Als Anwalt beim größten Handelsverband für digitale Vermögenswerte in Amerika weiß ich die Rolle des amerikanischen Justizsystems bei der Entwicklung des Gesetzes zutiefst zu schätzen.

Aber die Rolle des Justizsystems ist überdimensioniert, wenn man es auf die neuartigen rechtlichen Fragen der Digital-Asset-Technologie anwendet, da die Regulierungsbehörden weiterhin bestehende Gesetze auf eine Weise durchsetzen, die den Paradigmenwechsel, der mit der Blockchain-Technologie einhergeht, außer Acht lässt.

Während Washington versucht, mit dieser aufstrebenden Branche Schritt zu halten, könnte die Zukunft digitaler Vermögenswerte stattdessen in den Händen der Gerichte liegen.

Heutzutage sind digitale Vermögenswerte auf dem neuesten Stand von Technologie, Finanzen und Recht; Es ist bereits klar, dass Blockchain könnte ein neues Rückgrat für das Internet bilden. Obwohl Kryptografie schon seit Jahrzehnten existiert, ist ihre heutige Anwendung auf wirklich dezentralisierte Weise neu. In der Vergangenheit basierte die Finanzregulierung auf einer einzigen Prämisse: der Existenz eines Vermittlers. Vermittler bergen ein gewisses Risiko, und dieses Risiko kann durch Offenlegungs-, Melde- und Durchsetzungsregelungen angemessen gesteuert werden.

Die Digital-Asset-Technologie verändert diesen Archetyp.

Obwohl es innerhalb des Ökosystems für digitale Vermögenswerte einige Vermittler gibt, ist die Technologie selbst neutral und ermöglicht echte digitale Peer-to-Peer-Transaktionen auf die gleiche Weise, wie ich einem Maniküristen Bargeld gebe, um Trinkgeld zu geben, anstatt meine Karte zu verwenden.

Lesen Sie mehr in unserem Meinungsbereich: Kleingesetzgebung ist der größte Feind von Krypto

Vor diesem Hintergrund macht jeder Versuch, alles im digitalen Asset-Ökosystem auf die gleiche Weise zu regulieren – der Ansatz der Securities and Exchange Commission – wenig Sinn. Sogar die finanziellen Anwendungsfälle innerhalb digitaler Vermögenswerte erfordern einen neuen Ansatz; Unser Regulierungssystem ist auf die Existenz von Vermittlern angewiesen. Daher fällt die Regulierung von Vermögenswerten ohne einen Vermittler weit außerhalb des aktuellen Regulierungsbereichs (mit Ausnahme natürlich von Gesetzen, die Handlungen wie Betrug oder Marktmanipulation verhindern).

Es bestehen immer noch Lücken, und Regierungsbehörden wie die SEC und das Office of Foreign Assets Control des US-Finanzministeriums haben mangels regulatorischer Klarheit Durchsetzungsmaßnahmen gegen Teilnehmer des Ökosystems eingeleitet.

Es sind diese Klagen – unabhängig davon, ob sie von der Regierung oder von einem Teilnehmer eingereicht werden, der Schäden beheben möchte –, die für die dringend benötigte Klarheit sorgen können.

Beispielsweise zielen die Durchsetzungsmaßnahmen der SEC gegen die drei größten Börsen für digitale Vermögenswerte – Binance, Coinbase und Kraken – und die beleidigende Klage der Crypto Freedom Alliance of Texas und LEJILEX gegen die SEC alle darauf ab, eine entscheidende Frage zu beantworten. Ist die Charakterisierung der Investmentvertragsanalyse durch die SEC (der Howey-Test) mit dem Gesetz vereinbar? Die SEC hat eine „Gesamtheit der Umstände“-Ansicht von Howey dargelegt, in der bestimmte Annahmen verankert sind.

Sowohl der „Test“ der SEC selbst als auch die dem Test zugrunde liegenden Annahmen werden in jedem dieser vier Fälle verhandelt. Das Ergebnis kann drastische Auswirkungen darauf haben, wie Unternehmer und Entwickler in Zukunft Innovationen durchführen oder ob sie mit dieser Technologie überhaupt Innovationen durchführen dürfen.

Schauen wir uns dann die drei Fälle von Tornado Cash an. Bei zwei Klagen handelt es sich um zivilrechtliche Klagen, die von Klägern eingereicht wurden, die geltend machen, dass ihre verfassungsmäßigen Rechte durch die Sanktionierung der Tornado Cash-Software durch das OFAC verletzt worden seien. Beim anderen handelt es sich um ein Strafverfahren des Justizministeriums gegen die beiden Entwickler der Tornado Cash-Software. In allen drei Fällen geht es um die Frage, wie die Regierung Softwareentwicklern verbindliche Melde- und Überwachungspflichten auferlegen kann – eine neuartige Frage, die bald von Bundesrichtern entschieden werden wird.

Und natürlich gibt es zahlreiche andere entscheidende Fälle, die Fragen beantworten, wie etwa die Frage, wie Wertpapiergesetze auf Künstler und Ersteller von Inhalten anzuwenden sind, ob die obligatorische Meldung von Wallet-Adressinformationen gegen den Vierten Verfassungszusatz verstößt und inwieweit eine dezentrale Gruppe von Personen eine Organisation darstellt.

Amerikas Gerichte haben die Macht, Präzedenzfälle zu schaffen und unsere grundlegenden verfassungsmäßigen Rechte zu schützen – wie das Recht, gehört zu werden, das Recht, von unangemessenen Durchsuchungen und Beschlagnahmungen verschont zu bleiben, und das Recht, sich frei zu äußern und sich frei zu vereinen.

Wenn es unseren politischen Entscheidungsträgern nicht gelingt, eine maßgeschneiderte Regulierung zu schaffen, oder sie einfach zu weit gehen, können die Gerichte als notwendige Kontrolle und Gegengewicht dienen, die für das Gedeihen von Innovationen im Bereich neuer Technologien unerlässlich sind.

Als Senior Counsel der Blockchain Association hilft Marisa bei der Entwicklung und Vertretung politischer Positionen im Namen der Kryptoindustrie und verwaltet langfristige Rechtsprojekte und strategische Rechtsstreitigkeiten. Bevor Marisa der Vereinigung beitrat, vertrat Marisa Firmenkunden bei Maßnahmen zur Durchsetzung von Vorschriften, internen Untersuchungen und Zivilprozessen bei Covington & Burling und O'Melveny & Myers. Marisa war außerdem als Gerichtsschreiberin am US-Bezirksgericht für den Zentralbezirk von Kalifornien tätig. Marisa erwarb ihren BA an der Brandeis University und ihren JD an der Loyola Law School in Los Angeles.

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