Der aktuelle Stand der Kryptoregulierung ist a „Catch-22“ eine Reihe absurder und widersprüchlicher Regeln und Anforderungen, die nicht eingehalten werden können.

Marcelo M. Prates ist Zentralbankanwalt und Forscher.

In Joseph Hellers berühmtem Roman bezieht sich ein Catch-22 auf die Bestimmung, dass Piloten, die von ihren Kampfpflichten befreit werden wollen, einen Antrag mit der Begründung stellen können, dass sie verrückt sind. Mit einem Haken: Das Einreichen des Antrags impliziert, dass der Antragsteller gesund ist und daher keinen Anspruch auf eine Entschuldigung hat.

Im Jahr 2024 in Amerika ist der „Come in and Register“-Ansatz der SEC ein Haken für Krypto.

Das sagt SEC-Vorsitzender Gary Gensler oft dass die Registrierung bei der SEC zur Einhaltung der Wertpapiervorschriften unkompliziert ist, „es ist nur ein Formular auf unserer Website.“ Und Krypto-Emittenten und -Börsen „entschließen sich einfach, es nicht zu tun“, obwohl sie wissen, wie es geht. Der SEC-Vorsitzende lässt es so klingen, als seien Kryptofirmen angesichts einer einladenden SEC unangemessen (wenn nicht sogar rechtswidrig) hartnäckig gewesen, die erforderlichen Registrierungen nicht einzureichen. Diese Charakterisierung verbirgt einen Haken.

Selbst wenn wir wie Gensler davon ausgehen, dass alle Krypto-Token Wertpapiere sind und bei der SEC registriert werden sollten – was umstritten ist – und dass der Registrierungsprozess einfach ist – was nicht ist — Eine erfolgreiche Registrierung würde in eine Sackgasse führen. Registrierte Krypto-Token konnten wie alle registrierten Wertpapiere nur an registrierten Börsen über registrierte Broker-Dealer gehandelt werden. Aber das ist heute unmöglich.

Die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), eine Selbstregulierungsorganisation, die Broker-Dealer überwacht, hat dies getan genehmigt Es gibt nur wenige Institutionen, die sich mit Krypto-Tokens befassen. Unter diesen Institutionen ist nur eines ein Spezial-Broker-Dealer, Prometheum, der weiterhin inaktiv ist und fast ein Jahr nach der Genehmigung noch keinen Token zum Handel gelistet hat.

Darüber hinaus hat die SEC keiner derzeit registrierten Börse oder Broker-Händler erlaubt, Krypto-Token aufzulisten, zu verwahren oder zu handeln. Der Ansicht der SEC ist, dass jede registrierte Institution, die bereit ist, mit Krypto-Tokens zu arbeiten, „nicht mit traditionellen Wertpapieren handeln, keine Transaktionen durchführen, sie nicht verwahren oder ein alternatives Handelssystem für traditionelle Wertpapiere betreiben könnte“.

Ferner Bisher wurden praktisch keine Krypto-Token bei der SEC registriert. Und das ist das Problem: Emittenten werden ihre Krypto-Tokens nicht registrieren, bevor sie registrierte Börsen und Broker-Händler finden, die mit ihnen zusammenarbeiten können, und registrierte Börsen und Broker-Händler werden nicht mit Krypto-Tokens arbeiten, bis sie genug sehen Registrierung von Token, um das Geschäftsmodell wirtschaftlich zu machen.

Die Realität für Fintech sieht nicht viel rosiger aus. Aufgrund des Fehlens eines spezifischen bundesstaatlichen Lizenzrahmens müssen Fintech-Unternehmen, die Technologie nutzen, um effizientere und kostengünstigere Finanzprodukte und -dienstleistungen anzubieten – von Debitkarten und Krediten bis hin zu mobilen Zahlungen und Überweisungen – mit Banken zusammenarbeiten. Diese Fintech-Banking-Partnerschaft wird als Banking-as-a-Service oder Banking-as-a-Service bezeichnet BaaS.

Selbst wenn das Fintech-Startup ein lizenzierter Geldübermittler auf Landesebene ist, muss es mit einer Bank zusammenarbeiten, um Zahlungen in Dollar zu tätigen und zu empfangen, da nur Banken direkt auf das Zahlungssystem zugreifen können. Infolgedessen fungieren lizenzierte Banken in den USA letztendlich als Torwächter für Finanzinnovationen, da neue Ideen im Finanzsystem über sie umgesetzt werden müssen.

Das Büro des Rechnungsprüfers der Währung, die nationale Bankenaufsichtsbehörde, ist gegenüber BaaS-Vereinbarungen zunehmend misstrauisch geworden, was es für Banken schwieriger und kostspieliger macht, „Beziehungen zu Drittparteien“ zu Fintech-Unternehmen aufrechtzuerhalten. Regulators geben an, dass sie sich Sorgen darüber machen, wie Fintech-Partner Kunden anwerben, Transaktionen überwachen und mit vertraulichen Informationen umgehen, und wie Banken diese Risiken verwalten, um die Einhaltung der geltenden Regeln und Vorschriften sicherzustellen.

Da haben wir einen weiteren Haken: Im gegenwärtigen regulatorischen Umfeld kann Fintech in den USA nur mit der aktiven Zusammenarbeit von Banken überleben, aber die Bundesaufsichtsbehörden möchten nicht, dass Banken mit Fintech-Unternehmen zusammenarbeiten. Was kann getan werden?

Aber keines dieser Landesgesetze und -regime entbindet staatskonforme Institutionen von Problemen auf Bundesebene. Fragen Sie einfach Coinbase, das eine hält BitLizenz sondern ist das Sein von der SEC verklagt „für den Betrieb als nicht registrierte Wertpapierbörse, Makler und Clearing-Agentur“ oder Custodia, ein zugelassener SPDI, der kein Wertpapier halten durfte Fed-Hauptkonto und kann daher grundlegende Zahlungsdienste nicht direkt anbieten.

Der Kongress muss handeln, um Finanzinnovationen am Leben zu erhalten. Die Einführung maßgeschneiderter Lizenz- und Regulierungsrahmen auf Bundesebene für Krypto und Fintech ist von entscheidender Bedeutung, um die Kapital- und Finanzmärkte der USA solide, wettbewerbsfähig und integrativ zu halten. Um Heller zu paraphrasieren: Krypto- und Fintech-Unternehmen sollten die Idee annehmen, dass sie „für immer leben oder bei dem Versuch sterben werden“.

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• Quelle: https://cryptoinfonet.com/regulation/the-dilemma-of-u-s-cryptocurrency-regulation/