In diesem Jahr gab es viele Diskussionen über Fintech-Bewertungen. Gerüchte über eine Blase haben Fintech seit einigen Jahren geplagt, und hohe Bewertungen in Kombination mit scheinbar endlosen Finanzierungsrunden lassen Analysten die Augenbrauen hochziehen.
Wir haben mit Elizabeth McCluskey, Director of Discovery Fund bei CMFG, gesprochen, um ihre Meinung zu Fintech-Investitionen, M&A-Aktivitäten und Branchentrends zu erfahren.
Wie entwickelt sich dieses Jahr bisher, wenn es um Investitionen geht? Wie sind die Förderzahlen und -volumina im Vergleich zu den vergangenen Jahren?
Elizabeth McCluskey: Fintech-Startups aufgezogen 28.8 Milliarden Dollar in der Finanzierung im ersten Quartal 1. Obwohl dies im Vergleich zum Vorquartal um 2022 % zurückgegangen war, war dies das viertgrößte Finanzierungsquartal seit Beginn der Aufzeichnungen. Und dies stellt einen großen Anteil aller Risikokapitalaktivitäten dar; Fintech-Startups sammelten im ersten Quartal 18 von 1 VC-Dollar ein, was darauf hindeutet, dass der Sektor bei Investoren immer noch sehr beliebt ist. CMFG Ventures ist keine Ausnahme – wir stehen vor unserem bisher geschäftigsten und größten Jahr seit der Auflegung unserer Fonds. Die Transaktionen waren in allen Phasen der Unternehmen stark.
Unsere beiden Fonds dienen unterschiedlichen Zwecken, haben aber das gleiche Ziel, Innovationen zwischen Finanzinstituten und Fintechs zu fördern. Unser Hauptfonds unterstützt Unternehmen der Serie A und darüber hinaus, indem er in Fintechs investiert, die sich auf Kreditvergabe, Banktechnologie, finanzielles Wohlbefinden, Challenger-Banken und Insurtech konzentrieren. Es hat fast 50 Fintechs unterstützt und validiert. 2021 haben wir die Entdeckungsfonds um unterrepräsentierte Unternehmer zu unterstützen, die Lösungen für die finanzielle Eingliederung entwickeln. Es hat 12 Unternehmen in der Frühphase finanziert, die von BIPOC, LGBTQ+ und Gründerinnen geführt werden.
Einige haben von einer Verlangsamung der Finanzierung gesprochen. Erwarten Sie, dass das Jahr 2022 mit niedrigeren Finanzierungssummen als im Vorjahr abschließen wird? Oder wird es auf dem Momentum aufbauen?
McCluskey: Fintech ist nach wie vor ein Raum für Disruption und Wachstum und bietet der Branche viele Möglichkeiten, neue Lösungen zu finanzieren. Der größte Fintech-IPO des Jahres 2021 war Coinbase, das heute eine Marktkapitalisierung von rund 16 Mrd. USD hat. Das scheint eine große Zahl zu sein, aber es sind weniger als 5 % der Marktkapitalisierung der größten Bank in den USA, JP Morgan. Es ist klar, dass Fintechs noch wertvolle Marktanteile gewinnen können. Durch die Kapitalisierung relevanter und skalierbarer Unternehmen können VCs Fintechs die Agilität verleihen, die sie benötigen, um in einem zunehmend aktiven Umfeld zu konkurrieren.
2022 wird an die Dynamik mehrerer Jahre anknüpfen – unabhängig davon, ob die endgültigen Förderzahlen höher oder niedriger als 2021 ausfallen. Es gibt noch viel zu tun, um mit der rasanten Digitalisierung der Finanzwelt Schritt zu halten. Verbraucher erwarten Interaktionsgeschwindigkeiten wie bei Amazon und ein hyperpersonalisiertes, vorausschauendes Erlebnis. Und Unternehmen möchten, dass ihre vertrauenswürdigen Finanzinstitute schnelle, reibungslose Entscheidungen und Kundenservice bieten. Die Finanzdienstleistungstechnologie ist für die kommenden Jahre auf eine Zukunft mit enormem Wachstum vorbereitet.
Erleben wir gerade eine Fintech-Blase? Halten Sie Fintechs für überbewertet?
McCluskey: Es ist leicht, sich in Blasengespräche zu verwickeln, und insbesondere auf dem Privatmarkt gibt es sicherlich einige übertriebene Bewertungen. Es gibt jedoch viele grundlegende Möglichkeiten für Störungen und Innovationen, was mich zu der Annahme veranlasst, dass die Branche keine Blase erlebt. Ich denke, wir sehen, dass Fintech-Startups so weit reifen, dass sie eher wie ihre „etablierten“ Kollegen behandelt werden, und das ist gut so. Während private Märkte Potenzial in Form von Benutzerwachstum oder sogar Umsatzgenerierung schätzen können, will der öffentliche Markt Gewinne sehen.
Fintech-Unternehmen, die 2021 an die Börse gingen, haben sich im Vergleich zum S&P recht schlecht entwickelt, obwohl sie ein starkes Umsatzwachstum zeigten, das in vielen Fällen die Erwartungen übertraf. Der Grund dafür waren große Fehlschläge bei den Ergebnissen des Gewinns je Aktie (EPS). Beispielsweise lag das Nutzerwachstum von Robinhood im letzten Jahr bei über 50 %, und der Umsatz hat sich fast verdoppelt. Dennoch liegen sie über 75 % unter ihrem IPO-Preis, nachdem sie aus Gewinnsicht enttäuschend waren. Ich glaube nicht, dass wir an den Privatmärkten noch keine Korrektur im gleichen Ausmaß gesehen haben, da Unternehmen ihren Preis normalerweise nur 1-2x pro Jahr neu setzen, wenn sie eine neue Runde machen. Daher gehe ich davon aus, dass die privaten Bewertungen in Zukunft etwas gemäßigter sein werden.
In welche Trends möchten Sie dieses Jahr investieren? Gibt es bestimmte Trends, denen Sie folgen?
McCluskey: Als Direktor der Entdeckungsfonds, ich interessiere mich für Fintechs, die sich auf die finanzielle Inklusion konzentrieren, insbesondere darauf, wie wir Finanzdienstleistungen erschwinglicher und für normale Amerikaner zugänglich machen können. Dieses Bedürfnis wird nur noch an Bedeutung gewinnen, wenn sich die Menschen an steigende Zinssätze anpassen. Millennials und Gen Z haben hört niemals erlebte ein anhaltend steigendes Zinsumfeld. Sparer werden in der Lage sein, mehr zu verdienen, aber Kreditnehmer werden von höheren Zinssätzen für Autokredite, Hypotheken und Privatkredite betroffen sein. Unsere Investitionen in Portfoliounternehmen wie Klettern, Line und Zirtu wird ihnen helfen, diese unbekannten Gewässer zu bewältigen.
Ich interessiere mich auch für Nicht-Krypto-Anwendungen von Blockchain und Distributed-Ledger-Technologie, insbesondere in der Hypothekenbranche. Der Einsatz dieser Technologien hat das Potenzial, den Prozess des Eigenheimkaufs sowie den Sekundärmarkt für Hypotheken zu revolutionieren. Ein Portfoliounternehmen von uns, Home Lending Kumpel, arbeitet mit IBM zusammen, um diesen Prozess sowohl für Erstkäufer als auch für die Finanzinstitute, die ihnen Kredite gewähren, nahtloser zu gestalten.
Und schließlich bin ich auf der Suche nach Fintech-Lösungen, die sich auf den Latinx-Verbraucher konzentrieren. Laut einem BIP-Bericht von LDC US Latino aus dem Jahr 57 wächst das BIP dieses Segments um 2021 % schneller als das der USA. Trotz seiner Größe ist der demografische Markt nach wie vor ein unterversorgter Markt. Unternehmen mögen Bereit entwickeln Lösungen, um Latinx-Verbrauchern, die keine Kredite haben, aber eine starke Kreditwürdigkeit aufweisen, Kredite zu gewähren.
2021 war ein Rekordjahr für Exits. Werden wir in diesem Jahr verstärkte M&A- und IPO-Aktivitäten sehen oder erwarten Sie eine Verlangsamung?
McCluskey: M&A- und IPO-Aktivitäten sind 2021 in die Höhe geschossen, doch die Landschaft könnte in diesem Jahr etwas anders aussehen. Die Zinssätze werden bei M&A eine Rolle spielen, da die Kreditaufnahme zur Finanzierung von Akquisitionen voraussichtlich teurer werden wird. Wenn sich das Wirtschaftswachstum jedoch verlangsamt, sind Akquisitionen eine Möglichkeit, Gewinne und Wachstum zu steigern.
Angesichts der erwarteten Volatilität an den öffentlichen Märkten glaube ich, dass viele Unternehmen weiterhin VC-Dollar aufbringen werden, anstatt den IPO-Weg zu gehen, selbst wenn die Bewertungen des privaten Marktes einen Schlag erleiden. Und wir werden weiterhin Plattformen für Sekundärtransaktionen privater Unternehmen entstehen sehen, die es Mitarbeitern ermöglichen, auch ohne Börsengang an Liquidität zu kommen.
