في حين أن المستثمرين عادة ما يكونون على دراية جيدة بعملية شراء وبيع الأسهم أو السندات، فإن عالم ما بعد التجارة غالبا ما يغيب عن انتباههم، هذا إذا فكروا فيه على الإطلاق. ومع ذلك، فإن الخطوات التي تتكشف بعد تنفيذ المعاملة في البورصة
أو المنصة الإلكترونية لها أهمية كبيرة في ضمان أمن المستثمرين، وعلى نطاق أوسع، الحفاظ على سلامة أسواق رأس المال العالمية.
الهدف الأساسي لكل صفقة هو تنفيذها بالسعر الأمثل وتسويتها بأقل قدر من المخاطر والتكلفة. غالبًا ما تنقسم دورة الحياة التجارية إلى مرحلتين رئيسيتين: أنشطة ما قبل التجارة وأنشطة ما بعد التجارة. تتضمن أنشطة ما قبل التجارة خطوات
يحدث قبل تنفيذ الأمر.
تشير معالجة ما بعد التجارة إلى الأنشطة التي تتم بعد اكتمال التجارة المالية، مع التركيز في المقام الأول على التحقق من تفاصيل المعاملة، والحصول على موافقة كل من المشتري والبائع، وتحديث سجلات الملكية، وتنسيق نقل الأوراق المالية.
والنقد. تعتبر هذه العملية حاسمة بشكل خاص في الأسواق غير القياسية مثل الأسواق خارج البورصة (OTC).
في هذه المقالة، سنلقي نظرة فاحصة على أهم الخطوات في مرحلة ما بعد التداول. ولكن قبل أن نواصل، دعونا نلخص سريعًا بعض مصطلحات التداول الأساسية التي سنستخدمها لاحقًا.
شروط التداول
التداول هو النشاط الديناميكي لشراء وبيع الأوراق المالية أو الأدوات المالية الأخرى.
تتبع المقاصة التجارة وتدير الإجراءات بين تاريخ التداول وتاريخ التسوية. يمكن أن تكون هذه العملية رسمية من خلال غرفة مقاصة CCP (الطرف المقابل المركزي) أو غير رسمية مباشرة بين المشتري والبائع. في مقاصة CCP، CCP
يتولى دور المشتري إلى البائع والعكس صحيح، وينقل مخاطر الطرف المقابل من الأطراف الفعلية إلى مركز المقاصة.
تعتبر التسوية خطوة أساسية في عملية ما بعد التجارة حيث يتلقى المشتري الأوراق المالية المشتراة، ويحصل البائع على النقد المقابل. تلعب البنوك والوسطاء، الذين يعملون كوسطاء للمستثمرين، دورًا في تسوية تداولات الأوراق المالية في
نموذج إدخال الكتاب وتوفير الوصول إلى مراكز الإيداع المركزي.
تشمل خدمات الحفظ والأصول حفظ الأصول من قبل البنوك الوسيطة والوسطاء ومراكز الإيداع المركزي نيابة عن المستثمرين. وتشمل أيضًا وظائف خدمة الأصول مثل تحصيل الدخل، ومعالجة إجراءات الشركات، واسترداد الضرائب، والتصويت بالوكالة
خدمات.
عمليات ما بعد التجارة
عمليات ما بعد التجارة هي الأنشطة التي تتم بعد تنفيذ التجارة. وهي تشمل المقاصة، والتسوية (التي تتضمن عمليات مثل التأكيد، والتأكيد، والتخصيص، والمطابقة)، والحضانة، وخدمة الأصول، والأنشطة ذات الصلة مثل
كضمان.
يتم توفير الخدمات المذكورة أعلاه من خلال البنى التحتية للأسواق المالية مثل الأطراف المركزية المركزية (CCPs) وغرف المقاصة ومستودعات الأوراق المالية المركزية (CSDs)، بالإضافة إلى البنوك الوسيطة، بما في ذلك أمناء الحفظ والوسطاء.
المقاصة
المقاصة هي المرحلة الأولية في عملية تسليم الأموال، وتبدأ عندما يبدأ فرد أو شركة إجراء تحويل مصرفي. أثناء المقاصة، يتم إرسال تعليمات الدفع من بنك المرسل إلى شبكة مقاصة بين البنوك مثل CHIPS.
على عكس شبكات التسوية، التي تركز على التحويل الفعلي للأموال، فإن شبكات المقاصة مثل CHIPS تسهل في المقام الأول تسوية وتوجيه تعليمات الدفع بين البنوك.
ومن الجدير بالذكر أن شبكات المقاصة تسمح بتصفية المعاملات، مما يقلل التكاليف مقارنة بأنظمة التسوية في الوقت الحقيقي. في حين أن المقاصة تضمن دقة وتوافر الأموال للتحويل، إلا أنها لا تنطوي على الحركة المباشرة للأموال بين البنوك.
وبدلاً من ذلك، تنتهي المقاصة بمجرد أن يقوم بنك المستلم بإيداع مبلغ التحويل في حساب المستلم باستخدام الأموال الاحتياطية، مما يؤكد بشكل فعال اكتمال عملية المقاصة.
تخفيف المخاطر مع نقاط التحكم الحرجة
تلعب نقاط التحكم الحرجة دوراً حاسماً في تخفيف المخاطر. وهي تتطلب من الأعضاء المؤهلين دفع رسوم العضوية والمساهمة في الصندوق الافتراضي، الذي يعمل كطبقة أساسية من رأس المال في الظروف القصوى. يتم طلب الهامش أو الضمان يوميًا أو على الفور
الأسواق المتقلبة. في حالة تخلف أحد الأعضاء عن السداد، يستخدم CCP الأموال المجمعة لإغلاق المراكز المفتوحة. توفر CCPs عدم الكشف عن هويته في تداولات البورصة، حيث تعمل كطرف قانوني مقابل لكلا الطرفين، مما يقلل من حاجتهما إلى معرفة كل منهما.
الشؤون المالية للآخرين.
وظيفة الشباك
توفر نقاط التحكم المركزية (CCPs) المعاوضة، مما يقلل من التعرض من خلال دمج عمليات التداول المتعددة في معاملة واحدة. على سبيل المثال، إذا قام الطرف المقابل بشراء وبيع نفس الأوراق المالية، فإن مركز المقاصة المركزي يقوم بتصفية هذه المعاملات، مما يقلل إجمالي عدد الأوراق المالية التي سيتم استلامها
أو تسليمها وتخفيف المخاطر.
تسوية
تمثل التسوية ذروة عملية تسليم الأموال، وهي تختلف عن مرحلة المقاصة السابقة. وبعد المقاصة، يمكن أن تبدأ التسوية إما على الفور أو في مرحلة لاحقة. عادةً ما تبدأ معظم أنظمة الدفع، مثل CHIPS، في التسوية
عن طريق إرسال برقية التسوية النهائية في نهاية يوم العمل. على عكس المقاصة، التي تنطوي في المقام الأول على إرسال تعليمات الدفع والتأكد من توافر الأموال، فإن التسوية تنطوي على التحويل الفعلي للأموال بين البنوك. في حالة
معاملات الدولار الأمريكي، تتم التسوية غالبًا من خلال أنظمة مثل Fedwire.
إنها خطوة حاسمة في عملية ما بعد التجارة حيث يحصل المشترون على الأوراق المالية، ويحصل البائعون على النقد مقابل الأوراق المالية. تتضمن هذه العملية، التي تتم بعد يومين أو ثلاثة أيام عمل من تاريخ التداول، استخدام التسليم الإلكتروني مقابل الدفع
(DvP) لمنع أي من الطرفين من الاحتفاظ بكل من الأوراق المالية والنقد.
يستخدم المستثمرون عادة البنوك كأوصياء للاحتفاظ بالأوراق المالية والنقد في حسابات الحفظ. تتضمن التسوية نقل الأوراق المالية والنقد بين أمناء المشتري والبائع. في الحالات التي يكون فيها أمناء مختلفون متورطين،
التنسيق مطلوب بين بنوك الأطراف التجارية المقابلة.
ترتبط بنوك الحفظ ببعضها البعض من خلال أنظمة تسوية الأوراق المالية (SSSs)، التي تديرها شركات الإيداع المركزية للأوراق المالية (CSDs). تعمل أنظمة SSS على تسهيل التفاعل الفني وكفاءة المعالجة للتسوية. المطابقة، عملية حاسمة قبل التسوية،
يضمن الاقتران الصحيح للتعليمات من أمناء المشتري والبائع من خلال النظر في عناصر مختلفة مثل تاريخ التداول وتاريخ التسوية وتفاصيل بنك الطرف المقابل.
ولا تميز أنشطة ما بعد التجارة بين الصفقات المنفذة في الأسواق المنظمة أو على أساس ثنائي. هناك دائمًا تحويل للأوراق المالية ودفع نقدي، وتعد تعليمات التسوية الدقيقة أمرًا حيويًا للتنفيذ السلس لمختلف المعاملات
أنواع المعاملات، بغض النظر عن كيفية تنفيذ التجارة.
الفرق بين التسوية والمقاصة
تختلف عمليات المقاصة والتسوية في الأعمال المصرفية بشكل أساسي في وظائفها وتوقيتها. وتحدد المقاصة التزامات الأموال، بينما تتضمن التسوية التسوية النهائية للحسابات بين البنوك. في المقاصة، قد تنتقل الأموال بين الحسابات
داخل نفس البنك، في حين أن التسوية تنطوي على تحويلات الأموال بين البنوك.
غالبًا ما تشرف البنوك المركزية على أنظمة التسوية، مما يسهل حركة الأموال المباشرة بين حسابات البنوك. من حيث التوقيت، تتم المقاصة بسرعة، عادة في غضون دقائق، في حين توفر التسوية مرونة أكبر، مما يسمح للبنوك بتبادل الأموال على الفور
بعد التطهير أو في وقت لاحق. إن فهم هذه الفروق يمكّن البنوك من اتخاذ قرارات مستنيرة فيما يتعلق بإدارة السيولة. على سبيل المثال، إذا كانت السرعة أمرًا بالغ الأهمية، فإن استخدام أنظمة التسوية في الوقت الفعلي مثل Fedwire هو الأفضل، بينما إذا كانت التكلفة هي الأفضل
كأولوية، قد يكون اختيار أنظمة مثل CHIPS أكثر حكمة من الناحية المالية.
عملية ما بعد التجارة خطوة بخطوة
الآن دعونا نلقي نظرة على عملية ما بعد التجارة خطوة بخطوة. بعد أن يتم تقديم الأوامر وتنفيذها من قبل مديري الصناديق من خلال وسطائهم، تتم عمليات التأكيد والتأكيد تليها المقاصة والتسوية.
التأكيد والتأكيد (وظيفة المكتب الخلفي)
– تقوم المؤسسات بتعيين أمناء لأنشطة المقاصة والتسوية، خاصة عندما تشارك في التجارة الدولية.
- يجوز لمديري الصناديق في البداية تقديم أوامر دون تخصيصات محددة للأموال، واتخاذ قرار بشأن التخصيصات في وقت لاحق من اليوم.
– يقوم الوسيط بإرسال تأكيدات التداول إلى المؤسسة، ويقوم مديرو الصناديق بتخصيص الأسهم لصناديق محددة.
– يتلقى أمناء الحفظ تفاصيل من كل من الوسيط والمؤسسة، مما يؤكد دقة التجارة من خلال عمليات التحقق.
المقاصة والتسوية (وظيفة المكتب الخلفي)
- تتم تصفية الصفقات وتسويتها خلال T+2 يومًا، مما يعني أن تخصيصات التجارة تحدث في حسابات demat الخاصة بالمستثمرين بعد يومين من تاريخ التداول.
– تقوم شركات المقاصة بحساب التزاماتها على الأموال (معاملات الشراء) والأوراق المالية (معاملات البيع).
- يحتفظ أعضاء المقاصة بحسابات لدى البنوك المعينة وجهة الإيداع، مما يضمن وجود أرصدة كافية لالتزامات الصندوق وممتلكات الأسهم.
– يفي أعضاء المقاصة بالتزاماتهم، مما يؤدي إلى تسوية الأسهم والأموال في حسابات ديمات المستثمرين.
T+2 والجداول الزمنية لتسوية الأوراق المالية
في عام 2017، تم تخفيض فترة التسوية للأسهم والأصول الأخرى إلى T+2 من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات. تتضمن المقاصة التوفيق بين المشتريات والمبيعات، والتحقق من صحة الأموال، وتسجيل التحويلات، وضمان تسليم الأمن. تشكل الصفقات غير المقاصة مخاطر التسوية و
قد يؤدي إلى أخطاء محاسبية.
وقد اكتسبت خدمات ما بعد التجارة أهمية كبيرة بسبب اللوائح الجديدة، وتوحيد المشتقات المالية، وزيادة تعقيد المعالجة، مما يتيح للشركات فرصًا للتفوق على المنافسين.
اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصة تقصير وقت مقاصة تداول الأسهم إلى T+1، مع إمكانية التخفيض الإضافي لتسوية اليوم نفسه (T+0) في ربيع عام 2022، بهدف تنفيذها في الربع الأول من عام 1. تواريخ التسوية، تحدث بعد يوم إلى ثلاثة أيام من التداول التاريخ، استيعاب
معالجة ما بعد التجارة والمقاصة والتسوية. وتساهم الأنظمة القديمة في هذا التأخير. وتحذو كندا والمكسيك حذوها في هذه الخطوة.
تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من أن معظم الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة وسندات الشركات والسندات البلدية تستقر T+2، فإن الخيارات المدرجة والأوراق المالية الحكومية تستقر T+1. شهادات الإيداع (CDs) والأوراق التجارية تسوية T+0.
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
- أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
- أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
- المصدر https://www.finextra.com/blogposting/25962/what-do-post-trade-investment-operations-entail?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
