Eine der am häufigsten verwendeten On-Chain-Metriken zur Bestimmung Bitcoins Leistung ist das Verhalten seiner langfristigen Inhaber. Definiert als Adressen, die seit sechs bis zwölf Monaten keine BTC bewegt haben, geben langfristige Inhaber oft Markthochs und -tiefs an.
Das Short-to-Long-Term Realised Value (SLRV)-Verhältnis untersucht die Verhaltensunterschiede zwischen kurz- und langfristigen Inhabern, um Bärenmärkte zu erkennen. Das SLRV-Verhältnis zeigt den Prozentsatz des Bitcoin-Vorrats, der zuletzt innerhalb von 24 Stunden bewegt wurde, geteilt durch den Prozentsatz, der vor sechs bis zwölf Monaten zuletzt bewegt wurde.
Ein hohes SLRV-Verhältnis zeigt, dass kurzfristige Inhaber aktiver im Netzwerk sind und kann oft auf einen Hype-Zyklus hinweisen oder darauf, dass ein Markthoch nahe ist. Ein niedriges SLRV-Verhältnis weist auf geringe Aktivität von Kurzzeitinhabern hin oder darauf, dass die Basis von Langzeitinhabern erheblich zugenommen hat.
Das Verhältnis wurde erstellt von Capriole-Investitionen, ein Kryptowährungs-Investmentfonds, um Marktübergänge zwischen Risiko-on- und Risiko-off-Zuweisungen an Bitcoin zu identifizieren.
Laut dem SLRV-Verhältnis befindet sich Bitcoin derzeit in der rosa Zone, wo es sich seit Juni dieses Jahres befindet, als es einen lokalen Tiefststand von 17,600 $ erreichte. Die rosa Zone weist ein SLRV-Verhältnis von unter 0.04 auf und fällt historisch gesehen mit der Akkumulationszone früherer Bärenmärkte zusammen.
In jedem früheren Bärenmarkt erreichte Bitcoin einen festen Boden in der rosa Zone und markierte die endgültige Preiskapitulation vor einer Erholung. Allerdings Daten von in Glassno zeigt, dass BTC immer noch nicht den unteren Rand der rosa Zone erreicht hat. Dies deutet darauf hin, dass es vor der endgültigen Kapitulation einen weiteren Rückgang von seinem Niveau von 19,600 $ erleben könnte.
Ein tieferes Eintauchen in das SLRV-Verhältnis zeigt, dass Bitcoin mit jedem Bullenlauf ein niedrigeres Hoch erreichte. Dies könnte bedeuten, dass Bitcoin in Zukunft weniger starke Bullen- und Bärenmarkt-Drawdowns mit geringerer Volatilität dazwischen erleben könnte. Abgesehen von der Erleichterung für langfristige Anleger könnte ein weniger volatiler Markt auch die institutionelle Akzeptanz erhöhen.
Um einige der Probleme mit dem SLRV-Verhältnis zu lösen, hat Capriole Investments SLRV Ribbons entwickelt. SLRV Ribbons ist eine Anlagestrategie, die einen kurzfristigen und einen langfristigen gleitenden Durchschnitt auf das SLRV-Verhältnis anwendet, um den Übergang von einem risikofreudigen zu einem risikofreien Markt zu markieren.
SLRV-Bänder bestehen aus einem gleitenden 30-Tage-Durchschnitt und einem gleitenden 150-Tage-Durchschnitt. Der 30-Tage-MA, der den 150-Tage-MA übertrifft, deutet darauf hin, dass der Markt eine Periode verlässt, die von langfristigen Inhaberaktivitäten dominiert wird.
Zeiträume, in denen langfristige Inhaber die größte Aktivität zeigen, sind oft mit Akkumulationszonen verbunden – Preistiefs, die LTHs nutzen, um ihre BTC-Bestände zu erhöhen. Die Aktivität der kurzfristigen Inhaber nimmt tendenziell in späteren Stadien dieser Akkumulationszonen zu, was den Beginn eines neuen Adoptionszyklus und den Beginn einer Markterholung anzeigt.
Die SLRV Ribbons zeigen, dass sich der Markt seit Chinas Bitcoin-Mining-Verbot im Mai 2021 in einem überwiegend risikoaversen Zustand befindet. Die Abwärtsbewegung des SLRV 150-Tage-MA wurde zu Beginn kurzzeitig durch eine kurzlebige Bärenmarktrallye unterbrochen von 2022, zeigt aber derzeit keine Anzeichen einer Umkehr.
Das Fehlen einer Trendumkehr in Sicht verstärkt die Daten des SLRV-Verhältnisses weiter – Bitcoin könnte noch weiter nach unten gehen, bevor es den Tiefpunkt erreicht.
