In der vergangenen Woche stieß der Dollar auf Widerstand gegen seinen kurzfristigen Aufwertungstrend gegenüber den Hauptwährungen. Obwohl der Anfang des Monats veröffentlichte Stellenbericht robuste Zahlen aufwies, gab der Greenback nach einer Phase von Gewinnmitnahmen zunächst nach. Die Leerverkaufsdynamik war jedoch kurz und mit wenig Durchhaltevermögen. Infolgedessen erholte sich der Dollar vollständig und zeigte seine Widerstandsfähigkeit in Zeiten der Unsicherheit. Gegenüber Währungen aus Ländern, deren Zentralbanken eine frühere Normalisierung ihrer Geldpolitik anstreben, erzielte der Dollar die meisten Kursgewinne. Bemerkenswerter war eine Dollarerholung trotz eines Rückgangs der US-Renditen.
Zu Beginn der neuen Woche scheint sich der Dollar-Widerstand gegenüber dem Schweizer Franken und dem Yen fortgesetzt zu haben. Auf der anderen Seite setzen sich auch die schwächsten Performer der letzten Woche gegenüber dem Greenback wie die Skandinavien- und Dollarblock-Währungen auf dem gleichen Weg fort. Es wird deutlich, dass sich die Notenbanken, die bei der Normalisierung der Zinsen im Rückstand sind, den Dollar-Fortschritten wehren. Dies sind die Muster, die sich an den globalen Devisenmärkten zeigen, jedoch ist die Volatilität aufgrund der ruhigen Handelssitzung, die während der Hochsommerperiode typisch ist, gering. Auch die globalen Renditen sind mit einer leichten Rallye der wichtigsten Aktienindizes gesunken.
Ein Schwerpunkt dieser Woche ist der Schlagzeilenanstieg der US-Inflation. Die Veröffentlichung der VPI-Daten war deutlich höher als im Vorjahreszeitraum, ebenso wie die Vorjahreszahlen für Juni. Dies lässt sich teilweise durch den Anstieg der Verbraucherausgaben erklären, die aus den Konjunkturchecks der US-Regierung zur Verfügung gestellt wurden. Darüber hinaus führten die Schließungen, die eine direkte Folge der Pandemie waren, dazu, dass die Verbraucher ihr verfügbares Einkommen früher sparten. Als die Wirtschaft wiedereröffnet wurde, erhielten die Preise daher einen ersten Schub, da den Unternehmen wieder Bargeld zugeführt wurde. Bisher hat die FED diesen Preisanstieg als Übergangsinflation kategorisiert, wobei der Dollar auf die Aufwärtsbewegung reagiert. Sollten jedoch Bedenken bestehen, dass dies auf eine unkontrollierbare Inflation übergreifen kann?
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