أجرت مجموعة Bustle Digital Group و Group Nine و Vox Media و Vice Media و Buzzfeed محادثات مؤخرًا حول الظهور العام عبر مركبات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة هذا العام ، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. اتخذت Group Nine خطوة أخرى ، حيث أطلقت بالفعل SPAC الخاصة بها لتسهيل عملية طرح شركات الوسائط الرقمية للجمهور.

قبل طرحها للاكتتاب العام ، من المحتمل أن تشهد مجموعة الخمسة بعض الاندماج في الأشهر المقبلة ، وفقًا لمؤسس مجموعة Bustle Digital Group والرئيس التنفيذي Bryan Goldberg ، الذي قال إنه يجري محادثات مع العديد من SPACs. وقال إن شركة Bustle Digital Group لديها إيرادات سنوية تبلغ حوالي 100 مليون دولار وتتطلع إلى التداول عند تقييم يبلغ حوالي 600 مليون دولار. تميل خصائصها الإعلامية نحو جمهور نسائي وتشمل Bustle و Elite Daily و Mic و Nylon و The Zoe Report.

قال غولدبرغ في مقابلة "من بيننا الخمسة ، لن أتفاجأ إذا تحولت خمسة إلى ثلاثة". "ربما تكون خمسة إلى أربعة. لا أعتقد أن خمسة سيتحولون إلى واحد أو اثنين. هذه الشركات تندمج بشكل جيد. فهم يحققون قدرًا كبيرًا من التعاون فيما يتعلق بالتكلفة والعائد عند الدمج ".

قدمت SPACs لشركات الوسائط الرقمية شريان حياة مفاجئًا لم يكن موجودًا قبل عام. أدى الاندفاع المفاجئ لشركات الشيكات على بياض ، المدعومة من الأفراد وشركات الأسهم الخاصة والشركات الإستراتيجية ، إلى فتح سبيل لتزويد المستثمرين على المدى الطويل بطريقة لتسييل استثماراتهم. في حين أن معظم شركات رأس المال الاستثماري وشركات الأسهم الخاصة لا ترغب في الاحتفاظ باستثمارات لأكثر من خمس أو سبع سنوات ، كانت شركات الإعلام الرقمي بمثابة حفرة مالية - غير قادرة على العثور على مشترين وغير راغبة في طرح عائدات فرعية وقصص نمو محدودة.

حتى قبل تسعة أشهر ، كانت صناعة الإعلام الرقمي تحدق في ثقب أسود من اليأس. لقد سلبهم الوباء من 20٪ إلى 30٪ من عائدات إعلاناتهم. الشركات استجابت بالإجازات, تسريح العمال و  دفع الأجور. جاءت الضربة التي تعرضت لها الصناعة على رأس اتجاه استمر لسنوات في محاولة إنشاء أعمال تجارية متنامية ومربحة عندما امتص Facebook و Google تقريبًا جميع عائدات إعلانات الإنترنت. هذه الديناميكية ، بالإضافة إلى تحول شركات الوسائط الكبرى نحو بث الفيديو ، ترك العديد من المؤسسين يتساءلون عما إذا كان هناك منحدر خروج لمساهميهم. كان مستثمرو Buzzfeed's Series A ينتظرون العودة منذ 2008.

ولكن مع انتهاء عام 2020 ، بدأت شركات الوسائط الرقمية وجدت أن أرباحها قد انتعشت إلى حد كبير. أنهت كل من Vox Media و Buzzfeed و Bustle Digital Group العام كشركات مربحة ، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. بينما توقع النقاد منذ ما يقرب من عقد من الزمان أن الدولارات الإعلانية ستتحول من التلفزيون إلى الخصائص الرقمية ، هناك أدلة على أن هذا قد بدأ أخيرًا مع تسارع قطع الأسلاك. زاد الإنفاق على الإعلانات الرقمية بنسبة 10٪ في عام 2020 ، بينما تراجعت الأشكال الخطية ، والتي تشمل التلفزيون التقليدي المدفوع ، بنسبة 16٪ ، وفقًا لبحث أجرته شركة Magna لشركة IPG Mediabrands ، والتي تعد جزءًا من مجموعة Interpublic. قامت بعض العلامات التجارية أيضًا بتحويل الإنفاق الإعلاني إلى شركات الوسائط الرقمية ، وبعيدًا عن المنصات ، نظرًا للمخاوف المتعلقة بسلامة العلامة التجارية.

قال غولدبرغ إن النضالات التي واجهتها الصناعة على مدى السنوات الخمس الماضية جعلت الشركات الرقمية "هزيلة ومتوسطة" نسبيًا. من المفارقات ، أن وجود قصة نمو أكثر اعتدالًا لإخبار المستثمرين قد يعمل لصالح الصناعة لفئة من المستثمرين الذين يرغبون في الاستثمار في شركات مربحة تتداول بعائد 6x بدلاً من شركات مثل DoorDash أو Snowflake ، والتي يتم تداولها بمضاعفات قريبة من إيرادات 50x ، هو قال.

قال غولدبيرغ: "كان على شركات الإعلام الرقمي أن تنضج وتنمو - ربما أكثر من خدمة SAAS [كبرنامج] أو تكنولوجيا مالية ، التي لم تضطر إلى التركيز على خفض التكاليف أو الربحية".

المجموعة التاسعة أطلقت SPAC في 15 كانون الثاني (يناير) بمبلغ 230 مليون دولار نقدًا ، لكن شركة الشيكات الفارغة لا تتضمن أصول Group Nine ، التي تتكون من مواقع ويب مثل The Dodo و Thrillist و NowThis. بدلاً من ذلك ، تهدف SPAC إلى أن تكون كيانًا شاملاً للعديد من شركات الوسائط الرقمية - والتي ستندمج بعد ذلك مع Group Nine ، مثل الموضحة في S-1 الخاص بـ SPAC.

Buzzfeed هي واحدة من الشركات التي تستهدفها Group Nine SPAC ، وفقًا لما ذكره شخصان مطلعان على الأمر. المجموعة التاسعة و Buzzfeed لديهما بعض التداخل الكبير في الأفراد. كينيث ليرير ، الذي شارك في تأسيس Buzzfeed مع الرئيس التنفيذي الحالي Jonah Peretti ، هو والد Ben Lerer ، المؤسس والرئيس التنفيذي لمجموعة Group Nine. كلاهما من Lerers شريكان إداريان في Lerer Hippeau ، وهو مستثمر مبكر في Buzzfeed ، وشريك آخر ، Eric Hippeau ، عضو في مجلس إدارة Buzzfeed. استحوذت Buzzfeed أيضًا على HuffPost مؤخرًا - والتي ، مثل Buzzfeed ، شارك في تأسيسها كينيث ليرر وبريتي.

قال الناس إن Buzzfeed والمجموعة التاسعة ناقشا الاندماج من قبل. أخبر بن ليرير المستثمرين أنه لا يحتاج إلى أن يكون الرئيس التنفيذي إذا قامت المجموعة التاسعة بالاندماج في SPAC - مما قد يسمح للمجموعة التاسعة بالاندماج مع Buzzfeed مع الحفاظ على بيريتي يدير الشركة ، كما قال الناس.

إلى جانب Buzzfeed ، يبحث فريق إدارة Group Nine والمستشارون في حوالي 20 هدفًا كمرشحين محتملين ، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. تفكيرهم هو أن أي شركة وسائط رقمية يتم تداولها علنًا تحتاج إلى ما لا يقل عن 500 مليون دولار من الإيرادات السنوية لتكون استثمارًا مثيرًا للاهتمام للجهات الراعية وصناديق التحوط. بازفيد ولدت حوالي 300 مليون دولار في الإيرادات السنوية و 30 مليون دولار في EBITDA المعدلة هذا العام ، ويرجع ذلك في جزء كبير منه إلى أ ازدهار أعمال التجارة الإلكترونيةوفقًا لمتحدث باسم الشركة.

كما تتنازل المجموعة التاسعة عن "الترقية" كجزء من SPAC. عادة ، سيأخذ راعي SPAC 20 ٪ من أسهم المؤسس كجزء من الصفقة ليتم طرحها للجمهور. إذا اندمجت Group Nine مع SPAC الخاصة بها ، فلن تأخذ 20٪ من الهدف ، مما يجعل SPAC خيارًا أكثر جاذبية لمؤسسي الشركة الذين يريدون تجنب التخفيف.

رفض المتحدثون باسم Buzzfeed و Group Nine التعليق.

لقد عرفت شركات الوسائط الرقمية منذ سنوات أنها بحاجة إلى المزيد من الحجم ليكون لها وزن موازن قابل للتطبيق للمنصات الرقمية مع مليارات المستخدمين وعشرات المليارات من الإيرادات ، مثل شراء مراجعات جوجل, فيسبوك و  أمازون.

لكن لم يحالفهم الحظ في تنفيذ أنواع الاندماجات اللازمة للوصول إلى هذا النطاق.

غالبًا ما تكون عمليات الدمج الخاصة صعبة نظرًا لعدم وجود تغييرات نقدية ، ويحتاج كل من المشتري والبائع إلى الاتفاق على عملة الشركة التي سيتم استخدامها كمخزون للمضي قدمًا.

وقال جولدبيرج إن SPACs - التي سيكون لديها مئات الملايين من النقد في متناول اليد - ستقنع بعض المؤسسين الذين لولا ذلك كانوا سيترددون في البيع.

قالت جيسيكا ليسين ، الرئيس التنفيذي ومؤسس شركة The Information ، وهي شركة وسائط رقمية تركز على التكنولوجيا ، إنه حتى بعد جولة أو اثنتين من الدمج ، قد لا يكون لدى العديد من الشركات الحجم للنجاح كشركات عامة.

قال ليسين: "المحصلة النهائية هي أن معظم هذه الشركات ليست كبيرة بما يكفي أو مربحة بما يكفي لتكون شركات مطروحة للتداول العام". "العديد منهم ليس لديهم خيارات ، بعد أن جمعوا الأموال الخاصة بتقييمات ضخمة." وأضافت ليسين أنها ليست مهتمة بنشر The Information للجمهور ولكنها تبحث عن عمليات استحواذ صغيرة لتوسيع جاذبية منشوراتها لعملاء الشركات.

نائب ميديا ​​هو الطفل الملصق لرفع الوسائط الرقمية بتقييم مبالغ فيه. قام Vice بجمع الأموال من صندوق الأسهم الخاصة TPG بتقييم 5.7 مليار دولار في عام 2017. إذا تم تداولها بإيرادات 6x ، فستقدر قيمتها بحوالي 4 مليارات دولار كشركة عامة ، وفقًا لشخص مطلع على الشؤون المالية للشركة.

ومع ذلك ، قد تكون Vice في فئة مختلفة عن شركات الوسائط الرقمية الأخرى لأنها كبيرة بما يكفي للتداول علنًا دون الدمج على نطاق واسع ، كما قال الشخص. لا تهتم Vice بالحصول على نشاط صاخب ، على سبيل المثال ، ولكنها تبحث عن أعمال تجارية عالمية النطاق لإطلاق خطوط منتجات وخدمات جديدة تتكامل مع علاماتها التجارية الحالية (والتي تشمل مصفاة 29، المكتسبة في عام 2019) ، قال الشخص.

رفض نائب المتحدث الرسمي التعليق على أهداف محددة لعمليات الاندماج والاستحواذ.

قال بول برنشتاين ، نائب رئيس مجموعة الترفيه والإعلام في فينابل إل إل بي: "كن حذرًا فيما تتمناه".

"هناك الكثير من الجوانب السلبية لكونك شركة عامة. قد تكون هذه نهاية سعيدة لبعض شركات رأس المال الاستثماري المبكرة ، ولكن من الصحيح أيضًا أن جميع الأسباب التي عملت ضد طرح هذه الشركات للاكتتاب العام في وقت سابق لا تزال موجودة ".

أشار ليسين إلى أن فيسبوك وجوجل لا يزالان اللاعبان المهيمنان في الإعلان الرقمي. حقق Facebook حوالي 70 مليار دولار من عائدات الإعلانات في عام 2019. وحصلت Google على أكثر من 100 مليار دولار. وقالت إن شركات الإعلام الرقمي هي إشارات ضوئية صغيرة على الرادار "ولا تزال تعتمد إلى حد كبير على تلك المنصات".

تم طرح Demand Media للاكتتاب العام في عام 2011 وارتفعت قيمته في البداية إلى أكثر من 2 مليار دولار - أكثر من نيويورك تايمز في ذلك الوقت. لكن التغييرات في خوارزمية بحث Google أضرت بإيرادات الشركة من الإعلانات ، وانخفض السهم. وسائل الإعلام الطلب غير اسمه إلى Leaf Group في عام 2016 وتبلغ قيمتها السوقية حاليًا حوالي 200 مليون دولار.

وعلى الرغم من أن SPACs عصرية بعد عمليات الإطلاق الناجحة من شركات مثل DraftKings و Virgin Galactic ، فقد تم استخدامها تاريخيًا للشركات التي لم تكن قادرة أو غير راغبة في الاكتتاب العام ، كما قال ليسين.

قال ليسين: "هذه علامة تحذير". "لا يزال هناك سؤال كبير حول الحجم والربحية والنمو للمستثمرين على المدى الطويل."

ومع ذلك ، ليست كل شركات الوسائط الرقمية هي نفسها. قال ليسين إن موقع Buzzfeed "مثير للإعجاب للغاية" وقد يكون لديه قصة مستثمر ستجذب مساهمين على المدى الطويل.

يعتقد Goldberg أن هناك شهية للمستثمرين للشركات المربحة مع نمو سنوي ثابت بنسبة 20 ٪ والتي تتداول بمضاعفات معقولة.

قال غولدبرغ: "بدأت أسطورة الاحتكار تتصدع". "Snap و Pinterest يبليان بلاءً حسناً. يريد كبار المنفقين على الإعلانات التنويع. الآن لحظة جيدة لوسائل الإعلام الرقمية ".