ملخص تنفيذي
- تتماسك أسعار البيتكوين حول النقطة الوسطى البالغة 30 ألف دولار لدورة 2021-23 ، مع بقاء أداء السعر حتى تاريخه قوياً تاريخياً.
- هدأت النقوش بشكل كبير وبدأ ازدحام شبكة البيتكوين يتلاشى. ومع ذلك ، فإن أحجام التحويلات النقدية آخذة في الازدياد ، حيث ارتفعت الآن بنسبة + 75٪ منذ أدنى مستوياتها في نوفمبر.
- وصل رصيد العرض المحتفظ به في الربح مقابل الخسارة إلى نقطة توازن مرادفة لـ "فترة إعادة التراكم" التي تستغرق عدة أشهر والتي شوهدت في الدورات السابقة.
🪟 اعرض جميع الرسوم البيانية التي يغطيها هذا التقرير بصيغة لوحة معلومات الأسبوع على السلسلة.
رفع موافق
احتفظ سوق البيتكوين بمعظم مكاسبه لعام 2023 حتى الآن ، حيث ارتفع مرة أخرى فوق 31 ألف دولار في الأسابيع الأخيرة. مع توطيد السوق بالقرب من أعلى المستويات السنوية ، يمكننا مقارنة أداء السعر هذا بالدورات السابقة ، من عدسة السوق الصاعدة والهابطة.
إذا افترضنا أن أدنى مستويات نوفمبر 2022 هي بالفعل أرضية الدورة ، يمكننا مقارنة عمق "تصحيحات السوق الصاعدة" حتى الآن. يمكننا أن نرى أن ذروة التراجع في عام 2023 كانت -18٪ فقط ، وهي ضحلة بشكل ملحوظ مقارنة بجميع الدورات السابقة. ربما يشير هذا إلى درجة قوية نسبيًا من الطلب تكمن وراء الأصل.
إذا وضعنا نظارات السوق الهابطة بدلاً من ذلك ، فيمكننا تقييم أداء عام 2023 المفهرس من دورة ATH. من هذه النقطة المتميزة ، ارتفع الانتعاش القوي من أدنى مستوياته في نوفمبر بنسبة 91٪ ، ويحمل تشابهًا ملحوظًا مع انتعاش الدورات السابقة.
باستثناء عام 2019 ، كانت جميع الدورات السابقة التي شهدت نفس الحجم تتحرك من أسفل ، في الواقع نقطة نشأة اتجاه صعودي دوري جديد.
النقوش تفسح المجال للمستثمرين
من أكثر الأحداث إثارة للدهشة في عام 2023 ظهور الترتيبات والنقوش على البيتكوين. شهدت هذه الظاهرة موجتين متميزتين من النشاط:
- الموجة 1: نقوش تستند إلى الصور بشكل أساسي ، مما أدى إلى ظهور أصول NFT على Bitcoin. تم تسجيل ما مجموعه 1.08 مليون صورة حتى الآن.
- الموجة 2: نقوش نصية ذات رسوم مرتفعة بشكل أساسي مرتبطة بـ "الرموز المميزة BRC-20". بشكل عام ، تستضيف Bitcoin الآن 14.8 مليون نقش قائم على النص.
من خلال عدد النقوش ، كانت الموجة 2 أكبر من حيث الحجم ، ولكن النشاط في انخفاض مستمر منذ مايو. كان هناك ارتفاع قصير في النقوش النصية هذا الأسبوع ، ولكن المعاملات غير المؤكدة عبر ميمولات Bitcoin بدأت تتضح بشكل عام.
فرضت النقوش أيضًا تطورًا مثيرًا للاهتمام في إطار تفسيرنا لمقاييس النشاط على السلسلة. بشكل عام ، تعد الزيادة في مقاييس نشاط Bitcoin على السلسلة إشارة إلى تزايد التبني وشبكة صحية (أي أنه من الجيد عادةً رؤية الارتفاع).
ومع ذلك ، نظرًا للعنوان الكبير ، إعادة الاستخدام (ووك 20) ، وأحجام نقل صغيرة جدًا (حوالي 10 آلاف جالس) مرتبطة بالنقوش ، تتطلب فترات ارتفاع الطلب الآن تفسيرًا أكثر دقة قليلاً ، ملخّص في الجدول التالي.
مع أخذ ذلك في الاعتبار ، يمكننا أن نرى أنه مع تهدئة النقوش ، بدأ زخم العنوان النشط في الصعود مرة أخرى. كان التفسير التقليدي قد رأى في الأشهر 2-3 الماضية على أنها انخفاض ضمني في نشاط شبكة Bitcoin. ومع ذلك ، فإن التفسير الصحيح هو أنه كان ببساطة نتاجًا لإعادة استخدام عنوان كبير من قبل تجار النقوش ، وأن نشاط الشبكة كان في الواقع مزدهرًا ، حيث تمت تعبئة الكتل بالكامل.
وصلت أعداد المعاملات أيضًا إلى ذروة لم يكن من الممكن تحقيقها سابقًا ، مع استفادة النقوش من خصم بيانات SegWit. وهذا يعني أنه يمكن للمعدنين إدخال المزيد من بيانات المعاملات في كل كتلة ، حتى أن بعض الكتل تقترب من الحد الأقصى النظري البالغ 4 ميغا بايت.
كما تراجعت أعداد المعاملات اليومية بشكل ملحوظ في الأسابيع الأخيرة ، بما يتماشى مع التباطؤ في نشاط التسجيل.
بعد عدة أشهر من ازدحام الشبكة ، بدأت عمليات الذاكرة ببطء ولكن بثبات في التصفية ، وبدأت رسوم المعاملات على السلسلة في الغليان. انخفضت رسوم المعاملات المقومة بالدولار الأمريكي على Bitcoin بأكثر من 96 ٪ منذ ذروة جنون BRC-20 في مايو ، مع دفع متوسط الرسوم الآن عند 1.33 دولار ، مع انخفاض متوسط الرسوم إلى 0.16 دولار.
تشير مقاييس الرسوم ، قبل كل شيء ، إلى تباطؤ إجمالي في النشاط على السلسلة قيد التنفيذ حاليًا.
أثناء تبريد النشاط ، بدأت أحجام BTC التي يتم نقلها في الانتعاش بشكل مفيد. رفعت BTC المتغيرة 75 ٪ من أدنى مستويات FTX ، لتصل الآن إلى 4.2 مليار دولار في اليوم في التسوية الإجمالية.
إذا قمنا بعزل تدفقات الصرف الداخلة والخارجة فقط ، فإننا نرى أن شبكة البيتكوين تدخل فترة من الزخم الإيجابي. أصبح المتوسط الشهري لتدفقات الصرف الآن أعلى بثبات من المتوسط السنوي ، وهي علامة تشير تاريخياً إلى تبني متزايد من وجهة نظر الأصول النقدية.
في حين أن العديد من مقاييس النشاط الأخرى على السلسلة تهدأ ، يشير هذا المقياس إلى العودة مرة أخرى نحو هيمنة التحويلات النقدية لـ BTC.
من هذا النشاط المتعلق بالتبادل ، يمكننا تطوير نموذج سعر NVT. تم تطويره في الأصل بواسطة Will Woo. يسعى هذا النموذج إلى تضمين "القيمة العادلة" لمبلغ معين من تسوية الحجم على السلسلة.
على أساس 28 يومًا قصير المدى ، يشير هذا النموذج إلى "قيمة عادلة" تبلغ 35.9 ألف دولار ، وهي أعلى من الأسعار الفورية لأول مرة منذ نوفمبر 2022. كما يتحول نموذج التسعين يومًا الأبطأ إلى أعلى بشكل حاد ويلعب الصيد أعلى من مستوى 90 ألف دولار.
أسس ثابتة
حتى الآن ، أثبتنا أن تعافي سوق البيتكوين في عام 2023 كان قويًا بشكل ملحوظ ، سواء من حيث الأداء السعري ، ولكن أيضًا من وجهة نظر استخدام الشبكة. يساعد الرسم البياني أدناه في وضع هذا في المنظور الصحيح ، موضحًا الأساس الراسخ للعرض الذي تم الحصول عليه بأسعار تقل عن 30 ألف دولار.
يمكننا أن نرى أن مجموعة العرض التي تتراوح بين 15 ألف دولار و 30 ألف دولار مهمة جدًا ، مما يدل على أن حجمًا كبيرًا من العملات تم تغييره على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. على العكس من ذلك ، تم الحصول على 25٪ فقط من المعروض بأسعار تزيد عن 30 ألف دولار ، احتفظ بها المشترون من دورة 2021-22.
يمكننا إدخال الاستدلال طويل الأجل وقصير الأجل في مخطط URPD الخاص بنا ، مع الإدلاء بالملاحظات التالية:
- تم الحصول على حجم كبير من توريد LTH بين 15 ألف دولار و 25 ألف دولار (وبالتالي في الربح) ، ولا يزال غير منفق ، على الرغم من وصول الأسعار إلى 31 ألف دولار.
- 🔵 تقريبًا جميع العملات التي يزيد سعر الاستحواذ عليها عن 30 ألف دولار تحتفظ بها LTHs. هؤلاء المستثمرون هم الناجون من دب 2021-22 ، وهم إما HODLers متشددون في المعركة ، أو من المحتمل أن يخلقوا مقاومة في حالة ارتفاع السوق.
- شهد النطاق السعري بين 20 ألف دولار و 30 ألف دولار تراكمات متزايدة منذ فبراير ، على الرغم من هجمة الضغوط التنظيمية في الولايات المتحدة.
بشكل عام ، يعتبر توزيع العرض هذا "ثقيلًا" تمامًا مما يشير إلى وجود "أساس" ثابت نسبيًا لممتلكات المستثمرين أقل من 30 ألف دولار.
يمكننا أيضًا رؤية حجم العرض المكتسب خلال التصحيح الأخير إلى 25 ألف دولار في الرسم البياني أدناه. كان حجم العرض الذي قفز من حالة "الخسارة" إلى "الربح" حوالي 2.47 مليون بيتكوين ، أي ما يعادل 12.7٪ من إجمالي العرض.
على العكس من ذلك ، انخفض العرض "الخاسر" إلى 4.79 مليون بيتكوين فقط ، ووصل إلى مستويات مماثلة في يوليو 2021 (30 ألف دولار أمريكي) ، يوليو 2020 (9.2 ألف دولار أمريكي) ، أبريل 2016 (6.5 ألف دولار أمريكي) ، مارس 2016 (425 دولارًا أمريكيًا) .
عالق في الوسط
غالبًا ما تعرض بيانات Bitcoin أنماطًا متكررة بشكل غريب دورة تلو الأخرى. في دورة 2021-22 ، شكل مستوى السعر 30 ألف دولار إلى حد ما "نقطة منتصف" ، وتم اختباره عدة مرات من الأعلى والأسفل.
ولوحظ مستوى مشابه جدًا في 2013-16 حول المستوى 425 دولارًا ، ومرة أخرى في 2018-19 عند 6.5 ألف دولار تقريبًا. لاحظ أيضًا أن هذه المستويات قد تم ذكرها أعلاه ، كنقاط حيث تم الاحتفاظ بحجم عرض مماثل "في الخسارة".
مع توطيد السوق إلى ما دون "نقطة الوسط" البالغة 30 ألف دولار ، يمكننا أن نرى أن حوالي 75٪ من إجمالي العرض يدخل في الربح ، و 25٪ في حالة الخسارة. والغريب أن هذا هو نفس الرصيد الذي وصل إليه السعر عندما وصل إلى منتصف النقاط في كل من 2016 و 2019.
في الواقع ، رصيد العرض 75:25 هذا محتفظ به في الربح: الخسارة هي نقطة التوازن لبيتكوين. شهدت 50٪ من جميع أيام التداول ارتفاعًا في رصيد الربح حتى الخسارة ، و 50٪ أقل.
استغرقت نقطة التوازن هذه تاريخيًا وقتًا حتى يتمكن السوق من هضمه وإعادة توحيده. يشير العديد من محللي Bitcoin إلى هذا على أنه "فترة إعادة التراكم" ، والتي تميل إلى امتداد حدث النصف.
يمكننا تصور ذلك من خلال النظر إلى نسبة رأس المال السوقي المحتفظ بها في خسارة غير محققة. خلال فترة الهبوط الأولي ، انغمس السوق في عمق المنطقة الحمراء ، مع استسلام المستثمرين تدريجيًا. مع تشكل السوق ثم اندفاعه بعيدًا عن أدنى المستويات ، تشهد الربحية انتعاشًا حادًا ، لتصل إلى مستويات مماثلة لما نحن عليه اليوم.
تتميز "فترات إعادة التجميع" السابقة بالافتقار إلى اتجاه السوق الكلي ، وتميل إلى التداول الجانبي (والتقلب) لعدة أشهر. مع عودة السوق إلى نقطة التوازن هذه ، يبقى أن نرى ما إذا كانت هناك حاجة إلى عملية طويلة ومتقطعة مماثلة للتغلب عليها.
ملخص والاستنتاجات
تعمل Bitcoin حاليًا على التوحيد دون نقطة منتصف دورة 2021-22 البالغة 30 ألف دولار ، مع وصول العديد من المقاييس إلى مستوى من التوازن والتوازن. هذا مرادف لـ "فترة إعادة التجميع" التي شوهدت في الدورات السابقة ، والتي تميزت بعدة أشهر مع القليل من التوجيه الكلي.
ومع ذلك ، كان أداء السعر منذ بداية العام قوياً نسبيًا ، مع حد أقصى للتراجع بنسبة -18٪ فقط حتى الآن. تهدأ نشاط Bitcoin عبر السلسلة إلى حد ما ، مدفوعًا في الغالب بانخفاض نشاط Inscription. ومع ذلك ، بدأت أحجام التحويلات النقدية في الارتفاع ، حيث أظهرت زخمًا إيجابيًا غالبًا ما يرتبط بتزايد السيولة والتبني.
إخلاء المسؤولية: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات للأغراض الإعلامية والتعليمية فقط. لن يستند أي قرار استثماري إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت المسؤول الوحيد عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
- أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- أفلاطون السيارات / المركبات الكهربائية ، كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
- BlockOffsets. تحديث ملكية الأوفست البيئية. الوصول هنا.
- المصدر https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-28-2023/
