Laut einem Bericht von David Han, einem Analysten bei Coinbase Research, der von Coinbase Institutional als jüngster wöchentlicher Marktkommentar veröffentlicht wurde, verzeichneten die Kryptomärkte nach den jüngsten Kommentaren des Vorsitzenden der US-Notenbank Jerome Powell einen Abwärtstrend, der auf einen weiterhin vorsichtigen Ansatz bei Zinssenkungen hindeutet am 5. April 2024. Die Unsicherheit über die Marktrichtung betrifft nicht nur Kryptowährungen, da Aktien und andere Risikoanlagen laut Coinbase-Bericht in der vergangenen Woche ebenfalls ein Plateau erreicht haben.

Bedenken hinsichtlich der Reflation haben laut Coinbase auch dazu beigetragen, dass das implizite Ausmaß der Zinssenkungen bis zum Jahresende im Jahr 2024 zum ersten Mal etwas restriktiver ausfällt als die Fed. Am 4. April preist der Markt einen Jahresendkurs von 4.631 ein, deutlich über den Anfang Januar prognostizierten 3.825 und über dem mittleren Dot-Plot-Ziel der Fed von 4.625, wie von Coinbase berichtet.

Laut dem Coinbase-Bericht war Gold in diesem Umfeld der größte Gewinner und erreichte inmitten verstärkter Zentralbankkäufe, erhöhter geopolitischer Risiken und Reflationssorgen neue Höchststände. Die Aufwertung von Gold wurde im Allgemeinen sowohl mit Zinssenkungen der Fed als auch mit höherer Inflation in Verbindung gebracht, was auf eine Übergewichtung der Inflation im Vergleich zu Zinsänderungen der Fed und auf die allgemeine Überzeugung hindeutet, dass bestimmte Inflationsschübe problematischer als erwartet eintreten könnten, so die Analyse von Coinbase.

David Han, Analyst bei Coinbase Research, glaubt, dass die zunehmende Akzeptanz von Bitcoin als eine Form von „digitalem Gold“ die Nachfrage einer neuen Untergruppe von Anlegern in diesem Marktsystem ankurbeln könnte. Daher geht er davon aus, dass bei Einbrüchen im Vergleich zu früheren Zyklen wahrscheinlich aggressiver gekauft wird, auch wenn die Volatilität während der Preisfindung anhält. Laut Coinbase behauptet Han außerdem, dass der breitere Zugang zu Kapital infolge der Einführung von US-Spot-Bitcoin-ETFs auch zu einer gedämpften Volatilität im Vergleich zu früheren Zyklen beitragen könnte.

Die Auswirkungen dieser ETFs und der größere Zufluss institutioneller Nachfrage lassen sich am Open Interest von Bitcoin-Futures laut Coinbase ablesen berichten. Das offene Interesse an CME-Bitcoin-Futures in Höhe von 9.9 Milliarden US-Dollar übersteigt das einer einzelnen zentralen Börse (CEX) und macht mehr als ein Drittel des gesamten Bitcoin-Futures-Marktes aus, wie Coinbase berichtet. Diese Kapitalfreisetzungen, gepaart mit der bevorstehenden Bitcoin-Halbierung und anderen positiven Katalysatoren, stimmen Coinbase ihrer Meinung nach im gesamten zweiten Quartal weitgehend positiv.

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Coinbase erwähnt auch, dass Maker in den letzten Wochen nach seiner Endgame-Ankündigung am 13. März ein bemerkenswerter Outperformer war. In der Ankündigung wurden eine Reihe von Änderungen in vier Hauptphasen beschrieben, darunter die Umbenennung der DAI- und MKR-Tokens, die Aktualisierung der Governance-Protokollanreize und der Aufbau baut neue Brücken, startet das Spark-SubDAO und plant, Maker in einigen Jahren in eine unabhängige Kette umzuwandeln.

Coinbase führte weiter aus, dass der Schwerpunkt zwar auf der Einführung von Maker's Endgame gelegen habe, neuere Governance-Änderungen jedoch zu einigen Kontroversen in der DeFi-Community geführt hätten. Maker hat offenbar rasch Änderungen verabschiedet, einschließlich der Integration mit Morpho und USDe, und erwägt eine sinnvolle Ausweitung dieser Operationen mit höheren Sicherheitengrenzen. Während diese Änderungen den Umsatz von Maker erheblich steigern werden, sind einige der Meinung, dass das Tempo der Änderungen das Risikoniveau erheblich erhöht, was zu Diskussionen innerhalb der Aave-Community darüber geführt hat, dass DAI nicht mehr als Sicherheit verwendet werden kann.

Der Coinbase-Analyst glaubt, dass dieser Konflikt ein Vorbote für Veränderungen auf dem dezentralen Stablecoin-Markt sein könnte. Während die Anzahl und Marktkapitalisierung dezentraler Stablecoins weiter zunimmt, übersteigt ihr Wachstum das der zentralisierten Stablecoins, wobei USDC und USDT ihren Anteil an Stablecoins auf 90 % des Marktes steigern. Aufgrund der Vorteile nativer Stablecoin-Ausgaben über Ketten hinweg und verbesserter Überbrückungserfahrungen könnte die dezentrale Stablecoin-Einführung im Vergleich zu ihren zentralisierten Gegenstücken weiterhin mit Akzeptanzproblemen konfrontiert sein.

In dem Bericht heißt es auch, dass sich der Markt in der vergangenen Woche beruhigt habe, wobei der BTC-Handel in einer engen Spanne von 2000 US-Dollar liege und die US-Spot-Bitcoin-ETF-Zuflüsse nachließen. Insgesamt haben sich auch die Krypto-Volumina weiter verlangsamt, da der Markt versucht, das nächste Narrativ zu finden, um es in die Höhe zu treiben, wie Coinbase berichtet. Während optimistische Händler sich darüber freuen, dass die Long-Positionierung nicht mehr übertrieben erscheint, wird die bevorstehende BTC-Halbierung laut der Coinbase-Analyse mit einer normalerweise schwachen Jahreszeit für Kryptomärkte und andere Risikoanlagen zu kämpfen haben.

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