ist für einen Marktführer in der Ausbildung.

• Und ähm ... sogar Salesforce selbst handelt nur mit etwa 9x ARR.

Werfen wir einen Blick auf die 15 SaaS-Führungskräfte mit den niedrigsten ARR-Multiplikatoren im BVP Nasdaq Index:

Sie können sehen, dass Führungskräfte von Box über Zuora über Dropbox bis hin zu SurveyMonkey und mehr für deutlich weniger als 5x-10x ARR handeln. Nun, um klar zu sein, haben diejenigen, die mit den niedrigeren Vielfachen handeln, ein geringeres Wachstum. Im Allgemeinen weniger als 25% pro Jahr nach einem ARR von über 100 Mio. USD.

Und es gibt auch merkwürdige Ausnahmen. Adobe hat einen unglaublichen Lauf hinter sich, aber das Wachstum hat sich auf 20% verlangsamt und es wird immer noch mit 18x ​​ARR gehandelt. ServiceNow scheint trotz unglaublicher Ausführung mit 22x hoch zu sein.

Nur ein paar Imbissbuden:

• Verrückte Vielfache hängen mit verrücktem Wachstum oder zumindest den Erwartungen daran zusammen. Wenn Sie also nach 20x, 30x, 100x ARR suchen, verstehen Sie, dass Sie sich dafür anmelden.
• Erwarten Sie nicht, dass die nächste Runde machbar ist, wenn sich das Wachstum verlangsamt. Das war schon immer so, aber heute noch mehr. Wenn Sie die Wachstumserwartungen für eine Runde nicht erfüllen, werden die meisten VCs nicht um ihr Geld zurück bitten. Nehmen wir jedoch an, dass die nächste Runde in einem Umfeld, in dem jeder ein wahnsinniges Wachstum erwartet, viel schwieriger zu erreichen sein wird.
• M & A-Preise sehen aus wie bei TechCrunch - sind aber tatsächlich überall. Ja, wenn die Akquisition strategisch ist, sind die Vielfachen auf einem Höchststand. Aber PE-Multiples scheinen in vielen Fällen fast als ARR-Multiples heruntergekommen zu sein.
• Wachstum war schon immer König + Königin, aber besonders jetzt. Sobald Sie herausfallen, müssen Sie Ihren Weg zurück finden. Verschwenden Sie Ihr begrenztes Kapital nicht mit Initiativen mit niedrigem ROI. Aber es lohnt sich, die Einstellungen vorzunehmen, die Sie jetzt für das nächste Jahr benötigen. Lassen Sie den Motor gerade jetzt mit maximaler Effizienz laufen.
• Stellen Sie sich 100% Wachstum / 120% MRR / bei 10 Mio. USD ARR als Mindestmaß für die Erhöhung der VC vor. Dies ist wahrscheinlich schon eine Weile so, aber besonders heute. Dies ist die Mindestgrenze für die Risikofinanzierung. Sie müssen also vor 10 Mio. USD ARR schneller wachsen, und im Idealfall sogar bei 20 Mio. USD + ARR, der im Jahresvergleich immer noch um 100% wächst.
• Seien Sie vorsichtig mit Ratschlägen, „jetzt zu erhöhen, während die Zeiten gut sind“, wenn Sie die Messlatte nicht erreichen. VCs schalten Sie nur aus, wenn Sie die Wachstums- und NRR-Messlatte nicht erreichen. Fragen Sie Ihre bestehenden Investoren, ob Sie wirklich die richtigen Kennzahlen haben, um diese jetzt zu erhöhen.
• Wenn Sie aus dem Hyperwachstumsmodus herausfallen, gehen Sie trotzdem lange. Das wird dich retten.  Wenn Ihre Nettoabwanderung negativ ist, haben Sie eine Supermacht. Solange Sie sogar 60% pro Jahr wachsen, können Sie sich über ein Jahrzehnt zu etwas Erstaunlichem zusammensetzen. Selbst wenn es eine Strecke gibt, sind Sie nicht finanzierbar.

Ja, dies sind die besten Zeiten in der Cloud. Da die Cloud größer als je zuvor ist, wachsen die Marktführer in SaaS schneller als je zuvor. Sie verdienen also wahrscheinlich ein Vielfaches von 25x-50x ARR.

Aber wenn Sie nicht der nächste Shopify oder Slack sind, sind Sie möglicherweise nicht 10x ARR wert. Auch wenn es dir gut geht. Denken Sie daran.

Quelle: https://www.saastr.com/plenty-of-top-saas-companies-are-worth-a-lot-less-than-10x-arr/