نواصل سلسلة الغوص العميق لدينا مع التركيز على منصات ميتا الأصل على Facebook. سوف نركز أكثر من أي وقت مضى على تحليل التدفق النقدي التقليدي للتدفقات النقدية المخصومة DCF بالإضافة إلى نموذج التقييم النسبي للتنبؤ بسعر مستهدف لمدة 12 شهرًا. سنحدد أين يتوقع الهامش القياسي وافتراضات الإيرادات مييتااا للتداول عند ، ثم تحديد الهامش الخاص بنا وافتراضات الإيرادات باستخدام نماذج تقييم الاقتصاد الكلي الحالية ، مع تعديلها لتعكس إمكانية تصحيح النسب إلى مستويات أقل في المستقبل القريب المحتمل الركود الاقتصادي الأمريكي. أخيرًا ، سنقوم بدمج هذا مع نظرة عامة فنية للسهم للتوصل إلى نهايتنا الهدف لسعر سهم META للأشهر الستة المقبلة. 

المحتويات

1. نظرة عامة على الشركة والتاريخ
2. توقعات إجماع وول ستريت
3. مقاييس تقييم التقييم الرئيسية
4. مقارنة قيمة الأقران
5. خلفية الاقتصاد الكلي ودورة السوق وتحليل القطاع
6. آخر الأخبار والأرباح
7. التنبؤ والتقييم
8. التحليل الفني
9. الملخص التنفيذي والتوصية والسعر المستهدف

نظرة عامة على شركة Meta Platforms (META) وتاريخها

فيسبوك تأسست في أكتوبر 2003 وتم إطلاقها باسم FaceMash ، قبل أن تصبح Facebook في فبراير 2004 وأخيراً Facebook فقط في 2005. تم إطلاق Facebook على ناسداك في 18 مايو 2012 ، من خلال الاكتتاب العام الأولي الذي قيمته بأكثر من 100 مليار دولار ، فإن ثالث أكبر اكتتاب عام لشركة أمريكية على الإطلاق. بعد الاكتتاب العام ، تراجعت أسهم Facebook بنحو 50 ٪ حيث تصارع المستثمرون مع مشكلة مماثلة لما تواجهه الشركة حاليًا: توقعاتها.

مرة أخرى في عام 2012 ، راهن Facebook على المنزل على الهاتف المحمول كما كان يحسب تطبيقات الهاتف الذكي كانت مفتاح النمو في المستقبل. تقدم سريعًا إلى الأوقات الحالية وقم بتبديل ملف metaverse من لتطبيقات الهاتف ولديك نفس النتيجة. تراهن الشركة الآن على المنزل على metaverse ، ويتخذ المستثمرون نظرة سلبية مرة أخرى حيث انخفض السهم بنحو 50٪ هذا العام. يتبادر إلى الذهن "خدعني مرة واحدة" ، لكننا سنرى.

تداول Facebook تحت المؤشر FB لعقدها الأول ، ولكن في الربع الأخير غيرت اسمها ومؤشرها إلى منصات ميتا و الهدف، على التوالي ، لتعكس الاستثمار المتزايد للشركة في metaverse. Meta هي أكبر شبكة وسائط اجتماعية في العالم مع ما يقرب من 2 مليار مستخدم نشط. تعمل عبر فيسبوك, الواتساب و إنستغرام المنصات ويعتمد إلى حد كبير على الإعلان لتوليد الإيرادات. تستخدم Meta أيضًا عمليات الشراء داخل التطبيق عبر الألعاب والإعلانات التي تحقق أرباحًا إضافية. 

اقرأ أيضا: الغوص العميق في أسهم Apple: هدف سعر AAPL عند 100 دولار عند انخفاض إيرادات عام 2023

منصات ميتا تستمد غالبية إيراداتها من الولايات المتحدة وكندا ، ومن المتوقع أن يزداد هذا خلال العامين المقبلين بينما يعاني النمو في آسيا وأوروبا. يمثل الإعلان وعائلة التطبيقات أساسًا كل تدفقات إيرادات Meta حاليًا ولكن من المتوقع أيضًا أن تظل على هذا النحو حتى نهاية عام 2024. هذا على الرغم من الاستثمار الضخم في metaverse الذي يتم تنفيذه حاليًا. تتنبأ مختبرات الواقع، وهي وحدة metaverse الخاصة بها ، لتنمو من 1٪ إلى 2٪ من الإيرادات بنهاية عام 2024 على الرغم من توقع الإيرادات الفعلية لأكثر من ثلاثة أضعاف في نفس الفترة الزمنية.

المصدر: حسابات Refinitiv و FXStreet

المصدر: حسابات Refinitiv و FXStreet

مثل العديد من الأسهم ، خاصة في مساحة التكنولوجيا، كان أداء Meta مثيرًا للإعجاب عند الارتداد من أدنى مستويات الوباء في مارس 2020. ميتا الأسهم ارتفع بنسبة تزيد عن 100 ٪ إلى أعلى نقطة في سبتمبر 2021. كان هذا أكثر أو أقل للتكت مع ناسداك (QQQ) الأداء بينما كان متقدمًا بشكل كبير على S&P 500 (جاسوس). 

Facebook Meta (الخط الأخضر) مقابل SPY (الخط البرتقالي) و Nasdaq QQQ (الخط الأزرق).

2022 لم يكن مثل هذا النوع رغم ذلك ، و منصات ميتا عانى من تقريره الفصلي في فبراير نظرًا لانخفاض السوق بشكل عام. لم يرتد أبدًا منذ ذلك الحين بأي طريقة ذات مغزى وهو الآن منخفض بنسبة 53٪ منذ ذلك الحين حتى الآن. النسبة المئوية للخسارة في META لعام 2022 هي أكثر من ضعف الخسارة لمؤشر Nasdaq أو S&P 500. 

الأداء الأسبوعي لسهم META مقابل S & P500 و Nasdaq100

منصات Meta: توقعات إجماع وول ستريت

المصدر: رفينيتيف

على الرغم من الانهيار ، بعد أرقام أرباح فبراير تلك ، فإن وول ستريت مجتمع المحللين لا يزال إيجابيا على Meta. ال متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا هو هدف كبير عند 294.88 دولارًا مقابل السعر الحالي البالغ 160.60 دولارًا أمريكيًا ، يعتبر مستوى هائل علاوة بنسبة 83٪ على سعر سهم META الحالي. حفنة متفائلة ، هؤلاء المحللون في وول ستريت. لقد كانوا يطاردون السعر وخلال الأشهر الثلاثة الماضية خفضوا السعر المستهدف من 324 دولارًا إلى 294 دولارًا. دائمًا ما يقف محللو وول ستريت خلف المنحنى كما يوضح الرسم البياني أدناه.

سعر سهم Facebook Meta (أصفر) مقابل متوسط ​​السعر المستهدف للمحلل (بنفسجي) المصدر: Refinitiv

منصات التعريف: مقاييس تصنيف التقييم الرئيسية

المصدر: حسابات TradingView و Refinitiv و FXStreet

منصات التعريف: مقارنة قيمة الأقران

منصات ميتا شهد لها التقييم يعود بالكامل إلى المتوسط بعد ذلك انهيار الأرباح في فبراير. P / E هو الآن في الواقع أقل من متوسط ​​S&P 500 وأدناه كل منافس رئيسي. هذا على الرغم من تشغيل هوامش عالية بشكل لا يصدق وتوليد تدفق نقدي مجاني مقارنة بالأقران. على الرغم من أن Facebook من وجهة نظرنا هو في الأساس ملف شركة إعلانات، لذا فإن المقارنة مع صناعة الإعلان مهمة أيضًا. ومع ذلك ، حتى نظرة خاطفة نحو WPP و نيلسن يوضح أن Meta تبدو وكأنها تقدم تقييمًا أرخص نسبيًا يعتمد فقط على نسب السعر إلى العائد.

المصدر: حسابات TradingView و Refinitiv و FXStreet

منصات التعريف: خلفية الاقتصاد الكلي ودورة السوق وتحليل القطاع

نحن في تحمل السوق عبر جميع المؤشرات الرئيسية ، فإن S&P 500 و ناسداك. يشهد الاقتصاد تباطؤًا عالميًا وفي الولايات المتحدة. كما رأينا أعلاه Meta هي شركة عالمية تولد إيراداتها عبر قطاع جغرافي عالمي. مع تباطؤ الاقتصاد وتشديد الأوضاع المالية ، فليس من المستغرب ذلك تم تخفيض الميزانيات الإعلانية. لقد استعاد العديد من المستفيدين من الجائحة بالفعل مستويات ما قبل الجائحة ، بما في ذلك منصات التعريف. لا تزال المؤشرات الرئيسية بعيدة بعض الشيء عن العودة إلى مستويات فبراير 2020 ، وقد يكون ذلك علامة تحذير من المزيد من الخسائر المحتملة في المستقبل. 

أيضا قراءة: الغوص العميق في أسهم أمازون: هدف سعر AMZN عند 106 دولارات مع مخاطر على المدى القريب يقابلها نمو طويل الأجل

اعتذر عن التكرار إذا كنت قارئًا عاديًا ولكن في المتوسط تستمر الأسواق الهابطة لمدة 12 شهرًا وتؤدي إلى متوسط ​​انخفاض بنسبة 40٪. بدون ركود ، يكون متوسط ​​هذا الانخفاض أقرب إلى 30٪. لقد أصبحنا واثقين بشكل متزايد على الرغم من أن ستدخل الولايات المتحدة في حالة ركود هذا العام أو في عام 2023. ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان انخفضت القراءة إلى مستوى قياسي منخفض الأسبوع الماضي ، و لا يزال الاحتياطي الفيدرالي في وضع محاربة التضخم كيده مقيدتان. ال أسواق السندات أصبحوا أكثر يقينًا من الركود الوشيك في الولايات المتحدة وبدأوا في خفض تقديرات المعدلات لعام 2023.

حاليا ، السوق يتوقع تصل أسعار الفائدة إلى الذروة في أوائل عام 2023 ثم تبدأ في السقوط. هذا من شأنه أن يجعل دورة التنزه الحالية هي واحدة من الأسرع والأكثر عدوانية على الإطلاق. لا تتفاعل الاقتصادات بشكل جيد مع الارتفاع الحاد المفاجئ في أسعار الفائدة. يحتاج المستهلكون إلى تغيير توقعاتهم تدريجيًا ، حتى يتمكنوا من الاستعداد ، وإبطاء الاستهلاك بشكل مطرد ، وتغيير السلوك. ومع ذلك ، مع احتدام التضخم ، اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التحول إلى محور دراماتيكي ، وبالتالي يواجه المستهلكون الصدمة والرهبة من ارتفاع الأسعار وارتفاع أسعار الفائدة. ليس مزيجًا جيدًا لأي اقتصاد.

مع احتمال انخفاض بنسبة 40٪ للمؤشرات الرئيسية ، فقد تجاوزنا منتصف الطريق قليلاً ويبدو أن لدينا مساحة أكبر للجانب السفلي. قد يتم تشغيل هذا بعد موسم الأرباح المقبل. في الوقت الحاضر ، يتم تداول S&P 500 بحوالي 15 ضعفًا للأرباح الآجلة و 20 ضعفًا للأرباح التاريخية. كلاهما قريب من المتوسطات طويلة الأجل. لكن ما يحدث لتلك المعدلات في أوقات الركود هو ما نحتاج إلى التركيز عليه. 

خفض الأرباح الآجلة لعام 2023 بنسبة 10٪ وتسعير مضاعف 15 على الأرباح الآجلة يحصل على مؤشر S&P 500 (SPX) يعود إلى ما يقرب من 3,300. ومن المثير للاهتمام أن هذا هو المكان الذي كان فيه المؤشر قبل الوباء. انخفاض آخر بنسبة 10٪ على الأقل وسنحتاج إلى تضمين ذلك في حسابات متوسط ​​السعر المستهدف ، والتي نمر بها أدناه.

قطاع الدعاية والإعلان

مييتااا تستمد غالبية تدفق إيراداتها من الإعلان الرقمي، ونرى المزيد من الرياح المعاكسة للإنفاق على الإعلانات. وفقا لفوربس ، فإن 2008 الأزمة المالية الكبرى رأى انخفاض الإنفاق الإعلاني بنسبة 13٪، في حين ذكاء من الداخل يضع هذا الرقم أقرب إلى 20%. بغض النظر ، لقد تلقينا تحذيرات من Meta نفسها ومدعومة من قبل SNAP أن مساحة الإعلان الرقمي عبر الإنترنت آخذة في التباطؤ. Meta في وضع قوي على الرغم من أن البيانات من InsiderIntelligence أدناه تظهر. فيسبوك و إنستغرام مجتمعة سيكون لها معظم متوسط ​​الوقت الذي يقضيه كل يوم على منصات التواصل الاجتماعي. في حين أن Facebook قد يتباطأ من حيث استخدامه الأصلي ، تظهر الأدلة المتزايدة أنه أصبح بشكل متزايد أداة مهمة للشركات. 

المصدر: emarketer.com

منصات التعريف: آخر الأخبار والأرباح

دعونا نعود خطوة إلى الوراء فقط لتلخيص الصدمة والرهبة التي تكسبها والد فيسبوك ذكرت في فبراير من هذا العام. في ذلك الوقت ذكرت الشركة ربحية السهم 3.67 دولار أمريكي مقابل تقديرات وول ستريت البالغة 3.84 دولار أمريكي. ربح كان 33.67 مليار دولار مقابل إجماع قدره 33.4 مليار دولار. نمو المستخدم كان يتباطأ ويفتقد التقديرات. المستخدمون النشطون يوميًا (DAUs) 1.93 مليار مقابل 1.95 مليار متوقع. المستخدمون النشطون شهريًا (MAUs) 2.91 مليار مقابل 2.95 مليار متوقع.

كانت القضية الحقيقية هي النظرة المتشائمة مثل مييتااا علق على التحديات من التغييرات إلى iOS خصوصية Apple, تضخم مالي و قضايا سلسلة التوريد. نتج عن هذا انخفضت أسهم META بنسبة 26 ٪ عند الإصدار والسقوط 25٪ أخرى في الأسبوعين التاليين. مشاركات Facebook لم تتعافى أبدًا. كانت نتائج الربع الأول لشهر أبريل متباينة مع عدم وجود تقديرات للإيرادات وعائد السهم إلى الأمام. أدى ذلك إلى رفع السهم في 1 أبريل ، لكن سهم META لم يكن قادرا على الاحتفاظ بهذه المكاسب. من المقرر إصدار الأرباح التالية في 27 يوليو. 

أيضا قراءة:  الغوص العميق في Tesla Stock: السعر المستهدف عند 400 دولار على الرياح المعاكسة في الصين ، وضغط الهامش ، والتسليمات المنخفضة

منصات ميتا: التنبؤ والتقييم

نبدأ تقييمنا لـ مييتااا باستخدام متوسط ​​توقعات المحللين والشركة. أكبر افتراض يتعين علينا القيام به عند استخدام التدفق النقدي المخصوم هو معدل النمو المتوقع. الوسيلة المعتادة في تمويل الشركات هي استخدام معدل تضخم تاريخي أو متوسط ​​سعر فائدة ، ولكن كما هو الحال مع أي تحليل مستقبلي ، يجب أن تكون هناك دائمًا بعض الافتراضات. لقد استخدمنا 4٪ كتضخم ، وأسعار الفائدة ترتفع بالرغم من ذلك فيسبوك نفسه يتباطأ. هذا يعطي بعض المحاسبة لاحتمال أن تصل metaverse إلى المنزل! 

باستخدام هذه التوقعات يعطينا السعر المستهدف المتوقع 282 دولار، أعلى بكثير من سعر Meta الحالي البالغ 161 دولارًا. ومع ذلك ، نشعر أن التوقعات الحالية عالية جدًا وذاك منصات ميتا سيعاني من حيث الإيرادات والهوامش. نلخص توقعاتنا الأكثر تحفظًا في الجدول الثاني أدناه. نحن نبني هذه التوقعات من أدنى تقديرات من Refinitiv في كل من الإيرادات والهوامش وكذلك تقديراتنا الخاصة.

المصدر: حسابات Refinitiv و FXStreet

لدينا خفضت توقعاتنا للإيرادات والهامش إلى سيناريو أسوأ حالة محتملة. بالإضافة إلى ذلك ، قمنا بتخفيض معدل النمو النهائي إلى 1٪. في الواقع ، نحن نحاول تحديد السيناريو الأسوأ. ينتج عن هذا ملف القيمة العادلة المقدرة 179 دولار. مرة أخرى ، لا يزال هذا أعلى من المستويات الحالية. ما لا يمكننا نمذجته هو التغييرات المحتملة في سياسة الحكومة وتشريعاتها ضد جميع شركات التكنولوجيا الكبيرة وشركات التواصل الاجتماعي. يعمل الاتحاد الأوروبي ، على وجه الخصوص ، على تكثيف تدقيقه للقطاع ، مما قد يؤدي إلى مزيد من الرياح المعاكسة. ومع ذلك ، يصعب تصميم هذا النوع من الأحداث بدقة مثل التغييرات التي تطرأ عليه إعدادات خصوصية iOS من Apple كانت حدثًا يسارًا لـ Meta. 

المصدر: حسابات Refinitiv و FXStreet

إذا انتقلنا إلى نموذج سعر / أرباح أكثر مقارنة ، فيمكننا أيضًا تحديد السيناريوهات المقدرة وأسوأ الحالات بناءً على متوسط ​​نسبة السعر / الأرباح الحالية لـ مييتااا وسوق الأسهم بشكل عام. في الجدول أدناه ، نستخدم مرة أخرى متوسط ​​التوقعات من Refinitiv والتوقعات الأسوأ. ومع ذلك ، فإننا نستخدم الحالة الأسوأ للإيرادات وهوامش الربح. هذا يعطي ربحية السهم المتوقعة 13.81 دولارًا أمريكيًا أو 10.62 دولارًا أمريكيًا للميتا. 

المصدر: حسابات Refinitiv و FXStreet

باستخدام 13.81 دولارًا أمريكيًا أو 10.62 دولارًا أمريكيًا ، نلقي نظرة بعد ذلك على المتوسط ​​التاريخي نسبة السعر إلى الأرباح للميتا. يمكننا أن نرى من الرسم البياني أدناه المراحل المبكرة من Meta شهدت وضعًا مضاعفًا مرتفعًا للغاية في السهم بما يتماشى مع العديد من التقنيات الكبيرة الأخرى FAANG الأسماء. أعطى هذا متوسط ​​P / E لمدة 10 سنوات 30.42 ، وهو ما نعتقد أنه مرتفع للغاية. المستوى الحالي 13 هو أسفل النطاق. أخذ EPS لأسوأ حالة لدينا بقيمة 10.62 دولارًا واستخدام 13 يعطي أ السعر المستهدف 138 دولار. نعتقد أنه من غير المحتمل أن ينخفض ​​مضاعف الربح / الخسارة في Meta إلى أقل من 13. هذا ليس منخفضًا فقط لفيسبوك ولكنه منخفض أيضًا لمؤشر ناسداك وستاندرد آند بورز 500 كما أوضحنا أعلاه.

ثم يعطينا السيناريو الأسوأ لدينا هدفًا للسعر يبلغ 138 دولارًا أو 179 دولارًا باستخدام نموذج DCF أعلاه. افترض السيناريو الأسوأ لدينا أن الهوامش الإجمالية لن تقل عن 70٪. يوضح الرسم البياني الثاني أدناه أن هذا حدث في الماضي ولكن ليس منذ أزمة مالية كبيرة وحتى ذلك الحين لفترة وجيزة فقط. 

بشكل عام ، حتى الانتقال المتواضع إلى 15 لنسبة السعر / الأرباح يعطينا متوسط ​​سعر مستهدف من 159 دولارًا إلى 179 دولارًا بناءً على التقديرات المنخفضة المقدمة من Refinitiv ونموذج DCF الخاص بنا. هذا هو أسوأ سيناريو لدينا.

التحليل الفني Meta (META)

نماذج التقييم كلها جيدة وجيدة ، لكن السعر هو المؤشر النهائي ، و أسهم Meta Platforms كان في اتجاه هبوطي قوي منذ الأرباح في فبراير. لن تكون أرباح الربع القادم حتى يوليو ، ومن غير المرجح أن يحصل السهم على العديد من المحفزات حتى ذلك الحين.

ومع ذلك ، هناك بعض النقاط المثيرة للاهتمام. لدينا اختلاف عن كل من مؤشر القوة النسبية (RSI) ومؤشر تدفق الأموال (MFI). كلاهما يتجه نحو الأعلى ، في حين أن سعر السهم ليس كذلك. الاختلافات هي مؤشر كلاسيكي للاتجاه المعاكس ، لذلك ربما تبحث META في تحول. بالمستويات الحالية ، لا توجد مسافة كبيرة للوصول إلى أدنى مستوى للوباء عند 137.10 دولارًا ، وهو ما يمثل دعمًا قويًا. 

مخطط Meta Platforms ، أسبوعيًا

منصات التعريف: ملخص تنفيذي وتوصية وهدف السعر

لسوء الحظ ، هناك المزيد من مخاطر الجانب السلبي لسوق الأسهم بشكل عام ، مما سيؤدي على الأرجح إلى مزيد من الضغط على سعر سهم Meta على المدى القصير. Wهـ تتجه نحو الصعود بحذر في أفق زمني طويل المدى وتضع 200 دولارًا أمريكيًا على مدار 12 شهرًا للسهم مع تصنيف شراء واضح كنتيجة لذلك. من الناحية الفنية ، نشعر أن هذه الخطوة قد تستهدف 240 دولارًا في حالة حدوث ارتداد. بينما حددنا أهداف السعر الأسوأ أعلاه ، نعتقد أن هدف السعر القوي مضمون في الأفق الزمني.

على المدى القصير ، فإن المزيد من الرياح المعاكسة هي احتمال واضح ، لكننا نشعر أن هناك المحتملة لحدث آخر نوع تشغيل المنزل إذا كان الاستثمار في metaverse من يؤتي ثماره و الفيسبوك لديه سجل حافل من التمحور إلى أحدث الاتجاهات والانتقال بسلاسة من من Facebook إلى WhatsApp ومن Instagram إلى الهاتف المحمول. تظل الحقيقة على الرغم من أن مجموعة منتجات Meta تظل مدرة للنقد وشريك إعلاني قوي لجميع الشركات. من غير المرجح أن يتغير هذا حتى مع المنافسة من Tik Tok والوافدين الجدد الآخرين. لم يتم استثمار WhatsApp بالكامل بعد ويوفر إمكانات إضافية لـ Meta. 

المخاطر الصعودية على تقييمنا:

• تشغيل المنزل Metaverse.
• يعيد السوق أسعار الفائدة على P / E وتوقعات الهامش.
• الولايات المتحدة تتجنب الركود.

المخاطر السلبية

• ينخفض ​​الإنفاق الإعلاني عن مستويات GFC.
• ركود أمريكي عميق مشابه لـ GFC ، مما يعني أن التقييمات والهوامش تنخفض إلى ما دون أسوأ افتراضاتنا.

الأرباح المبلغ عنها وجداول التوقعات أدناه من Refinitiv.