لا يزال توزيع العرض من Bitcoin موضوعًا ذا أهمية كبيرة ، سواء بالنسبة لتحليل تدفق رأس المال ، ولكن أيضًا لمراقبة السلوكيات الجماعية لقاعدة المالك. توزيع العملات هو أيضًا سطر الموضوع للعديد من نقاد Bitcoin ، وغالبًا ما يخطئون في اقتباس المحافظ الكبيرة كدليل على تركيز العرض الكبير الذي تحتفظ به حفنة صغيرة من الحيتان.

في مقالتنا الأصلية، قمنا بتحليل توزيع Bitcoin لإظهار أنه يمكن إثبات ملكية BTC للتشتت بمرور الوقت ، وهي أقل تركيزًا بكثير مما يتم الإبلاغ عنه في كثير من الأحيان. لتحقيق ذلك ، قمنا بتنفيذ خوارزميات التجميع الخاصة بتعديل الكيانات ، والتي تقوم بجمع وتجميع العناوين المتعددة التي يُنظر إليها على أنها مالك كيان واحد. تعمل هذه الأدوات على تحسين الدقة والدقة لدينا لقياس النشاط الاقتصادي على السلسلة ، وعزل الكيانات الكبيرة مثل البورصات أو منتجات ETF التي تمثل قواعد مستخدم جماعية كبيرة. يعمل كلاهما معًا على تحسين نسبة الإشارة إلى الضوضاء لاستخدام البيانات على السلسلة لاتخاذ القرارات.

الهدف من هذه المقالة هو توفير تحديث متابعة لنمو وانكماش العرض الذي تحتفظ به مجموعات الكيانات المحددة هذه ، وتقديم ملاحظات حول توزيع العرض المتداول كما هو عليه اليوم.

ملاحظة على تحليل الفروق الدقيقة: للتبسيط ، يعكس هذا التقرير والأرقام المعروضة القيم الإجمالية ، ويحد من مناقشة بعض الفروق الدقيقة الأساسية. يتم تقديم المزيد من النقاط التفصيلية المتعلقة بهذا الفروق الدقيقة في نهاية القطعة لمزيد من الرجوع إليها.

TL ؛ DR Key Takeaways

• يدعم هذا التحليل المحدث لتغييرات العرض بين مجموعات حجم المحفظة الحالة التي يدعمها ملف استمر عرض بيتكوين بالفعل في التوزيع بمرور الوقت، مع التوزيع المستمر من قبل عمال المناجم كمثال إرشادي.
• يتم الاحتفاظ بنسبة كبيرة بشكل متزايد من العرض من قبل كيانات أصغر ممثل لأصحاب التجزئة ، مع جمبري (<1BTC) وسرطان البحر (<10 BTC) تمتص 2.25 ضعفًا من العملات المعدنية أكثر مما تم تعدينها في عام 2022.
• التبني المؤسسي بعد مارس 2020 مرئي على السلسلة عبر العديد من مجموعات المحافظ ، مع إظهار الأرصدة علامات على أن السوق مدفوع بشكل متزايد (أي تضخم / تقلص مع السعر). تمتص الكيانات التي يتراوح رصيدها بين 10 و 1k BTC أحجام عملات معدنية تعادل 100٪ من العملات الصادرة في عام 2022.
• تستمر احتياطيات الصرف في النضوب بشكل إجمالي، خاصة بعد انهيار FTX. هذا هو مزيج من الطلب المتجدد على الحجز الذاتي ، ولكن أيضًا التوسع في حلول الحضانة المؤسسية والتعاونية ، والمنتجات المتداولة في البورصة مثل GBTC.

🪟 المقاييس التي يشملها هذا التقرير متوفرة في موقعنا لوحة معلومات توزيع توريد الكيانات.

توزيع توريد البيتكوين

للبدء ، سنعيد تقديم مجموعات الكائنات البحرية لدينا ، والتي تقسم كيانات الشبكة وفقًا لمقتنيات Bitcoin الخاصة بهم:

• الجمبري (<1 بيتكوين)
• سلطعون (1-10 بيتكوين)
• أخطبوط (10-50 بيتكوين)
• سمك (50-100 بيتكوين)
• دلفين (100-500 بيتكوين)
• سمك القرش (500-1,000 بيتكوين)
• حوت (1,000-5,000 بيتكوين)
• الحوت الأحدب (> 5,000 بيتكوين)
• التبادلات وعمال المناجم

لدينا في المقال الأصلي، قمنا بحساب كل من النسبة المئوية للعرض المتداول المحتفظ به ، بالإضافة إلى الحجم الخام للعملات المعدنية المحتفظ بها لكل مجموعة كيان. يقدم الرسم البياني أدناه ملخصًا لحالة الملكية النسبية لتوريد البيتكوين بعد عامين تقريبًا.

عند تقييم التغيير الذي شهدته كل مجموعة منذ فبراير 2021 ، يمكننا أن نرى أن أصغر الكيانات (الجمبري إلى الأخطبوط) شهدت نموًا نسبيًا ، في حين شهدت الحيتان وعمال المناجم والتبادلات أكبر تقلصات في حصة العرض.

يمكننا أيضًا استكشاف التغييرات في التوزيع النسبي للعرض عن طريق مقياس جديد ، و معدل الامتصاص السنوي. توفر هذه الأداة مقياسًا نسبيًا لتغير الرصيد بالنسبة إلى حجم العملات المعدنية المسكوكة حديثًا خلال العام الماضي. يوفر هذا نظرة ثاقبة على مستوى التوسع / الانكماش الذي شهدته المجموعة بالنسبة للعرض الجديد الذي يدخل السوق.

• معدل الامتصاص 120٪ يعني زيادة الرصيد الجماعي بمقدار 1.2 ضعف الإصدار الجديد.
• معدل الامتصاص 0٪ يعني أن رصيد المجموعة كان ثابتًا خلال العام الماضي.
• معدل الامتصاص -80٪ ​​يعني أن الرصيد الجماعي انخفض بمقدار 0.8 مرة من الإصدارات الجديدة.

⛏️ عمال المناجم

سنبدأ مع مجموعة عمال المناجم ، الذين يمثلون جانب الإنتاج لبيتكوين ، والوصي الأصلي لكل عملة معدنية متداولة. يتمثل النقد السائد الشائع لبيتكوين في أن عمال المناجم على نطاق صناعي كبير الحجم وذات رأس مال جيد لديهم قدرة هائلة على الحصول على العملات المعدنية وتخزينها ، ليصبحوا نقطة تركيز العرض (بالطبع يتجاهل هذا تكاليف المدخلات الهائلة ، والسوق شديد التنافسية لإنتاج بيتكوين) .

من بين جميع الادعاءات الهامة التي تم تقديمها في Bitcoin ، من المحتمل أن يكون هذا هو أسهل ما يمكن دحضه. بالنظر إلى الرصيد الإجمالي الذي يحتفظ به عمال المناجم ، يمكننا أن نرى انخفاضًا إجماليًا من الملكية بنسبة 100٪ عند التكوين إلى 9.5٪ فقط في الوقت الحالي. هذا في الواقع تقدير مبالغ فيه لحصة العرض المتداول الذي يحتفظ به عمال المناجم لأنه يشمل عملات باتوشي (التي من المرجح أن تُفقد بشكل متزايد مع مرور الوقت). بإزالة هذه ، يمكننا أن نرى أن عمال المناجم من غير باتوشي يمتلكون بشكل جماعي 3.77 ٪ فقط من العرض المتداول اليوم.

يمكن أيضًا رؤية قوة التوزيع الصافية هذه في معدلات الامتصاص السنوية لعمال المناجم ، حيث ينخفض ​​بشكل عام رصيد المجموعة هذا بمقدار 1.05 إلى 1.1 BTC لكل 1.0 BTC يتم تعدينها. يمثل هذا إنفاقًا تدريجيًا للرصيد المتراكم عبر جميع عمال المناجم عبر التاريخ.

وتجدر الإشارة إلى فترات في دورة 2020-22 ، حيث استوعب عمال المناجم في الواقع كمية أكبر قليلاً من BTC مما تم تعدينه. يتزامن هذا مع ظهور شركات التعدين المتداولة علنًا ، مع زيادة الوصول إلى أسواق رأس المال لتمويل العمليات خارج المبيعات المباشرة للعملات المعدنية المنتجة.

🦐 الجمبري [<1 BTC] إلى 🦀 سرطان البحر [1-10 BTC]

لتقييم مشاركة البيع بالتجزئة ، فإن مجموعة Shrimp to Crab هي أول نقطة اتصال لدينا ، وتشمل جميع الكيانات التي تمتلك أقل من 10 وحدات من BTC. على الرغم من أن ملف تعريف هذه المجموعة يتكون بشكل أساسي من مشاركين من التجزئة. سيظهر أيضًا HODLers المؤيدون الذين لديهم استراتيجيات تراكم متعددة السنوات ضمن هذا التوزيع ، خاصةً إذا كانوا يستخدمون أفضل ممارسات الخصوصية (مثل تجنب إعادة استخدام العنوان أو دمج UTXOs).

من خلال تحليل إجمالي العرض الذي تحتفظ به كيانات الجمبري والتغيير الشهري اللاحق في العرض ، نلاحظ ملاحظتين رئيسيتين:

• ظل التغيير الشهري للمركز إيجابيًا بالقرب من أجل غير مسمى ، حيث سجل 37 يوم تداول فقط انخفاضًا في إجمالي رصيد الروبيان مقارنة بالشهر السابق.
• ألهم كل من انفجاري LUNA و FTX أكبر زيادة شهرية في العرض على الإطلاق ، عند + 56 ألف و + 92 ألف بيتكوين شهريًا ، على التوالي.

يظل تغيير المركز الشهري الحالي مرتفعًا تاريخيًا عند + 24k BTC شهريًا ، وشهدت 224 يوم تداول فقط تغيرًا شهريًا أكبر.

شهدت مجموعة Crab نموًا في الرصيد على أساس شهري بنسبة 94 ٪ من جميع أيام التداول ، مع 305 يومًا فقط من الانخفاض. بعد انفجارات LUNA و FTX ، شهدت فئة Crab أيضًا أكبر تدفق شهري لها + 78.4k و + 130k BTC ، على التوالي.

في الوقت الحالي ، تمتلك كيانات الروبيان 6.6٪ من العرض المتداول (ارتفاعًا من 4.86٪ قبل عام واحد) ، أي ما يعادل 1 مليون بيتكوين ، بينما تمتلك السرطانات 1.26٪ من العرض (ارتفاعًا من 10.5٪ منذ عام واحد) ، أي ما يعادل 8.7 M BTC.

كانت معدلات الامتصاص السنوية لكلا الفوجين إيجابية دائمًا تقريبًا منذ البداية ، مع الاستثناء الوحيد الملحوظ لسرطان البحر كونه أقل إلى مشاركة ثابتة طوال النصف الثاني من عام 2. تشهد هذه المجموعات حاليًا ارتفاعًا غير مسبوق في نمو التوازن النسبي ، حيث سجلت معدل امتصاص يعادل 2022٪ من الإصدار السنوي للجمبري ، و 105٪ أكبر بالنسبة للسرطان.

🐟 سمك [10-100 BTC] إلى 🦈 أسماك القرش [100-1k BTC]

تمثل هذه المجموعة الأفراد أصحاب الثروات الأعلى ، ومكاتب التداول ، والكيانات ذات الحجم المؤسسي التي تمتلك ما بين 10 و 1 ألف بيتكوين. تتمتع هذه المجموعة المعينة بنطاق توازن كبير بشكل ملحوظ ، نتيجة للعديد من الفروق الدقيقة المتعلقة بكيفية امتلاك هذه الكيانات ، وكذلك إدارة مقتنياتها. تمثل هذه المجموعة الفوجية:

• مستخدمو Bitcoin الأوائل الذين حصلوا على العديد من العملات المعدنية بأسعار أرخص بكثير.
• الأفراد الأثرياء الذين خصصوا مراكز كبيرة على Bitcoin ، بما في ذلك أولئك الذين ينشرون عمليات الاستحواذ على عدة شرائح (وبالتالي قد يحتفظون بـ UTXOs غير مجمعة).
• مكاتب التداول ، والأفراد ذوي الملاءة المالية العالية ، والمؤسسات التي تستخدم مزيجًا من الحضانة الذاتية ، وحلول العهدة المؤسسية.
• نظرًا لشفافية دفتر الأستاذ في Bitcoin ، فإن العديد من الحائزين الأكبر والأوصياء سيقسمون المقتنيات الأكبر إلى مجموعات من UTXOs الأصغر لتجنب أجهزة الكشف عن "مراقبة الحيتان" (على سبيل المثال ، يمكن عكس 1k BTC في 100x أصغر 10 BTC UTXOs).

يمكن رؤية مثال على هذه النقطة الأخيرة في الرسم البياني أدناه ، حيث تم تقسيم كميات كبيرة من UTXOs من "مجموعة الحيتان" ، وتم نقلها إلى "مجموعة القرش" في أوائل عام 2021.

شهدت هذه المجموعة الإجمالية نموًا في الرصيد العام من التكوين حتى أواخر عام 2017 ، وعند هذه النقطة ركود النمو بعد قمة القطع المكافئ في ديسمبر 2017. بعد ذلك ، يبدو أن سلوكيات المحفظة تأخذ نمط تداول قصير الأجل أكثر استجابة للسوق. ظل الرصيد الجماعي ثابتًا على المدى الطويل ، ولكنه يميل إلى التأرجح استجابة لإشارات أسعار السوق.

وتجدر الإشارة إلى أنه أثناء وبعد حدث خفض المديونية على نطاق الصناعة الذي حدث في منتصف عام 2022 فصاعدًا ، شهدت هذه المجموعة انتعاشًا عضويًا نسبيًا لنمو العرض. ربما يشير هذا إلى حدوث تغيير في سلوك المستثمرين من قبل الكيانات ضمن فئة الثروة هذه ، استجابةً لكل من الأسعار المنخفضة بشدة ، وأيضًا لتجديد الوعي بمخاطر الطرف المقابل مع أمناء الحفظ.

من خلال عدسة معدلات الامتصاص السنوية ، تعرض مجموعة الأسماك إلى أسماك القرش ثلاث مراحل سلوك رئيسية:

• سفر التكوين حتى ديسمبر 2017: رأى هذا الفوج كمشارك أساسي في صافي امتصاص العرض ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن جميع مكافآت الكتلة تقع ضمن نطاق المجموعة (50 إلى 25 BTC) ، ولكن أيضًا بسبب الأسعار المنخفضة نسبيًا ، مما يجعل حجم المركز هذا رخيصًا نسبيًا للحصول عليه بالدولار الأمريكي شروط.
• كانون الأول (ديسمبر) 2017 إلى شباط (فبراير) 2021: يمكن ملاحظة تغيير في هيكل معدل امتصاص الإصدار السنوي ، والانتقال من نظام النمو المستمر إلى فترات التوسع والانكماش المحلية. خلال هذه الفترة ، شهدت هذه المجموعة تغيرًا في صافي الرصيد في التوازن الصافي ، وبالتالي تعاني من خسارة نسبية في هيمنة العرض المتداول المحتفظ به.
• فبراير 2021 فصاعدًا: إلى جانب موجة من التبني المؤسسي ، وزيادة السيولة في السوق ، والوعي العام ، أصبحت التغيرات في التوازن في المجموعة متقلبة بشكل متزايد ، ومنحازة نحو التوسع المتوازن. تشهد هذه المجموعة حاليًا نموًا كبيرًا في الرصيد بنسبة + 104 ٪ من الإصدارات ، مع مشاركة تقريبية 75:25 من Fish and Sharks على التوالي.

🐳 الحيتان [1k + BTC]

أخيرًا ، نفحص العرض الذي تحتفظ به الكيانات التي لديها أكثر من 1k + BTC عبر عناوينها العنقودية ، مع استبعاد العملات المعدنية الموجودة في البورصات. شهدت مجموعة Whale أكبر توسع في العرض حتى حدث النصف الثاني في منتصف عام 2016 ، وفي ذلك الوقت احتفظوا بحوالي 7.8 مليون BTC (حوالي 50 ٪ من العرض). كان هذا ممكنًا أيضًا نظرًا لإصدار مكافأة الكتلة الأولية من 25 إلى 50 BTC لكل كتلة ، جنبًا إلى جنب مع الأسعار الرخيصة تاريخياً ، حيث كانت قيمة 1k BTC أقل من مليون دولار.

بمرور الوقت ، تراجعت هيمنة كيانات الحيتان في إجمالي العرض المحتفظ به باستمرار ، من 62.7٪ في النصف الأول في عام 2012 ، إلى 34.4٪ اليوم ، وهو تخفيف بنسبة 45٪ على مدار سبع سنوات.

كان السوق الصاعد لعام 2017 نقطة تحول ملحوظة لسلوك الحيتان ، حيث تطورت البورصات والأسواق الناضجة ، وبدأت أرصدة الحيتان في الانخفاض بشكل كبير. بحلول نهاية السوق الهابطة لعام 2018 ، احتفظت كيانات Whale بما بين 6.4 مليون و 6.6 مليون BTC ، بانخفاض 16 ٪ منذ ذروتها في حيازاتها في النصف الأول من عام 1. تمتلك كيانات الحيتان حاليًا حوالي 2016 مليون BTC ، أي ما يعادل 6.64 ٪ من العرض المتداول.

من خلال عدسة معدل الاستيعاب السنوي ، هناك فترتان أساسيتان تبرزان لهذه المجموعة:

• سباق الثيران 2017 وهو ما يمثل انخفاضًا صافياً في أرصدة الحيتان ، ويرجع ذلك على الأرجح إلى التدفقات الكبيرة تاريخياً للطلب الجديد ، والتقلبات العالية ، فضلاً عن الأسواق المتطورة بشكل متزايد والتي كانت سائلة بما يكفي للتوزيع فيها.
• سباق الثيران 2020-21 التي شهدت دخول أول موجة حقيقية من رأس المال المؤسسي والشركات إلى الفضاء ، جنبًا إلى جنب مع التوسع في منتجات ETP مثل GBTC وصناديق الاستثمار المتداولة الأخرى. عكست هذه الفترة أول توسع كبير في الرصيد تحتفظ به كيانات الحيتان منذ عام 2016.

🏦 التبادلات

ضمن إطار عمل التحليل على السلسلة للعرض والأرصدة ، يمكن اعتبار بورصات البيتكوين بشكل معقول على أنها `` الوسيط '' الذي تمر من خلاله غالبية العملات التي يتم تداولها. عادة ما يتم موازنة توسيع مجموعة أو أخرى من مجموعات المحفظة إما عن طريق تغيير معاكس في مجموعة محفظة أخرى ، أو من خلال التغييرات عبر احتياطيات الصرف الإجمالية.

عند تحليل تاريخ أرصدة الصرف ، يظل حدث البيع في مارس 2020 نقطة انعطاف محورية ، حيث تغير سلوك المستثمرين وهيكل السوق بشكل كبير.

• منذ انهيار Mt Gox في عام 2013 ، كان الاتجاه السائد هو أن تتدفق العملات باستمرار نحو البورصات ، وهو اتجاه استمر حتى مارس 2020.
• بعد مارس 2020 ، حدث تغيير هيكلي ، وبدأت العملات المعدنية تتدفق من التبادلات بمعدلات متزايدة. يتم توجيه هذه التدفقات الخارجة نحو كل من محافظ المستثمرين ذات العهدة الذاتية ، ولكن أيضًا إلى خدمات الحفظ المؤسسية والتعاونية ، والمنتجات المتداولة في البورصة مثل GBTC (التي تتداول خارج الأسواق الفورية في السلسلة).
• تم زيادة هذا التأثير بعد انهيار FTX ، حيث تم تذكير السوق مرة أخرى بوحشية بطبيعة مخاطر الطرف المقابل. تظل الفترة من نوفمبر إلى ديسمبر 2022 أكبر تدفق شهري قدره -200 ألف بيتكوين / شهر.

من منظور معدل الامتصاص السنوي ، هذه التحولات الطورية واضحة. يمكن النظر إلى الاتجاه الصعودي لعام 2017 على أنه الذروة التاريخية لنمو رصيد الصرف النسبي ، حيث ينمو بما يعادل 177٪ من العملات الصادرة خلال تلك السنة. انعكس اتجاه النمو هذا بعد أن بلغ جنون فبراير 2018 ذروته ، وتحول إلى سلبي بعد فترة وجيزة من بيع COVID لعام 2020. يمكن ملاحظة أن أرصدة التبادل تمر عبر العديد من الفترات التاريخية تميل إلى الاتجاه في اتجاهات معاكسة لمجموعات المستثمرين الرئيسية المفصلة أعلاه.

التوزيع العام حسب عدد الكيانات

في الأقسام أعلاه ، استكشفنا التوازن النسبي وتغيير التوازن لمجموعات المحافظ المختلفة. في هذا القسم الأخير ، سوف نستكشف العدد النسبي للكيانات ، ونقارن ذلك بالرصيد الإجمالي المحتفظ به. يوضح الرسم البياني أدناه العدد المقدر للكيانات (المحور السيني في مقياس اللوغاريتمات) ، بينما يُظهر اليمين النسبة النسبية للعرض المحتفظ به (المحور السيني في المقياس الخطي).

من هذا ، يمكننا أن نرى أن أعداد الكيانات تتبع توزيع باريتو ، حيث يمثل أكثر من 32 مليون جمبري 6.5 ٪ من العرض المتداول. هذا بالمقارنة مع حوالي 1640 حوتًا تمتلك ما يقرب من 28.3 ٪ من العرض. لكل مجموعة ، يمكننا قياس متوسط ​​الرصيد لكل كيان لإحساس الحجم (بقيمة 22.4 ألف دولار):

• الجمبري = 0.039 BTC (873.6 دولارًا أمريكيًا) ويبلغ عدد سكانه 32 مليونًا
• السلطعون = 2.73 BTC (61.15 ألف دولار أمريكي) ويبلغ عدد سكانها 740 ألف بيتكوين
• الأخطبوط = ~ 21.75 BTC (487.2 ألف دولار) وعدد سكانه 80 ألف
• الأسماك = ~ 74.17 BTC (1.66 مليون دولار) مع عدد سكان يبلغ 12 ألفًا
• دولفين = ~ 214 بيتكوين (4.79 مليون دولار) وعدد سكانها 10 آلاف
• سمك القرش = 763.63 بيتكوين (17.1 مليون دولار) مع عدد سكان يبلغ 2.2 ألف
• الحوت = ~ 1855.17 BTC (41.6 مليون دولار) ويبلغ عدد سكانها 1.45 ألف
• أحدب = ~ 14,473 BTC (324 مليون دولار) ويبلغ عدد سكانها 190

نظرًا للتوزيع بمرور الوقت ، يمكننا أن نرى أن أصغر المجموعات حسب التوازن (الجمبري وسرطان البحر) قد نمت باستمرار في كل من حجم السكان (الرسم البياني السفلي) ، ولكن أيضًا من حيث حصة العرض النسبية المحتفظ بها (الرسم البياني العلوي). بشكل عام ، يشير هذا إلى التشتت الهيكلي للعرض على أي إطار زمني متوسط ​​إلى طويل الأجل مع تزايد اعتماد Bitcoin وزيادة الوعي.

ملخص والاستنتاجات

في هذه المراجعة لتوزيع التوريد على Bitcoin ، وجدنا أن الملاحظات التي تم إجراؤها داخل القطعة الأصلية تم تعزيزها ، وأن عرض BTC مستمر في التوزيع على المزيد من المحافظ ، بحجم متوسط ​​أصغر بمرور الوقت. الأكثر أهمية هو النمو الاستثنائي في هيمنة أصغر المجموعات حسب حجم التوازن (الجمبري وسرطان البحر) ، خاصة حتى عام 2022. وهذا يعكس درجة مشاركة التجزئة التي تكون فعالة في أعلى مستوياتها على الإطلاق ، وتشجع على رؤيتها.

في التاريخ الحديث ، هناك حدثان يبرزان كنقاط تحول سلوكية عبر عدة مجموعات:

• عمليات بيع مارس 2020، وبعد ذلك يصبح دخول حجم رأس المال المؤسسي واضحًا ، ويعكس اتجاه ركود أو حتى تراجع هيمنة الكيانات الأكبر.
• منتصف عام 2022 Deleveraging و FTX، والتي أوجدت أكبر دفعة للحضانة الذاتية ، وعمليات سحب الصرف في التاريخ. يظهر هذا التأثير عبر العديد من مجموعات المحافظ ، مما يعززه كنقطة انعطاف واسعة النطاق.

بشكل عام ، يمكن إظهار أن المعروض من البيتكوين يتشتت باستمرار ، مدفوعًا من جانب الإنتاج (عمال المناجم) ، ولكن أيضًا عبر دورات السوق (المستثمرون / الملاك). هذه ملاحظة صحية ، وهي بلا شك حقيقة لا تصدق يجب مضغها لمجموعة من نقاد البيتكوين المحترفين.

🪟 المقاييس التي يشملها هذا التقرير متوفرة في موقعنا لوحة معلومات توزيع توريد الكيانات.

مناقشة الفروق الدقيقة

على كيانات البيتكوين: عناوين Bitcoin هي العناوين العامة الأساسية المسجلة على blockchain التي ترسل وتستقبل BTC. من خلال تطبيق مجموعة متنوعة من الأساليب التجريبية وخوارزميات التجميع المتقدمة ، يمكن للمرء تحديد مجموعات العناوين التي لدينا ثقة عالية ويتم التحكم فيها بواسطة نفس المشارك ، أي كيان الشبكة. يؤدي هذا إلى إنشاء تقريب أقرب لعدد المشاركين في الشبكة ، مما يسمح للتحليلات اللاحقة بنمذجة حقائق الشبكة الأساسية عن كثب. يرجى الرجوع إلى موقعنا العمل السابق لمزيد من المعلومات.

على مقاييس تغيير رصيد الكيان: كما تمت مناقشته في هذه المقالة ، فإن الأرقام المقدمة هي أفضل تقدير للتوزيع الحقيقي لملكية البيتكوين. على المستوى الكلي ، فإن الاتجاهات والحجم مفيدان. للحصول على تحليل أكثر دقة ، يلزم وجود فروق دقيقة إضافية وبيانات أكثر دقة لحساب بنية السوق الفردية بشكل صحيح. فيما يلي عدة نقاط يجب مراعاتها على هذا الصعيد:

• العرض في التبادلات: سيكون للقياس الكمي لمستخدمي التبادل تأثير على التوزيعات المذكورة أعلاه. العدد المقدر للمستخدمين في البورصات في الملعب 130 مليون. من المعقول أن نفترض أن غالبية هؤلاء من خلال العدد هم من المستثمرين بحجم التجزئة ، والموجودين في مجموعات الكيانات الأصغر. سيتطلب الأمر مزيدًا من التحليل الدقيق لتوزيع أصحاب الأسهم في البورصات لتوزيع 2.3 مليون BTC المحتفظ بها لدى أمناء الحفظ هؤلاء. من أجل التبسيط ، يعزل هذا التحليل هذه العملات المعدنية ، ولكن يمكن القول إن التوزيع على الصرف يمكن أن يكون مشابهًا جدًا لتوزيع المحافظ على السلسلة (أي مجموعة فرعية من الإجمالي).
• الأمناء: الرمادي وغيرها من خدمات الحراسة المؤسسية بشكل صريح في هذا التحليل الكلي. ومع ذلك ، فإن BTC المحتجزة تقع بشكل غير متناسب داخل مجموعات الحوت +. بالنسبة إلى GBTC على وجه الخصوص (التي تحتفظ بحوالي 650 ألف بيتكوين في وقت كتابة هذا التقرير) ، فإن هذه العملات المعدنية محفوظة في Coinbase Custody (لم تعد ضمن مجموعة كيانات تبادل Coinbase الخاصة بنا) ، وهي مملوكة للعديد من المشاركين في الأسواق الثانوية. وبالتالي يمكن للمرء أن يجادل في أن "Whale Balance" من GBTC يمثل في الواقع عرضًا موزعًا بين قاعدة حامليها.
• ملفوفة BTC: وبالمثل ، هناك حوالي 180,000،XNUMX ملفوفة BTC في رمز WBTC ERC20، ولكن هذا التحليل الكلي يعتبرهم ككيان واحد بحجم الحوت. مرة أخرى ، نظرًا لأن هذه العملات المعدنية المغلفة تنتمي إلى العديد من المستثمرين ، فإن ملكية BTC ستنتشر في الواقع أكثر عبر الكيانات.
• العملات المعدنية المفقودة: من المرجح أن تكون العديد من العملات المعدنية من الأيام الأولى ، وتعتبر بشكل عام مفقودة. بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لانخفاض سعر Bitcoin في وقت مبكر ، غالبًا ما يتم الاحتفاظ بكميات كبيرة من BTC في عناوين / محافظ فردية ، خاصة قبل تقديم BIP32 لمحافظ HD لإنشاء عنوان جديد لكل معاملة. قد تكون الاستدلالات الشائعة لتحديد العملات المفقودة هي تلك التي لم يتم تداولها مطلقًا منذ أن بدأت الأسواق التداول (حوالي 1.457 مليون BTC) ، أو العملات الخاملة لمدة 7 سنوات + العملات القديمة (4.45 مليون BTC). إن احتساب العملات المعدنية المفقودة التي تميل بشكل غير متناسب نحو مجموعات الأتراب ذات التوازن الأعلى من شأنه أن يشير إلى توزيع العرض على نطاق أوسع.
• العدد التقديري لكيانات الشبكة الصغيرة: من المرجح أن يكون العدد الإجمالي لكيانات الشبكة أقل بكثير مما هو مذكور. منهجيتنا متحفظة للغاية ، مما يعني أننا نقوم بالتحسين لتجنب الإيجابيات الكاذبة. ومع ذلك ، من غير المرجح أن يتم تجميع العديد من العناوين التي يمتلكها نفس الكيان الواقعي في كيان واحد. ضع في اعتبارك أن HODLer إستراتيجية DCA الشهرية التي لا تجمع أبدًا بين UTXOs ، ولا تعيد استخدام العناوين مطلقًا ، ستظهر كل عملية اكتساب شهرية ككيان منفصل. يكون هذا التأثير أكثر وضوحًا للكيانات الصغيرة نظرًا لحجم السكان النسبي ، ولكن التأثيرات ستكون أيضًا سائدة بين الكيانات الأكبر. وهذا يعني أنه من المحتمل أن يكون العدد الفعلي لكيانات الشبكة أقل من النطاقات المعروضة.

إخلاء المسؤولية: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات للأغراض الإعلامية والتعليمية فقط. لن يستند أي قرار استثماري إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت المسؤول الوحيد عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.

• محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
• بلاتوبلوكشين. Web3 Metaverse Intelligence. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
• المصدر https://insights.glassnode.com/bitcoin-supply-distribution-revisited/