Reg A+ | 2. April 2024

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Die Komplexität von Reg A+: Möglichkeit, über Online-Werbung bis zu 75 Millionen US-Dollar einzusammeln

Das Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act von 2012 führte Reg A+ ein, das es Unternehmen ermöglicht, bis zu 75 Millionen US-Dollar sowohl von akkreditierten als auch nicht akkreditierten Investoren aufzubringen, was den Unternehmen durch Online-Werbung eine bedeutende Wachstumsperspektive bietet. Reg A+ stellt für kleinere Unternehmen ein flexibles und zugängliches Mittel zum Zugang zu Investitionskapitalmärkten dar, das den Bedarf an Kapitalbildung mit Anlegerschutzmaßnahmen in Einklang bringt. Erfahren Sie mehr: SECs-Seite zu Reg A/A+

Übersicht über Reg A+

Teilnahmeberechtigung des Unternehmens

• Generell nur Unternehmen in den Vereinigten Staaten oder Kanada eingetragen und dort tätig sind berechtigt, Reg A+ zu verwenden. Dazu gehören sowohl private als auch öffentliche Unternehmen, die nicht bereits gemäß dem Securities Exchange Act von 1934 verpflichtet sind, Berichte bei der SEC einzureichen.
• Unternehmen Es darf keine „schlechten Akteure“ in Schlüsselpositionen geben. Dazu gehören Direktoren, leitende Angestellte, bedeutende Aktionäre und andere mit dem Angebot verbundene Personen, die in der Vergangenheit nicht an bestimmten strafrechtlichen Verurteilungen, behördlichen oder gerichtlichen Anordnungen oder anderen disqualifizierenden Ereignissen im Zusammenhang mit Wertpapiergesetzen beteiligt waren.

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• Im Gegensatz zu anderen Ausnahmen, die möglicherweise eine bestimmte Vermögensgröße oder finanzielle Leistung erfordern, gibt es für Unternehmen keine besonderen finanziellen Anforderungen, um sich für Reg A+ zu qualifizieren. Jedoch, Für Angebote der Stufe 2 sind geprüfte Finanzberichte erforderlich, was ein gewisses Maß an finanzieller Organisation und Transparenz impliziert.
• Bestimmte Arten von Unternehmen sind nicht förderfähig um Reg A+ zu verwenden. Dazu gehören typischerweise Investmentgesellschaften Unternehmen, die gemäß dem Investment Company Act von 1940 registriert sind oder registriert werden müssen, Unternehmen, die Asset-Backed Securities anbieten und verkaufen möchten, und bestimmte andere ausgeschlossene Kategorien.
• Unternehmen Es dürfen keine ausstehenden Unterlagen vorliegen einschließlich der Nichteinreichung erforderlicher Berichte oder der Bereitstellung unrichtiger Informationen in früheren Einreichungen.
• Unternehmen, die den Meldepflichten gemäß Abschnitt 13 oder 15(d) unterliegen Securities Exchange Act von 1934 sind für Tier-2-Angebote geeignet, sind jedoch im Allgemeinen nicht das Hauptziel der Reg A+-Ausnahme, die darauf abzielt, kleineren, nicht meldenden Unternehmen den Zugang zu Kapital zu erleichtern.

Zwei Angebotsstufen

• Tier 1 ermöglicht es Unternehmen, innerhalb von 20 Monaten bis zu 12 Millionen US-Dollar aufzubringen. Diese Stufe erfordert, dass Unternehmen die Registrierungs- und Qualifikationsanforderungen für staatliche Wertpapiere (blauer Himmel) erfüllen, die von Bundesstaat zu Bundesstaat unterschiedlich sein können.

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• Tier 2 ermöglicht es Unternehmen, innerhalb von 75 Monaten bis zu 12 Millionen US-Dollar aufzubringen. Tier-2-Angebote sind von der staatlichen Wertpapierregistrierung und -qualifizierung ausgenommen, erfordern jedoch von den Emittenten die Vorlage geprüfter Finanzberichte, die Einhaltung strengerer laufender Berichtspflichten und die Begrenzung des Betrags, den nicht akkreditierte Anleger investieren können, auf der Grundlage bestimmter finanzieller Schwellenwerte.

Weitere Überlegungen

• Für Tier-2-Angebote gibt es solche Beschränkungen des Betrags, den nicht akkreditierte Anleger investieren können, die bei natürlichen Personen auf dem höheren Betrag ihres Jahreseinkommens oder ihres Nettovermögens basiert und Kleinanlegern eine gewisse Schutzebene bietet.
• Emittenten der Stufe 2 unterliegen einer laufenden Meldepflicht, einschließlich Jahresberichten, Halbjahresberichten und aktuellen Ereignisaktualisierungen, die die Transparenz und den Anlegerschutz erhöhen.
• Emittenten müssen eine Angebotserklärung auf Formular 1-A erstellen, die aus drei Teilen besteht: der Benachrichtigung, dem Angebotsrundschreiben und Anlagen. Dieses Dokument muss bei der SEC eingereicht und von dieser qualifiziert werden, bevor Verkäufe gemäß Reg A+ getätigt werden können.
• Sowohl Tier-1- als auch Tier-2-Emittenten können dies tun „Testen Sie das Wasser“ oder messen Sie das Interesse der Anleger in einem potenziellen Angebot vor und nach Einreichung der Angebotserklärung, sodass Unternehmen das Marktinteresse besser verstehen können, ohne sich auf ein vollständiges Angebot festzulegen.

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• Tier-2-Angebote sind von den staatlichen Wertpapierregistrierungs- und Qualifikationsanforderungen ausgenommenDadurch werden die Komplexität und die Kosten der Compliance für Emittenten, die Kapital in mehreren Bundesstaaten beschaffen möchten, erheblich reduziert.
• Aktien, die im Rahmen von Tier-2-Angeboten verkauft werden, können nach dem Angebot von Nicht-Partnern auf dem Sekundärmarkt frei gehandelt werdenDies bietet Anlegern möglicherweise Liquidität und Unternehmen ein attraktiveres Anlageangebot.

Herausforderungen und Erkenntnisse: „Gut zu wissen“

Der Weg zu Reg A+ ist mit regulatorischen Feinheiten, hohen Kosten und betrieblichen Herausforderungen verbunden, die Aufmerksamkeit und strategische Planung erfordern. Nachfolgend finden Sie einige Erkenntnisse, die auf den Erfahrungen eines Emittenten aus erster Hand basieren Interview geführt von unseren Kollegen von Crowdfund Insider in den USA.

• Die vollständige Einhaltung der SEC, einschließlich der Einreichung und Qualifizierung von Angebotsunterlagen, ist mit einem Verwaltungsaufwand verbunden Bedarf an einem engagierten CFO und möglicherweise einem internen Berater unterstreichen die Komplexität von Compliance.
• Starten einer Reg A+-Kampagne Es können Kosten zwischen Zehntausenden und 100,000 US-Dollar entstehen, wobei die laufenden Kosten zwischen 50,000 und 150,000 US-Dollar pro Jahr liegen. Dieses finanzielle Engagement geht über die Kampagne hinaus und umfasst jährliche Finanzprüfungen und zusätzliche Kosten für die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften.

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• Derzeit gibt es eine begrenzte Anzahl erfahrener Personen Anwälte und Buchhalter mit spezifischer Reg A+-Expertise und die Diskrepanzen zwischen behauptetem Fachwissen und tatsächlicher Leistungsfähigkeit können Zeitpläne beeinträchtigen und die Kosten in die Höhe treiben, was die Notwendigkeit einer Liste bevorzugter Anbieter hervorhebt.
• Strom Die laufenden Berichtspflichten sind zu aufwändig und sollten einfacher und ohne juristisches Fachwissen sein zum Wohle der Anleger. Die Compliance sollte kürzer und prägnanter sein, was wiederum mehr Emittenten anzieht und ihnen bei der Erfüllung laufender Offenlegungspflichten hilft. Emittenten sollten bei Compliance und Finanzplanung einen proaktiven Ansatz verfolgen.

Zusammenfassung

Mit seinem zweistufigen System, das erhebliche Kapitalbeschaffungen von bis zu 75 Millionen US-Dollar ermöglicht, ist Reg A+ eine Mischung aus Chancen und behördlicher Aufsicht und fördert ein Umfeld, in dem Start-ups und KMU gedeihen können.

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