ملخص تنفيذي

• تجاوزت عملة البيتكوين المستوى النفسي البالغ 40 ألف دولار، وحققت عائدًا مذهلاً بنسبة +140% منذ بداية العام حتى تاريخه، وتفوقت بقوة على نظيرتها من العملات الصعبة، الذهب.
• بالمقارنة مع الدورات السابقة، فإن ملف تعريف عوائد BTC يشبه بشكل مخيف دورتي 2015-17 و2018-22 من حيث مدة الاسترداد والسحب منذ ATH.
• مع هذا العام المثير للإعجاب بالنسبة لبيتكوين، عادت الغالبية العظمى من مستثمري بيتكوين الآن إلى المنطقة السوداء، مع عبور العديد من المقاييس إلى منطقة "الاتجاه الصعودي المتحمسين".

تجاوزت عملة البيتكوين علامة 40 ألف دولار لافتتاحها في ديسمبر، مما يوفر تذكيرًا آخر بمدى روعة عام 2023 بالنسبة للأصل. في إصدار هذا الأسبوع، سنقارن الأداء النسبي للبيتكوين بالأصول الأخرى في عام 2023 وفي الدورات الماضية. سنقوم أيضًا بتقييم المؤشرات الموجودة على السلسلة المتعلقة باستجابة المستثمرين لأسبوع قوي آخر في السوق.

تجدر الإشارة إلى أن الذهب ارتفع أيضًا إلى أعلى مستوياته على الإطلاق فوق 2,110 دولار أمريكي مقابل الدولار الأمريكي هذا الأسبوع، مسجلاً ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا مقابل جميع العملات الورقية. منذ بداية العام، تفوقت عملة البيتكوين على كل من الدولار الأمريكي والذهب:

• 🟠 البيتكوين مقابل الدولار الأمريكي: +141.6%
• 🟡 البيتكوين مقابل الذهب: +106.6%

سجلت Bitcoin باستمرار أقوى أداء بين النظام البيئي للأصول الرقمية هذا العام أيضًا، حيث شهدت قطاعات Ethereum و Altcoin الأوسع ارتفاعًا طفيفًا في القوة النسبية خلال الأشهر الأخيرة. إجمالي النمو منذ بداية العام في القيمة السوقية لهذه القطاعات مثير للإعجاب:

• 🟠 بيتكوين: +141.6%
• 🔵 إيثريوم: +79.4%
• 🔴 العملات البديلة (باستثناء ETH والعملات المستقرة): +62.3%

أداء السوق لـ BTC منذ ارتفاع الدورة يشبه أيضًا بشكل لافت للنظر الفترتين 2013-17 و2017-21. لاحظ أننا هنا نستخدم قمة السوق لشهر أبريل 2021 كذروة الدورة، والتي نعتقد أنها نقطة مرجعية أفضل لمقارنة مدة الدورة. ويستند هذا إلى مجموعة واسعة جدًا من المقاييس التي أشارت إلى أن هذا كان ذروة معنويات السوق، ومعدلات التبني، وثقة المستثمرين (انظر WoC-4 من يناير 2022 بعنوان تحجيم دب البيتكوين).

• 🔴 2013-17: تراجع بنسبة -42% عن ATH
• 🔵 2017-21: تراجع بنسبة -39% عن ATH
• ⚫ 2021-23: تراجع بنسبة -37% عن ATH

إذا قمنا بتقييم أداء الدورة من الطرف المقابل، الدورة المنخفضة، فإننا نرى نقاط مماثلة للمقارنة مع دورتي 2015-18 و2018-22. ارتفعت أسعار BTC بنسبة +146% منذ أدنى مستويات FTX التي تم تحديدها في نوفمبر 2022، مما يجعلها أقوى عوائد لمدة عام تقريبًا من الدورتين الأخيرتين. يظل الأداء العام متسقًا إلى حد كبير مع الدورات السابقة خلال نفس مدة التعافي.

• 🔵 2015-18: +119%
• 🟢 2018-22: +128%
• ⚫ 2022-23: +146%

إطار آخر للنظر في القوة النسبية لهذا الاتجاه الصعودي هو قياس عمق التراجعات من أعلى مستوى محلي آخر. كان أعمق تصحيح في عام 2023 ضحلاً بشكل ملحوظ -20.1٪، وهو ما يبرز باعتباره الأقل عمقًا في أي اتجاه صعودي كلي تاريخي.

شهد السوق الصاعد في 2016-17 تصحيحات منتظمة تجاوزت -25%، في حين تراجع عام 2019 عن أعلى مستوى في يوليو 2019 عند 14 ألف دولار بأكثر من -62%. ويشير هذا إلى مستوى من دعم الطلب الأساسي في عام 2023 والذي يتماشى مع ديناميكيات العرض المتزايدة الضيق التي تناولناها في هذا التقرير. ووك-45 و ووك-46.

ارتفاع طفيف في نشاط البورصة

وبعد فترات من الأداء المثير للإعجاب، يصبح من الحكمة مراقبة المعاملات المتعلقة بالبورصات، والبحث عن أي انحرافات ملحوظة في النشاط أو تدفقات رأس المال. على الرغم من العام القوي حتى الآن، إلا أن عدد المعاملات التي تودع الأموال في البورصات يستمر في الانخفاض إلى أدنى مستوياته منذ عدة سنوات، مما يجعل الملاحظة غير بديهية.

ومع ذلك، على عكس الدورات السابقة، يجب علينا الآن أن نأخذ في الاعتبار عدد المعاملات في سياق المشتري الجديد لمساحة الكتل: النقوش. نظرًا لأن كل كتلة Bitcoin لها حد مقيد لبيانات مساحة الكتلة، فإن الفترات التي تدفع فيها Inscriptions رسومًا أعلى يمكن أن "تسعر" ودائع الصرف التي تدفع رسومًا أقل.

إذا نظرنا إلى الودائع التبادلية كنسبة مئوية من جميع المعاملات 🟠، فهذا يشير إلى أنها انخفضت من حوالي 26% في مايو إلى 10% فقط اليوم. ومع ذلك، إذا قمنا بالتعديل حسب التسجيلات، ومقارنة الودائع فقط بالمعاملات غير المسجلة 🔵، فإننا نرى أن الانخفاض أكثر تواضعًا إلى حوالي 20٪.

يشير هذا إلى أن Inscriptions مستعدة حاليًا لدفع رسوم أولوية أعلى من الودائع ذات الصلة بالبورصة.

بالنظر إلى هذا من مجال الحجم على السلسلة، يمكننا أن نرى أن التدفقات منذ بداية العام داخل وخارج البورصات قد نمت بشكل كبير من 930 مليون دولار إلى أكثر من 3 مليار دولار (+220٪). وهذا يؤكد الاهتمام المتزايد من جانب المستثمرين بالتداول والتراكم والمضاربة واستخدام البورصات لخدماتهم.

ومع هذا الارتفاع الكبير في أحجام التداول في البورصة، تظهر ملاحظة مثيرة للاهتمام من تحليل متوسط ​​حجم الودائع في البورصات. شهد هذا المقياس ارتفاعًا غير تافه، حيث ارتفع بالقرب من ATH السابق البالغ 30 ألف دولار لكل إيداع.

ومن هذا يبدو أن ودائع الصرف يهيمن عليها المستثمرون الذين يقومون بنقل مبالغ كبيرة بشكل متزايد من المال. من المحتمل أن يكون هذا علامة على الاهتمام المؤسسي المتزايد مع اقتراب موعد اتخاذ القرار الرئيسي لمؤسسة التدريب الأوروبية في يناير 2024.

في حين أن عدد المعاملات من وإلى البورصات منخفض نسبيًا، فإن الأحجام المتدفقة إلى الداخل/الخارج مسؤولة عن 72.2% من إجمالي الحجم على السلسلة، على قدم المساواة مع ATH السابق. وهذا يؤكد على كيفية ارتباط نسبة كبيرة من الإنتاجية عبر السلسلة بنشاط التبادل، حيث يقوم المستثمرون بالإيداع والسحب بحجم وحجم متزايد.

أدى ارتفاع عام 2023 إلى دفع سعر بيتكوين بشكل حاسم فوق مستويين رئيسيين للتسعير على السلسلة:

1. السعر المحقق في يناير، مما أدى إلى تحقيق الربح لمتوسط ​​وحدة BTC (بما في ذلك العملات القديمة والمفقودة).
2. متوسط ​​سعر السوق الحقيقي في أكتوبر، مما يعيد المستثمر النشط العادي إلى الربح.

مع تداول السوق الآن بشكل ملحوظ أعلى من متوسط ​​سعر السوق الحقيقي (31.0 ألف دولار)، فإن غالبية حاملي البيتكوين سيشاهدون محافظهم الاستثمارية تتعافى من السوق الهابطة في عام 2022. تاريخياً، كان هذا بمثابة إشارة إلى تحول بناء نحو سوق صاعدة أكثر حماسة.

ومن وجهة نظر حاملي السندات على المدى الطويل، فقد شهد الارتفاع منذ بداية العام زيادة في نسبة ممتلكاتهم المحتفظ بها في الأرباح من 56% إلى 84%. لقد تجاوز هذا متوسط ​​القيمة على الإطلاق بنسبة 81.6%.

وقد تزامنت الاختراقات السابقة فوق هذا المستوى تاريخياً مع التحول نحو أسواق قوية ذات اتجاه صاعد، مما يوفر التقاء مع الملاحظة المذكورة أعلاه.

تحقق مجموعة حاملي السندات قصيرة الأجل أرباحًا بالكامل تقريبًا، حيث أن أكثر من 95% من ممتلكاتهم لديها أساس تكلفة أقل من السعر الفوري الحالي. هذه القراءة أعلى من مستوى الانحراف المعياري +1 على المدى الطويل لهذا المقياس، وترتبط تاريخيًا مرة أخرى بالاتجاهات الصعودية الحماسية.

والآن بعد أن تأكدنا من أن العديد من مجموعات المستثمرين عادت إلى تحقيق الأرباح، فإن الخطوة المنطقية التالية هي تقييم ما إذا كانت هناك أي تحولات ملحوظة في جني الأرباح والإنفاق من قبل هذه المجموعات. لهذا، يمكننا استخدام مقياس SOPR الذي يوفر نظرة على متوسط ​​مضاعف الربح أو الخسارة.

حاليًا، يتم تداول العديد من متغيرات SOPR فوق 1.0، مما يشير إلى أن متوسط ​​العملة المُنفقة يحقق ربحًا عبر العديد من المجموعات:

• 🟠 السوق الأوسع: SOPR = 1.09 (+9% ربح في المتوسط)
• 🔴 أصحاب المدى القصير: STH-SOPR = 1.01 (+1% ربح في المتوسط)
• 🔵 أصحاب المدى الطويل: LTH-SOPR = 1.46 (+46% ربح في المتوسط)

يمكننا توسيع هذه الرؤية من خلال مراقبة عدد الأيام المتتالية التي تم فيها تداول جميع متغيرات SOPR الثلاثة فوق 1.0. شهد الارتفاع الحالي استمرار هذه الحالة لمدة 44 يومًا، وهي أطول من متوسط ​​المدة البالغة 17 يومًا، وهو أيضًا أطول امتداد منذ نوفمبر 2021 ATH.

بشكل عام، يشير هذا إلى أن الغالبية العظمى من حاملي البيتكوين يحققون أرباحًا، ويتدفق الطلب الكافي لاستيعاب العرض الموزع.

وصل صافي الربح المحقق بالدولار الأمريكي في السوق إلى 324 مليون دولار في اليوم، وهو ما يظل أقل من القمم التي شهدتها المراحل اللاحقة من السوق الصاعدة لعام 2021 (والتي تجاوزت 3 مليارات دولار في اليوم).

يشير هذا إلى أنه على الرغم من أن أداء السوق قوي، ويتمتع المستثمرون بأرباح كبيرة، إلا أنه يظل ضمن حدود السوق الصاعدة المبكرة وليس المتأخرة.

ملخص والاستنتاجات

تستمر Bitcoin في الريادة كواحدة من أفضل الأصول أداءً على مستوى العالم في عام 2023. ولم ترتفع قيمة BTC بأكثر من 140٪ منذ بداية العام فحسب، بل زادت بأكثر من الضعف مقارنة بالذهب، ولا تزال تهيمن على بقية صناعة الأصول الرقمية.

وبفضل هذا الأداء القوي، عادت الغالبية العظمى من حاملي البيتكوين الآن إلى تحقيق الأرباح، مع تحقيق نسبة صغيرة منهم لتلك المكاسب. تشير العديد من المقاييس الموجودة على السلسلة إلى أن الارتفاع الأخير قد دفع السوق للخروج من "منطقة التعافي الانتقالية"، ويشبه الآن "سوقًا صاعدة متحمسة".

إخلاء المسؤولية: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات للأغراض الإعلامية والتعليمية فقط. لن يستند أي قرار استثماري إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت المسؤول الوحيد عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.

يتم اشتقاق أرصدة التبادل المقدمة من قاعدة بيانات Glassnode الشاملة لتسميات العناوين، والتي يتم تجميعها من خلال كل من معلومات التبادل المنشورة رسميًا وخوارزميات التجميع الخاصة. وبينما نسعى جاهدين لضمان أقصى قدر من الدقة في تمثيل أرصدة الصرف، فمن المهم أن نلاحظ أن هذه الأرقام قد لا تغطي دائما كامل احتياطيات البورصة، وخاصة عندما تمتنع البورصات عن الكشف عن عناوينها الرسمية. ونحن نحث المستخدمين على توخي الحذر والتقدير عند استخدام هذه المقاييس. لن تتحمل شركة Glassnode المسؤولية عن أي تناقضات أو عدم دقة محتملة. يرجى قراءة إشعار الشفافية الخاص بنا عند استخدام بيانات التبادل.

• محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
• أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
• أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
• أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
• المصدر https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-49-2023/