Der geschätzte Daten zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) des zweiten Quartals Die am Donnerstag veröffentlichten Zahlen zeigen, dass die US-Wirtschaft am Rande einer Rezession steht, mit einem insgesamt inflationsbereinigten BIP-Rückgang von 0.2 %. Sollte es tatsächlich zu einer vollständigen Rezession kommen, hängt dies mit den starken Rückgängen im Wohnungsbau und bei den Wohnungsbauinvestitionen zusammen, die in diesem Quartal um 14 % zurückgingen.

Die Fed schnelle Serie von Zinserhöhungen war die aggressivste seit fast drei Jahrzehnten, und sie treffen den Wohnungsbau besonders hart, treiben die Hypothekenzinsen in die Höhe und disqualifizieren viele potenzielle Käufer. Zinsen für 30-jährige Hypotheken sind von 3.22 % Anfang Januar auf 5.3 % Ende Juli gestiegen, was die monatlichen Zahlungen der Hauskäufer um Hunderte von Dollar erhöht.

Bauherren sehen den Rückgang qualifizierter Käufer und wiederum aufhören zu bauen. Steigende Zinsen schaden den Bauherren auch direkt, da sie die Kosten für die Kreditaufnahme für den Bau in die Höhe treiben.

Die National Association of Home Builders berichtet, dass Vertrauen bei Bauherren von Einfamilienhäusern fiel auf den niedrigsten Stand seit zwei Jahren und verzeichnete den „größten Rückgang in einem Monat“ aller Zeiten in ihrem Vertrauensindex, mit Ausnahme des Beginns der COVID-19-Pandemie. Dieser Mangel an Bauherrenvertrauen zeigt sich in fallende Genehmigungen für neue Einfamilienhäuser, der im Juni um 8 % auf den niedrigsten Stand seit zwei Jahren fiel.

Das Ergebnis? Wohnanlage (RFI) fiel im zweiten Quartal um 14%, ein sehr starker Rückgang und rund ein Viertel des gesamten Rückgangs der privaten Bruttoanlageinvestitionen im Inland. (Investitionen in Mehrfamilienhäuser und Fertighäuser, Teil von RFI, gingen ebenfalls zurück.)

Das mag vielen von uns wie eine schlechte Nachricht erscheinen, aber genau das will die Federal Reserve – sie soll eine starke wirtschaftliche Verlangsamung und vielleicht eine Rezession herbeiführen, um die Gesamtinflation zu kontrollieren. Viele Ökonomen wehren sich gegen die Maßnahmen der Fed und sagen, dass eine Rezession schädlicher sei als das aktuelle Inflationsniveau, zumal die Inflation nicht von den Löhnen angetrieben zu werden scheint.

Wir werden vielleicht keine ausgewachsene Rezession bekommen. Ökonom Robin Brooks vom Institute of International Finance twitterte: „Die USA befinden sich NICHT in einer Rezession.“ Er sagte, der Wohnungsbau befinde sich in einer „Kernschmelze“, aber das Wachstum des privaten Verbrauchs entspreche dem Trend vor COVID-19.

Wirtschaftswissenschaftlerin Claudia Sahm zitiert Forschungsergebnisse, die zeigen, dass einkommensschwache Familien zwar unter Inflation leiden, ihnen aber durch den Verlust von Arbeitsplätzen mehr Schaden zugefügt wird, wobei die nachteiligen Auswirkungen einer höheren Arbeitslosigkeit „jahrelang“ anhalten. Und Arbeitsplatzverluste sind stärker zu spüren unter „Männern, schwarzen und hispanischen Arbeitern, Jugendlichen und Arbeitern mit niedrigem Bildungsniveau“ mit Auswirkungen auf Kinder mit niedrigem Einkommen.

Die Forbes-Mitarbeiterin Teresa Ghilarducci fragte kürzlich: „Warum zieht die Federal Reserve gegen Arbeiter in den Krieg?“ Sie argumentierte, dass die Fed „altes und überholtes Denken“ auf der Grundlage von Ölschocks aus den 1970er und 80er Jahren anwende, weist jedoch auf Forschungsergebnisse hin, die unsere aktuelle Inflation mit pandemiebedingten Lieferkettenproblemen und Energiepreisen in Verbindung bringen, die durch Russlands ungerechtfertigte Invasion in der Ukraine getrieben wurden. Keiner dieser Faktoren wird durch einen Anstieg der Arbeitslosigkeit rückgängig gemacht.

Doch die Fed bekämpft die Inflation mit dem stumpfen Instrument höherer Zinsen. Und wie das alte Sprichwort sagt: „Wenn du nur einen Hammer hast, sieht alles aus wie ein Nagel.“ Also hämmert die Fed mit dem einzigen Werkzeug, das sie hat, los.

Der starke Rückgang der Wohnungsbauinvestitionen in den heutigen BIP-Zahlen zeigt die Auswirkungen von Zinserhöhungen, wobei der Investitionsrückgang wahrscheinlich anhalten wird, da weniger Käufer und teurere Baukredite den Wohnungsneubau reduzieren. Ironischerweise bedeutet dies langfristig weniger Wohnraum, und dieser Mangel an Angebot wird dazu beitragen, den Aufwärtsdruck auf Mieten und Immobilienpreise aufrechtzuerhalten und die Inflation zu stützen. Die Fed bekommt also möglicherweise nicht das, was sie in Bezug auf die Inflation will, obwohl ihre Zinserhöhungen den Wohnungsbau weiterhin dämpfen werden.