Woche im Voraus vom 11. bis 15. März

• Sa: Chinesische Inflation (Februar)
• Sonne: Japanisches BIP (R)
• Mo: Treffen der Eurogruppe; Norwegischer VPI (Februar)
• Di: NBH-Ankündigung, EIA STEO, OPEC OMR; UK-Arbeitsmarktbericht (Januar/Februar), US-VPI (Februar)
• Heiraten: Britisches BIP (Januar)
• Do: IEA OMR; Schwedischer CPIF (Februar), US-PPI (Februar) und Einzelhandelsumsätze (Februar)
• Fr: Quad Witching, PBoC MLF, Japans Rengo (Gewerkschaft) 1. Lohnliste; US UoM Prelim (März),

Hinweis: Die Vorschauen werden in der Reihenfolge der Tage aufgeführt

Chinesische Inflation (Sa):

Die globalen Märkte werden während der Veröffentlichung der neuesten chinesischen Inflationsdaten geschlossen bleiben, dennoch wird erwartet, dass China seinen deflationären Trend bei den Verbrauchern überwinden wird, da der Verbraucherpreisindex im Jahresvergleich voraussichtlich bei +0.3 % (zuvor -0.8 %) liegt und der M/ M bei +0.7 % (vorher +0.3 %). Es wird erwartet, dass der Erzeugerpreisindex bei -2.5 % im Jahresvergleich (zuvor -2.5 %) in der Deflation verharrt. Die Daten werden beobachtet, um die Nachfrage in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt einzuschätzen. Unter Verwendung des neuesten PMI-Kommentars von Caixin als Näherungswert deutete die Pressemitteilung darauf hin, dass „der Kostendruck auf der Ebene der zusammengesetzten Unternehmen zunahm, aber insgesamt mild war, während die von chinesischen Unternehmen verlangten Preise nur geringfügig stiegen“, und dass „der Druck der niedrigen Preise offensichtlicher war“. in der Fertigung“. Die Daten des letzten Monats markierten den vierten Monat in Folge mit rückläufigen Verbraucherpreisen sowie den stärksten Rückgang seit September 2009, wobei die Lebensmittelpreise den größten Druck verursachten – teilweise aufgrund eines Rückgangs der Hafenpreise um 17 % in Verbindung mit einem Rückgang um 12.7 % Frisches Gemüse. Die Veröffentlichung der Inflation folgt auch den jüngsten CPCC-Zweisitzungen, in denen mehrere Wirtschaftsziele veröffentlicht wurden, wobei das VPI-Ziel bei „rund 3 %“ gehalten wurde.

Japanisches revidiertes BIP (So):

Obwohl es sich bei den Kennzahlen um Revisionen handelt, werden alle Daten von der BoJ im Hinblick auf die Konfrontation am 19. März beobachtet. Aktuelle Prognosen gehen davon aus, dass das BIP Q/Q im vierten Quartal von -4 % auf +0.3 % angehoben wurde, wobei das jährliche BIP Q/Q von -0.1 % auf +1.1 % geschätzt wird. Schreibtische deuten darauf hin, dass die Revision höher ausfiel als erwartet, die Aktivitätsdaten im Dezember. Die Daten kommen zu einer Zeit, in der die Forderungen nach restriktiven Forderungen an die zurückhaltendste G0.4-Bank der Welt lauter werden. Analysten von ING betonen, dass die BIP-Revision eine „wichtige Entwicklung sein könnte, da sie der Bank of Japan mehr Vertrauen in die wirtschaftliche Erholung geben könnte“. Erwähnenswert ist auch, dass die erste Gehaltsabrechnung des Gewerkschaftsbundes Rengo (Japans größter Gewerkschaftsverband) am 10. März im Rahmen der jährlichen „Shuntō“-Lohnverhandlungen fällig ist.

Norwegischer VPI (Mo):

Die Kerninflation (CPI-ATE), die wichtigste Messgröße der Norges Bank, wird von der SEB im Jahresvergleich mit 5.4 % (zuvor 5.3 %) prognostiziert und damit leicht unter der eigenen Erwartung der Norges Bank von 5.5 % liegen. Eine schrittweise Beschleunigung im Vergleich zum vorherigen dürfte keine nennenswerte Abweichung vom Abwärtstrend der Preise bewirken, obwohl Dienstleistungen nach wie vor die Komponente sind, bei der man auf Anzeichen einer Beschleunigung achten sollte. Die Zahlen für Februar liegen vor der Sitzung am 21. März vor, bei der die Markterwartungen eine Wahrscheinlichkeit von etwas mehr als 90 % für keine Veränderung voraussetzen, während der Rest auf eine Kürzung hindeutet. Im Januar ließ die Norges Bank die Zinsen unverändert und wies sie an, „für einige Zeit“ bei 4.50 % zu bleiben. Zur Erinnerung: Die Januar-Zahlen waren etwas fester als erwartet und führten damals zu einer geringfügigen Stärke des NOK.

UK-Arbeitsmarktbericht (Di):

Es wird erwartet, dass die Arbeitslosenquote im Dreimonatszeitraum bis Januar stabil bei 3 % bleibt, wobei für die anderen Kennzahlen noch kein Konsens veröffentlicht wurde. In der vorherigen Veröffentlichung war ein Rückgang des Lohnwachstums sowohl auf Gesamt- als auch auf Bonusbasis zu verzeichnen. Die Analysten von Investec warnen davor, dass die Zuverlässigkeit der Arbeitsmarktdaten aufgrund der geringen Rücklaufquoten bei den Umfragen weiterhin erheblich ist, und stellen gleichzeitig fest, dass es „ziemlich bemerkenswert“ sei, dass die Arbeitslosigkeit im Dreimonatszeitraum bis Dezember gesunken sei, obwohl sich das Vereinigte Königreich in einer Rezession befinde während H3.8. Diesmal erwartet das Referat einen geringfügigen Anstieg der Arbeitslosenquote auf 2 %, bedingt durch einen Anstieg der Erwerbsquote. Im Hinblick auf die Löhne hat Investec „eine anhaltende Abschwächung des monatlichen Lohnwachstums prognostiziert“, geht jedoch davon aus, dass das jährliche Lohnwachstum in den ersten drei Monaten/Jahr mit +3.9 % hoch bleiben wird, wobei der Bonus ohne Bonus bei +5.7 % liegt. Aus politischer Sicht ist die erste Zinssenkung um 3 Basispunkte zum Zeitpunkt der August-Sitzung nahezu vollständig eingepreist, mit einer Lockerung um insgesamt 6.2 Basispunkte bis zum Jahresende. Eine Veröffentlichung, die nicht dem Konsens entspricht, könnte Einfluss auf die Marktpreise haben. Allerdings wird das Ausmaß einer Neubewertung durch den Wunsch der politischen Entscheidungsträger nach weiteren Fortschritten bei der Inflation im Dienstleistungssektor begrenzt.

US-VPI (Di):

Es wird erwartet, dass die Gesamt-VPI-Rate im Februar um +0.4 % M/M steigen wird (vorher +0.3 %), während die Kerninflationsrate um +0.3 % M/M (vorher +0.4 %) steigen dürfte. Händler haben ihre restriktiven Wetten auf die erwartete Entwicklung der Leitzinsen nach dem Anstieg des Verbraucherpreisindex im Januar erhöht und werden auf die Februar-Daten achten, um die Erwartungen darüber zu verfeinern, wann die Fed die Zinsen wahrscheinlich senken wird. Derzeit hat der Markt die Aussicht auf drei Zinssenkungen in diesem Jahr eingepreist und rechnet mit einer angemessenen Wahrscheinlichkeit für eine vierte. Die politischen Entscheidungsträger haben die Daten eines einzelnen Monats durchgesehen und konzentrieren sich auf die jüngsten Trendraten. Im Januar stieg die Rate des 3-Monats-Jahreskern-VPI auf 3.9 % (von 3.3 %), während die 6-Monats-Jahresrate auf 3.5 % (von 3.2 %) stieg. Der Vorsitzende der Fed, Powell, teilte den Gesetzgebern diese Woche mit, dass die Inflation zwar immer noch über 2 % liege, sie aber in letzter Zeit deutlich nachgelassen habe. Dennoch erklärte Powell, dass es nicht angebracht sei, den Leitzins zu senken, bis die politischen Entscheidungsträger mehr Vertrauen hätten, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung 2 % bewege, und fügte hinzu, dass sie nicht damit rechneten, dass die Inflation ganz auf 2 % sinke, sondern dass die Inflationsrate sich nachhaltig auf XNUMX % bewege Bei der Beurteilung der Aussichten war die Nachhaltigkeit des Umzugs wichtiger. Er sagte auch, dass die Fed nicht nach „besseren“ Inflationswerten suche als in letzter Zeit, sondern nach mehr von dem, was wir gesehen haben.

Britisches BIP (Mi):

Für Januar wird ein Anstieg des Bruttoinlandsprodukts um 0.2 % pro Monat erwartet, während im Dezember ein Rückgang um 0.1 % zu verzeichnen war. In der Veröffentlichung vom Dezember war ein M/M-Rückgang von 0.1 % gegenüber der Expansion von 0.2 % im November zu verzeichnen, wobei die monatlichen Daten mit den Q4-Kennzahlen übereinstimmten, die zeigten, dass das Vereinigte Königreich Ende 2024 in eine technische Rezession eintrat. Für den kommenden Bericht: Pantheon Macro ist der Ansicht, dass die Januar-Daten zeigen werden, dass das Vereinigte Königreich „die leichte Rezession des letzten Jahres deutlich hinter sich lassen wird“. Das Beratungsunternehmen fügt hinzu, dass der Anstieg der Einzelhandelsumsätze im Januar um 3.4 % „fast den gesamten“ Anstieg um 0.2 % gegenüber dem Vormonat erklären wird, den es für die Januar-Daten erwartet. Darüber hinaus ist Pantheon der Ansicht, dass die Stärke der bevorstehenden Veröffentlichung kein „Eintagsfliegen“ sein wird, da sich die PMI-Daten seit Oktober weiter erholt haben und die zusammengesetzte Kennzahl für Februar bei 53.0 liegt, was einem Q/Q-Wachstum von 0.25 % entspricht. Aus politischer Sicht wird eine positive Veröffentlichung das Vereinigte Königreich wahrscheinlich auf den richtigen Weg bringen, die milde Prognose der BoE von 0.1 % für das BIP im ersten Quartal zu übertreffen. Angesichts des anhaltenden Fokus der Bank auf die Reallöhne und die Inflation im Dienstleistungssektor ist es jedoch unwahrscheinlich, dass sich dadurch die Marktpreise wesentlich ändern.

Schwedisches CPIF (Do):

Der Gesamt-CPIF im Jahresvergleich stieg im Januar etwas stärker als prognostiziert, während die Kennzahl ohne Energie bei 4.4 % lag und damit um 0.1 Prozentpunkte stärker zurückging, als die Riksbank von zuvor 5.3 % prognostiziert hatte. Auf der MPU im Februar legte die Riksbank großen Wert auf die Notwendigkeit, dass sich die Inflation in der Nähe des Zielwerts stabilisiert, bevor sie gesenkt werden kann, und erklärte gleichzeitig, dass eine Reduzierung der Geldpolitik im ersten Halbjahr 1 „nicht ausgeschlossen werden kann“. Die Erwartungen für den MPR am 2024. März (neues Format) implizieren nur eine 26-prozentige Chance auf eine Kürzung, was durch die Ansicht gerechtfertigt wird, dass es unwahrscheinlich ist, dass die Riksbank sich bei ihrer ersten Gelegenheit, neue Prognosen abzugeben, für eine Lockerung entscheiden wird, und im Lichte von Janssons Bemerkungen im Protokoll. Unter der Annahme, dass sich die Inflation jedoch weiterhin abschwächt und in etwa den Erwartungen entspricht, bleibt eine Senkung im Mai mit einer impliziten Wahrscheinlichkeit von etwa 10 % möglich. Danach ist der Juni vollständig eingepreist und derzeit ist eine Lockerung um 60 Basispunkte impliziert. Insgesamt wird der CPIF-Datensatz vom Februar herangezogen, um festzulegen, ob eine Senkung im Mai oder Juni wahrscheinlicher ist, obwohl die März-Prognosen und die zu diesem Zeitpunkt aktuelleren Daten stärker in den Fokus rücken werden.

US-Einzelhandelsumsätze (Do):

Es wird erwartet, dass die US-Einzelhandelsumsätze gegenüber dem Vormonat um +0.3 % (zuvor -0.8 %) steigen werden, und die Kennzahl ohne Automobile soll ebenfalls um +0.3 % gegenüber dem Vormonat (zuvor -0.6 %) steigen. Das Consumer Checkpoint-Update der Bank of America für Februar weist darauf hin, dass die Wetterbedingungen größtenteils für die Schwäche im Januar verantwortlich waren, aber wo das Wetter besser war, waren die Ausgaben stabil, und in der späteren Januarhälfte erholten sich die gesamten Kartenausgaben pro Haushalt im ganzen Land . Die Bank weist darauf hin, dass sich das Verbrauchervertrauen in letzter Zeit zwar erholt hat, es jedoch nach wie vor relativ schwach ist, da sich die Verbraucher im letzten Jahr als widerstandsfähig erwiesen haben und der Arbeitsmarkt solide war, was wahrscheinlich auf den „Aufkleberschock“ aufgrund höherer Preise zurückzuführen ist. Zuvor sagt die BofA jedoch, dass „dieser Aufkleberschock nachlassen dürfte, wenn die Inflationsrate sinkt, insbesondere da das Lohn- und Gehaltswachstum nach Steuern für Haushalte mit niedrigem und mittlerem Einkommen in unseren Daten weiterhin gesund bleibt“, und fügt hinzu: „Verbraucher „Die Ersparnispolster sind nach wie vor hoch und es gibt keine nennenswerten Anzeichen dafür, dass die Menschen auf ihre längerfristigen Altersvorsorgesparen zurückgreifen.“

PBoC MLF (Fr):

Die PBoC wird am kommenden Freitag ihre mittelfristige Kreditfazilität durchführen, wobei die Zentralbank den 1-Jahres-MLF-Satz voraussichtlich auf dem aktuellen Niveau von 2.50 % belassen wird. Zur Erinnerung: Es überrascht nicht, dass die PBoC ihren 1-Jahres-MLF-Satz im letzten Monat während einer Operation in Höhe von 500 Mrd. Darüber hinaus zeigt sich die mangelnde Bereitschaft der Zentralbank, ihre kurzfristigen Refinanzierungssätze anzupassen, daran, dass seit August letzten Jahres keine Anpassung des 499-Tage-Reverse-Repo-Zinssatzes erfolgt ist, während die Zentralbank letzten Monat auch die Märkte mit ihren Benchmark-Loan-Prime-Zinsen überraschte Sie beließ den 7-Jahres-LPR bei 1 % (erwartete Senkung um 3.45 Basispunkte), sorgte jedoch für eine stärkere Kürzung als erwartet für den 5-Jahres-LPR, der um 5 Basispunkte auf 25 % (erwartete Senkung um 3.95 Basispunkte) gesenkt wurde, wobei letzteres der Fall war Referenzzinssatz für Hypotheken in China. Dies wurde als gezielte Maßnahme zur Unterstützung des angeschlagenen chinesischen Immobiliensektors angesehen, parallel zu den verschiedenen bereits angekündigten Bemühungen, die Nachfrage in der seit 10 in einer Krise befindlichen Branche wieder anzukurbeln, die einst ein wesentlicher Motor des Wirtschaftswachstums des Landes war. Darüber hinaus hat die Zentralbank weiterhin zukünftige Maßnahmen signalisiert, da PBoC-Gouverneur Pan kürzlich feststellte, dass die PBoC immer noch über ausreichend Spielraum für die Geldpolitik verfügt und dass es immer noch Spielraum für eine Senkung des Mindestreservesatzes gibt. Eine Analyse bei ING legt nahe: „Angesichts der Tatsache, dass der Ton zur Geldpolitik bei den beiden Sitzungen unverändert blieb und weiterhin „umsichtige Geldpolitik“ hervorgehoben wurde, ist die Wahrscheinlichkeit einer Kürzung nächste Woche etwas gesunken.“

Japan Rengo First Tally (Fr):

Die Lohnverhandlungen werden von der BoJ genau beobachtet, um Hinweise darauf zu erhalten, wann sie aus ihrer Negativzinspolitik aussteigen sollte, wobei die erste Bilanz des Rengo-Gewerkschaftsbundes (Japans größter Gewerkschaftsverband) wohl das am meisten beobachtete Ereignis in der kommenden Woche ist. Die Gespräche sind Teil der jährlichen „Shuntō“-Lohnverhandlungen. Vorläufigen Berichten zufolge liegt Rengos Lohnforderung in diesem Jahr bei 5.85 % (4.49 % im Jahr 2023) und übersteigt damit zum ersten Mal seit 5.0 Jahren 30 %. Rengo-Präsident Yoshino sagte am Donnerstag auf einer Pressekonferenz, dass die Forderungen der Gewerkschaften auf mehrere Faktoren zurückzuführen seien, darunter Inflation, Personalmangel und eine Erholung der Unternehmensgewinne. In Bezug auf die BoJ deuten aktuelle Quellen von Bloomberg darauf hin, dass die BoJ-Mitglieder unterschiedliche Ansichten über den Zeitpunkt einer Zinserhöhung haben sollen, während die Beamten angeblich mehr Vertrauen in ein stärkeres Lohnwachstum haben. Quellen fügten hinzu, dass es noch keinen Konsens darüber gibt, ob die Zentralbank am Ende ihrer geldpolitischen Sitzung am 19. März Maßnahmen ergreifen oder bis April warten soll, während die Mitglieder davon ausgehen, dass die Gehaltserhöhungen die Zuwächse des letzten Jahres übertreffen. BoJ-Gouverneur Ueda sagte, die Bank werde erwägen, das massive Konjunkturprogramm zurückzufahren, sobald sich der positive Lohn- und Inflationszyklus bestätigt habe, während Vorstandsmitglied Nakagawa sagte, sie müssten nicht unbedingt auf die Lohnverhandlungen aller kleinen und mittleren Unternehmen warten Ergebnisse bei der Entscheidung, wann die Negativzinsen beendet werden sollen. Es ist wichtig, sicherzustellen, dass die Löhne weiterhin tendenziell steigen und die Inflation bei etwa 2 % gehalten wird. Die neuesten Quellen über JiJi deuten darauf hin, dass die BoJ einen neuen quantitativen geldpolitischen Rahmen erwägt, allerdings sind die Details dürftig.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf Nachrichtenquawk.

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• Quelle: https://www.forexlive.com/news/newsquawk-week-ahead-us-cpi-retail-sales-uk-gdp-jobs-data-and-japan-rengo-1st-tally-20240309/