في 2018، اقترحت بيع أورورا على المكشوف. يعتقد الكثيرون أن النصيحة السيئة عشية إباحة عندما ارتفعت مخزونات المنتجين المرخصين.
لكن أساس نظام LP الكندي معيب. في عام 2022 ، هذا واضح. لقد ربحت المال إذا قلصت Aurora قبل القنب برزت فقاعة.
السؤال الآن: هل تستحق Aurora الآن الشراء عند الانخفاض؟
البيع على المكشوف أورورا مرة أخرى
القنب هو أحد الأسهم الأسوأ أداءً. عندما اقترحت بيع Aurora في المرة الأولى ، أعلنت الشركة عن استحواذها على MedReleaf مقابل 2.5 مليار دولار. اليوم ، القيمة السوقية الإجمالية لشركة Aurora لا تساوي هذا القدر. في ذلك الوقت ، كانت قيمتها 7.4 مليار دولار. تبلغ القيمة السوقية لشركة Aurora في عام 2022 400 مليون دولار.
بعيدًا عن كونها المورد الأول للقنب في كندا ، فهي أكبر الخاسرين في كندا. من المليارات إلى الملايين ، خسرت Aurora أكثر من 95٪ من قيمتها منذ عام 2018 ، عندما أقترح أولاً على المستثمرين بيع الأسهم.
(يتضمن البيع على المكشوف بيع مجموعات من الأسهم لتحقيق ربح ، ثم إعادة شرائها بثمن بخس عندما ينخفض السعر.)
هل سينهار أورورا أكثر ، أم أنه حان الوقت لشراء رخيصة على أمل سوق صاعدة للقنب الكندي؟
الاتصالات الأوروبية والخسائر المحلية
لا يبرر قلة عدد سكان كندا وسوق القنب الصغير نسبيًا وجود عدد كبير من المنتجين الكبار. لذلك ، كما هو الحال في 2018 ، تبيع Aurora للمستثمرين الإمكانات في أوروبا. أورورا هي واحدة من الشركات الكندية القليلة التي لديها ترخيص للنمو في ألمانيا. ومع احتمال إضفاء الشرعية على ألمانيا بحلول نهاية العام ، يمكن أن يؤدي ذلك بالتأكيد إلى زيادة قيمة أسهم Aurora.
بغض النظر عن متى وكيف يتم إضفاء الشرعية على ألمانيا ، لا يزال لدى Aurora مشاكل في المنزل. منشأة "Sky" سيئة السمعة في ألبرتا أغلقت أبوابها على الرغم من الترويج لها كشركة رائدة في زراعة القنب قبل بضع سنوات فقط.
كما أعلنت أورورا عن خسائر صافية قدرها 1 مليار دولار في الربع الثالث. شهدت النتائج المالية والتشغيلية للربع الثالث للشركة انخفاضًا بنسبة 17٪ في الإيرادات لتصل إلى 50.4 مليون دولار أمريكي.
يقول Nawan: "إذا ألقيت نظرة على كبار اللاعبين في كندا ، فقم بإلقاء نظرة على مكان مقارنة أسعار أسهمهم بأعلى مستوياتها على الإطلاق ، ونلقي نظرة على الخسائر التي تبلغ 99 سنتًا على الدولار". بات ، مدير المحفظة في Purpose Investments. "كل هذا يعود إلى رغبة صاحب الأسهم في لبس. وأنا مندهش من عدم ذعر المزيد من حاملي الأسهم من بعض القرارات التي اتخذتها الإدارة ".
بالطبع ، ربما يشعر أصحاب الأسهم بالفزع في Aurora ، ولهذا السبب تقوم الشركة بتسريح 12 ٪ من قوتها العاملة في خطة لخفض التكاليف بمقدار 90 مليون دولار.
البيع على المكشوف للشفق القطبي على أساس التدفقات النقدية السلبية
المشكلة القنب والعديد من LPs الكبيرة الأخرى هي أنه لم يكن لديهم أبدًا تدفق نقدي إيجابي. ترغب الحكومات ووسائل الإعلام في تعزيز التصنيفات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) لتحديد ما إذا كانت الشركة مربحة "حقًا". لكن هذا واضح أثار الهراء التدريجي.
كل ما يهم هو التدفق النقدي الإيجابي ، وهو ما يمثل مشكلة لأورورا. من يوليو الماضي إلى مارس من هذا العام ، استخدمت Aurora 83 مليون دولار لتمويل عملياتها اليومية. في يونيو الماضي ، جمعت Aurora 172.5 مليون دولار من خلال طرح الأسهم. المستثمرون لديهم كل الأسباب للقلق بشأن التخفيف.
هل حان الوقت لاختصار الشفق القطبي مرة أخرى؟ في عام 2018 ، تم تداول Aurora 28 مرة أعلى مما ينبغي ، مع الأخذ في الاعتبار أرباحها قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء. اليوم ، تتداول Aurora 1.7 ضعف الإيرادات التي تجنيها من بيع القنب.
كانوبي في وضع أسوأ ، حيث يدفع المستثمرون عوائد 3.6 مرة.
قد يؤدي التقنين الألماني إلى تعزيز أداء أسهمهم كما فعل التقنين الكندي. لكن هذا التعزيز لم يدم طويلاً لأن أساسيات الشركة محفوفة بالمخاطر للغاية.
أساسيات مخطط التقنين الكندي غير سليمة. ضع الكساد الاقتصادي في المزيج (نتيجة معدلات الفائدة المنخفضة بشكل مفرط ، وليس "سيكولوجية" الجماهير) ، وستكون هذه عاصفة كاملة.
ربما حان الوقت لبيع أورورا مرة أخرى.
