ملخص تنفيذي
- أنفق حاملو العملات على المدى الطويل ما يقرب من 300 ألف بيتكوين منذ أن وصل المعروض إلى ذروته في نوفمبر 2023. ويعكس ما يزيد قليلاً عن نصف هذه المبالغ حجم تدفقات GBTC إلى الخارج.
- مع تداول السوق عند أعلى مستوياته منذ عدة سنوات فوق 50 ألف دولار، فإن حجم العرض الذي يحتفظ بالخسارة يتضاءل، ليصل إلى 13٪ فقط من الإجمالي العالمي.
- يتميز تصحيح أخبار البيع الذي قامت به مؤسسة التدريب الأوروبية في الفترة من يناير إلى فبراير بالعديد من خصائص "تصحيح السوق الصاعد" الكلاسيكي من خلال عدسة حاملي الأسهم على المدى القصير.
ترقق العرض
يواصل مستثمرو Bitcoin الاستمتاع بعام إيجابي وقوي، حيث وصل تداول سوق BTC إلى أعلى مستوياته الجديدة في عدة سنوات عند 50.2 ألف دولار، ووضع العائد منذ بداية العام عند +18.5٪. شهدت 141 يومًا فقط خلال عام 2021 سعر إغلاق يومي أعلى من 50.2 ألف دولار، وهو ما يمثل 2.84٪ فقط من تاريخ تداول البيتكوين.
ارتفعت عملة البيتكوين أيضًا بنسبة +130% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وأكثر من +12% منذ أدنى مستوياتها في نوفمبر 207، ويتم تداولها الآن بنسبة -2022% فقط تحت ATH. مع اقتراب السوق من أعلى مستوياته في عام 28.6، فإن عرض البيتكوين الذي تبلغ تكلفته أعلى من هذا المستوى يتضاءل أكثر فأكثر.
وهذا يضع الغالبية العظمى من المستثمرين، وإمداداتهم المحتفظ بها، في تحقيق الربح، مما يجعل السوق أقرب إلى مرحلة انتقالية أخرى، حيث يبدأ حاملو الأسهم على المدى الطويل في إزالة الرقائق من على الطاولة.
شهد السوق ارتفاعًا ملموسًا في المضاربات في الفترة التي سبقت الموافقات الفورية لصناديق الاستثمار المتداولة في يناير. ردًا على ذلك، قام العديد من حاملي العملات على المدى الطويل (LTH) بتداول عملاتهم المعدنية، سواء لجني الأرباح، أو ربما لإعادة موازنة ممتلكاتهم في أحد منتجات صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة.
في المجموع، انخفض رصيد عرض LTH بحوالي 299.5 ألف بيتكوين منذ أن بلغ المقياس ذروته في نوفمبر من العام الماضي (عند 14.996 مليون بيتكوين).
ومع ذلك، يجب علينا أيضًا أن نأخذ في الاعتبار منتج GBTC، الذي شهد تدفق أكثر من 661 ألف بيتكوين خلال عام 2021، وتصنيف العرض المحتفظ به على أنه حالة "حامل طويل الأجل". نظرًا لأن GBTC شهدت حوالي 151.5 ألف بيتكوين من التدفقات الخارجية، فإن هذا يشير إلى أن القيمة المتبقية البالغة 148 ألف بيتكوين من إمدادات LTH يمكن أن تُعزى إلى إنفاق مستثمري LTH عملاتهم المعدنية. وهذا يتوافق مع أبحاثنا السابقة يُظهر أن LTHs تميل إلى بدء التوزيع مع اقتراب السوق من سعر ATH.
اكتشاف العرض
مع ارتفاع السوق، انتقلت الأغلبية العظمى من عملة البيتكوين الآن إلى حالة مربحة. في الواقع، تم الحصول على 13٪ فقط من إجمالي العرض بأكثر من 48 ألف دولار، وبالتالي فهي في حالة خسارة.
يعرض الرسم البياني أدناه تفاصيل عرض BTC حسب أساس التكلفة التي تم الحصول عليها بها. يمكننا أن نرى أن الغالبية العظمى من العملات (87٪) تم الحصول عليها بأقل من 48 ألف دولار، مع وجود مجموعة كبيرة جدًا من المعروض من حاملي العملات قصيرة الأجل تتراوح بين 40 ألف دولار و45 ألف دولار. يهيمن حاملو الأسهم على المدى الطويل على نسبة 13٪ من العرض المحتفظ بها بخسارة، مما يعكس "كبار المشترين" من أيام التداول الـ 141 المذكورة أعلاه في عام 2021.
يمكننا أن نرى أن الحجم الإجمالي لإمدادات LTH التي تعرضت للخسارة يبلغ حاليًا 777.8 ألف بيتكوين، ويتجه نحو حد الصفر مع ارتفاع الأسعار. وبالتالي فإن 6.5% فقط من إجمالي المعروض من LTH يتعرض للخسارة.
تتوافق الحالات السابقة التي احتفظت فيها مجموعة LTH بحجم عملة مماثل في الخسارة مع ظروف السوق الصاعدة المبكرة (مع اعتبار عام 2019 بمثابة حالة متطرفة يمكن الجدال فيها).
هناك طريقة أخرى لتصور ذلك وهي من خلال نسبة إجمالي العرض الذي تحتفظ به LTHs في الخسارة. في قاع الأسواق الهابطة، تميل LTH إلى تحمل غالبية الخسائر غير المحققة، حيث يتم إخراج المضاربين من السوق، ويؤدي الاستسلام النهائي إلى نقل كبير لملكية العملات إلى حاملي الإدانة العالية.
على النقيض من ذلك، خلال المراحل الأولى من السوق الصاعدة، يميل هذا المقياس إلى الوصول إلى مستويات منخفضة باستمرار مع ارتفاع السوق الصاعدة ويضع كل عرض LTH في الربح. يبدو أن هذا المقياس يتبع نمطًا مشابهًا حتى الآن، حيث انخفض لفترة وجيزة إلى أقل من 60% خلال التصحيح الأخير إلى 38 ألف دولار.
إعادة تعيين على المدى القصير
بالنسبة لمجموعة حاملي الأجل القصير (STH)، أدى تصحيح "بيع الأخبار" بعد إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة إلى إعادة ضبط سليمة للعديد من المقاييس.
أولاً، يمكننا أن نرى أن نسبة عرض STH في الربح انخفضت من ذروتها عند 100% تقريبًا، لإعادة اختبار متوسطها على الإطلاق البالغ 57.5%. وهذا يعني أن ما يقرب من نصف إجمالي المعروض من STH شهد انخفاض الأسعار إلى ما دون سعر الاستحواذ، مما يؤدي إلى تصحيح صحي. تاريخيًا، يميل هذا إلى الارتباط بالقيعان المحلية التي يتم تحديدها عندما يكون السوق ضمن اتجاه صعودي على نطاق كلي.
يمكننا أيضًا أن نرى ذلك في الرسم البياني التالي، والذي يعرض عرض STH مقسمًا إلى حجم الربح (البرتقالي) مقابل الخسارة (الأحمر). وهذا يساعدنا على تصور وتمييز فترات المخاطر المتزايدة، من التصحيحات وعمليات التراجع الأكثر "تنوعًا".
- شروط التصحيح النموذجية - عندما يزداد عرض STH بالخسارة، ولكن لا يتجاوز 60٪ تقريبًا من ممتلكاتهم. يشير هذا إلى أن جزءًا من المستثمرين الجدد محاصرون على أساس تكلفة غير مواتية، لكن يتم موازنتهم من قبل العديد من الذين حصلوا على العملات المعدنية وما زالوا يحتفظون بها بأسعار منخفضة.
- ظروف عالية المخاطر - عندما يزيد العرض في خسارة STH بشكل كبير، غالبًا إلى أغلبية كبيرة من إجماليها، فإن ذلك يشير إلى سوق "ثقيل للغاية". العديد من المستثمرين محاصرون الآن بسعر استحواذ غير مناسب.
ومن خلال هذا المقياس، يبدو أن تصحيح "بيع الأخبار" الذي تقوم به مؤسسة التدريب الأوروبية يتمتع بخصائص أكثر تتماشى مع تصحيح "التنوع المتنوع".
أخيرًا، إذا أخذنا نسبة بين عرض STH في الربح/الخسارة، فيمكننا مرة أخرى تحديد إعادة اختبار قريبة من الكتاب النصي لمستوى التعادل البالغ 1 (تقسيم الربح/الخسارة بنسبة 50:50). خلال الاتجاهات الصعودية القوية والمرنة، تميل نقاط الربحية المتوازنة لإمدادات STH إلى تشكيل الدعم.
يمكن للمحللين مراقبة أي اختراقات عميقة تحت هذا المستوى، وخاصة النقاط التي ينقلب فيها إلى المقاومة، مما يشير إلى وجود ظروف مخاطرة أعلى.
ملخص والاستنتاجات
تمت مكافأة مستثمري البيتكوين على المدى الطويل على صبرهم وإقناعهم، حيث كان عام 2023 والعام حتى الآن إيجابيًا بشكل ملحوظ. في حين أن أسعار البيتكوين لا تزال أقل بنسبة 28٪ من ATH، فإن كمية العرض المحتفظ بها بخسارة تتضاءل بسرعة، مع وقوع 13٪ فقط في هذه الفئة.
إذا أخذنا في الاعتبار سلوك GBTC، فقد تعامل حاملو العملات على المدى الطويل بحوالي 148 ألف بيتكوين منذ نوفمبر من العام الماضي. من المحتمل أن يشير هذا إلى تحول في سلوك المستثمر، حيث يتم إنفاق بعض العملات المعدنية ويبدأ جني الأرباح في التزايد.
إخلاء المسؤولية: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات للأغراض الإعلامية والتعليمية فقط. لن يستند أي قرار استثماري إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت المسؤول الوحيد عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.
يتم اشتقاق أرصدة التبادل المقدمة من قاعدة بيانات Glassnode الشاملة لتسميات العناوين، والتي يتم تجميعها من خلال كل من معلومات التبادل المنشورة رسميًا وخوارزميات التجميع الخاصة. وبينما نسعى جاهدين لضمان أقصى قدر من الدقة في تمثيل أرصدة الصرف، فمن المهم أن نلاحظ أن هذه الأرقام قد لا تغطي دائما كامل احتياطيات البورصة، وخاصة عندما تمتنع البورصات عن الكشف عن عناوينها الرسمية. ونحن نحث المستخدمين على توخي الحذر والتقدير عند استخدام هذه المقاييس. لن تتحمل شركة Glassnode المسؤولية عن أي تناقضات أو عدم دقة محتملة. يرجى قراءة إشعار الشفافية الخاص بنا عند استخدام بيانات التبادل.
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
- أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
- أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
- المصدر https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-07-2024/
