شهد الأمس مقابلات مهمة أجراها رئيسا أكبر بنكين مركزيين في العالم، جيروم باول رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، وكريستين لاجارد رئيسة البنك المركزي الأوروبي. وكانت المقابلات ذات أهمية خاصة بسبب الفرصة للضغط على كل منها فيما يتعلق بتوقعات السياسة النقدية. وبينما لم يقدم أي منهما أي معلومات جديدة صدمت الأسواق، إلا أن التعليقات كانت ذات صلة حقًا بتحركات سوق العملات.
وما يبرز هنا هو الانقسام المتزايد عبر المحيط الأطلسي. لم يقم أندرو بيلي من بنك إنجلترا بإجراء مقابلة بصيغة مماثلة مؤخرًا، ولكن من الملحوظ كيف أن توقعات البنك المركزي في المملكة المتحدة أقرب إلى البنك المركزي الأوروبي من بنك الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يجلب آثارًا مهمة على مستقبل كل من الكابلات والألياف، على الرغم من أنه في ضوء آخر التطورات، سنركز على الأخير في الوقت الحالي.
من سيذهب أولاً؟
حتى وقت قريب، كان هناك تصور عام بأن البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأان في خفض أسعار الفائدة في نفس الوقت تقريبًا. وهذا يعني أن فجوة أسعار الفائدة بين الاقتصادين، على الأقل في البداية، ستبقى دون تغيير. وبعبارة أخرى، سيتم تحييد السياسة النقدية عندما يتعلق الأمر بالتأثير على الفوركس. وفي نهاية المطاف، كان من المتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بشكل أكبر من البنك المركزي الأوروبي، ولكن سيتم حل ذلك في وقت لاحق من العام، مما يقلل من التأثير على اليورو مقابل الدولار الأميركي.
لكن هذا الاتجاه قد تحول بشكل كبير، وقد تم توضيحه والتعبير عنه بوضوح من قبل كل من باول ولاجارد أمس. يقوم السوق الآن بتسعير التخفيض الأول لسعر الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي بحلول سبتمبر على أقرب تقدير. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في شهر يونيو/حزيران المقبل، وأن يكون كل اجتماع بعد ذلك "مباشرًا". وبعبارة أخرى، من الممكن أن تنمو الفجوة في أسعار الفائدة بين الاقتصادين بما يصل إلى 50 نقطة أساس بحلول نهاية الربع الثالث.
لماذا يهم
ويحدد الفرق في أسعار الفائدة تدفقات الأموال بين الاقتصادات التي تدفع القيم المتوسطة إلى الطويلة الأجل للعملات المعنية. وكان هذا الفارق هو الذي دفع اليورو إلى ما دون مستوى التعادل في أواخر عام 2022. ويفضل المستثمرون الذين يبحثون عن عائد أفضل على أموالهم شراء السندات في أي اقتصاد يقدم سعر فائدة نسبي أعلى.
وبالتالي، إذا بدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض سعر الفائدة قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن فارق سعر الفائدة سيؤدي إلى إضعاف اليورو حيث يقوم المستثمرون ببيع سنداتهم المقومة باليورو بقيمة أعلى من أجل شراء السندات الدولارية التي من المتوقع أن يرتفع سعرها بمجرد أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي برنامج التخفيض الخاص به في وقت لاحق. وهذا يعني أن القوى تتجه نحو أن يصبح اليورو أضعف خلال فصل الصيف.
ماذا قالوا
السبب وراء أهمية خطابات لاجارد وباول بشكل خاص هو أن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كررت بشكل أساسي ما كانت تقوله طوال الوقت: أنه ستكون هناك معلومات كافية لتغيير السياسة بحلول نهاية مايو. بعبارة أخرى، الوقت الأكثر احتمالا للخفض سيكون يونيو. ورفضت التعليق على توقعات السوق بإجراء ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام
وتتوقع السوق تخفيضين فقط من بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. في أثناء وشدد باول على الحاجة إلى إبقاء أسعار الفائدة أعلى لفترة أطولقائلًا إن السياسة التقييدية تحتاج إلى مزيد من الوقت حتى تنجح. وأشار إلى الارتفاع الأخير في التضخم الرئيسي كسبب لعدم خفض أسعار الفائدة. أكد الاختلاف بين موقفي باول ولاغارد بشكل أساسي على كيفية تباعد السياسة النقدية بينهما مرة أخرى، ويمكن أن يستمر الضغط الهبوطي على اليورو مقابل الدولار الأميركي. ومع وجود بنك إنجلترا في وضع مماثل للبنك المركزي الأوروبي، فقد يتعرض الجنيه الاسترليني للضغوط أيضًا.
يتطلب تداول الأخبار الوصول إلى أبحاث سوق مكثفة - وهذا أفضل ما نقوم به.
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
- أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
- أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
- المصدر https://www.orbex.com/blog/en/2024/04/the-growing-us-eu-monetary-policy-divide
