سمحت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ بإدراج الصناديق المتداولة في البورصة التي تتبع إما Bitcoin أو Ethereum.
وقد حصلت ثلاث شركات لإدارة الأصول، جميعها مدعومة من شركات البر الرئيسي، على تراخيص.
تم منح كل من كيانات هونغ كونغ Bosera Asset Management، وChina Asset Management، وHarvest Global Investments الإذن لإطلاق BTC الفوري وصناديق الاستثمار المتداولة ETH.
هذه هي صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الأولى المسموح بها في أي مكان بعد أن سمحت الولايات المتحدة بـ 11 صندوقًا متداولًا للبيتكوين في يناير. إنها أول صناديق ETFs الفورية المرخصة في جميع أنحاء العالم.
تسمح هونغ كونغ، كما هو الحال مع الأسواق الأخرى، بما في ذلك أوروبا، بالفعل بصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة الآجلة، والتي تقتصر على المستثمرين المعتمدين. صناديق الاستثمار المتداولة الفورية متاحة لمستثمري التجزئة أيضًا.
سيتم إدراج الأموال في أي من بورصتي الأصول الافتراضية المرخصتين في هونغ كونغ. سيتم إدراج صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بشركة Bosera وحفظها فرعيًا على HashKey، بينما ستقوم ChinaAMC وHarvest بإدراجها وحفظها فرعيًا على OSL.
كيف كبيرة التعادل؟
اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة الصادرة عن أمثال بلاك روك ما يقرب من 12 مليار دولار من التدفقات الداخلة، بغض النظر عن التدفقات الخارجة من صندوق مغلق، Grayscale، الذي تحول أيضًا إلى هيكل ETF ولكنه يفرض رسومًا على صناديق الاستثمار المشتركة المغلقة.
تعد الموافقة علامة فارقة بالنسبة لهونج كونج، التي تواصل الضغط لتصبح مركزًا عالميًا لصناعة العملات المشفرة المنظمة.
لكن البورصات المرخصة تكافح من أجل جذب الحجم: إذ يتعين عليها أن تتوافق مع تدابير الامتثال التقليدية، في حين أن البورصات غير المرخصة لا تفعل ذلك، وفي العالم الرقمي، يستطيع مستثمرو التجزئة في هونغ كونغ اختيار مكان التداول بسهولة.
من المفترض أن تسهل صناديق الاستثمار المتداولة على المستثمرين العاديين الذين لا يريدون إثارة ضجة إنشاء محفظة ذات حراسة ذاتية التعرض لأصول العملة المشفرة. ومن المفترض أيضًا أن تصبح الوسيلة المفضلة للمستثمرين المؤسسيين. ولم تثبت تجربة الولايات المتحدة هذه الفرضية بعد.
سؤال البر الرئيسى
إن الأمل الحقيقي للصناعة في هونج كونج لا يتمثل في اجتذاب صناديق التقاعد. إنه جذب حشد كبير من المستثمرين المقيمين في البر الرئيسي والذين هم في أمس الحاجة إلى الحصول على أموالهم في الخارج.
العملات المشفرة محظورة في البر الرئيسي للصين. لا يزال هناك الكثير من الصينيين الذين يمتلكون العملات المشفرة، ولكن ما لم يكونوا هم أنفسهم في الخارج، فمن المستحيل بالنسبة لهم تحويلها إلى الرنمينبي في المنزل.
ومع ذلك، فإن مستثمري التجزئة في البر الرئيسي لديهم إمكانية الوصول إلى الأموال المؤهلة في هونغ كونغ. ومن الناحية الهيكلية، يشمل ذلك صناديق الاستثمار المتداولة. وذلك عبر برنامج Stock Connect الذي يربط بين بورصات هونج كونج والمقاصة (HKEX) وبورصة شنغهاي للأوراق المالية وChinaClear (مستودع البر الرئيسي). فهو يسمح للمستثمرين في أي من السوقين بالتداول في الأسهم المدرجة في السوق الأخرى.
إذا تم توفير صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة في Stock Connect، فقد يكون الطلب من البر الرئيسي خارج المخططات.
بورصة هونج كونج
ومع ذلك، هناك نوعان من الذباب في المرهم. الأول هو بورصة هونج كونج، التي يجب أن توافق على الإدراج. لا تعد بورصات الأصول الافتراضية جزءًا من Stock Connect.
تدرج بورصة هونج كونج بالفعل المنتجات المتداولة في البورصة لعقود بيتكوين الآجلة، وليس لديها سبب تنافسي لفتح أبوابها لاكتشاف صناديق الاستثمار المتداولة المتاحة على منصات العملات المشفرة الناشئة.
هناك معايير فنية أخرى لكي يكون الصندوق مؤهلاً للتدفقات "المتجهة جنوبًا" في Stock Connect.
تحتاج مؤسسة التدريب الأوروبية إلى متوسط يومي للأصول الخاضعة للإدارة يبلغ 1.7 مليار دولار هونج كونج (218 مليون دولار) على مدى ستة أشهر، وهو معيار تم إدراجه منذ أكثر من عام، ولا يمكن أن تكون مؤسسة التدريب الأوروبية اصطناعية - لذا يجب أن تتيح هذه الصناديق الاشتراكات والاسترداد. في العملات المشفرة، وليس فقط الدولارات.
لكن بورصة هونج كونج لا تحتاج إلى صناديق استثمار متداولة للعملات المشفرة: فهي تعمل بشكل جيد مع منتجاتها التقليدية.
اعتبارًا من يونيو 2023، بلغ متوسط حجم التداول اليومي للتداول المتجه جنوبًا 33.8 مليار دولار هونج كونج، أو حوالي 14 بالمائة من إجمالي أحجام بورصة هونج كونج، وفقًا للبورصة. (على الرغم من انخفاض إجمالي الأحجام من الذروة البالغة 41.7 مليار دولار هونج كونج في عام 2021، فقد انخفض النشاط في بورصة هونج كونج بنسبة أكبر، وبالتالي ارتفع جزء تدفق Stock Connect في هونج كونج).
المحرك الرئيسي لهذه التدفقات هو صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم: يوجد الآن ستة صناديق استثمار متداولة مؤهلة في هونغ كونغ، وهو ما يمثل 2.9 مليار دولار هونج كونج في متوسط التداول اليومي المتجه جنوبًا.
في عام 2016، قامت أطراف Stock Connect بإزالة الحصص الإجمالية، على الرغم من بقاء حصص يومية.
تعتبر بورصة هونج كونج صعودية بسبب الأحجام المتزايدة، حيث أن مستثمري البر الرئيسي في المتوسط غير معرضين بشكل كبير للتعرضات الخارجية، وتظل هونج كونج وجهة جذابة (ويمكن الوصول إليها بسهولة) للعديد من الأثرياء.
هناك طرق يمكن لـ HKEX من خلالها تنمية هذا السوق دون الحاجة إلى تقديم منتجات العملات المشفرة. إنها تتطلع إلى تقديم التداول الجماعي، على سبيل المثال (لتسهيل المراجحة بين الأسهم والعقود الآجلة، وهي وسيلة مهمة لإبقاء صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم تتتبع عن كثب تقييم سلة الأوراق المالية الأساسية الخاصة بها). إن تمكين مواطني البر الرئيسي من الاشتراك في الاكتتابات العامة الأولية هو أيضًا ضمن قائمة أمنيات بورصة هونج كونج.
بكين
المشكلة الثانية في الأمر هي ما إذا كان المنظمون في البر الرئيسي سيسمحون لمواطنيهم بالاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة. العملات المشفرة محظورة في البر الرئيسي.
وهذا يثير التساؤل حول سبب تسامح بكين مع تداول الأصول الرقمية في هونغ كونغ. وفي البر الرئيسي، تعمل الحكومة على الترويج لعملتها الرقمية للبنك المركزي (التي لا تعتمد على سلسلة الكتل). إنه يعارض بشدة الأشكال الخاصة من المال.
قد يُنظر إلى هونغ كونغ على أنها تجربة يمكن السماح بها طالما أنها لا تمس البر الرئيسي. ربما تعتقد بكين أن أي شيء يتعلق بالبيتكوين هو وسيلة خفية لتقويض هيمنة الدولار الأمريكي. أو ربما رأت هونج كونج تكافح كمركز لرأس المال ووافقت على السماح لها بمحاولة اللعب بالعملات المشفرة.
فهل ستكون بكين متفائلة بشأن السماح لشعبها بالوصول إلى أصول غير قانونية على أراضيها؟ هل تحتاج إلى الموافقة على هذه الأموال؟
الإجابة الأكثر ترجيحًا على هذه الأسئلة هي لا. مما يعني أن مديري الصناديق الصينيين سيحتاجون إلى الاعتماد إما على السوق المحلية (المحدودة!) أو جعل هذه المنتجات جذابة للعالم الدولي لمتداولي العملات الرقمية المشفرة - إذا كان هؤلاء الأشخاص على استعداد لخوض هذه العملية. عملية الإعداد المتوافقة مع SFC.
إن نوع المستثمرين الذين يفضلون تجنب التنظيمات الأمريكية قد يجدون هذا أمراً سهلاً، ولكن هؤلاء المستثمرين هم الأكثر احتمالاً أن يكرهوا أي امتثال على الإطلاق.
ومع ذلك، فإن هونج كونج لديها الآن منتج فريد لتقدمه. ولديها فرصة سانحة قبل أن تلحق بها الولايات القضائية الأخرى. (في الواقع، يقاوم المنظمون الأمريكيون الموافقة على صندوق ETF الفوري للإيثريوم.) إنهم بحاجة إلى جذب كميات كبيرة بسرعة: للضرب بينما يكون سعر ETF الفوري ساخنًا.
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
- أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
- أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
- المصدر https://www.digfingroup.com/hk-crypto-etf/
