يعد تنصيف البيتكوين هو الحدث الأكثر توقعًا في مجال البيتكوين. أدى كل انخفاض في عملة البيتكوين إلى النصف في الماضي إلى زيادة الطلب على البيتكوين، وتغيير الوضع المالي للقائمين بتعدين العملات المشفرة، وزيادة سعر أول رمز مميز للعملات المشفرة في العالم. 

مع اقتراب النصف الجديد من عملة البيتكوين، يجب علينا استكشاف الأعمال الداخلية لهذا الحدث وديناميكياته المستقبلية.

ما هو تعدين البيتكوين حقًا؟

لنكن واضحين: لا يزال تعدين البيتكوين مفهومًا يساء فهمه على نطاق واسع. في حين يُنظر إليه غالبًا على أنهم عمال مناجم يقومون بحل ألغاز رياضية معقدة لفتح كتل جديدة، فإن الواقع أكثر تعقيدًا بكثير.

أثناء عملية التعدين، يجمع القائمون بالتعدين قائمة بالمعاملات الموقعة من قبل المستخدمين، والتحقق من شرعيتها، وتجميع كتلة بهذه المعاملات، ثم إضافتها إلى السلسلة. وللقيام بذلك بنجاح، يجب على المعدنين إثبات أنهم أكملوا قدرًا محددًا من العمل الحسابي. تتضمن هذه العملية العثور على مدخلات لدالة التجزئة بحيث تظهر المخرجات الناتجة خاصية معينة، مثل عدة أرقام بادئة في المخرجات. وظيفة التجزئة هي أنه لا توجد طريقة (معروفة) أكثر فعالية للعثور على مثل هذا الإدخال ولكن تجربة العديد من المدخلات. كلما زاد عدد المدخلات التي يختبرها عمال المناجم، زادت فرصهم في العثور على المدخلات المناسبة. بمجرد أن يجد القائمون بالتعدين مثل هذه المدخلات، يقومون بنشر الكتلة ويحصلون على مكافأة من خلال بروتوكول البيتكوين. يمكن إجراء هذا البحث على أي جهاز كمبيوتر. ومع ذلك، يحتاج القائمون بالتعدين إلى أجهزة حوسبة للعديد من وظائف التجزئة واستهلاك الحد الأدنى من الطاقة لتعظيم فرص تعدين الكتلة. 

استكشاف القواعد النقدية للبيتكوين

إحدى نقاط القوة الرئيسية لشبكة Bitcoin هي سياستها النقدية اللامركزية القائمة على الرياضيات. في عملية التعدين التي شرحتها للتو، يتم إنتاج كتلة بيتكوين جديدة كل عشر دقائق، ثم يتم منح مكافأة بيتكوين للقائمين بالتعدين الذين عثروا على الكتلة. عندما يزيد معدل التجزئة، يتم تعدين الكتل بشكل أسرع. ومن أجل الحفاظ على التردد، يتم تعديل صعوبة تعدين الكتلة كل عام 2016. لقد تم بالفعل تعدين كل عملة بيتكوين متداولة ونقلها بين العناوين بمرور الوقت. من الناحية الرياضية، يمكن فهم السياسة النقدية للبيتكوين من خلال هذه الصيغة: 

تعني هذه الصيغة أن القائمين بالتعدين يجمعون المكافآت على مدار 32 فترة منتظمة، تدوم كل منها 210,000 كتلة. بدأت هذه المكافآت بـ 50 كتلة في بداية البيتكوين، ثم يتم تخفيضها بشكل دوري إلى النصف كل أربع سنوات، وهذا هو بالضبط السبب وراء انخفاض تأثير النصف إلى حد كبير بمرور الوقت. تم إصدار نصف إجمالي معروض البيتكوين (10.5 مليون كتلة بيتكوين) في الدورة الأولى. تم إصدار 5.25 مليون كتلة بيتكوين في الدورة التالية. تم إنتاج 1.3 مليون كتلة بيتكوين في الدورة الحالية. يستمر معدل عرض البيتكوين في التناقص، مما يقلل من تأثير حدث النصف. هذه هي قواعد لعبة البيتكوين!

كيف يصبح عمال مناجم البيتكوين مربحين؟

من أجل فهم الوضع المالي لعمال المناجم، دعونا نستكشف عملياتهم. أولاً، يواجه القائمون بتعدين البيتكوين تكاليف ثابتة أولية (CAPEX) تتكون من شراء المواد والأجهزة المتخصصة، التي تسمى عمال المناجم ASIC، والتي تعتمد أسعارها على جيلهم المحدد. يمكن لآلات التعدين الجديدة حساب المزيد من التجزئة لكل وحدة طاقة، واعتمادًا على الطلب، وظيفة واضحة لسعر البيتكوين. يوضح الرسم البياني أدناه تكلفة جهاز التعدين Antminer S9، الذي حل محله S17 وS19. من المثير للاهتمام أن نرى أن اختلاف سعر البيتكوين يؤثر على سعر الجهاز بالدولار الأمريكي:

علاوة على هذه التكاليف الثابتة (CAPEX)، لدى عمال المناجم تكاليف متغيرة كبيرة (OPEX)، وهي تكلفة تشغيل الآلات. هذه هي التكلفة الأكثر أهمية بالنسبة لعمال المناجم لأن سعر الكهرباء يدفعها. لا يتطلب تعدين البيتكوين سوى الاتصال بالإنترنت، لذلك يمكن تثبيته في أي مكان في العالم. غالبًا ما يتم تركيب مرافق تعدين البيتكوين في المواقع التي يكون فيها سعر الكهرباء أقل. فيما يتعلق بالإيرادات، تتم مكافأة القائمين بالتعدين من خلال البروتوكولات عندما يجدون كتلة صالحة. يشارك القائمون بالتعدين في مجموعات لتسهيل إيراداتهم، حيث يتم توزيع مكافآت الكتلة بين المشاركين بناءً على مساهمتهم التناسبية في إجمالي معدل التجزئة. 

من هنا، يصبح من الأسهل فهم نموذج أعمال عمال تعدين البيتكوين، والذي يتكون من توازن دقيق بين تكلفة الأجهزة، وسعر الكهرباء، وبالطبع مكافآت البيتكوين. على سبيل المثال، يمكن لأجهزة ASIC من الجيل الأخير مثل Bitmain S19 الحساب بمعدل 110TH/s (110×10^12 H/s) بينما تستهلك 3.250 كيلووات من الطاقة. تقدم الشبكة مكافأة إجمالية قدرها 6.25 بيتكوين كل عشر دقائق قبل النصف، أي ما يعادل 900 بيتكوين يوميًا. يتم تقسيم هذه المكافأة بين المشاركين في مجمعات التعدين وفقًا لعلامات التجزئة الخاصة بهم. يبلغ إجمالي معدل التجزئة حوالي 600EH/s (600*10^18 H/s). بمعنى آخر، قبل النصف، تنتج وحدة S19 0.165 مليون بيتكوين يوميًا لاستهلاك طاقة يبلغ 78 كيلووات في الساعة. لذلك، إذا دفع القائمون بالتعدين 1 كيلووات في الساعة بسعر 0.07 دولار، فإن نقطة الربحية تبلغ ~ 32.000 دولارًا لكل بيتكوين. وهذا يعني أيضًا أنه بعد النصف، فإن نقطة الربحية لعمال المناجم تبلغ حوالي 64.000 دولارًا عند سعر الكهرباء المحدد. 

النصف 2024: هل ربح عمال المناجم رهانهم؟

من المهم ملاحظة أن ديناميكيات الطلب/العرض، والوضع المالي لعمال المناجم، يختلفان بشدة في دورة النصف هذه. عندما حدث النصف السابق للبيتكوين، كان الطلب على البيتكوين أقل بكثير من اليوم. في أحداث النصف السابقة، اضطر القائمون بالتعدين إلى فصل بعض أجهزتهم لأن تكلفة الكهرباء أصبحت أعلى من المكافآت التي حصلوا عليها من البروتوكول، مما أدى إلى انخفاض معدل الهاش، في حين أثار التنصيف صدمة في العرض وزيادة في سعر البيتكوين. Bitcoin، على الرغم من أن هذه الزيادة قد تستغرق بضعة أشهر بسبب فكرة المخزون (يحتفظ القائمون بتعدين البيتكوين ببعض ما في وسعهم من عملات البيتكوين لبيعها لاحقًا بسعر أعلى محتمل). في وقت لاحق، أصبح القائمون بتعدين البيتكوين مربحين مرة أخرى ويمكنهم الاستثمار بشكل أكبر في مرافق تعدين البيتكوين، مما أدى إلى زيادة معدل التجزئة مرة أخرى.

ومن المثير للاهتمام أن ديناميكيات الطلب/العرض، فضلاً عن الوضع المالي العام للقائمين بالتعدين، تختلف تمامًا مع اقتراب دورة النصف لعام 2024. أضافت موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة على Bitcoin Spot ETF طلبًا كبيرًا على Bitcoin، مما دفع السعر إلى أعلى مستوى على الإطلاق في مارس 2024. وقد بلغ متوسط ​​الطلب اليومي على BTC من صناديق الاستثمار المتداولة حوالي 2500 بيتكوين، بينما يتم تعدين 900 BTC يوميًا. علاوة على ذلك، أصدرت Bitmain جيلها الجديد من منتجات تعدين البيتكوين (The S21)، والتي تتميز بكفاءة ضعف الإصدار السابق تقريبًا. وبالتالي، مع اقتراب النصف عام 2024، نشهد زيادة كبيرة في معدل التجزئة وانخفاضًا كبيرًا في مكافآت القائمين بالتعدين. بفضل هذا المستوى غير المسبوق من الطلب، وإذا ظل سعر البيتكوين أعلى من 64 ألف دولار على الأقل، فلن يضطر القائمون بالتعدين إلى فصل أجهزتهم وبيع مدخراتهم من البيتكوين للبقاء على قيد الحياة بعد النصف. بمعنى آخر، عمال المناجم على وشك الفوز برهانهم!

بعد 21 مليونًا – مستقبل البيتكوين

السؤال الذي يدعم مستقبل بيتكوين هو ما يلي: مع استمرار حدوث النصف كل أربع سنوات، ماذا سيحدث عندما لا يحصل القائمون بالتعدين على مكافآت بيتكوين بعد الآن، وهو حدث متوقع بحلول عام ٢١٤٠، عندما سيتم إصدار جميع كتل بيتكوين البالغ عددها ٢١ مليون؟ وما لم يستمر سعر البيتكوين أو كفاءتها في التعدين في التضاعف كل أربع سنوات، فقد يتكشف سيناريو حيث تنخفض نسبة الهاش، مما يعرض أمن الشبكة للخطر حيث لن يكون لدى القائمين بالتعدين حوافز لتأمين الشبكة بعد الآن. 

هل هذا السيناريو قاتل؟ ليس حقيقيًا. توجد آلية بديلة من شأنها تحفيز القائمين بالتعدين، وهي مبنية على رسوم المعاملات. في هذا النظام، يمكن للمستخدمين إرفاق رسوم بمعاملاتهم لإدراجها في الكتلة التالية، مما يدفع القائمين بالتعدين إلى تحديد أولويات المعاملات برسوم أعلى وإنشاء مزاد لمساحة الكتلة بشكل فعال. ومن المثير للاهتمام، عند كتابة ورقة عمل البيتكوين، تصور ساتوشي ناكاموتو أن رسوم المعاملات ستعوض مكافآت القائمين بالتعدين بمرور الوقت مع زيادة استخدام السلسلة، وهو أمر تحقق جزئيًا بالفعل. ومع ذلك، يظل من المهم تسليط الضوء على أن رسوم المعاملات لا تزال تشكل جزءًا صغيرًا من إيرادات القائمين بالتعدين، كما يوضح هذا الرسم البياني:

من ناحية أخرى، قد تؤدي هذه الديناميكية القائمة على رسوم المعاملات في النهاية إلى معاملات باهظة الثمن وتؤدي إلى تفاقم مشكلات قابلية التوسع في البيتكوين. يسلط هذا الموقف الضوء على الأهمية الحاسمة لتنفيذ حلول الطبقة الثانية القابلة للتطوير عبر بروتوكول Bitcoin. تحاول بعض المشاريع تحقيق ذلك، لكن قيود بروتوكول البيتكوين تجعل المهمة صعبة للغاية. على عكس الإيثريوم، فإن عملة البيتكوين ليست كاملة من خلال تورينج، مما يعني أنها لا تستطيع حساب البرامج العامة. عند تسوية الطبقة 2 على سلسلة أساسية، يجب على المرء التحقق من صحة حالة الطبقة 2 على الطبقة 1، أو أن يكون قادرًا على استعادة حالة الطبقة 2 غير الصالحة. نظرًا للقيود المفروضة على تنفيذ Bitcoin Layer-1، فإن تسوية الطبقة 2 على Bitcoin ليست أمرًا سهلاً، وقد يكون من الضروري إجراء ترقية محتملة لبروتوكول Bitcoin.

عند قراءة هذه السطور، قد تتساءل: ما هو مستقبل طبقة Bitcoin Layer-2؟ فهل سيكونون قادرين على التغلب على هذه التحديات؟ سأغطي هذا الموضوع الرئيسي في منشوري القادم. 

• محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
• أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
• أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
• أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
• المصدر https://www.ledger.com/blog-what-you-need-to-know-about-bitcoin-halving-dynamics