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Es ist schwer, sich nicht vom Prospekt der Ardea-Ressourcen bezaubern zu lassen. Etwas über den langfristigen Berater, der seine erste Chance auf eine Position als Geschäftsführer bekommt, der Alles-oder-Nichts-Plan, das gesamte gesammelte Geld in den nächsten Jahren in Erkundungsgrabungen zu investieren, und die hoffnungsvollen und ernsthaften Bilder von Goldnuggets, verlassenen Minen und alten Briefen fühlt es sich an wie etwas aus einer Poldark-Folge.
Das gesamte Projekt scheint ein kreativer Weg zu sein, den sich das Management von Heron Resources ausgedacht hat, um die Exploration einiger ihrer bestehenden Liegenschaften zu finanzieren, die ihrer Meinung nach vielversprechend aussehen, ohne ihre Aktionäre zu verärgern, die sich lieber auf ihre bestehende Mine konzentrieren würden. Ardrea Resources erhält die Liegenschaften und im Gegenzug erhalten die Aktionäre von Heron Resource mehr als die Hälfte der Aktien von Ardrea Resources. Ardrea wird dann durch den Verkauf der anderen Aktien 6 Millionen Dollar durch den Börsengang aufbringen
Obwohl es eine elegante Lösung ist, ist es eine ziemlich teure Art, Dinge zu tun. Der Börsengang wird anscheinend 900,000 Dollar kosten, oder 15 % des eingenommenen Geldes, und das ist, bevor die zusätzlichen Gehälter von Vorstandsmitgliedern und Direktoren, die jedes Jahr gezahlt werden müssen, eingerechnet sind. Der Zyniker in mir denkt, dass, wenn diese Goldnugget-Bilder das sind im Prospekt so aufgeregt darüber gesprochen wurde, dass das Management von Heron Resources überzeugend genug gewesen wäre, die Aktionäre davon zu überzeugen, das Unternehmen die Bohrungen selbst durchführen zu lassen, obwohl das vielleicht unfair ist.
Analyse
Der Auszahlungsbaum für Ardrea ist ziemlich einfach: Die zweijährige Exploration wird entweder etwas ergeben, das eine Mine rechtfertigt, oder das Unternehmen wird fast sein gesamtes Geld für die Explorationsbohrungen verbraucht haben und die Aktien werden nahezu wertlos sein. Das bedeutet, dass wir, um diesen Deal zu bewerten, über zwei Dinge entscheiden müssen: wie hoch der Aktienkurs sein wird, wenn die Bohrungen etwas ergeben, und die Wahrscheinlichkeit, dass dies geschieht.
Um zu versuchen und zu quantifizieren, wie hoch der Ardrea-Aktienkurs wäre, wenn die Bohrarbeiten einen machbaren Minenstandort aufdecken, können wir den Aktienkurs von Heron Resources selbst verwenden. So wie es derzeit aussieht, hat Heron Resources die Woodlawn-Mine als wirtschaftlich machbar genehmigt, wobei die Arbeiten Anfang nächsten Jahres beginnen sollen. Mit dieser Information, die angeblich in den Aktienkurs eingerechnet wird, hat das Unternehmen eine Marktkapitalisierung von knapp 52 Millionen Dollar. Wenn Sie die Nettoliquidität der Mine von rund 24 Millionen Dollar abziehen, bedeutet dies, dass der Marktwert des Bergbaustandorts Heron Resources plus aller anderen verbleibenden Liegenschaften rund 28 Millionen Dollar beträgt. Die Marktkapitalisierung bei der Notierung von Ardrea Resources wird bei vollständiger Zeichnung 14.3 Millionen betragen, was bedeutet, dass sich die Marktkapitalisierung und der Aktienkurs auf 28.6 Millionen bzw eine vernünftige Annahme sein. Ich weiß, dass dies möglicherweise zu einfach ist, aber es scheint so viele Unbekannte in Bezug auf das zu geben, was gefunden werden könnte, dass der Versuch, genauer zu sein, zwecklos erscheint.
Der Versuch, dem Bohren einen Prozentsatz zuzuordnen, um etwas zu finden, ist noch schwieriger. Ich werde nicht einmal behaupten, dass Sätze wie „Magnetit-Epidot-Änderung im Wallaby-Stil“ mir etwas bedeuten, daher ist der Prospekt in dieser Hinsicht nicht wirklich hilfreich. Es gibt jedoch ein paar Dinge, die mir das Gefühl geben, dass dieser Prozentsatz nicht so groß ist. Erstens sind diese Mietshäuser nicht gerade neu, da im Prospekt erwähnt wird, dass sie von früheren Bergleuten zahlreiche Male angeschaut wurden, was kaum ein gutes Zeichen sein kann. Zweitens komme ich immer wieder auf die Idee zurück, dass, wenn dies wirklich eine großartige Gelegenheit war, es einfachere Wege geben muss, 6 Millionen aufzutreiben, als durch einen Börsengang. Sicherlich gäbe es Privatanleger, die die Chance nutzen würden, Geld zu investieren, wenn sie der Meinung wären, dass sich diese Gelegenheit lohnt. Angesichts all dessen fällt es mir schwer, darauf zu vertrauen, dass die Bohraussichten über 50 % liegen.
Bei dieser geringen Chance auf eine Auszahlung scheint der Deal nicht so verlockend zu sein.
Es gibt noch einen weiteren Grund, warum ich zögere, in diesen Prospekt zu investieren. Eine der Bedingungen des Prospekts ist, dass die Aktionäre von Heron Resources Vorrang erhalten, wenn der Börsengang überzeichnet ist. Dies bedeutet, dass Sie sich für den durchschnittlichen Nicht-Heron-Resources-Holding-Investor in einer Catch-22-Situation befinden: Wenn die Aktionäre von Heron Resources wissen, dass dies ein gutes Geschäft ist, werden alle oder die meisten Aktien aufgekauft, bevor sie die breite Öffentlichkeit und Sie erreichen wird ausgelassen. Wenn die Aktionäre von Heron Resources andererseits der Meinung sind, dass sich dieses Bohrprojekt nicht lohnt, wird Ihr Angebot wahrscheinlich angenommen.
Urteil
Dieser ist ein Pass für mich. Wenn ich Anteile an Heron Resources hätte, wäre es vielleicht sinnvoller, aber so wie es aussieht, gibt es zu viele potenzielle Nachteile, um die potenzielle Auszahlung lohnenswert zu machen.
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