جولة الجسر عندما لا تعمل الشركة بشكل جيد:
لم أره يعمل
عندما يكون أداء الشركة جيدًا ولكن ليس جيدًا ، مع مؤسسين رائعين يعرفون ما يجب القيام به بعد ذلك:
يعمل في كثير من الأحيان
- جايسون
كن طيبا
لذا قد ينتهي الأمر الآن بعدد أكبر منكم مما هو مخطط له ... بحاجة إلى جولة في الجسر. ما هذا؟ إنها أموال أكثر قليلاً من المستثمرين لديك بالفعل. نادرا ما تكون ممتعة. لكن هناك طرقًا لتحسين احتمالات النجاح وتقليل التوتر.
لقد شاهدت العديد من جولات الجسر بمرور الوقت من مكان بعيد ، وحتى أنني حصلت على 500 ألف دولار في رأس مال الجسر في Adobe Sign / EchoSign بنفسي عندما لم تكن الجولة الأولية كافية لتوصيلنا إلى السلسلة أ.
لكنني لم أر حقًا جولات الجسر من الجانب الآخر ، كمستثمر ، حتى وقت قريب نسبيًا. هذا أساسًا لأنني على مدار العامين الماضيين استثمرت في المزيد من شركات البذور المبكرة (مقابل شركات البذور اللاحقة) ، والتي غالبًا ما ينتهي بها الأمر بالحاجة إلى بذرة ثانية أو جسر. وبمجرد أن تبدأ في رؤيتها أثناء العمل ، ترى كل الأخطاء العديدة التي يرتكبها المؤسسون هنا.
ما هو "التمويل الجسر"؟ مرة أخرى ، ببساطة ، إنه طرق جولة تمويل المشاريع من نفسه المستثمرين في الجولة الأخيرة. ملاحظة: VCs do ليس أحب أن أفعل هذا. يرغب المستثمرون الجريئون في رؤية سعر كل جولة 2x-3x في الجولة الأخيرة أو أعلى. وبشكل عام ، يفضلون مستثمرًا رئيسيًا جديدًا للجولة التالية ، وغالبًا ما يكون المستثمر الأكثر شهرة ممكنًا. حتى الآن ، لا يزال العديد من المستثمرين الجريئين الأكبر حجمًا يستبقون الجولة التالية في جدا تيشرت الشركات التي ليس لها قيادة خارجية جديدة. لكن هذا ليس جسرا. عادة ما يتم تسعير هذه الجولات أعلى بكثير ، وترتبط بأداء عالٍ للغاية.
جولة الجسر ليست جولة استباقية من الداخل. بدلاً من ذلك ، عندما تكون على ما يرام ، ربما يكون جيدًا ، ولكن ليس جيدًا بما يكفي لجذب مستثمر من الجولة التالية حتى الآن.
فيما يلي بعض الديناميكيات الأساسية التي يجب فهمها. نظرًا لأن رأس المال الجريء يخطط لجولات الجسر ، ولكن لا يحبهم ، يمكن أن تكون الديناميكيات مليئة بالدراما:
- تحمل معظم صناديق رأس المال الاستثماري "احتياطيات" ، أو أموالاً إضافية لجولة جسر واحدة وجولة أو جولة لاحقة. لكن ليس كل. وعادة ما يكون فقط من أجلهم النواة الاستثمارات. نعم ، إذا كان صندوق رأس المال الاستثماري الكبير يستثمر 3 ملايين دولار فيك ، فغالبًا ما يخصص بهدوء 500 ألف دولار - مليون دولار أخرى إذا كنت بحاجة إلى جسر - إذا كانوا هم المستثمرون الرئيسيون. لكن إذا كانوا قد استثمروا 1 ألف دولار من جولة 500 ملايين دولار؟ نادرا ما خصصوا أي أموال لبناء جسر.
- لذلك إذا قسمت جولة بين العديد من المستثمرين المغامرون (مقابل 1 أو 2) - فلا تتوقع ذلك أي وقت لجسر لك. هذا يعيد صياغة النصف الثاني من النقطة السابقة حقًا ، لكنه مهم جدًا ، ويحمل الصياغة على وجه التحديد. نعم ، تحمل رأس المال الاستثماري "احتياطيات" لتجسير استثماراتها الأساسية. ولكن إذا قررت تقسيم الجولة الأولية بين 3-4 شركات رأسمالية رأس المال على سبيل المثال ، أو انتقلت مع الملائكة ، فهناك بعض المزايا هناك. ولكن إذا قمت بذلك - فلن يحمل أحد أي احتياطيات لجولة جسر. لا احد.
- بشكل عام ، لا أحد يحمل احتياطيات لجولات آمنة أو دائنة. مرة أخرى ، تتعلق بالنقطتين السابقتين ، ولكنها مهمة للغاية. بشكل عام ، لا يعتبر رأس المال الاستثماري الاستثمارات الأساسية في التأمينات الآمنة (SAFE) وجولات الديون القابلة للتحويل. لذلك فهي لا تحمل أي احتياطيات بعد الديون الآمنة / القابلة للتحويل ، أو تخطط للتغلب عليك. على الاغلب لا. إذا كنت تريد أن يكون رأس المال الاستثماري في مأزق ، فقم بجولة رأس المال بدلاً من الديون أو المقتنيات الآمنة.
- إذا كانت مقدمتك لا تعمل على سدك ، فسيكون الجسر صعبًا حقًا. إذا كان لديك نقابة من المستثمرين وتحتاج إلى جسر ، فسوف يتطلع الجميع إلى "الصدارة". أكبر مستثمر ، وإذا كان هناك مجلس إدارة ، فهو المستثمر على السبورة. إذا لم يكن داعمًا للجسر ، فلن يكون باقي نقابة المستثمرين كذلك.
- تواجه الاستثمارات "اليتيمة" وقتًا عصيبًا في سد الفجوة. إذا ترك الشريك الذي قاد جولة رأس المال الجريء الخاصة بك القيام بشيء آخر - وهو أمر شائع أكثر فأكثر هذه الأيام - فسيكون الحصول على جسر أصعب بكثير. تتطلب كل جولة جسر استثمار رأس مال كبير يحرق بعض رأس المال السياسي الداخلي. إذا ذهب إلى شركة أخرى ، فليس هناك رأس مال سياسي يحرقه.
- يمكن أن تصبح الشروط وحشية إذا نفد منكe ساعة حائط. لذا ارفع الجسر مبكرًا ، وليس لاحقًا. لا أحد يحب أن تجبر يده. إذا كان لدى الشركة أيام من المال المتبقي ، فقد يضطر المستثمرون إلى الجسر. لكن الجميع يصبح غاضبًا حقًا في تلك المرحلة. ويبدأ الحديث عن من يجب أن يكون الرئيس التنفيذي ، وما إلى ذلك. عندما قمت بجولة جسر ، كجزء من ذلك ، لم أتقاضى راتبي لمدة عام. هذا مثال.
- VCs التي لا تحصل بانتظام - بشكل مثالي شهريًا - لا يتم سد تحديثات المستثمر. لا يمكنك ترك معلومات مفقودة لمدة 12 شهرًا قبل نفاد أموالك بأسبوع واحد. لا يضع المستثمرون الذين لم يتم تحديثهم أي خطط للاستثمار أكثر. خاصة إذا لم تكن الأمور مثالية.
- الجسر لديها للأخير. لا يرغب أي من رأس المال الجريء في منحك أكثر من 3 أشهر من العرض ، ليس عادةً. هذا لا يكفي. عادة ما يحتاج الجسر إلى أن يستمر لمدة عام أو قريبًا منه. قد يعني هذا أنه يتعين عليك إجراء تخفيضات وخيارات صعبة.
- إذا تم "استغلال" أكبر مستثمر لديك ، فإن الجسر يصبح أكثر صعوبة. هذا غير واضح ، لكنه مهم. إذا كان أكبر مستثمر لديك هو صندوق صغير أولي ، على سبيل المثال ، فلن يكون لديهم في الغالب ما يكفي من المال للمساهمة حقًا في بناء جسر. لن يرغب باقي أعضاء النقابة في إنقاذهم. يمكن أن يؤدي هذا غالبًا إلى عرض الحقوق (جولة عقابية تضعف الأشخاص الذين لا يمكنهم المشاركة) وغيرها من القضايا الدرامية دون المستوى الأمثل.
- آخر الجسر الثاني بعد الأول صعب حقًا حقًا. ومؤلمة حقًا. إذا حصلت على جسر ، افترض أنه لن يكون هناك جسر آخر أبدًا.
- ربما لن يكون السعر رائعًا. غالبًا ما يتم تسعير جولات الجسر بسعر الجولة الأخيرة. إذا كنت قريبًا من جولة أخرى ، وكنت تقوم بعمل جيد ولكنك تحتاج حرفيًا إلى وقت أطول ، في بعض الأحيان يتم تسعير جولات الجسر عبر الملاحظات بخصم على الجولة التالية. وبالعكس ، إذا كنت تكافح حقًا ، افترض أن السعر قد يكون كذلك خفض من الجولة الماضية. الحالة الأساسية هي امتداد بسعر الجولة الأخيرة. أنت بحاجة إلى عميل محتمل جديد لرفع السعر.
لذا ، فإن تمويل الجسر ليس ممتعًا.
لا يمكن لكل صندوق لرأس المال الاستثماري أن يجمع جولة جسر بقيمة 1 مليار دولار في غضون 24 ساعة
تعتقد أن هذه الأشياء لا تهم
حتى يتم ذلك https://t.co/yZWgiLmBQy
- جايسون
ما الذي يمكن اتخاذ إجراء هنا؟
- أولاً ، اسأل كل مستثمر في VC عن أحوالك ، على مقياس من 1 إلى 10 ، في كل مرة تقابلهم فيها. إذا لم تحصل على 9 أو 10 ، اسأل ما عليك فعله للحصول على 9-10. ثم اسأل عما إذا كانوا سيستثمرون المزيد من رأس المال ، وبأي شروط. أَسال. لا تخجل. يطلب.
- ثانيًا ، أرسل تحديثات المستثمرين الشهرية. انت مجبر على عمل هذا. هذا يبقي الجميع مرتبطين بك. افعل هذا. اجعل الوقت. لا يستغرق الأمر كل هذا الوقت. ولا ترسلهم في الأشهر الصعبة. يمكن أن يأخذ المستثمرون الجريئون الأخبار السيئة. إنه جزء من عملهم. لقد تعودوا على ذلك. نقص الأخبار كثيرا أسوأ من ذلك.
- ثالثًا ، احصل على وحدة تحكم ، حتى لو كانت بدوام جزئي ، تعرف SaaS. السبب الأول الذي أرى فيه أن المؤسسين بحاجة إلى جسر هو ببساطة وجود ضوابط مالية سيئة وتخطيط مالي. إنهم لا يدركون كم ينفقون إلا بعد فوات الأوان. إنهم يغلقون الصفقات ، لكنهم لا يجمعون ما يكفي من النقود. الإنفاق السيئ والتحصيل يتفاقم… بشكل سلبي. قبل أن تعرف ذلك ، فقد تسلل معدل الحرق عليك. حتى لو كنت تعتقد أنك تعمل بشكل هزيل ، وما زلت تجعل الجميع يشترون مكاتبهم وحاناتهم اللطيفة. لا تنفق فقط بعناية ، ولكن بدقة. هذا هو أفضل شيء تقريبًا يمكنك القيام به للابتعاد عن المشاكل. أنت بحاجة إلى خبرة في مساعدتك ، حتى لو كان يوم أو يومين فقط في الأسبوع في الوقت الحالي.
- رابعًا ، تأكد تمامًا من معرفتك أنت ومستثمريك بتاريخ Zero Cash الخاص بك. وتوقعه كل شهر. لا مفاجآت = دراما أقل. أكثر هنا.
- خامسًا ، اختر أعضاء مجلس إدارتك وقم بقيادة المستثمرين بعناية. إذا لم يتمكنوا من قيادة جسر ، فمن المحتمل ألا تحصل على جسر. بغض النظر عن مدى إعجابك بهم. كن حذرًا بشكل خاص هنا إذا لم يكن لدى أكبر المستثمرين لديك مقعد (مقاعد) مجلس الإدارة. هذا دائمًا ما يخلق ديناميكية محرجة حقًا في الجسر. كقاعدة عامة ، إذا لم تعرض على مستثمر أكبر مقعدًا في مجلس الإدارة ، فلا تتوقع منه كتابة شيك آخر.
لا يعتقد أي مؤسس أنهم بحاجة إلى جسر. لكنهم بعد ذلك يقومون بتعيين عدد قليل فقط من التعيينات السيئة ، ولديهم ربع صعب ، ويتخلفون عن المجموعات ، وما إلى ذلك ، و ... يحتاجون إلى واحدة.
تأكد من أنك تعرف من سيدخل ويخرج.
(ملاحظة: منشور SaaStr Classic محدث)
وظيفة كيف تعمل جولات الجسر في رأس المال الاستثماري: فوضوي ، مليء بالدراما ، وليس بدون مخاطر عالية ظهرت للمرة الأولى على ساستر.
