Capstone-Partner hat sein erstes Quartal veröffentlicht Kapitalmarkt-Update und berichtet, dass das gesamte Fusions- und Übernahmevolumen im Mittelstand im ersten Quartal 14.3 aufgrund makroökonomischer Gegenwinde im Jahresvergleich um 1 % zurückgegangen ist.
Capstone berichtet jedoch weiter, dass das Transaktionsvolumen im mittleren Marktsegment weiterhin den breiteren M&A-Markt übertraf, der im ersten Quartal einen Gesamtvolumenrückgang von 25.2 % gegenüber dem Vorjahr verzeichnete. Während die Käufer eine erhöhte Selektivität an den Tag legten, weckten Qualitätsunternehmen mit starken Margenprofilen weiterhin M&A-Interesse zu hohen Bewertungen. Die Fähigkeit der Federal Reserve, eine sanfte Landung zu bewältigen, wird sich wahrscheinlich im Laufe des Jahres 1 als folgenreich für Fusionen und Übernahmen mittelständischer Unternehmen erweisen.
Laut Capstone wird Unsicherheit von den Kapitalmärkten selten positiv aufgenommen und der Mangel an wirtschaftlicher Sichtbarkeit hat bei vielen Marktteilnehmern für Besorgnis gesorgt. Die Federal Reserve hat sich noch nicht auf einen endgültigen Zinssatz geeinigt, da die anhaltende Stärke des Arbeitsmarktes die Entscheidung über eine Erhöhung oder eine Pause erschwert.
Inflation und erhöhte Zinssätze üben weiterhin Druck auf die M&A-Bewertungen im Mittelstand aus.
Darüber hinaus haben die jüngsten Turbulenzen bei Regionalbanken zur Straffung der US-Wirtschaft beigetragen – ein Faktor, der sich möglicherweise nur schwer in Basispunkten quantifizieren lässt. Während sich die USA in einem Umfeld höherer Zinsen bewegen, um den hartnäckigen inflationären Gegenwind einzudämmen, schwankt das Vertrauen in eine reibungslose Erholung häufig mit den Schwankungen an den Aktienmärkten, sodass sich viele fragen, wann die USA in eine Rezession eintreten werden oder ob die Wirtschaft bereits dabei ist mitten in einem. Da die Wirtschaft auf eine Lösung der geldpolitischen Straffung wartet, besteht die Hoffnung, dass der M&A-Markt möglicherweise einen bescheidenen Tiefpunkt erreicht hat – was ein starkes Umfeld für eine Erholung der Geschäftsabwicklung im Mittelstand darstellt.
Inflation und erhöhte Zinssätze üben weiterhin Druck auf die M&A-Bewertungen im Mittelstand aus. Es gab jedoch Hinweise auf eine gewisse Aufwärtsdynamik der Preise Anfang 2023. Der durchschnittliche EBITDA-Multiplikator betrug 9.1x im ersten Quartal nach einem Rückgang auf 7.2x in Q4 2022.
Interessanterweise waren es die Großtransaktionen, bei denen es zu den deutlichsten Preisrückgängen kam. Der Kern-Mittelstand – ein Unternehmenswert von 100 bis 250 Millionen US-Dollar – ist weiterhin der Maßstab für die Preisgestaltung im Mittelstand. Die Bewertungen in diesem Bereich blieben stabil bei a 10.9x EBITDA-Multiplikator, der nahezu dem Vorjahresdurchschnitt von entspricht 11.1x.
Unternehmer, Dealmaker und Kreditgeber werden das geldpolitische Umfeld und seine Auswirkungen auf die Gesamtwirtschaft genau beobachten. Wenn die USA ihren Tiefpunkt auf dem M&A-Markt erreicht haben oder sich diesem nähern, gibt es einen Präzedenzfall für das, was noch kommt. Verkäufer können mit einem überschwänglichen Interesse von Käufern rechnen, die nach einer Markterholung wieder an anorganischem Wachstum teilnehmen möchten. Der Zeitpunkt und die Vermögenslage werden von entscheidender Bedeutung sein, da davon auszugehen ist, dass ein erheblicher Nachholbedarf zu einem gesunden Wettbewerb im Mittelstand führen wird.
„Wie es traditionell der Fall ist, werden die Bewertungen und Aktivitätsniveaus der M&A-Märkte mehr von Kredittrends als von den Aktienmarktniveaus bestimmt“, sagte er Philipp Seefried, ein Executive Advisor bei Capstone. „Verschärfte Kreditbedingungen haben die Höhe der für Transaktionen verfügbaren Schulden verringert und gleichzeitig die Kosten dieser Schulden erhöht. Aufgrund höherer erforderlicher Eigenkapitalbeiträge und teurerer Schulden wurden die Bewertungen nach unten angepasst, um die Renditen aufrechtzuerhalten. Darüber hinaus hat die natürliche Flucht in die Qualität in Zeiten der Unsicherheit das Angebot kurzfristig weiter reduziert. Wir freuen uns auf die unvermeidliche Erholung der Aktivität, wenn sich die Bedingungen stabilisieren.“
Capstones Zu den Investmentbanking-Dienstleistungen gehören Fusionen und Übernahmen, Kapitalberatung, Finanzberatung, Sondersituationen und Umstrukturierungen. Geschäftsführer Brendan Burke leitet das Sponsorenabdeckungsteam von Capstone.
Capstone beschäftigt mehr als 175 Mitarbeiter und hat seinen Hauptsitz in Boston und Denver sowie weitere Standorte in Chicago, Dallas, Detroit, Los Angeles, New York, Orange County, Philadelphia, San Diego und Tampa. Im Juni letzten Jahres öffentlich gehandelt Huntington Bancshares (NASDAQ: HBAN) hat Capstone Partners übernommen.
Huntington Bancshares Mit einem Vermögen von 189 Milliarden US-Dollar bietet das Unternehmen Bankdienstleistungen für Verbraucher, kleine und mittlere Unternehmen, Konzerne und Kommunen an. Die Bank mit Hauptsitz in Columbus, Ohio, wurde 1866 gegründet und verfügt über mehr als 1,000 Filialen in 11 Bundesstaaten.
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© 2023 Private Equity Professional | 22. Juni 2023
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