تواجه قطاعات كبيرة من عمال تعدين البيتكوين إمكانية التصفية بعد الحصول على قروض عالية الفائدة لتمويل عادات إنفاقهم في السوق الصاعدة ، بدلاً من بيع عملات البيتكوين الخاصة بهم - والتي يقول المشاركون في الصناعة إنها مناسبة لإطلاق سلسلة من مقرضي العملات المشفرة وشركات صناديق التحوط التي تتعرض للانكشاف. 

يعتمد عمال مناجم البيتكوين على ثلاث ديناميكيات للربحية: سعر البيتكوين (BTC) ، وأسعار الكهرباء ، والوصول إلى منصات التعدين المتخصصة عالية الأداء والمعروفة باسم ASICs (الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيق).

يعمل الثلاثة الآن على إزعاج عمال المناجم - بالإضافة إلى دائنيهم والأطراف المقابلة الأخرى. 

انخفض سعر البيتكوين بحوالي 30 ٪ خلال الشهر الماضي - من 31,000 دولار إلى أقل من 21,000 دولار. من المتوقع أن تتضاعف أسعار الكهرباء في الصيف على أساس سنوي في شمال شرق الولايات المتحدة ، موطن عدد كبير من عمال المناجم.

بدلاً من بيع عملات البيتكوين المستخرجة من التعدين ، كانت العمليات الأمريكية تحصل عادةً على قروض بأسعار فائدة مرتفعة إلى حد ما ، كما تعلم Blockworks ، عندما كان سعر البيتكوين ضعف ما هو عليه اليوم. 

تشير التقديرات إلى أن ما يقرب من 40 ٪ من جميع عمليات تعدين البيتكوين تحدث في الولايات المتحدة. ساعد مقرضو العملات المشفرة مثل BlockFi و NYDIG و Babel Finance الصينية في تسهيل نمو مخزونات ASIC. كانت العملية تعمل - قبل انهيار الخزانات الأرضية الثابتة المستقرة وإفلاس مقرض الأصول الرقمية سيليسيوس. 

في حين أن تكاليف الطاقة مقلقة ، فإن سعر البيتكوين هو المصدر الأساسي لألم عمال المناجم - خاصة أولئك الذين لديهم كميات كبيرة من الرافعة المالية.

قال تود إيسي ، الشريك المؤسس لشركة صناديق التحوط للتعدين HashWorks: "المعنويات سيئة حقًا". "عند هذا السعر ، تكون الهوامش ضعيفة للغاية ، خاصة مع اقتراب فصل الصيف مع ارتفاع أسعار الطاقة في تكساس و PJM [بنسلفانيا ونيوجيرسي وماريلاند]."

قبل الانكماش الأخير في السوق على نطاق واسع ، وجد عمال المناجم ثغرات إبداعية لإيداع الودائع - بين 30٪ إلى 50٪ - للمصنعين لتلقي مجموعة جديدة من الآلات ، وتعهدوا بدفع الرصيد بأموال لم يتم تعدينها بعد بيتكوين.

حتى أن المشغلين اقترضوا النقود لتغطية النفقات العامة باستخدام ASICs كضمان - معتقدين أن سعر البيتكوين سيستمر في الارتفاع ، مما يسمح لهم بالتعدين بشكل مربح. قام عدد من المقرضين ، بما في ذلك شركة Babel Finance تحت الماء مؤخرًا ، بالاكتتاب في مثل هذه القروض ، مما أدى إلى خطر أن يعلق الدائن بآلات ضخمة غير سائلة تخسر المال كل ثانية بدون طاقة. ناهيك عن قيام الشركات بإغلاق حفاراتها طواعية - لا يمكن للبعض أن ينكسر حتى مع ارتفاع أسعار الكهرباء.

سيتطلع البعض إلى تفريغ كامل إمداداتهم من ASIC في الأسواق الثانوية ، المليئة بالفعل بالحفارات المستعملة من عمال المناجم الصينيين ، وفقًا لمستشار التعدين أليخاندرو دي لا توري ، الذي قال إن الأمر سيكون "فوضى هناك".

في الواقع ، تم عرض HashWorks مؤخرًا على أفضل إصدارات Bitmain S19j Pros مقابل 4,400 دولار - وهو رقم مذهل بنسبة 65 ٪ أقل من البيع بالتجزئة. 

وقال Esse "السوق تبحث عن عرض الآن".

يمكن للمقرضين إعادة امتلاك عمال مناجم البيتكوين لجعل أنفسهم كاملين

بصرف النظر عن المكان الذي تم فيه تشغيل الحفارات للمشغل ، إذا كان هناك حد ائتماني متميز ، "بغض النظر عن وقت دخولك ،" من المستحيل "تحقيق إيرادات كافية من خلال التعدين للوفاء بالتزامات القروض هذه" ، وفقًا لجوريكا بولوفيتش ، رئيس قسم التعدين في Foundry Digital ، التي تقرض عمال مناجم العملات المشفرة وتشارك في عملية تخزين العملات المشفرة. 

من المتوقع أن تؤثر حالات التخلف عن السداد على القروض - التي تحمل بالفعل معدل فائدة مرتفعًا نسبيًا تبلغ حوالي 11٪ سنويًا - بشدة على الدائنين ذوي الميزانيات العمومية الكبيرة.

ومع ذلك ، من غير المرجح أن يبدأ معظم عمال المناجم في التخلف عن السداد قريبًا ، كما أخبر بولوفيتش Blockworks. قام البعض ببناء ميزانيات وإيرادات أخرى لدفع الفائدة على الأقل. 

ولكن إذا استمرت الاقتصاديات الحالية ، فإن المعدنين الذين اشتروا وباعوا BTC بمرور الوقت سيبدأون في الاستفادة من الاحتياطيات النقدية. 

إذا كان لديهم احتياطيات نقدية. 

قال بولوفيتش: "من الواضح أن لا أحد يرغب في بيع البيتكوين ، خاصة بهذه الأسعار المنخفضة ، لكن سيتعين عليهم تجنب التخلف عن سداد قروضهم".

عندما يكون ذلك ممكنًا ، تقوم Foundry ببناء قرضها بين ثلاثة أطراف - هم أنفسهم وعمال المناجم والمرافق المضيفة للحفارات. 

إذا تخلف عامل المنجم عن السداد ، فسوف يتولى Foundry العملية ويستمر في التعدين حتى يصبح كاملًا. ولكن ليس كل المقرضين لديهم هذه الخبرة. 

الملاذ الأخير هو إعادة امتلاك الحفارات ومحاولة البيع.

وقال بولوفيتش "هذا تحد لجميع المقرضين لأن الأسواق ليست شديدة السيولة". "بيع البيتكوين أسهل بكثير من بيع ASIC. أعتقد أن بعض المقرضين في الفضاء الذين أتوا من الإقراض التقليدي ، أو الإقراض مقابل البيتكوين ، سيدركون الآن أن الضمانات التي يحتفظون بها ربما ليست سائلة أو ذات قيمة كما كانوا يعتقدون ".

من المتوقع أن ينخفض ​​معدل تجزئة البيتكوين أكثر

يمكن بالفعل العثور على دليل على الألم في تجزئة البيتكوين ، والتي تقيس قوة المعالجة على الشبكة. خلال الأسبوع الماضي ، انخفض معدل التجزئة بحوالي 17٪ ، وانخفضت عملة البيتكوين نفسها أكثر من 20٪. 

يتوقع كل من Esse و De La Torre أن ينخفض ​​معدل التجزئة بشكل كبير ، على الرغم من أن شبكة Bitcoin يمكنها تحمل انخفاض كبير في معدل التجزئة وتظل آمنة. 

كشف انهيار العملة المشفرة عن مخاطر نفوذ هائلة في تعدين البيتكوين.

قال إيسي: "إذا لم يتم الاستعانة بعمال المناجم ، لكانوا إما أن يقوموا بالتعدين أو لا ، ولن يكون لديهم ديون للخدمة". "هذا العمل مثل أي عمل سلعي آخر: إلى أي مدى تريد الاستفادة من النفط؟ يجب أن تعمل في حدود التدفق النقدي ".

قال دي لا توري إن فكرة "المال المجاني" اختفت في مجال التعدين بالنسبة لأولئك الذين لم يفكروا في احتمال انخفاض الأسعار.

وقال: "وربما كان تمويل أجهزة ASIC بمبلغ 13,000 دولار خطوة غبية - والآن يدفعون ثمن هذا الغباء".

احصل على أفضل الأخبار والرؤى المتعلقة بالعملات المشفرة في اليوم إلى صندوق الوارد الخاص بك كل مساء. اشترك في النشرة الإخبارية المجانية من Blockworks الآن.