„Unsere zweijährige Untersuchung hat ergeben, dass Block systematisch die demografischen Merkmale ausgenutzt hat, von denen es behauptet, dass sie helfen. Die „Magie“ hinter dem Geschäft von Block war nicht disruptive Innovation, sondern die Bereitschaft des Unternehmens, Betrug gegenüber Verbrauchern und der Regierung zu erleichtern, Regulierung zu vermeiden, räuberische Kredite und Gebühren als revolutionäre Technologie zu verkleiden und Investoren mit überhöhten Kennzahlen in die Irre zu führen.“

Die Aktien des Twitter-Gründers Jack Dorsey’s Block stürzten um 18 % ab, nachdem der Leerverkäufer Hindenburg Research bekannt gab, dass das Zahlungsunternehmen seine neueste Short-Position war. Hindenburg behauptete, das Unternehmen habe kriminelle Aktivitäten mit minimalen Kontrollen zugelassen und die Transaktionsnutzerbasis seiner Cash App, eine wichtige Leistungskennzahl, erheblich übertrieben.

In einem Bericht mit dem Titel „Block: How Inflated User Metrics and „Frictionless“ Fraud Facilitation Enabled Insiders to Cashout Over $1 Milliarde“, sagte Hindenburg:

„Unsere zweijährige Untersuchung hat ergeben, dass Block systematisch die demografischen Merkmale ausgenutzt hat, von denen es behauptet, dass sie helfen. Die „Magie“ hinter dem Geschäft von Block war nicht disruptive Innovation, sondern die Bereitschaft des Unternehmens, Betrug gegenüber Verbrauchern und der Regierung zu erleichtern, Regulierung zu vermeiden, räuberische Kredite und Gebühren als revolutionäre Technologie zu verkleiden und Investoren mit überhöhten Kennzahlen in die Irre zu führen.“

Laut Hindenburgs Bericht wurden die Kunden von Cash App beschuldigt, sich an kriminellen oder illegalen Aktivitäten beteiligt zu haben. Darüber hinaus behauptete Hindenburg, dass die Compliance-Programme von Cash App mangelhaft seien. Während seiner zweijährigen Untersuchung sprach Hindenburg mit mehreren ehemaligen Mitarbeitern, die enthüllten, dass interne Bedenken ignoriert und Bedenken der Benutzer unterdrückt wurden, selbst als mutmaßliche kriminelle Aktivitäten und Betrug auf der Plattform fortbestehen.

Der ausführliche Bericht von Hindenburg enthält systeminterne Screenshots und Mitarbeitermeldungen. Es hebt auch angebliche finanzielle Fehlberichterstattung hervor. Der Leerverkäufer behauptet, dass bis zu 35 % der Einnahmen von Cash App, etwa 892 Millionen US-Dollar, aus Interbankengebühren stammen und einer regulatorischen Obergrenze unterliegen sollten, die großen Finanzinstituten auferlegt wird.

Hindenburg behauptet jedoch, dass Block diese regulatorische Obergrenze umgeht, indem die Einnahmen über eine kleine Bank geleitet werden.

Hindenburg behauptete auch, dass die von Block verwendete Small-Bank-Routing-Methode der gleichen ähnelt, die von Blocks Rivalen PayPal verwendet wird, was zu einer Untersuchung durch die Securities and Exchange Commission führte.

Das ist nicht alles. Hindenburg griff die Praktiken von Cash App während der Pandemie an, als die Regierung Stimulus-Checks für qualifizierte amerikanische Erwachsene herausgab. Der Bericht behauptet, dass die Abriegelungen „eine existenzielle Bedrohung“ für das kritische Handelsdienstleistungsgeschäft von Block darstellten.

„CEO Jack Dorsey hat getwittert, dass Benutzer dank der reibungslosen Technologie „sofort“ staatliche Zahlungen über die Cash App erhalten können, ohne dass ein Bankkonto erforderlich ist“, heißt es in dem Bericht.

Dorsey war 2009 zusammen mit Jim McKelvey Mitbegründer von Square (später in Block umbenannt). Später startete das Unternehmen 2010 seine erste Plattform mit Schwerpunkt auf persönlichen Zahlungen und seinem gleichnamigen Kartenlesegerät, mit dem Menschen Kreditkartenzahlungen auf einem Smartphone akzeptieren können. Das in San Francisco ansässige Square hat seitdem eine digitale Peer-to-Peer-Banking-App hinzugefügt, und die Kreditvergabe an Kleinunternehmen hat eine Banklizenz erhalten und begonnen, Krypto- und Aktienhandel anzubieten.

Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung der Der Hindenburg-Bericht.

• Block Inc., früher bekannt als Square Inc., ist ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 44 Milliarden US-Dollar, das behauptet, eine „reibungslose“ und „magische“ Finanztechnologie mit der Mission entwickelt zu haben, die „Unbanked“ und die „Underbanked“ zu stärken.
• Unsere zweijährige Untersuchung hat ergeben, dass Block systematisch die demografischen Merkmale ausgenutzt hat, von denen es behauptet, dass sie helfen. Die „Magie“ hinter Blocks Geschäft war nicht disruptive Innovation, sondern vielmehr die Bereitschaft des Unternehmens, Betrug gegenüber Verbrauchern und der Regierung zu erleichtern, Vorschriften zu vermeiden, Raubkredite und Gebühren als revolutionäre Technologie zu verkleiden und Investoren mit überhöhten Kennzahlen in die Irre zu führen.
• Unsere Recherchen umfassten Dutzende von Interviews mit ehemaligen Mitarbeitern, Partnern und Branchenexperten, eine umfassende Überprüfung von Aufzeichnungen zu Aufsichtsbehörden und Rechtsstreitigkeiten sowie Anfragen nach FOIA und öffentlichen Aufzeichnungen.
• Die meisten Analysten freuen sich über den postpandemischen Anstieg der Cash-App-Plattform von Block und erwarten, dass die 51 Millionen monatlich tätigen aktiven Benutzer und die niedrigen Kundenakquisitionskosten ein hohes Margenwachstum antreiben und als zukünftige Plattform für das Angebot neuer Produkte dienen werden.
• Unsere Recherchen zeigen jedoch, dass Block die Anzahl der echten Benutzer stark übertrieben und die Kosten für die Kundenakquise unterschätzt hat. Ehemalige Mitarbeiter schätzten, dass 40–75 % der von ihnen überprüften Konten gefälscht, in Betrug verwickelt oder zusätzliche Konten waren, die an eine einzelne Person gebunden waren.
• Der Kern des Problems besteht darin, dass Block ein traditionell sehr „unterbankiertes“ Segment der Bevölkerung umfasst: Kriminelle. Der „Wildwest“-Ansatz des Unternehmens zur Einhaltung von Vorschriften machte es Angreifern leicht, massenhaft Konten für Identitätsbetrug und andere Betrügereien zu erstellen und dann schnell gestohlene Gelder zu extrahieren.
• Selbst wenn Benutzer bei Betrug oder anderen verbotenen Aktivitäten erwischt wurden, setzte Block das Konto auf die schwarze Liste, ohne den Benutzer zu sperren. Ein ehemaliger Kundendienstmitarbeiter hat Screenshots geteilt, die zeigen, wie Konten auf der schwarzen Liste regelmäßig mit Dutzenden oder Hunderten von anderen verknüpft wurden aktiv Konten, die des Betrugs verdächtigt werden. Dieses Phänomen, Benutzer auf der schwarzen Liste zuzulassen, war so verbreitet, dass Rapper in Hip-Hop-Songs damit prahlten.
• Block verschleiert, wie viele Personen sich auf der Cash App-Plattform befinden, indem irreführende „Transaktionsaktiv“-Metriken gemeldet werden, die mit gefälschten und doppelten Konten gefüllt sind. Block kann und sollte Anlegern eine Schätzung darüber, wie viele einzigartig sind, verdeutlichen befähigen Verwenden Sie tatsächlich die Cash App.
• CEO Jack Dorsey hat öffentlich angepriesen, dass Cash App in Hunderten von Hip-Hop-Songs als Beweis für seine Mainstream-Anziehungskraft erwähnt wird. Eine Rezension dieser Songs zeigt, dass die Künstler im Allgemeinen nicht über die reibungslose Benutzeroberfläche von Cash App rappen – viele beschreiben, wie sie sie für Betrug, Drogenhandel oder sogar für Mord bezahlen. [Sehen Sie sich hier unser Zusammenstellungsvideo dazu an]
• „Ich habe sie mit der Cash App bezahlt“ – Block bezahlte, um ein Video für einen Song namens „Cash App“ zu promoten, in dem beschrieben wurde, wie Auftragsmörder über die App bezahlt wurden. Der Künstler des Liedes wurde später wegen versuchten Mordes festgenommen.
• Laut einer führenden gemeinnützigen Organisation wurde Cash App auch „mit Abstand“ als die Top-App genannt, die im gemeldeten US-Sexhandel verwendet wird. Mehrere Beschwerden des Justizministeriums beschreiben, wie Cash App verwendet wurde, um den Sexhandel, einschließlich des Sexhandels mit Minderjährigen, zu erleichtern.
• Es gibt sogar eine Bande, die nach Cash App benannt ist: Im Jahr 2021 beschuldigten die Behörden von Baltimore Mitglieder der „Cash App“-Bande der Verteilung von Fentanyl in einem Viertel in West Baltimore, laut Nachrichtenberichten und Strafregistern.
• Neben der Erleichterung von Zahlungen für kriminelle Aktivitäten wurde die Plattform laut zahlreichen Interviews mit ehemaligen Mitarbeitern von Betrugskonten und gefälschten Benutzern überrannt.
• Beispiele für offensichtliche Verzerrungen gibt es zuhauf: „Jack Dorsey“ hat mehrere gefälschte Konten, darunter einige, die darauf abzielen, Cash-App-Benutzer zu betrügen. „Elon Musk“ und „Donald Trump“ haben Dutzende.
• Um dies zu testen, haben wir unsere Konten in „Donald Trump“ und „Elon Musk“ umgewandelt und konnten problemlos Geld senden und empfangen. Wir bestellten eine Cash Card unter unserem offensichtlich gefälschten Donald-Trump-Konto und überprüften, ob die Konformität von Cash App in Frage gestellt werden würde – die Karte kam umgehend per Post an.
• Ehemalige Mitarbeiter beschrieben, wie Cash App interne Bedenken unterdrückte und Hilferufe der Nutzer ignorierte, während kriminelle Aktivitäten und Betrug auf seiner Plattform weit verbreitet waren. Dies schien ein Versuch zu sein, die Benutzerbasis von Cash App zu vergrößern, indem die Regeln zur Bekämpfung der Geldwäsche (AML) strategisch missachtet wurden.
• Die COVID-19-Pandemie und die landesweiten Lockdowns stellten eine existenzielle Bedrohung für den damaligen Hauptbruttogewinntreiber von Block, die Handelsdienstleistungen, dar.
• In diesem Umfeld, inmitten der Free-for-all-Anti-Compliance-Maßnahmen von Cash App, ermöglichte die App eine massive Welle von COVID-Hilfszahlungen der Regierung. CEO Jack Dorsey twitterte, dass Benutzer aufgrund ihrer reibungslosen Technologie „sofort“ staatliche Zahlungen über die Cash App erhalten könnten, ohne dass „ein Bankkonto erforderlich“ sei.
• Innerhalb weniger Wochen, nachdem die Cash App-Konten ihre ersten staatlichen Zahlungen erhalten hatten, versuchten Staaten, mutmaßliche betrügerische Zahlungen zurückzufordern – der Staat Washington wollte mehr als 200 Millionen US-Dollar von Zahlungsabwicklern zurückfordern, während Arizona versuchte, 500 Millionen US-Dollar zurückzufordern, sagten uns ehemalige Mitarbeiter.
• Wieder einmal waren die Schilder kaum zu übersehen. Rapper „Nuke Bizzle“ hat ein beliebtes Musikvideo über COVID-Betrug gedreht. Einige Wochen später wurde er festgenommen und schließlich wegen COVID-Betrugs verurteilt. Der einzige in der Anklage erwähnte Zahlungsanbieter war Cash App, der verwendet wurde, um die betrügerischen Zahlungen zu ermöglichen.
• Wir haben Anträge auf öffentliche Aufzeichnungen gestellt, um mehr über die Rolle von Block bei der Erleichterung des Betrugs bei der Pandemiehilfe zu erfahren, und Antworten von mehreren Bundesstaaten erhalten.
• Massachusetts versuchte, nur vier Monate nach Beginn der Pandemie über 69,000 Arbeitslosenzahlungen von Cash App-Konten zurückzufordern. Verdächtige Transaktionen bei der Partnerbank von Cash App waren unverhältnismäßig und übertrafen große Banken wie JP Morgan und Wells Fargo, obwohl letztere Banken 4x-5x so viele Einlagenkonten hatten.
• In Ohio hatte die Partnerbank von Cash App das Achtfache der verdächtigen pandemiebedingten Arbeitslosenzahlungen als die Bank, die die meisten Arbeitslosenanträge im Bundesstaat bearbeitete, obwohl die letztere Bank laut Daten, die wir über eine Öffentlichkeit erhalten haben, das Doppelte der Anträge bearbeitete wie die von Cash App Aufzeichnungen anfordern.
• Die Daten zeigen, dass die Partnerbank von Cash App im Vergleich zu ihrem Konkurrenten in Ohio fast zehnmal so viele Antragsteller hatte, die Leistungen über ein Bankkonto beantragten, das von einem anderen Antragsteller verwendet wurde – ein klares Warnsignal für Betrug.
• Block hatte offensichtliche Compliance-Verstöße, die Betrug erleichterten, wie z. B. die Erlaubnis, Arbeitslosengeld für mehrere Personen aus verschiedenen Bundesstaaten für einzelne Konten zu erhalten, und eine ineffektive Adressüberprüfung.
• In einem offensichtlichen Versuch, seinen Wachstumsmotor zu erhalten, ignorierte Cash App interne Bedenken der Mitarbeiter sowie Warnungen des Geheimdienstes, des US-Arbeitsministeriums OIG, FinCEN und staatlicher Aufsichtsbehörden, die alle ausdrücklich auf das Problem mehrerer COVID-Hilfszahlungen hinwiesen dasselbe Konto als offensichtliches Zeichen von Betrug.
• Block meldete einen pandemischen Anstieg der Benutzerzahlen und Einnahmen und ignorierte den Beitrag weit verbreiteter betrügerischer Konten und Zahlungen. Das neue Geschäft führte zu einem einmaligen starken Anstieg der Aktien von Block, die während der Pandemie in 639 Monaten um 18 % stiegen.
• Als die Aktien von Block aufgrund der Beihilfe zum Betrug in die Höhe schnellten, verkauften die Mitbegründer Jack Dorsey und James McKelvey während der Pandemie gemeinsam Aktien im Wert von über 1 Milliarde US-Dollar. Andere Führungskräfte, darunter CFO Amrita Ahuja und der Lead Manager von Cash App Brian Grassadonia, haben ebenfalls Aktien in Millionenhöhe abgegeben.
• Mit dem Zustrom von pandemischen Cash-App-Nutzern zeigen unsere Untersuchungen, dass Block seine Rentabilität stillschweigend gesteigert hat, indem es eine wichtige Bankenregulierung zum Schutz von Händlern umgangen hat. „Interchange Fees“ sind Gebühren, die Händlern für die Akzeptanz der Nutzung verschiedener Zahlungskarten in Rechnung gestellt werden.
• Der Kongress verabschiedete ein Gesetz, das die „Interchange Fees“ gesetzlich begrenzt, die von großen Banken erhoben werden, die über ein Vermögen von über 10 Milliarden US-Dollar verfügen. Obwohl Block über ein Vermögen von 31 Milliarden US-Dollar verfügt, vermeidet er diese Vorschriften, indem er Zahlungen über eine kleine Bank leitet und Händler mit erhöhten Gebühren ausbeutet.
• Block enthält nur einen einzigen vagen Hinweis in seinen Unterlagen, in dem bestätigt wird, dass es Einnahmen aus „Interchange Fees“ erzielt. Laut einem Forschungsbericht der Credit Suisse aus dem Jahr 2022 stammte etwa ein Drittel der Einnahmen von Cash App aus dieser undurchsichtigen Quelle.
• Der Konkurrent PayPal hat bekannt gegeben, dass er sowohl von der SEC als auch von der CFPB wegen seiner ähnlichen Nutzung einer kleinen Bank untersucht wird, um Obergrenzen für „Interchange Fees“ zu vermeiden. Eine Anfrage nach dem Freedom of Information Act (FOIA), die wir bei der SEC eingereicht haben, deutet darauf hin, dass Block Teil einer ähnlichen Untersuchung sein könnte.
• Blocks 29-Milliarden-Dollar-Deal zur Übernahme des „Jetzt kaufen, später bezahlen“-Dienstes Afterpay (BNPL) wurde im Januar 2022 abgeschlossen. Afterpay wurde von Block als große Finanzinnovation gefeiert, die es den Benutzern ermöglicht, Dinge wie ein Paar Schuhe oder ein T-Shirt zu kaufen im Laufe der Zeit bezahlen, wobei nur dann massive Gebühren anfallen, wenn nachfolgende Zahlungen verspätet sind.
• Afterpay wurde so konzipiert, dass die Regeln für verantwortungsvolle Kreditvergabe in seinem Heimatland Australien umgangen wurden, indem Benutzern ohne Einkommensüberprüfung oder Bonitätsprüfung eine Form des Kredits gewährt wurde. Der Service berechnet technisch gesehen keine „Zinsen“, aber verspätete Gebühren können APR-Äquivalente von bis zu 289 % erreichen.
• Die Übernahme floppt. Im Jahr 2022, dem Jahr der Übernahme von Afterpay, verlor das Unternehmen 357 Millionen US-Dollar, was sich gegenüber 2021 auf 184 Millionen US-Dollar beschleunigte.
• Fitch Ratings berichtete, dass sich die Nachzahlungsausfälle bis März 2022 von 4.1 % im Juni 1.7 (kurz vor der angekündigten Übernahme) auf 2021 % mehr als verdoppelt hatten. Das gesamte Verarbeitungsvolumen ging gegenüber dem Vorjahr um -4.8 % zurück.
• Block lobt regelmäßig andere weltliche oder räuberische Einnahmequellen als technologische Durchbrüche. Ungefähr 31 % der Einnahmen von Cash App stammen aus der „Soforteinzahlung“, die laut Block Pionierarbeit geleistet hat und wie durch „Magie“ funktioniert. Jeder andere große Wettbewerber, den wir überprüft haben, bietet einen ähnlichen Service zu vergleichbaren oder besseren Preisen.
• Auf rein fundamentaler Basis, noch bevor wir die Ergebnisse unserer Untersuchung einbeziehen, sehen wir bei Block-Aktien ein Abwärtspotenzial von 65 % bis 75 %. Block meldete einen Umsatzrückgang von 1 % gegenüber dem Vorjahr und einen GAAP-Verlust von 540.7 Millionen US-Dollar im Jahr 2022. Analysten erwarten für die Zukunft eine Unrentabilität nach GAAP, und das Unternehmen hat gewarnt, dass es möglicherweise nicht rentabel ist.
• Trotzdem wird Block wie ein profitables Wachstumsunternehmen bewertet mit (i) einem EV/EBITDA-Multiple von 60x; (ii) ein „bereinigter“ Ergebnismultiplikator für das Jahr 2023 von 41x; und (iii) ein Verhältnis von Preis zu materiellem Buchwert von 13.1x, alles völlig anders als bei Fintech-Konkurrenten.
• Trotz seiner aktuellen Multiplikatoren ist Block auch Bedrohungen durch wichtige Wettbewerber wie Zelle, Venmo/Paypal und schnell wachsende Zahlungslösungen von Smartphone-Kraftpaketen wie Apple und Google ausgesetzt. Apple hat die Apple Pay-Aktivierungen von 20 % im Jahr 2017 auf über 70 % im Jahr 2022 gesteigert und ist nun führend im Marktanteil digitaler Geldbörsen.
• Zusammenfassend glauben wir, dass Block Investoren in Bezug auf Schlüsselkennzahlen in die Irre geführt und Raubangebote und Worst-Practice-Compliance-Praktiken angenommen hat, um das Wachstum anzukurbeln und von der Erleichterung von Betrug gegen Verbraucher und die Regierung zu profitieren.
• Wir glauben auch, dass Jack Dorsey ein Imperium aufgebaut hat – und ein persönliches Vermögen von 5 Milliarden US-Dollar angehäuft hat – und erklärt, dass er sich sehr um die Demografie kümmert, die er ausnutzt. Da Dorsey und Top-Führungskräfte bereits über 1 Milliarde US-Dollar an Aktien im Zuge der kometenhaften Pandemie von Block verkauft haben, haben sie sichergestellt, dass es ihnen gut gehen wird, unabhängig vom Ergebnis für alle anderen.

Ursprüngliche Offenlegung: Nach umfangreicher Recherche haben wir eine Short-Position in Aktien von Block, Inc. (NYSE: SQ) eingegangen. Dieser Bericht stellt unsere Meinung dar, und wir ermutigen jeden Leser, seiner eigenen Sorgfaltspflicht nachzukommen. Bitte beachten Sie unseren vollständigen Haftungsausschluss am Ende des Berichts.

• SEO-gestützte Content- und PR-Distribution. Holen Sie sich noch heute Verstärkung.
• Platoblockkette. Web3-Metaverse-Intelligenz. Wissen verstärkt. Hier zugreifen.
• Quelle: https://techstartups.com/2023/03/23/block-shares-plunge-after-short-seller-hindenburg-research-says-jack-dorseys-company-facilitates-fraud-against-unbanked-customers/