ملخص تنفيذي
- حقق سوق الأصول الرقمية عوائد مذهلة في عام 2023، حيث تفوق أداء كل من BTC وETH على الأصول التقليدية مثل الذهب بنسبة 93% و39% على التوالي.
- كانت تصحيحات السوق للعملتين الرئيسيتين أقل عمقًا بشكل ملحوظ من الدورات السابقة، مما يشير إلى وجود دعم المستثمرين وتدفقات رأس المال الإيجابية.
- أشار مؤشر Altseason الخاص بنا إلى أول ارتفاع ملموس مقابل الدولار الأمريكي منذ ذروة الدورة. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن هذا يأتي في سياق استمرار هيمنة البيتكوين في الارتفاع، مع ارتفاع القيمة السوقية للبيتكوين بنسبة 110% منذ بداية العام.
ارتفعت أسعار البيتكوين بنسبة تزيد عن 30% في الأسابيع الأخيرة، مدفوعًا جزئيًا بالتقدم الإيجابي المتعلق بتطبيقات Bitcoin ETF المختلفة التي تنتظر هيئة الأوراق المالية والبورصات للموافقة عليها. وتجدر الإشارة أيضًا إلى الأداء النسبي لعملة البيتكوين والأصول الرقمية بشكل عام مقارنة بفئات الأصول التقليدية مثل السلع والمعادن الثمينة والأسهم والسندات.
في هذا الإصدار، سنستكشف هذا الأداء النسبي المثير للإعجاب للأصول الرقمية حتى عام 2023. حتى الآن، تفوق أداء كل من BTC وETH على الأصول التقليدية بشكل كبير، في حين شهدت أيضًا عمليات سحب أقل مقارنة بالدورات السابقة.
المرونة النسبية
يقارن الرسم البياني أدناه سعر BTC وETH بالذهب، مما يوضح الأداء مقارنة بمخزن القيمة الدفاعي التقليدي. ارتفعت قيمة البيتكوين بنسبة 93% مقارنة بالذهب في عام 2023، في حين ارتفعت عملة الإثيريوم بنسبة 39% من حيث الذهب. ويأتي هذا الأداء القوي وسط حالة من عدم اليقين العالمي المتزايد، وهو ما من المرجح أن يلفت انتباه العديد من المستثمرين التقليديين.
يمكننا أن نرى أنه على أساس 30 يومًا متجددًا، كانت عوائد BTC 🟧 و ETH 🟦 مرتبطة ارتباطًا وثيقًا طوال عام 2023. وقد شهد كلا الأصلين انخفاضات مماثلة في الحجم، ولكن شهدت Bitcoin أداءً أقوى خلال فترات الارتفاع.
يمكننا أيضًا أن نرى أن التقلب النسبي لكلا الأصلين الرقميين يتجاوز الذهب (باللون الأسود)، والذي يتم تداوله مع تحركات سعرية أصغر في كلا الاتجاهين.
ويمكن أيضًا ملاحظة القوة النسبية للأصول الرقمية من خلال تقييم أعمق تصحيح خلال الاتجاه الصعودي الكلي. سنقوم هنا بتقييم هذا المقياس لـ ETH، لأنه يتيح لنا رؤية الأداء مقارنة بالدولار الأمريكي (معيار خارجي)، ولكن أيضًا مقارنةً بالشركة الرائدة في السوق BTC (معيار داخلي).
نحن نعتبر أن الدورة المنخفضة لـ ETH/USD سيتم تحديدها في يونيو 2022 بعد انهيار 3AC وCelcius وLUNA-UST. منذ ذلك الحين، كان أعمق تصحيح لـ ETH/USD (بالنسبة إلى الارتفاع المحلي) هو -44%، والذي تم تحديده أثناء فشل FTX. اليوم، يتم تداول ETH بنسبة -26٪ أقل من أعلى مستوى لها في عام 2023 عند 2,118 دولارًا، وهو أداء أقوى بكثير من -60٪ أو عمليات السحب الأكبر التي شوهدت في الدورات السابقة.
تظهر قوة مماثلة لـ BTC، حيث كان أعمق تصحيح في عام 2023 هو -20.1٪ فقط. شهد السوق الصاعد في 2016-17 تصحيحات منتظمة تجاوزت -25%، في حين تراجع عام 2019 عن أعلى مستوى في يوليو 2019 أو 14 ألف دولار بأكثر من -62%.
لتقييم دوران رأس المال داخل سوق الأصول الرقمية، فإن المرجع المفيد هو البحث عن الفترات التي يتفوق فيها أداء ETH مقارنة بـ BTC. يوضح الرسم البياني أدناه عمق الحد الأقصى للسحب لنسبة ETH-BTC، مقارنة بالارتفاع المحلي للاتجاه الصعودي السائد.
شهدت الدورات السابقة انخفاضًا في ETH إلى أعماق تزيد عن -50٪ على أساس نسبي خلال مرحلة تعافي السوق الهابطة، مع وصول السحب الحالي إلى -38٪. ومما يثير الاهتمام بشكل خاص مدة هذا الاتجاه، حيث انخفضت قيمة ETH مقابل BTC لأكثر من 470 يومًا حتى الآن. وهذا يسلط الضوء على الاتجاه الأساسي بين الدورات، حيث تزداد هيمنة البيتكوين على مدى فترة أطول في فترة المخلفات بعد السوق الهابطة.
يمكننا أيضًا استخدام هذه الأداة لمراقبة نقاط الانعطاف في دورة المخاطرة مقابل المخاطرة التي تطرقنا إليها في ووك 41 (وسيتم الرجوع إليه لاحقًا في هذه الطبعة).
يوفر الرسم البياني منظورًا آخر للأداء النسبي، ويظهر مؤشرات التذبذب لعائد الاستثمار ربع السنوي والأسبوعي والأسبوعي لنسبة ETH/BTC. يقوم مؤشر الباركود (باللون الأزرق) بتسليط الضوء على الفترات التي تشير فيها الأطر الزمنية الثلاثة إلى ضعف أداء ETH مقارنة بـ BTC.
هنا يمكننا أن نرى أن الضعف الأخير في نسبة ETH/BTC مشابه لما حدث في مايو ويوليو 2022، مع وصول نسبة السعر إلى نفس المستوى البالغ 0.052.
الاتجاهات في معنويات المستثمرين
وبالتعمق أكثر في نماذج أسعار الإيثريوم، نلاحظ أن سعر الإيثريوم يتم تداوله عند 1,800 دولار، وهو ما يزيد بنسبة 22% عن السعر المحقق (1,475 دولار). غالبًا ما يُعتبر السعر المحقق أساس متوسط التكلفة لجميع العملات المعدنية الموجودة في العرض، والتي تم تسعيرها في وقت آخر معاملة.
يشير هذا إلى أن حامل ETH العادي يحتفظ بدرجة متواضعة من الربح، ومع ذلك يظل على مسافة أقل من مستويات الأسعار القصوى التي غالبًا ما يتم زيارتها خلال نشوة السوق الصاعدة.
هناك طريقة أخرى لتصور التحولات في ربحية المستثمر من خلال نسبة MVRV، وهي النسبة بين السعر والسعر المحقق. في هذه الحالة، نقوم بمقارنة نسبة MVRV بمتوسطها المتحرك لمدة 180 يومًا كأداة لرصد الاتجاهات.
تشير الفترات التي يتم فيها تداول نسبة MVRV أعلى من هذا المتوسط على المدى الطويل إلى أن ربحية المستثمر تكون ذات معنى متزايد، وغالباً ما تكون إشارة إلى ارتفاع السوق. ومع ذلك، على الرغم من أداء السوق الإيجابي لـ ETH منذ بداية العام، وفقًا لهذا المقياس، لا يزال السوق يشهد زخمًا سلبيًا. يبدو أن الآثار المترتبة على هبوط عام 2022 لا تزال قيد العمل ببطء.
تحويل الثقة
يمكننا أيضًا الاستفادة من الأداء النسبي لربحية مستثمري ETH باستخدام مؤشر ثقة المستثمر في الاتجاه الذي قمنا بتطويره في ووك 38. الهدف هو قياس المد والجزر لتغير المشاعر لدى مستثمري الإيثريوم، والذي تم إنشاؤه من خلال النظر في انحراف أساس التكلفة لمجموعتين فرعيتين: المالكين والمنفقين.
- 🟥 المشاعر السلبية هو عندما يكون أساس التكلفة للمنفقين بشكل كبير خفض من أصحاب.
- 🟩 الشعور الايجابي هو عندما يكون أساس التكلفة للمنفقين بشكل كبير أعلى من أصحاب.
- 🟧 المشاعر الانتقالية هو عندما يتقلب أساس التكلفة بالقرب من أساس تكلفة حامليه.
وبهذا المقياس، فإن السوق يقع ضمن منطقة انتقالية، وهو أمر إيجابي، ولكن بحجم صغير نسبيًا.
Altseason بالدولار الأمريكي...ولكن ليس بالبيتكوين
بناء على الأعمال السابقة التي أجريت في ووك 41، نحن قادرون على إنتاج تكرار جديد لمؤشر Altcoin. في هذا النموذج، نستخدم بيئة المخاطرة المحددة مسبقًا كشرطنا الأول، مما يتطلب تدفقات رأس المال إلى BTC وETH والعملات المستقرة. نكمل هذا بشرط ثانٍ، وهو أن يكون هناك زخم إيجابي ضمن إجمالي الحد الأقصى للعملات المشفرة (إجمالي الحد الأقصى للعملات المشفرة باستثناء BTC وETH والعملات المستقرة).
نحن هنا نبحث عن الفترات التي يكون فيها التقييم الإجمالي لقطاع العملات البديلة أكبر من المتوسط المتحرك البسيط 30D. يومض هذا المؤشر بشكل إيجابي في 20 أكتوبر، قبل تحرك البيتكوين الهائل من 29.5 ألف دولار إلى 35.0 ألف دولار.
يتضح هذا المستوى المتزايد من الثقة في الأصول الرقمية عند تقييم الأداء الأخير لإجمالي القيمة السوقية للعملات البديلة.
وسجل التحرك المحلي للأعلى زيادة بنسبة +21.3% في تقييم القطاع، مع تسجيل ستة أيام تداول فقط نسبة تغيير أكبر. وهذا يسلط الضوء على تأثير الشلال لرأس مال المستثمر، حيث تميل هيمنة البيتكوين المتزايدة إلى زيادة تقييمات العملات البديلة مقارنة بالعملات الورقية.
ومع ذلك، من المهم أن نتذكر أن هيمنة البيتكوين مستمرة في الارتفاع. على أساس نسبي، تسيطر BTC الآن على أكثر من 53% من تقييم سوق الأصول الرقمية، حيث تشهد كل من Ethereum وAltcoins بشكل عام والعملات المستقرة انخفاضًا نسبيًا في هيمنتها طوال عام 2023. وزادت هيمنة Bitcoin من أدنى مستوى دوري بلغ 38%. في أواخر عام 2022.
لإغلاق هذا المنظور، يمكننا مقارنة الزيادة منذ بداية العام في القيمة السوقية للبيتكوين مقابل القيمة السوقية الإجمالية للعملات البديلة (باستثناء العملات المستقرة). زادت القيمة السوقية لعملة البيتكوين بنسبة 110٪ في عام 2023 مقارنة بارتفاع العملات البديلة بنسبة مذهلة، ولكنها صغيرة نسبيًا بنسبة 37٪.
وهذا يسلط الضوء على ديناميكية السوق المثيرة للاهتمام، حيث يتفوق قطاع العملات البديلة في الأداء على العملات الورقية والأصول التقليدية مثل الذهب، لكنه أقل أداءً من البيتكوين بشكل كبير.
الخلاصة والملخص
حقق سوق الأصول الرقمية عوائد مذهلة في عام 2023، تاركًا مرحلة التعافي الأولية، ويتحرك مرة أخرى في اتجاه صعودي. كانت تصحيحات السوق في عام 2023 بالنسبة لقادة السوق، BTC وETH، أقل عمقًا بكثير مما كانت عليه في الاتجاهات الصعودية السابقة، مما يشير إلى حدوث مستوى من دعم المستثمرين وتدفقات رأس المال الإيجابية.
عبر العديد من المؤشرات، بما في ذلك مؤشر العملات البديلة المتطور، شهدنا أول زيادة كبيرة في تقييمات سوق قطاع العملات البديلة منذ ذروة الدورة الأخيرة. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن هذا الأداء يتم قياسه بالنسبة للعملات الورقية، أي الدولار الأمريكي. وفي مجال الأصول الرقمية، تستمر هيمنة البيتكوين في الارتفاع، مما يؤدي إلى زيادة القيمة السوقية للبيتكوين بأكثر من 110% منذ بداية العام.
إخلاء المسؤولية: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات للأغراض الإعلامية والتعليمية فقط. لن يستند أي قرار استثماري إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت المسؤول الوحيد عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
- أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
- أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
- المصدر https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-44-2023/
