Die Zinsentscheidung der Fed letzte Woche löste einen Schock im System aus, der den Dollar aufgrund der etwas unsicheren Aussichten stärker machte. Die Rendite von US-Schuldtiteln stieg aufgrund der Erwartung, dass die Zinssätze in den kommenden Monaten steigen werden. Dies wiederum stützte die Nachfrage nach dem Dollar, da die Anleger höhere Realrenditen für ihr Geld erwarten.
Ob sich dieser Trend fortsetzt oder nicht, hängt von einigen unsicheren Bedingungen für die Zukunft ab. Eine der unmittelbareren ist die Debatte im US-Kongress über den Haushalt. Politische Pattsituationen und zu hohe Ausgaben kommen immer häufiger vor, was zur jüngsten Herabstufung der Kreditwürdigkeit durch Fitch beigetragen hat. Die Ratingagentur warnte, dass weitere Herabstufungen möglich seien, wenn es zu einem erneuten Regierungsstillstand käme. Und die politische Schärfe jener Zeit scheint darauf hinzudeuten, dass die Wahrscheinlichkeit, dass dies geschieht, zunimmt.
Die Unsicherheiten häufen sich
Ein Regierungsstillstand erhöht die Unsicherheit für die Märkte, da die vorübergehend reduzierten Ausgaben zur Verlangsamung der Wirtschaft beitragen können. Außerdem besteht Unsicherheit darüber, welche Zugeständnisse gemacht werden könnten, um eine Einigung über die Ausgaben zu erzielen. Im Allgemeinen ist Unsicherheit gut für den Dollar, da er als sicherer Hafen gilt.
Aber die Ungewissheit darüber, ob die USA ihren Zahlungen im Laufe der Zeit tatsächlich nachkommen werden, erhöht die Risikoprämie für auf Dollar lautende Vermögenswerte. Mit anderen Worten bedeutet das erhöhte Risiko, dass Anleger höhere Kosten in ihre Kapitalrendite einkalkulieren müssen. Der kurzfristige Anstieg des Dollars wird durch ein erhöhtes langfristiges Risiko ausgeglichen. Das spiegelt sich in den steigenden Renditen wider.
Die Wolken am Horizont
Unter dem Strich ist es jedoch so, dass die Staatsausgaben kein großes Problem darstellen, solange genügend Geld vorhanden ist. Wenn die Wirtschaft gesund wächst, hat der Staat reichlich Einnahmen und muss nicht so viele Schulden aufnehmen. Das wird geschätzt Das US-Finanzministerium muss in den kommenden 4.7 Monaten kurzfristige Schulden in Höhe von rund 12 Billionen US-Dollar verlängern. In einem Hochzinsumfeld bedeutet das, dass der Staat deutlich mehr Zinsen zur Schuldenfinanzierung ausgeben muss. Ohne eine entsprechende Steigerung der Steuereinnahmen könnte dies ein Problem darstellen.
Ökonomen haben die Vorhersage einer „harten Landung“ für die USA in diesem Jahr weitgehend aufgegeben, nachdem sie zu Beginn des Jahres mit einer Rezession falsch gerechnet hatten. Eine Rezession bedeutet natürlich, dass Unternehmen und Menschen deutlich weniger Geld verdienen und daher weniger Steuern zahlen. Wenn es den USA gelingt, eine „sanfte Landung“ zu schaffen, wie Fed- und Finanzminister hoffen, kann das Schuldenproblem vermieden werden. Der Dollar würde wahrscheinlich weiter an Stärke gewinnen im Vergleich zu anderen großen Volkswirtschaften, die Probleme haben. Aber wenn die Wirtschaft schlechter abschneidet als die Staatsausgaben, dann Der Dollar könnte leiden, selbst wenn die Renditen steigen.
Was die Daten sagen
Der US-Verbraucher blieb trotz der höheren Inflation bemerkenswert widerstandsfähig. Dies ist jedoch der steigenden Privatverschuldung zu verdanken. Daher sind Anleger gespannt darauf, wann die Verbrauchernachfrage nachlassen könnte, wenn die Menschen ihre Schulden maximal ausschöpfen. Später heute, die Conference Board wird seine neuesten Zahlen zum Verbrauchervertrauen veröffentlichen, die voraussichtlich einen leichten Rückgang auf 105.5 ausweisen werden von 106.1 vor. Über 100 wird bei der Erweiterung berücksichtigt.
Die Bestellungen für langlebige Güter, die voraussichtlich morgen veröffentlicht werden, sind ein wichtiger Indikator für die Wirtschaftsaussichten. Unternehmen tätigen ihre Ausgaben in der Erwartung, dass sich ihre Umsätze und Gewinne verbessern werden. Wenn also langlebige Güter negativ ausfallen, wird dies im Allgemeinen als Zeichen dafür gewertet, dass die Wirtschaft schrumpfen könnte. Im August dürften die langlebigen US-Güter mit -1.4 % erneut negativ ausfallen., aber nicht so schlecht wie im Vormonat mit -5.2 %.
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- Quelle: https://www.orbex.com/blog/en/2023/09/us-durable-goods-and-when-will-dollar-strength-end
