Während die indonesischen Behörden daran arbeiten, die Standards in der boomenden Peer-to-Peer-Kreditbranche des Landes zu erhöhen, ist es unvermeidlich, dass kleinere und schwächere Akteure ausgesondert werden. Es ist daher überraschend, dass die größten Probleme bei einem der größten Player der Branche aufgetreten sind: der Investree Group.

Der Mitbegründer und CEO des Unternehmens, Adrian Gunadi, hat Berichten zufolge seinen Rücktritt eingereicht. Laut einem Bericht von Deal Street Asia wird ihm auch Fehlverhalten vorgeworfen.

Investree steht vor einem Liquiditätsengpass und einer diplomatischen Krise mit seinen Investoren und Partnern, während seine Hauptkonkurrenten florieren. Tatsächlich ist Fintech-P2P in Indonesien profitabel – aber nicht bei Investree.

Stabiler Sektor

Nach neuen Regeln der indonesischen Wertpapieraufsichtsbehörde Otoritas Jasa Keuangan (OJK) begannen Fintech-Kreditplattformen im Januar 2023, Nettogewinne zu melden. Bis zum Sommer letzten Jahres hatten die 102 registrierten P2P-Fintechs einen gemeinsamen Nettogewinn von 29 Millionen US-Dollar verzeichnet.

Die größten Mitbewerber von Investree scheinen gesund zu sein, darunter Koinworks und Modalku (der lokale Zweig der Funding Societies) sowie Sofortkauf- und später zahlende Unternehmen wie Kredivo.

Glücklicherweise wird das Schicksal von Investree keine Auswirkungen auf die allgemeine Finanzstabilität in Indonesien haben. Obwohl diese Fintechs wertvolle Kanäle für die Kreditvergabe der Banken darstellen, begrenzen Vorschriften sowohl der OJK als auch der Bank Indonesia, der Zentralbank, das Risiko der Banken gegenüber P2P-Kreditnehmern.

Bankpartner

Investree ist einer der ältesten P2P-Marktplätze Indonesiens und wurde 2015 in Singapur gegründet (sein indonesischer Rechtsträger heißt Investree Radhika Jaya).

Es bestehen Partnerschaften mit vielen Banken. Dazu gehören kommerzielle Schwergewichte wie Bank Mandiri und Bank Danamon Indonesia, große staatliche Kreditgeber wie Bank Rakyat Indonesia und digital ausgerichtete Banken wie Bank Jago.

Mithilfe dieser Bilanzen hat Investree nach eigenen Angaben Kredite in Höhe von 14 Billionen Rupien (888 Millionen US-Dollar) an KKMU (einschließlich Kleinunternehmen auf den Philippinen und in Thailand) verteilt. Das ist weniger als die 37 Billionen Rupien an Krediten, die über die indonesische Plattform von Modalku verteilt werden, aber ungefähr das gleiche Volumen wie das Volumen auf Koinworks. (Diese Zahlen stellen alle kumulierten Kredite dar.)

Die Muttergesellschaft von Investree in Singapur besitzt außerdem eine Beteiligung an einer indonesischen Bank, der Bank Amar, deren Lizenz 2014 von ihrem Eigentümer, dem singapurischen Mischkonzern Tolaram Group, in eine vollständig digitale Bank umgerüstet wurde. Investree erwarb schrittweise Anteile an der Bank Amar und erreichte im Jahr 18.4 einen Anteil von 2022 Prozent.

Sowohl für Bank Amar als auch für Investree war die Logik einfach: Kräfte bündeln, um eine digitale Bank für Kleinst-, Klein- und Mittelunternehmen (KKMU) aufzubauen.

Brennende Brücken

Investree begann mit der Bereitstellung von Geschäftslösungen wie E-Invoicing und Bestandsverwaltung. Doch bald entwickelte sich daraus ein Kreditmarktplatz, der es den Banken ermöglichte, Kredite an einen Kundenstamm zu vergeben, den sie ohne einen digitalen Vermittler nicht erreichen würden.

Gemeinsam planten Bank Amar und Investree, der größte Finanzanbieter für KMU in Indonesien zu werden.

Aus Gründen, die noch nicht bekannt sind, aber wahrscheinlich durch die verschiedenen Reformen von OJK ans Licht gebracht wurden, verzeichnete Investree einen Anstieg notleidender Kredite, der offenbar erst Ende letzten Jahres in seinen Büchern aufgetaucht ist.

Da diese Ausfälle auf den ursprünglichen Kreditgeber übertragen werden, hat Investree einige seiner Bankbeziehungen niedergebrannt und mehrere Kreditgeber haben Gerichtsverfahren gegen Investree eingereicht.

Betreten Sie Katar

Das Fintech verschreckt auch Investoren. Im vergangenen Oktober schloss das Unternehmen eine massive Finanzierung ab, eine der größten in Südostasien, eine Serie-D-Finanzierungsrunde in Höhe von 220 Millionen Euro (231 Millionen US-Dollar).

Einer der strategischen Geldgeber war JTA International Holdings, eine in Katar ansässige Investmentgruppe. Die beiden Parteien einigten sich auf die Gründung eines Joint Ventures in Doha mit dem Namen JTA Investree Data Consultancy.

Es gibt kaum öffentliche Informationen über JTA. Sein CEO und Mitbegründer ist Amir Ali Salemi und das Unternehmen investiert in verschiedene Sektoren. Es ähnelt Temasek, der Investmentholding der Regierung von Singapur, aber es gibt online keine Informationen darüber, wem JTA gehört.

Unabhängig davon, inwieweit JTA entweder ein quasi-staatlicher Vermögensfonds oder lediglich das Vehikel gut vernetzter Geschäftsinteressen ist, hatte das Unternehmen Geld in Investree investiert, mit dem Ziel, die Technologie (z. B. das Scoring-Modell) und den Geschäftssinn von Investree in den Nahen Osten zu bringen , und darüber hinaus.

Power-Broker

JTA mag das Schicksal von Investree in seinen Händen halten, aber es sind auch andere Investoren beteiligt. Zu den früheren Finanzierungsrunden gehörten Japans MUFG Innovation Partners und BRI Ventures (eine Einheit der Bank Rakyat Indonesia) sowie ResponsAbility Investments aus der Schweiz.

Berichten zufolge sind es jedoch die Katarer, die das Geld aus der Serie-D-Runde noch nicht an Investree überwiesen haben, was die Liquiditätskrise des Fintechs verschärft. Bleibt JTA bei seiner Zusage und rettet im Wesentlichen die anderen Aktionäre? Oder kommt JTA zu dem Schluss, dass es belogen wurde, und geht weg?

Bei ihrer Entscheidung wird berücksichtigt, ob die Probleme von Investree vorübergehender Natur sind und mit Bargeld überdeckt werden können – oder ob die Anleger einfach gutes Geld schlechtem hinterherwerfen würden. Vielleicht werden sie auf neuen Bedingungen bestehen, wie etwa einer Kostensenkung durch Investree, dem Verkauf eines Teils seiner Bank-Amar-Anteile oder der Schließung von Auslandsgeschäften.

Was auch immer das Ergebnis sein mag, die Katarer können mit dem Anstieg der notleidenden Kredite von Investree nicht zufrieden sein.

Steigende NPLs

Das ist der Kern des Fintech-Problems. 

Die indonesischen Aufsichtsbehörden bewerten Kredite anhand des Anteils der Kreditnehmer, die ihre Kredite innerhalb von 90 Tagen nach Fälligkeit zurückzahlen. Der Branchendurchschnitt liegt im September 97.18 bei 2023 Prozent. Die Erfolgsquote von Investree schien bis Anfang 2024 im Einklang zu sein, dann fiel sie auf 83 Prozent und sinkt immer noch. Laut Aussage machen die notleidenden Kredite inzwischen 16 Prozent ihres Bestands aus Angus Mackintosh von CrossASEAN Research, schreiben am SmartKarma.

Wie viel davon auf Indizien zurückzuführen ist und wie viel auf schlechtes Risikomanagement zurückzuführen ist, bleibt abzuwarten. Die Regulierungsbehörde war jedoch nicht darauf vorbereitet, dies herauszufinden: OJK hat bereits Sanktionen gegen Investree verhängt, weil das Unternehmen die zulässige NPL-Grenze von 5 Prozent überschritten hat.

JTA wird nicht nur verärgert sein, weil sich herausstellt, dass seine neue Investition in finanzielle Schwierigkeiten steckt, sondern auch, weil seine Investition auf der Einführung der Kreditbewertungssoftware von Investree beruhte, die im Doha-Joint-Venture eingesetzt werden sollte.

Aber bei einer NPL-Quote von 16 Prozent fragen sich JTA-Führungskräfte möglicherweise, ob sie auf gute Software oder nur auf gutes Storytelling gesetzt haben.

OJK reinigt das Haus

Die plötzlichen Liquiditäts- und Kreditprobleme von Investree haben wahrscheinlich weniger mit einer Veränderung des Geschäftsklimas als vielmehr mit einer Änderung der regulatorischen Anforderungen für Fintechs in Indonesien zu tun.

OJK ist entschlossen, einen Sektor zu bereinigen, der ein explosionsartiges Wachstum verzeichnete. Im Jahr 51 gab es in Indonesien 2011 aktive Fintech-Unternehmen, hauptsächlich im Zahlungsbereich, aber diese Zahl stieg im Jahr 334 auf 2022, darunter 164 P2P-Kreditgeber. Bis Ende 2022 gab es laut Boston Consulting Group mehr als 30 Millionen aktive P2P-Kreditnehmerkonten, die insgesamt Kredite in Höhe von 17 Milliarden US-Dollar erhalten hatten.

Seitdem hat das OKJ die Zinssätze gedeckelt und auf Obergrenzen für notleidende Kredite bestanden. Darüber hinaus wurden Maßnahmen gegen illegale Betreiber, Datenmissbrauch und übereifrige Krediteintreibung ergriffen. Mittlerweile gibt es 102 registrierte P2P-Fintechs, eine Konsolidierung ist sehr wahrscheinlich. OJK will weniger, aber gesündere Fintechs, was auf eine glänzende Zukunft für die Fintech-basierte Kreditvergabe hindeutet.

Die Überraschung ist nicht, dass P2P-Fintechs aussteigen; Die Überraschung ist, dass unter den Opfern auch ein Branchenführer ist.

Diese Angelegenheit sollte auch träge Annahmen über die Wirksamkeit der finanziellen Inklusion, gemessen am Volumen der an Kleinunternehmen vergebenen Kredite, widerlegen. Entscheidend ist, dass der Kreditnehmer das Geld pünktlich zurückgibt.

Unterdessen hat Mitbegründer und CEO Gunadi seinen Rücktritt noch nicht öffentlich bekannt gegeben. Bevor er Investree im Jahr 2015 gründete, war er leitender Transaktionsbanker bei Citi und Standard Chartered in Jakarta und Dubai. Er leitete außerdem das Scharia-Banking bei der Permata Bank und das Privatkundengeschäft bei der Bank Muamalat Indonesia.

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• Quelle: https://www.digfingroup.com/investree-crisis/