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• Der Kernpreisindex für persönliche Konsumausgaben wird im Oktober voraussichtlich um 0.2 % gegenüber dem Vormonat und um 3.5 % gegenüber dem Vorjahr steigen.
• Der jüngste Kommentar der Federal Reserve untermauert die Prognosen für einen gemäßigten Kurswechsel im nächsten Jahr.
• Die anhaltende Abkühlung der PCE-Inflation könnte die Belastung des US-Dollars verstärken. 

Der Kernpreisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE), das bevorzugte Inflationsmaß der US-Notenbank (Fed), wird am Donnerstag um 13:30 Uhr GMT vom US Bureau of Economic Analysis (BEA) veröffentlicht.

Was ist im bevorzugten PCE-Inflationsbericht der Federal Reserve zu erwarten?

Der Kern-PCE-Preisindex, der Lebensmittel und Energie ausschließt, gilt als einflussreicher in Bezug auf Fed Positionierung. Im Oktober ist ein monatlicher Anstieg um 0.2 % zu erwarten, im Vergleich zu einem Anstieg von 0.3 % im September, und mit einer Jahresrate von 3.5 %, was einem Rückgang gegenüber dem Anstieg von 3.9 % im September entspricht.

Der Gesamt-PCE-Preisindex wird im Oktober voraussichtlich um 0.1 % gegenüber dem Vormonat steigen und sich im Berichtsmonat jährlich um 3.0 % beschleunigen, nachdem er im September ein Wachstum von 3.4 % verzeichnet hatte.

Unterdessen wuchs das reale Bruttoinlandsprodukt (BIP) der Vereinigten Staaten im dritten Quartal mit einer Jahresrate von 5.2 %, wie aus der zweiten Schätzung der BEA vom Mittwoch hervorgeht. Die BIP-Daten verzeichneten eine deutliche Aufwärtskorrektur gegenüber dem vorläufigen Wert von 4.9 %. Weitere Einzelheiten zeigten, dass die PCE-Inflation im dritten Quartal vierteljährlich von 2.8 % nach der ersten Schätzung auf 3 % nach unten korrigiert wurde, während die PCE-Kerninflation im dritten Quartal von der Schnellschätzung von 2.9 % auf 2.3 % herabgestuft wurde.

Im Vorfeld des PCE-Inflations-Showdowns in den USA schätzen die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von etwa 49 % ein, dass die Fed bereits im März mit Zinssenkungen beginnen könnte. Laut FedWatch Tool der CME Group ist dies wesentlich höher als die am Dienstag beobachtete Wahrscheinlichkeit von 21.5 %. Auch für nächstes Jahr sind Kürzungen im Wert von etwa 100 Basispunkten eingepreist.

Jüngste zurückhaltende Kommentare von Fed-Gouverneur Christopher Waller, einem bekannten Falken, kündigten einen politischen Kurswechsel an und verstärkten die Zinssenkungswetten der Fed für das nächste Jahr, was eine Katastrophe für den US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen bedeutete.

„Ich bin zunehmend zuversichtlich, dass die Politik derzeit gut aufgestellt ist, um die Wirtschaft zu bremsen und die Inflation wieder auf 2 % zu bringen“, sagte Waller in seiner Rede am Dienstag. Wenn der Rückgang der Inflation „noch mehrere Monate … drei Monate, vier Monate, fünf Monate … anhält, könnten wir damit beginnen, den Leitzins zu senken, nur weil die Inflation niedriger ist“, fügte er hinzu. Der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee, äußerte am Dienstag Bedenken hinsichtlich einer Beibehaltung Preise zu lange zu hoch.

Diese zurückhaltenden Kommentare stehen im Gegensatz zu den restriktiven Äußerungen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, die er Anfang des Monats auf einer Veranstaltung des Internationalen Währungsfonds (IWF) abgegeben hat. Powell sagte, dass die Fed „sich darum bemüht, einen ausreichend restriktiven geldpolitischen Kurs zu erreichen, um die Inflation im Laufe der Zeit auf 2 % zu senken; Wir sind nicht davon überzeugt, dass wir eine solche Haltung erreicht haben“, und fügten hinzu: „Wenn es angebracht ist, die Politik weiter zu verschärfen, werden wir nicht zögern, dies zu tun.“

Analysten von BBH bieten einen ersten Ausblick darauf, was von den kommenden PCE-Inflationsdaten zu erwarten ist:

„Das Datenhighlight werden am Donnerstag die PCE-Daten für Oktober sein. Der Gesamt-PCE wird voraussichtlich bei 3.1 % im Jahresvergleich gegenüber 3.4 % im September liegen, während der Kern-PCE bei 3.5 % im Jahresvergleich gegenüber 3.7 % im September erwartet wird. Wenn ja, wäre die Schlagzeile der niedrigste seit März 2021, aber immer noch deutlich über dem 2 %-Ziel der Fed. Bemerkenswert ist, dass das Nowcast-Modell der Cleveland Fed den Gesamt-PCE bei 3.09 % im Jahresvergleich und den Kern-PCE bei 3.55 % im Jahresvergleich sieht.“

Wann wird der PCE-Inflationsbericht veröffentlicht und wie könnte er sich auf EUR/USD auswirken?

Die Veröffentlichung der PCE-Inflationsdaten ist für 13:30 GMT geplant. Der monatliche Kern-PCE-Preisindex ist der von der Fed am meisten bevorzugte Inflationswert, da er nicht durch Basiseffekte verzerrt wird und durch den Ausschluss volatiler Elemente einen klaren Überblick über die zugrunde liegende Inflation bietet. Anleger achten daher genau auf die monatliche Kern-PCE-Zahl. Ein stärker als erwarteter Anstieg der monatlichen PCE-Inflation wird die Anleger wahrscheinlich dazu veranlassen, die Zinssenkungserwartungen der Fed für das nächste Jahr zurückzunehmen und den US-Dollar von seinen mehrmonatigen Tiefstständen gegenüber seinen Hauptgegenstücken zu befreien. Selbst wenn der PCE-Kernpreisindex den Schätzungen entspricht, könnte der Dollar dennoch etwas Unterstützung finden.

Umgekehrt könnten schwächere monatliche PCE-Inflationsdaten in den USA die Probleme des US-Dollars verstärken. Auch wenn die PCE-Inflation ein nachlaufender Indikator ist, könnte sie dennoch zu den gemäßigten Pivot-Wetten der Fed beitragen. Es wird jedoch erwartet, dass die Reaktion auf die PCE-Zahlen begrenzt sein wird, da Händler davon absehen würden, vor der Rede des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell am Freitag neue Richtungswetten auf den Greenback zu platzieren. 

Powell wird voraussichtlich an einem Kamingespräch mit dem Titel „Navigating Pathways to Economic Mobility“ am Spelman College in Atlanta teilnehmen. Es wird sein letzter öffentlicher Auftritt sein, da die Fed am Samstag vor der geldpolitischen Sitzung vom 12. bis 13. Dezember in die „Blackout-Periode“ eintritt.

FXStreet Analyst Dhwani Mehta bietet einen kurzen technischen Ausblick EUR / USD und erklärt: „EUR/USD befindet sich in einer sechstägigen Siegesserie und liegt nach einem anhaltenden Abwärtstrend des US-Dollars nahe seinem besten Niveau seit drei Monaten über 1.1000. Der Relative-Stärke-Index (RSI)-Indikator auf dem Tages-Chart ist von über 70 gesunken, was darauf hindeutet, dass das Paar Raum für mehr Aufwärtspotenzial hat. Ein 20-Tage-SMA (Simple Moving Average) und ein zinsbullischer 200-Tage-SMA-Crossover sind in Vorbereitung, sodass die zinsbullische Tendenz für EUR/USD erhalten bleibt.“ 

Dhwani skizziert auch die wichtigen technischen Niveaus für den kurzfristigen Handel mit EUR/USD: „Auf der positiven Seite wird das Oktoberhoch von 1.1065 als erste Hürde angesehen. Gelingt es Euro-Käufern, über letzterem stabil Fuß zu fassen, werden die nächsten Widerstandsniveaus bei der runden Marke von 1.1100 und dem Hoch vom 27. Juli von 1.1150 gesehen. Sollte es dem EUR/USD nicht gelingen, die Marke von 1.1065 zu überwinden, kann ein erneuter korrigierender Rückgang in Richtung des Dienstagstiefs von 1.0934 nicht ausgeschlossen werden. Weiter unten könnte das psychologische Niveau von 1.0900 ins Spiel kommen.“

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• Quelle: https://www.fxstreet.com/news/us-core-pce-inflation-preview-federal-reserve-preferred-price-gauge-expected-to-slow-in-october-202311300700