Rohstoffe, das Rückgrat der Weltwirtschaft, wurden lange Zeit von der überwältigenden Entwicklung der Aktien- und Rentenmärkte überschattet. Insbesondere in den 2010er Jahren standen Rohstoffe vor erheblichen Herausforderungen, die größtenteils auf verschiedene makroökonomische Gegenwinde zurückzuführen waren. Allerdings hat sich die Landschaft in den letzten Jahren dramatisch verändert. Da Aktien und Anleihen bei überzogenen Bewertungen neue Höchststände erreichten, haben sich Rohstoffe zu einem Leuchtturm für Anleger entwickelt, die Diversifizierung und Sachwerte suchen. Dieser Artikel befasst sich mit dem inneren Wert von Rohstoffen, ihrer Reaktion auf Inflationsdruck und der sich entwickelnden Marktstimmung rund um diese Anlageklasse.

Ökonomische Bedeutung von Rohstoffen

Im Kern sind Rohstoffe von grundlegender Bedeutung für unser tägliches Leben, denn sie treiben die Wirtschaft an, ernähren die Bevölkerung und treiben Innovationen voran. Dabei handelt es sich um materielle Vermögenswerte, die von Edelmetallen wie Gold über Energiequellen wie Rohöl bis hin zu landwirtschaftlichen Produkten wie Weizen reichen. Die Knappheit dieser Ressourcen in Verbindung mit der schwankenden Nachfrage bestimmt in erster Linie ihren Marktwert. Beispielsweise spiegelt die Preisdifferenz zwischen einer Unze Gold und einem Scheffel Weizen dieses dynamische Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage wider.

Das BCOM bietet eine Linse, durch die wir die sich ändernde Bedeutung und Leistung verschiedener Rohstoffe im Laufe der Zeit beurteilen können. Historisch gesehen hat der Index sechs Hauptsektoren beibehalten, obwohl sich die Bedeutung einzelner Rohstoffe innerhalb dieser Sektoren weiterentwickelt hat. Diese Verschiebung unterstreicht Veränderungen in den globalen Wirtschaftsaktivitäten, technologischen Fortschritten und gesellschaftlichen Prioritäten.

Die sich verändernden Gewichte der Rohstoffe in BCOM

Im letzten Vierteljahrhundert haben Metalle ihren Anteil daran gehabt BCOM Anstieg, ein Beweis für die wachsenden Produktions- und Handelsvolumina. Dieser Anstieg steht in engem Zusammenhang mit dem kometenhaften Aufstieg des chinesischen Industriesektors und der weltweiten Wende hin zu erneuerbaren Energien und Elektrifizierungstechnologien, die stark auf Industriemetalle angewiesen sind.

Die Methodik, die Weltproduktionsdaten und Liquidität zur Bestimmung der Rohstoffgewichte kombiniert, spiegelt diese Veränderungen wider. Historisch gesehen dominierte Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) den Energiesektor im Index. Die Einführung und zunehmende Bedeutung von Brent-Rohöl, insbesondere nachdem die WTI-Preise im April 2020 in den negativen Bereich eingebrochen sind, bedeuten jedoch eine bemerkenswerte Veränderung der Marktdynamik. Diese Variation spiegelt sich im Gewichtungssystem des Index wider, wobei die erhöhte Liquidität der Sorte Brent ihre Repräsentation verbessert.

Rohstoffe und Inflation: Eine historische Perspektive

Rohstoffe spielen in Zeiten der Inflation traditionell eine entscheidende Rolle und dienen als Absicherung gegen den Wertverfall von Fiat-Währungen. Ihre unmittelbare Reaktion der Preise auf die Angebots- und Nachfragedynamik bietet eine Echtzeit-Momentaufnahme der wirtschaftlichen Gesundheit und der Inflationstrends. Insbesondere sind die Rohstoffpreise wichtige Faktoren für die Inflationskennzahlen, wobei die jüngsten Anzeichen einer Abkühlung auf einen komplexen Weg hindeuten. Allerdings warnen historische Präzedenzfälle vor voreiligem Optimismus hinsichtlich einer nahtlosen Rückkehr zu einer niedrigen Inflation.

Die aktuelle Inflationslandschaft

Auch wenn sich die Inflationsraten im vergangenen Jahr abgeschwächt haben, bleibt die Lage ungewiss. Rohstoffe stehen naturgemäß in direktem Zusammenhang mit der Inflation. Beispielsweise können steigende Energiepreise die Produktionskosten in verschiedenen Sektoren erhöhen und so zur Gesamtinflation beitragen. Ebenso können sich Agrarpreise direkt auf die Nahrungsmittelinflation auswirken und so das Konsumverhalten und die wirtschaftliche Stabilität beeinflussen.

Die aktuelle Marktstimmung

Die Marktstimmung gegenüber Rohstoffen ist heute weitgehend positiv und wird von mehreren Faktoren beeinflusst:

• Diversifikation und Sachwerte: Da die Aktienmärkte Allzeithochs erreichen und die traditionellen Vermögensbewertungen überzogen sind, wenden sich Anleger zunehmend Rohstoffen zu. Als reale Vermögenswerte bieten Rohstoffe eine konkrete Absicherung gegen Inflation und Marktvolatilität.

In den letzten Monaten kam es auf dem Rohstoffmarkt zu einer deutlichen Verschiebung hin zu geringerer Volatilität, ein Trend, der mit dem Aktienmarkt einhergeht und sich in den gedämpften Bewegungen des Index widerspiegelt VIX Index. Diese Phase der Ruhe bietet Anlegern ein strategisches Fenster, um über eine Diversifizierung ihrer Portfolios durch ein erhöhtes Engagement in Rohstoffen nachzudenken, was in Phasen hoher Volatilität traditionell mit erheblichen Preisbewegungen verbunden ist.

Gedämpfte Marktstimmung

Im ersten Quartal 2024 fielen die Long-Positionierungen in Rohstoffen auf historische Tiefststände. Dieser Rückgang ist teilweise auf erhebliche Short-Positionen bei Getreide und Erdgas zurückzuführen. Es hat einen Abwärtsdruck auf die Preise ausgeübt. Die neuesten Daten der CFTC zeigen, dass die Positionierung bei den meisten wichtigen Rohstoffen das Niveau minimaler Long-Positionen oder erheblicher Short-Positionen in der Nähe historischer Extremwerte erreicht hat. Beispielsweise liegen die Short-Positionen bei Mais, Sojabohnen und Erdgas auf dem Niveau, das zuletzt während der Tiefststände der COVID-19-Rezession beobachtet wurde. Während Rohöl, Kupfer und Gold einige der kleinsten Netto-Long-Positionen der letzten Jahre aufweisen.

Spot- vs. Futures-Preis:

In der Finanzwelt ist der Rohstoffhandel eine grundlegende Aktivität und ein wesentlicher Bestandteil der Weltwirtschaft. Rohstoffe, zu denen alles von Agrarprodukten wie Weizen und Mais bis hin zu Metallen wie Gold und Öl gehört, werden weltweit an Börsen gehandelt. Diese Geschäfte finden im Wesentlichen in zwei Formen statt: Spothandel und Terminhandel. Das Verständnis der Unterschiede zwischen Kassapreisen und Terminpreisen ist für alle Marktteilnehmer von entscheidender Bedeutung, unabhängig davon, ob es sich um Anleger, Spekulanten, Absicherer oder Gelegenheitsbeobachter handelt.

Das Wesen der Spot- und Futures-Preise

Was ist ein Spotpreis?

Der Kassapreis einer Ware ist der Preis, zu dem die Ware zur sofortigen Lieferung gekauft oder verkauft wird. Es handelt sich um den aktuellen Marktpreis für den sofortigen Umtausch und die sofortige Abwicklung. Wenn beispielsweise eine Ölraffinerie zehntausend Barrel Öl für 50 US-Dollar pro Barrel kauft, sind die 50 US-Dollar der Spotpreis. Der Spotmarkt wird auch als Kassamarkt oder physischer Markt bezeichnet, was die unmittelbare Natur dieser Transaktionen widerspiegelt.

Was ist ein Futures-Preis?

Im Gegensatz dazu ist der Futures-Preis der vereinbarte Preis für die zukünftige Lieferung einer Ware. Standardisierte Vereinbarungen, sogenannte Terminkontrakte, ermöglichen es Käufern und Verkäufern, eine bestimmte Menge einer Ware zu einem festgelegten Preis an einem festgelegten Datum in der Zukunft zu handeln. Händler tauschen diese Kontrakte an Terminbörsen aus, wobei die Einzelheiten der Kontrakte je nach Rohstoff variieren. Der Terminpreis kann je nach den Markterwartungen über zukünftiges Angebot und Nachfrage höher oder niedriger als der Kassapreis sein.

Die Rolle von Spekulanten und Hedgern

Spekulanten

Spekulanten sind Marktteilnehmer, die auf künftige Preisbewegungen wetten, ohne tatsächlich die Absicht zu haben, die Ware in Empfang zu nehmen. Sie analysieren Marktaktivitäten, Diagrammmuster und andere Wirtschaftsindikatoren, um Preistrends vorherzusagen. Durch das Eingehen von Long- (Kauf) oder Short-Positionen (Verkauf) in Terminkontrakten zielen Spekulanten darauf ab, von künftigen Preisänderungen zu profitieren. Ihre Aktivitäten erhöhen die Liquidität des Marktes, was bei der Preisfindung hilft.

Hecken

Hedger hingegen sind oft Produzenten oder Konsumenten der Ware, die Terminkontrakte nutzen, um das Risiko von Preisschwankungen zu mindern. Beispielsweise könnte ein Sojabauer, der über mögliche Preisrückgänge besorgt ist, Sojabohnen-Futures-Kontrakte zum heutigen Preis verkaufen und sich so einen garantierten Verkaufspreis für seine zukünftige Ernte sichern. Hedger nutzen den Terminmarkt als eine Form der Absicherung gegen ungünstige Preisbewegungen, die sich auf ihre Geschäftstätigkeit auswirken könnten.

Exchange Traded Commodities (ETCs)

ETCs bieten Anlegern die Möglichkeit, sich in Rohstoffen zu engagieren, ohne direkt physische Vermögenswerte oder einzelne Terminkontrakte kaufen zu müssen. Sie können eine einzelne Ware oder einen Warenkorb verfolgen und so eine Diversifizierung innerhalb der Märkte bieten. Die Wertentwicklung eines ETC kann auf den Spotpreisen oder Futures-Preisen der zugrunde liegenden Rohstoffe basieren.

Arten von ETCs

• Physische ETCs: Diese werden durch tatsächliche physische Rohstoffe gestützt. Anleger besitzen im Wesentlichen einen Anteil am physischen Vermögenswert.
• Futures-basierte ETCs: Diese ETCs investieren in Terminkontrakte der zugrunde liegenden Rohstoffe und bieten so ein Engagement in den Preisbewegungen der Terminkontrakte.
• Leveraged und Inverse ETCs: Leveraged ETCs zielen darauf ab, ein Vielfaches der täglichen Wertentwicklung des zugrunde liegenden Rohstoffs zu liefern.

Marktdynamik

Das Zusammenspiel zwischen Spot- und Terminpreisen ist komplex und wird von verschiedenen Faktoren beeinflusst, darunter Angebots- und Nachfragedynamik, geopolitischen Ereignissen, Währungsschwankungen und allgemeineren Wirtschaftsindikatoren. Futures-Preise können Einblicke in die Markterwartungen hinsichtlich zukünftigem Angebot und Nachfrage geben, während Spot-Preise das aktuelle Marktgleichgewicht widerspiegeln.

Investieren ist eine wirksame Strategie zur Portfoliodiversifizierung. Aufgrund ihrer negativen Korrelation mit anderen wichtigen Anlageklassen wie Aktien und Anleihen können Rohstoffe die Rendite steigern und gleichzeitig das Risiko verringern. In Zeiten der Marktvolatilität oder wenn sich Aktien und Anleihen schlechter entwickeln, können Rohstoffe wie Gold und Öl Stabilität und sogar Wertsteigerung bieten. Darüber hinaus werden Rohstoffe wegen ihrer inflationsabsichernden Eigenschaften geschätzt. Wenn die Preise für Waren und Dienstleistungen steigen, steigt oft auch der Wert der Waren und bietet so einen Puffer gegen die schwindende Kaufkraft der Währung.

Zugang zu Märkten durch ETFs

Für Privatanleger ist der Einstieg in den Rohstoffmarkt durch ETFs deutlich einfacher und kostengünstiger geworden. Diese Finanzinstrumente bieten ein Engagement in verschiedenen Rohstoffen, darunter Edelmetalle, Energie, Agrargüter und Basismetalle, ohne dass Anleger physische Rohstoffe direkt kaufen oder Terminkontrakte abschließen müssen. ETFs kann einen einzelnen oder einen Korb von Rohstoffen verfolgen und bietet so einen flexiblen Ansatz zur Erzielung des gewünschten Engagements.

ETF Strukturen

ETFs In der Regel wenden sie eine von zwei Strategien an: die Lagerung physischer Rohstoffe oder die Investition in Terminkontrakte. Manche ETFs Kombinieren Sie diese Ansätze und verfolgen Sie einen Rohstoffindex, der eine breite Palette von Rohstoffen umfasst, sowohl durch physische Bestände als auch durch Derivate. Diese Vielfalt in ETF Strukturen ermöglichen es Anlegern, die Anlagestrategie zu wählen, die am besten zu ihrer Risikotoleranz und ihren Anlagezielen passt.

Umgang mit Contango und Backwardation auf Rohstoffmärkten

Auf den Rohstoffmärkten können zwei unterschiedliche Zustände auftreten: Contango und Backwardation. Contango tritt auf, wenn die Futures-Preise höher sind als der Spot-Preis. Dies kann zu einer negativen Rollrendite für ETFs führen, da diese aus auslaufenden Futures in teurere Futures wechseln. Backwardation hingegen tritt auf, wenn die Futures-Preise niedriger als der Spotpreis sind und möglicherweise eine positive Rollrendite bieten. ETFs verlagern sich auf kostengünstigere Futures. Einige Rohstoff-ETFs nutzen Strategien, um die mit Contango verbundenen Risiken zu mindern. Ziel ist es, die Erträge der Anleger zu erhalten und, genauer gesagt, die Preise zu verfolgen.

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• Quelle: https://www.financebrokerage.com/understanding-commodities-in-todays-economy/