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Executive Summary

• Monatsübersicht: Im Februar 2024 erlebte der Bitcoin-Markt einen Aufschwung, angetrieben durch eine positive Dynamik, erhebliche Preissteigerungen und neuen Kapitalzufluss, insbesondere durch die US-Spot-Bitcoin-ETFs wie den IBIT von BlackRock. Rekordzuflüsse von ETFs und ein reduziertes Angebot an Verlusten spiegeln eine optimistische Anlegerstimmung wider, während Spekulationen und strategische langfristige Ausschüttungen an Inhaber auf eine ausgewogene, aber spekulative Marktlandschaft schließen lassen.
• Marktdynamik: Der März setzte die starke positive Dynamik vom Februar fort und trieb Bitcoin auf neue Höhen, bevor es zu Abwärtsvolatilität und erheblichen Liquidationen kam. Langfristige Gewinnmitnahmen der Inhaber und die bevorstehende Halbierung von Bitcoin deuten auf eine Phase erhöhter Marktstärke und Volatilität hin, die den Händlern eine Mischung aus Risiko und Chance bietet.
• Metrik-Spotlight: Die SLRV-Ribbons-Metrik, die kurzfristige Bitcoin-Transaktionen mit langfristigen Beständen vergleicht, dient als Schlüsselindikator für Marktdynamikverschiebungen. Hohe SLRV-Verhältnisse signalisieren neue Kapitalzuflüsse, während niedrige Verhältniszahlen auf eine Festigung der langfristigen Inhaberbasis hinweisen.

Der Finance Bridge-Bericht dieses Monats konzentriert sich auf die jüngsten Trends auf dem Bitcoin-Markt und hebt dessen starke Dynamik, erhebliche Volatilität und die Auswirkungen langfristiger Inhaberaktivitäten hervor. Wir behandeln das neue Allzeithoch von Bitcoin, die wichtigsten Treiber der Marktvolatilität und den Einfluss des Bitcoin-Halbierungszyklus auf die Marktleistung und bieten Händlern Einblicke in die Bewältigung dieser Entwicklungen.

Monatlicher Marktüberblick

Der Februar war auf dem Markt für digitale Vermögenswerte von einer wachsenden positiven Dynamik, einem relativ schnellen Preisanstieg, einer risikofreudigen Stimmung und einem Zufluss neuen Kapitals geprägt. 

Bitcoin stieg auf über 60,000 US-Dollar und markierte mit einem Anstieg von etwa 20,000 US-Dollar die größte monatliche Kerze in seiner Geschichte. Diese Rallye wurde erheblich durch die Spot-Bitcoin-ETFs in den USA angekurbelt, insbesondere durch den IBIT von BlackRock, der Rekordzuflüsse verzeichnete, ein verwaltetes Vermögen von über 10 Milliarden US-Dollar anhäufte und ihn zu einem der ETFs machte, die diesen Meilenstein am schnellsten erreichten.

Darüber hinaus sank das mit Verlust gehaltene Angebotsvolumen auf nur noch 13 %, was sich in einer verbesserten Stimmung im gesamten Anlegerspektrum widerspiegelt. Die realisierte Obergrenze von Bitcoin ist auf über 480 Milliarden US-Dollar gestiegen, was auf einen robusten und gesunden Kapitalzufluss hinweist, wobei der Markt seinen ATH fast wieder aufgeholt hat (Lesen Sie weiter).

Der nach Marktkapitalisierung größte digitale Vermögenswert hat auch eine gewisse spekulative Begeisterung erlebt, wie aus den gestiegenen Devisenzuflussvolumina und dem hohen offenen Interesse an den Termin- und Optionsmärkten hervorgeht. Direktionale Leerverkäufer haben gegen den Aufwärtstrend gewettet, was zu erheblichen Liquidationen geführt hat. Diese Spekulation erstreckt sich in beide Richtungen und zeigt eine erhöhte Risikobereitschaft unter Bitcoin-Investoren (Lesen Sie weiter).

Während sich Bitcoin seinem Höchststand nähert, haben Langzeitinhaber (Investoren, die ihre Münzen mindestens 155 Tage lang gehalten haben) einen Verteilungszyklus eingeleitet und damit eine Übergangsphase markiert, in der Gewinne zunehmend festgehalten werden. Dieses Verhalten steht im Einklang mit historischen Mustern, die während dieser Zeit beobachtet wurden Markthochs, bei denen langfristige Inhaber mit der Ausschüttung beginnen, wenn sich die Preise früheren Höchstständen nähern oder diese übertreffen. Insbesondere haben die neuen US-Spot-ETFs eine entscheidende Rolle bei der Aufrechterhaltung der Nachfrage gespielt, indem sie den Druck auf der Verkäuferseite durch diese Ausschüttungen ausgeglichen und die Preisstabilität von Bitcoin gestärkt haben (Lesen Sie weiter).

Die Dynamik des Marktes wurde auch durch eine spürbare Verlagerung des Anlegerkapitals hin zu spekulativeren Vermögenswerten beeinflusst, wobei der Appetit zunahm, Kapital weiter nach außen auf der Risikokurve zu verschieben. Auch wenn Bitcoin und Ethereum in Bezug auf YTD-Gewinne (und Marktbeherrschung) immer noch führend sind, ist die Rotation des Kapitals hin zu Altcoins erkennbar, auch wenn sie sich derzeit auf Vermögenswerte mit höherer Marktkapitalisierung wie Solana-, Polkadot- und Cosmos-Ökosysteme konzentriert. Diese Diversifizierung des Anlegerinteresses deutet auf einen reifenden Markt hin, der bereit ist, über die etablierten Giganten der Kryptowährungswelt hinaus zu erkunden (Lesen Sie weiter).

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Februar 2024 einen Markt erfasst, der durch strategische institutionelle Einstiege, einen gesunden Kapitalzufluss, der durch den Anstieg der realisierten Obergrenze angezeigt wird, und ein strategisches Gleichgewicht zwischen Spekulation und langfristigem Halteverhalten gekennzeichnet ist. Während sich der Markt bedeutenden Ereignissen wie der Bitcoin-Halbierung nähert, sollten Händler, insbesondere diejenigen, die sich auf Momentum- und Richtungsstrategien konzentrieren, diese Trends im Auge behalten, um Gelegenheiten zu erkennen.

Der März begann mit einer Fortsetzung der im Februar beobachteten starken positiven Dynamik, die Bitcoin über sein bisheriges Allzeithoch hinaus trieb. Auf diesen Meilenstein folgte jedoch eine erhebliche Volatilität, die durch starke Rückgänge und umfangreiche Liquidationen von über 1 Milliarde US-Dollar gekennzeichnet war. Es ist wichtig zu beachten, dass gehebelte Long-Positionen bei Marktspitzen aufgrund der Intraday-Volatilität häufig mit der Liquidation konfrontiert sind. Umgekehrt erleiden direktionale Leerverkäufer bei Markterholungen häufig erhebliche Verluste. Diese Dynamik unterstreicht das Gewinnpotenzial in diesem Markt sowie die Herausforderungen bei der Bewältigung der Volatilität, wenn wir uns der Preisfindungsphase des aktuellen Marktzyklus nähern.

Wir stellen auch fest, dass der verkaufsseitige Druck beim ATH, wenig überraschend, hauptsächlich von langfristigen Bitcoin-Inhabern ausging. Diese Anleger halten Vermögenswerte in der Regel über längere Zeiträume (mindestens 155 Tage) mit Blick auf langfristige Gewinne. Inmitten der Volatilität nahmen diese Inhaber Gewinne mit und passten ihre Positionen als Reaktion auf die Marktschwankungen an.

Der Hintergrund dieser Volatilität ist der Bitcoin-Halbierungszyklus, der historisch gesehen zur Marktleistung beiträgt, insbesondere in der zweiten Jahreshälfte. Die Halbierung, ein vorprogrammiertes Ereignis, das die Belohnung für den Abbau neuer Blöcke um die Hälfte reduziert, führt tendenziell zu erhöhter Volatilität und Marktstärke. Historische Muster deuten darauf hin, dass Abschwünge in Halbierungsjahren im Allgemeinen auf etwa -10 % begrenzt sind, was für Händler eine Mischung aus Risiko und Chance bietet. Hier finden Sie grundlegende Einblicke in die Halbierung von Bitcoin umfassende Anleitung ist eine wesentliche Ressource.

Um direktionale Händler, insbesondere solche, die Trend- oder Momentum-Strategien anwenden, in diesem komplexen Umfeld zu unterstützen, hat Glassnode zwei explorative Frameworks zur Bewertung der Marktdynamik und des Risikoniveaus entwickelt. Diese Tools sollen Händlern dabei helfen, strategische Ein- und Ausstiegspunkte zu ermitteln, Marktwendepunkte zu identifizieren und die Stärke aktueller Trends einzuschätzen.

Rahmenbedingungen für Marktdynamik und Risikobewertung

Die Rahmenwerke „Marktdynamik“ und „Risikobewertung“ nutzen Glassnode-Daten, um anhaltende Phasen der Marktdynamik und potenzielle Umkehrpunkte zu identifizieren. Dieser für Investoren und Analysten konzipierte Ansatz hilft bei der Bewältigung der Marktkomplexität, indem er Chancen in Phasen positiver Dynamik hervorhebt und Risiken identifiziert, die zu erheblichen Rückgängen führen könnten.

Diese Frameworks dienen als ergänzende Analysewerkzeuge zur Untersuchung der Marktdynamik von Bitcoin. Während sie unterschiedliche Ziele verfolgen, orientieren sie sich an kritischen analytischen Aspekten und bieten so einen einheitlichen Überblick über Markttrends und Risikofaktoren. Obwohl die Frameworks auf historischen Daten basieren und keiner Out-of-Sample-Verifizierung unterzogen wurden, analysieren die Frameworks die Bitcoin-Marktaktivitäten systematisch in vier Schlüsseldimensionen:

• Netzwerkaktivität: Bewertet die Netzwerknutzungs- und Akzeptanzraten, um Wachstumsphasen zu identifizieren und die Nachfrage zu bewerten. Ein hohes Aktivitätsniveau kann auf eine starke Marktdynamik hinweisen, während Nachfrageverschiebungen, die sich in Transaktionsgebühren und Blockplatzkonkurrenz widerspiegeln, auf veränderte Risikoniveaus hinweisen können.
• Marktrentabilität: Konzentriert sich auf die nicht realisierten Gewinne und Verluste der Anleger und bietet Hinweise auf die Marktlage. Ein anhaltender Anstieg der nicht realisierten Gewinne kann auf eine positive Dynamik hindeuten, wohingegen erhebliche Gewinnmitnahmen von kurzfristigen Anlegern das Risikoniveau erhöhen könnten.
• Ausgabeverhalten: Analysiert das Ausgabeverhalten von Marktteilnehmern, insbesondere kurzfristigen und langfristigen Inhabern. Dies hilft zu verstehen, ob die aktuelle Nachfrage Gewinnmitnahmen absorbieren kann und ob das Anlegerverhalten auf Markthochs (hohes Risiko) oder Tiefststände (geringes Risiko) hindeutet.
• Wohlstandsverteilung: Untersucht, wie Vermögen unter neuen und langjährigen Marktteilnehmern verteilt ist, um Rückschlüsse auf die Anlegerstimmung zu ziehen. Verschiebungen in der Vermögensverteilung können auf Perioden der Akkumulation oder Verteilung hinweisen und sich sowohl auf die Marktdynamik als auch auf das wahrgenommene Risiko auswirken.

Eine vollständige Erläuterung des Marktdynamik-Frameworks finden Sie in den umfassenden Berichten, die Sie finden können hier und hier.

Check-in zur Risikobewertung

Für ein umfassendes Update zum aktuellen Risikoniveau auf dem Bitcoin-Markt laden wir Sie ein, unsere zu erkunden Risikobewertungs-Dashboard in Glassnode Studio (verfügbar für Unternehmen Benutzer). Hier ist das neueste Update zu einigen ausgewählten Kennzahlen im Zusammenhang mit der Marktrentabilität und dem Ausgabeverhalten:

Nicht realisierter Nettogewinn / -verlust (NUPL)

NUPL gibt an, ob die Marktstimmung zu Angst oder Gier tendiert. Mit einem aktuellen Wert von 0.64 liegt dieser Indikator über dem +1 STD-Band (~0.59) und zeigt a an SEHR HOHES RISIKO Zustand auf dem Markt, der als Euphorie bekannt ist.

Realisierter Gewinn/Verlust (RPLR)

Der RPLR-Wert von 24.1 liegt deutlich über dem sehr risikoreichen Wert von 9, was darauf hindeutet, dass über 95 % der BTC Gewinne erzielten, was auf eine mögliche Erschöpfung der Marktnachfrage hindeutet. Normalerweise ist ein großer Anstieg in der SEHR HOHES RISIKO Die Spanne deutet auf ein erhöhtes Pullback-Risiko hin.

Langzeitinhaber MVRV (LTH-MVRV)

Der LTH-MVRV bleibt stabil bei fast 3.3, was darauf hindeutet, dass sich Langzeitinhaber immer noch in einer schwierigen Phase befinden HOHES RISIKO Territorium, aber sehr nahe an der Euphoriephase (LTH-MVRV > 3.5). Der jüngste starke Preisanstieg hat zu einem enormen Anstieg der nicht realisierten Gewinne der sogenannten Diamantenhände geführt.

Kurzfristiges Inhaberangebots-Gewinn-/Verlustverhältnis (STH-SPLR):

STH-SPLR über 9 signalisiert, dass mehr als 90 % der neuen Investoren einen Gewinn erzielen, was ein Zeichen für a ist SEHR HOHES RISIKO Staat, aus der Sicht neuer Investoren. Die überhitzten Werte in diesem Diagramm sind in der Regel mit lokalen kopflastigen Strukturen im Markt verbunden.

Kurzfristige Inhaberaktivität in der Gewinn- und Verlustrechnung:

Dieser Indikator misst die Intensität der Gewinn- und Verlustrealisierung seitens der neuen Investoren. Derzeit erzielen diese Spieler einen Gewinn von 2.8 STD, was den aktuellen Zustand in eine schwierige Lage bringt SEHR HOHES RISIKO (> 2 STD). Dies bedeutet, dass kurzfristige Inhaber die Gelegenheit nutzen und sich zu erhöhten Zinssätzen auszahlen lassen.

Check-in zur Marktdynamik

Ein umfassendes Update zu allen Marktdynamikindikatoren finden Sie im Verfolgen Sie die Marktdynamik mit dem On-Chain-Daten-Dashboard in Glassnode Studio (verfügbar für Unternehmen Benutzer). Hier ist das neueste Update zu einigen ausgewählten Metriken und Indikatoren:

On-Chain-Momentum-Signal:

Das zusammengesetzte Momentum-Signal kombiniert acht Schlüsselindikatoren, um die Marktdynamik von Bitcoin in den oben beschriebenen wichtigen On-Chain-Aktivitätsbereichen (Netzwerkaktivität, Marktrentabilität, Ausgabeverhalten und Vermögensverteilung) zu messen. Derzeit sind alle acht Bedingungen des zusammengesetzten Signals erfüllt, was auf eine starke positive Dynamik auf dem Bitcoin-Markt hinweist. Dies deutet auf eine klare und umfassende bullische Stimmung in mehreren Analysekategorien hin.

Metrisches Spotlight: SLRV-Bänder

SLRV-Bänder (Short-Term Long-Term Relative Value Ribbons) ist eine Kennzahl, die den Prozentsatz von Bitcoin vergleicht, der zuletzt innerhalb der letzten 24 Stunden verschoben wurde, mit dem Prozentsatz, der zuletzt zwischen 6 und 12 Monaten verschoben wurde.

• Trend, nach dem man Ausschau halten sollte: Eine hohe SLRV-Quote weist auf einen Anstieg der kurzfristigen Transaktionsaktivität im Vergleich zum langfristigen Halten hin, was häufig auf einen Zufluss von neuem Geld zurückzuführen ist. Ein niedriges Verhältnis deutet auf eine verringerte kurzfristige Aktivität und möglicherweise auf eine wachsende Basis langfristiger Inhaber hin.
• Historisches Beispiel: Die positiven Crossovers zwischen der 30- und der 150-Tage-Marke markierten erfolgreich große Aufwärtstrends, sowohl in Bullenmärkten (wie 2017 und 2020) als auch in Markterholungsphasen (2019 und neuerdings 2023)
• Werkzeuge zum Einsatz: Analysieren Sie die SLRV-Bänder, um die Kreuzungspunkte zwischen kurzfristigen und langfristigen Bewegungen zu beobachten. Achten Sie besonders auf negative Crossovers, da diese auf erhebliche Veränderungen in der Marktdynamik oder der Vermögensverteilung hinweisen können.

Metrische Variationen: Erwägen Sie die Kombination der SLRV-Bänder oder SLRV-Verhältnis Analyse mit anderen Indikatoren wie Marktkapitalisierungstrends und Volumenanalyse um ein differenzierteres Verständnis der Marktbewegungen zu erhalten.

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Haftungsausschluss: Dieser Bericht bietet keine Anlageberatung. Alle Daten werden nur zu Informations- und Bildungszwecken bereitgestellt. Keine Anlageentscheidung darf auf den hier bereitgestellten Informationen basieren, und Sie sind allein für Ihre eigenen Anlageentscheidungen verantwortlich.

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• Quelle: https://insights.glassnode.com/finance-bridge-bitcoin-new-ath/