في تقرير حديث بعنوان "Long Bitcoin / Short MicroStrategy Inc (MSTR): تعرف متى يجب HODL، تعرف متى يجب FODL،" إدارة رأس المال كريسديل الخطوط العريضة لاستراتيجية استثمارية جريئة. يدعو صندوق التحوط إلى الاستمرار في شراء البيتكوين بشكل مباشر مع بيع أسهم MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) على المكشوف في نفس الوقت، وهي شركة مساهمة عامة معروفة بأساليبها العدوانية في تراكم البيتكوين.
Kerrisdale Capital هو صندوق تحوط معروف بإستراتيجيته الاستثمارية للبيع على المكشوف، حيث يستفيد من الانخفاضات في أسعار أسهم الشركة. غالبًا ما تستهدف الشركة الشركات التي تعتقد أنها مبالغ فيها أو لديها ممارسات تجارية مشكوك فيها، وتنشر تقارير بحثية متعمقة لدعم مراكزها القصيرة. تتمتع Kerrisdale بتاريخ حافل في إثارة الجدل بسبب نهجها العدواني والتضارب المحتمل في المصالح المتأصل في أنشطة البيع على المكشوف. وعلى الرغم من ذلك، فإن لديهم سجل حافل في تحديد نقاط الضعف المحتملة في الشركات في مختلف الصناعات
يقول Kerrisdale أن سعر سهم MicroStrategy يشير إلى تقييم متضخم للبيتكوين يزيد عن 177,000 دولار - أي أكثر من 2.5 ضعف السعر الفوري الحالي. ويؤكدون أن العلاوة التاريخية للشركة على السعر الفعلي للبيتكوين غير مستدامة. يعتقد Kerrisdale أنه مع ظهور أدوات استثمار بيتكوين يسهل الوصول إليها وبأسعار معقولة، مثل صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المتداولة، ستفقد MicroStrategy جاذبيتها.
تشكك Kerrisdale في مكانة MicroStrategy التي نصبت نفسها بنفسها باعتبارها "شركة لتطوير البيتكوين". ويشيرون إلى أن أعمال تحليلات البرمجيات الأساسية تمثل جزءًا صغيرًا من القيمة الإجمالية لشركة MicroStrategy. وفقًا لـ Kerrisdale، فإن سعر سهم الشركة مدفوع بالكامل تقريبًا بمقتنياتها من البيتكوين، والتي تم الحصول عليها إلى حد كبير من خلال تمويل الديون والعروض المرتبطة بالأسهم.
يعارض التقرير الحجة القائلة بأن استخدام MicroStrategy للرافعة المالية وتخفيفات الأسهم لشراء Bitcoin يخلق قيمة متفوقة للمساهمين مقارنة بملكية Bitcoin المباشرة. يسلط Kerrisdale الضوء على أنه في حين أن إجمالي مقتنيات Bitcoin الخاصة بشركة MicroStrategy قد يكون قد زاد، فإن التخفيف قد أبقى حيازات Bitcoin لكل سهم راكدة نسبيًا.
<!–
->
يتساءل Kerrisdale عن المبررات الأخرى للعلاوة العالية التي تقدمها MicroStrategy. ويعتبرون أن القدرة على إعادة استثمار التدفقات النقدية من أعمال البرمجيات في بيتكوين غير مهمة، مشيرين إلى الحد الأدنى من توليد التدفق النقدي الحر. كما تم رفض نقص رسوم الإدارة في الاحتفاظ بـ MicroStrategy مقارنة بصندوق Bitcoin ETF الفوري من قبل Kerrisdale، خاصة بالنظر إلى الأقساط الكبيرة والرسوم المنخفضة لصناديق Bitcoin ETF الفورية مثل IBIT وFBTC.
تعتمد أطروحة Kerrisdale على توقع أن تعود العلاوة القصوى التي تفرضها أسهم MicroStrategy إلى مستويات أكثر اتساقًا تاريخيًا. ويشيرون إلى أنه منذ أوائل عام 2021، تجاوزت أقساط MicroStrategy 2.0x فقط في 6% من أيام التداول، بمتوسط 1.3x. يشير هذا إلى وجود مجال كبير لتقلص العلاوة، مما قد يؤدي إلى انخفاض كبير في سعر سهم MicroStrategy.
يؤكد Kerrisdale على أن استراتيجيتهم الاستثمارية لا تعتمد على وجهة نظر هبوطية للبيتكوين أو MicroStrategy نفسها. إنهم ببساطة يراهنون على تصحيح التشويه بين الأصلين. من المهم أيضًا أن نتذكر أن Kerrisdale Capital لديها مركز قصير في MicroStrategy ومركز طويل في صناديق Bitcoin ETFs، حيث يمكنها تحقيق الربح إذا ثبت أن تحليلها دقيق.
في يوم الخميس، وهو اليوم الذي كان فيه سعر البيتكوين مستقرًا إلى حد ما، وذلك بفضل البيع على المكشوف للسهم، أغلق MSTR عند 1,704.56 دولارًا، بانخفاض 11.18٪ (على الرغم من أنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 148.79٪ للفترة من العام حتى تاريخه). .
صورة مميزة عبر Pixabay
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
- أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
- أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
- المصدر https://www.cryptoglobe.com/latest/2024/03/hedge-fund-kerrisdale-capital-shorts-microstrategy-stock-down-11-bets-on-spot-bitcoin-etfs-heres-why/
