تخيل أن لديك دولارًا تستثمره ويمكنك الاختيار من بين خيارين: خدمة سحابية عامة أو blockchain من الطبقة الأولى. كيف تقرر أيهما أكثر جاذبية؟ كيف يختلف الرمز المميز عن حقوق الملكية؟
الجواب هو أن الرموز المميزة يمكن أن تعمل بشكل ملحوظ مثل الأسهم إذا تم تنظيمها بالطريقة الصحيحة. بالإضافة إلى ذلك ، تقدم الرموز المميزة فائدة واحدة تتجاوز حقوق الملكية: المنفعة.
| الممتلكات / الأصول | تصويت | مرحلة | التوزيعات للسهم الواحد | سك | مرافق | سائق قيمة |
|---|---|---|---|---|---|---|
| إنصاف | نعم فعلا | نعم فعلا | نعم فعلا | نعم فعلا | لا | الإيرادات / ebitda |
| رمز | نعم فعلا | نعم فعلا | نعم فعلا | نعم فعلا | نعم فعلا | ? |
فيما يلي جدول يلخص أوجه التشابه والاختلاف في الأسهم والرموز. هم في الواقع ، متشابهين جدا.
التصويت والأرباح
لقد قام الكثير منا ببيع وشراء الأسهم ؛ مألوف. إذا اشتريت سهمًا واحدًا من أسهم شركة عامة ، يمكنني التصويت في قرارات المساهمين والحصول على أرباح إذا اختار مجلس الإدارة إصدار واحد.
يوفر الرمز المميز حقوق التصويت عندما يكون رمزًا للحوكمة يحكم أ DAO (المنظمة اللامركزية المستقلة). DAO هي منظمة حوكمة شركة تشفير. يعمل مثل مجلس الإدارة وقاعدة المساهمين. يدير DAO خارطة الطريق وخزينة الأعمال ويقيم الأفكار للأعمال التي يقدمها المجتمع. إذا اختار DAO توزيع الأرباح من الخزانة ، فسيحصل حامل الرمز المميز على حصة من هذه الأرباح.
التوزيعات للسهم الواحد
يمكنني إقراض الأسهم للبائعين على المكشوف ممارسة تسمى إقراض الأوراق المالية للأسهم. إذا رغب المتداول في بيع الأسهم على المكشوف ، فعليه اقتراضها من شخص ما - أنا! بالنسبة للخدمة ، يدفع التاجر لي رسومًا يتم الإبلاغ عنها كسعر فائدة.
نفس الشيء ينطبق على الرموز المميزة. يمكن للتجار اقتراضها لبيعها على المكشوف ودفع رسوم. تتطلب الرموز المميزة المختلفة معدلات مختلفة ، مثل الأسهم.
سك
يمكن لمجلس إدارة الشركة إنشاء المزيد من الأسهم ببساطة عن طريق تمرير الحركة. لوطي! 10 ملايين مشاركة أخرى في Google. غالبًا ما تُمنح هذه الأسهم الجديدة للموظفين كتعويض.
تعمل الرموز بشكل مشابه ، على الرغم من أنها تسمى سك. إذا كنت أعمل نيابة عن شركة تشفير ، فأنا أتلقى الرموز كجزء من تعويضي.
لكن كونك موظفًا ليس ضروريًا للسكك. يمكنني أيضًا إصدار الرموز المميزة إذا شاركت في الشبكة لمساعدتها على طول. إذا كنت أعمل أ الاستلقاء تحت أشعة الشمس المدقق للتحقق من المعاملات أو شراء الهليوم جهاز توجيه لتوزيع الإنترنت في مدينتي أو حصتي في Ethereum للتحقق من المعاملات ، ستكافئني كل شبكة بالرموز المميزة. تدفع الشبكة للأعضاء الرموز بنفس الطريقة التي تدفع بها الشركات للموظفين في المخزون.
يمكن للشركات العامة اختيار زيادة أو تقليل عدد الأسهم القائمة من خلال توسيع المجمع أو إعادة شراء الأسهم. الرموز لها آلياتها الخاصة للتحكم في الكمية الإجمالية للرموز.
بعض الرموز تكون تضخمية (بمرور الوقت تكون قيمة كل رمز أقل) والبعض الآخر تكون انكماشية (بمرور الوقت تكون قيمة كل رمز أكثر). يمكن قول الشيء نفسه عن أسهم الشركة. على سبيل المثال ، تعتبر شركة Apple مخزونًا انكماشيًا. هناك ما يقرب من 1/3 أسهم أقل من تم تداول التفاح اليوم مقارنة بعام 2012 لأن الشركة استخدمت نقودها لإعادة شرائها والتقاعد.
مرافق
على عكس الأسهم ، فإن الرموز المميزة لها فائدة. يمكنني استخدام رمز Ethereum لإجراء المعاملات: شراء NFT ، بيع NFT ، تنفيذ عقد Defi لتبادل الرموز المركبة برموز Aave على سبيل المثال. إذا وصلت إلى متجر Microsoft أسعى لشراء Xbox Series X مع اثنين من أسهم Microsoft ، فسيكون الموظف أكثر من مرتبك.
لاستخدام مخزون Microsoft الخاص بي والخروج من المتجر باستخدام XBox ، يتعين علي مبادلة مخزوني بالدولار الأمريكي والدفع نقدًا أو ببطاقة ائتمان.
سائق التثمين
يتم تقييم معظم الشركات في السوق العامة على أساس الإيرادات أو EBITDA ؛ إذا زادت الإيرادات ، تزداد قيمة المخزون كذلك.
أما بالنسبة للرموز فهو سؤال مفتوح. لم يتم دمج منهجيات التقييم بعد. Cryptoassets كتب بواسطة Burniske و Tatar في عام 2017 التفكير في بعض النماذج المختلفة بما في ذلك سرعة المال (mv = pq) ، والتدفقات النقدية المستقبلية المخصومة (DCF) ، وقيمة المضاربة (إذا كان هذا الأصل يساوي X ، يجب أن يكون هذا الأصل الآخر بقيمة y). هناك مثال رائع لـ Axie هنا.
ولكن مع وجود اختلافات كبيرة في هيكل الشركة (لا توفر جميع الرموز المميزة تصويت DAO) الاختلافات في هيكل رأس المال (هل تكمن القيمة في الرمز المميز أو حقوق الملكية في جدول الحد الأقصى؟) ، والحداثة التي يمكن استخدامها كأداة مساعدة في بطريقة لا يمكن للسهم ، أن السؤال محير.
بافتراض أن شركة تشفير و DAO قرروا هيكلة الرموز المميزة على غرار الأسهم قدر الإمكان ، فإن الرموز المميزة تمنح فائدة هامشية واحدة تتجاوز حقوق الملكية: المنفعة. هذه المنفعة تستحق شيئًا. إنه خيار للعمل. إنها أيضًا طريقة للمعاملات التي قد يكون لها تكاليف معاملات أقل من التحويل إلى النقد أو الدفع من خلال شبكة بطاقات الائتمان.
وبالتالي ، يجب أن يتداول الرمز المميز الذي يتمتع بنفس الحقوق التي يتمتع بها سهم الشركة بعلاوة سعرية. يجب أن يكون القسط عبارة عن مزيج من قيمة خيار المنفعة بالإضافة إلى القيمة المخصومة للضريبة ووفورات تكلفة المعاملات.
بالإضافة إلى ذلك ، طبقات مختلفة من مكدس التشفير سيتم تقييمها بشكل مختلف. يتميز كل من محدد السوق الآلي وسوق NFT بإيرادات وصافي دخل وخصائص تدفق نقدي مختلفة تمامًا. وينطبق الشيء نفسه على بنك التشفير و L1.
كم لذلك بيزاردن توليب؟
مع نضوج السوق ، ستندمج منهجية التقييم في إطار مفهوم جيدًا ، تمامًا كما حدث في SaaS على مدار العقد الماضي. ولكن اليوم ، من المؤكد أن النظام البيئي يستخدم طريقة قيمة المضاربة: إذا كان السعر الأدنى لـ a كريبتوبانك هو 20 ETH ، ثم أ القرد الانحلالي يجب ألا يقل عن 150 سول. كم هو Bizarden Tulip NFT؟ [1]
[1] كان هذا أندر خزامى في هولندا ، وهو عبارة عن خطوط صفراء على بتلات أرجوانية.
أفلاطون. Web3 مُعاد تصوره. تضخيم ذكاء البيانات.
انقر هنا للوصول.
