المُقدّمة
- لا يزال المشهد على السلسلة غير سائل للغاية مع تضاؤل تدفقات رأس المال وانخفاض تسوية الشبكة وبقاء HODLing هو الديناميكية الأساسية.
- خارج السلسلة، يظل نشاط البورصة أيضًا هادئًا بشكل ملحوظ عند القياس من عدسة الحجم والأرباح والخسائر، مما يسلط الضوء على عدم وجود تفاعل في البورصة عبر جميع المجموعات.
- نحن نقدم نموذجًا جديدًا لتقييم بيئات المخاطرة والتجنب من المخاطرة، ولتحديد فترات الهوس ألتيسون الشديد من خلال إطار دوران رأس المال.
عملات خاملة
سنبدأ بتقييم الهيكل الحالي للحد الأقصى المحقق. بعد فترة قصيرة ومتواضعة من تدفقات رأس المال إلى البيتكوين خلال النصف الأول من العام، استقر الحد الأقصى المحقق، ووصل إلى نقطة التردد النسبي.
نظرًا لأن الحد الأقصى المحقق يتداول بشكل جانبي، فهذا يشير إلى أن عددًا قليلاً جدًا من العملات المنقولة عبر السلسلة تشهد تغيرًا صافيًا كبيرًا في سعر الاستحواذ (أي الحد الأدنى من أحداث جني الأرباح أو الخسائر).
يمكننا أن نرى ذلك من منظور عرض الحامل على المدى الطويل، والذي يستمر في الوصول إلى أعلى مستوياته على الإطلاق عند 14.859 مليون بيتكوين. وهذا يعادل 76.1% من العرض المتداول الذي لم يتم التعامل عليه خلال الخمسة أشهر الماضية.
يروي مقياس HODLer Net Position Change قصة مماثلة، حيث يشهد السوق نظامًا مستدامًا لسكون العملة. يتم حاليًا تخزين أكثر من 50 ألف بيتكوين شهريًا بواسطة HODLers، مما يشير إلى تشديد العرض والإحجام على نطاق واسع عن التعامل.
يضيق العرض
تم تعزيز هذه الملاحظة من خلال تقييم متوسط حجم البيتكوين المحول لكل كيان نشط، والذي انخفض إلى قيمة 12.2 ألف دولار (حوالي 0.44 بيتكوين). عاد هذا المقياس إلى المستويات التي شوهدت في أواخر عام 2017 (نهاية الموجة الصعودية) ومرة أخرى في أواخر عام 2020 (قبل الدورة الصعودية الأخيرة).
يظهر هذا التراجع في سيولة السوق بشكل لافت للنظر عند تقييم مقياس "العرض الساخن"، وهو حجم العملات التي تم تداولها خلال الأسبوع الماضي. لتوضيح مدى هدوء عرض البيتكوين، قمنا بمقارنة Hot Supply بمتوسطه طويل المدى ناقص 0.5 انحراف معياري.
ومن هذا المنطلق، قمنا ببناء إطار لتسليط الضوء على فترات انخفاض سيولة السوق وانكماشها، حيث يكون العرض الساخن أقل من هذا المتوسط - مستوى 0.5SD. تظهر هذه المجالات المميزة أن ظروف السيولة الحالية لا تزال مماثلة للأسواق الهابطة في الفترة 2014-15 و2018-19، حيث كانت في هذه الحالة لمدة 535 يومًا.
كما أن حجم العرض غير السائل يتزايد أيضًا، ويتحرك في الاتجاه المعاكس لتجميع أرصدة الصرف.
يعد هذا الاختلاف دليلاً آخر على استمرار سحب العملات المعدنية من البورصات، والانتقال إلى المحافظ غير السائلة المملوكة لشركة HODLer، حيث تتقدم بشكل عام في حالة حامل طويل الأجل.
الاستبدال
لقد أثبتنا أن عرض البيتكوين عبر السلسلة يظل خاملًا بشكل استثنائي، مع صمت القيمة المنقولة وتدفق رأس المال الجديد تاريخيًا. ومع بقاء البورصات هي الأماكن الرئيسية للتجارة، يمكننا تصنيف التدفقات الداخلة والخارجة كمقياس لنشاط المستثمرين.
يحوم متوسط إجمالي حجم التبادل لمدة 30 يومًا و365 يومًا (التدفقات الداخلة بالإضافة إلى التدفقات الخارجة) حول 1.5 مليار دولار، وهو انخفاض كبير (75.5٪) مقارنةً بـ ATH البالغ 6 مليارات دولار المحدد في مايو 2021.
شهد حجم الربح والخسارة المحقق من العملات المعدنية المرسلة إلى عناوين التبادل أيضًا تخلصًا كاملاً من دورة 2021-22، حيث وصل كلا الإجراءين إلى أدنى المستويات التي شوهدت منذ عام 2020.
كما وصل متوسط الربح أو الخسارة المحقق لكل عملة إلى أدنى مستوياته في الدورة، مما يعزز الملاحظة بأن غالبية العملات التي يتم تداولها تم تداولها آخر مرة بسعر مماثل اليوم. ونلاحظ أيضًا أن الأرباح تساوي الخسائر، مما يشير إلى الوصول إلى حالة من التوازن (مؤشر على زيادة التقلبات المقبلة).
نظرًا لأن غالبية العملات يتم تداولها على مقربة من أساس تكلفتها الأصلية، فإن هذا يصف سوقًا يكون فيه المستثمرون النشطون إما HODLers غير حساسين للسعر، أو متداولين يتدافعون للحصول على مركز أفضل بشكل هامشي.
مع وجود القليل جدًا من الأحداث على السلسلة، سوف يستكشف هذا القسم التالي مفهومًا أكثر جوهرية، وهو دوران رأس المال والذي يشار إليه غالبًا باسم "الموسم البديل". ومن هذا المنطلق، سوف نقوم ببناء أداة جديدة لتقييم الفترات التي يبدو أن تناوب رأس المال في "الموسم البديل" قد بدأ فيها.
تاريخيًا، تميل عملة البيتكوين إلى قيادة سوق الأصول الرقمية، حيث تتدفق ثقة السوق بعد ذلك نحو الإيثريوم، ثم تتجه نحو منحنى المخاطرة من هناك.
من الأدوات القوية لتصور دوران رأس المال هذا استخدام التغيير لمدة 30 يومًا في الحد الأقصى المحقق لـ 🟠 BTC و🔵 ETH، وإجمالي المعروض من 🟢 Stablecoins (كبديل لرأس المال المقتبس بالدولار الأمريكي، والذي غالبًا ما يتم نشره للمضاربة).
من أجل تطبيع مقاييس صافي تغير المركز هذه، نقوم بتحويل هذا التغيير لمدة 30 يومًا إلى نسبة مئوية نسبية من الحد الأقصى المحقق (BTC وETH) أو إجمالي العرض (Stablecoins).
بعد ذلك، نقوم ببناء نموذج بسيط لتحديد ما إذا كان السوق ضمن بيئة المخاطرة أو بيئة تجنب المخاطرة، على التوالي:
- 🟢 المخاطرة يتم تعريفه عندما تظهر جميع هذه الأصول الثلاثة الرئيسية صافي تدفقات رأس المال.
- 🔴 المخاطرة يتم تحديده إذا بدأ أي من الأصول الرئيسية الثلاثة في إظهار صافي تدفقات رأس المال إلى الخارج.
مع تحديد هذه الرؤية الواسعة لبيئات تشغيل/إيقاف المخاطر، يمكننا تطبيق قيد آخر لتصفية فترات هوس ألتسيزون المتفجرة ضمن اتجاه صعودي أساسي. مع إظهار جميع العملات الرئيسية الثلاثة لتدفقات رأس مال إيجابية، نقوم بعد ذلك بالتصفية فقط للأحداث التي يتجه فيها رأس المال نحو الإيثيريوم والعملات المستقرة.
يتم إنجاز هذا النموذج من خلال البحث عن تغيير إيجابي ومتزايد لمدة 30 يومًا في الحد الأقصى المحقق لإيثريوم وإجمالي المعروض من العملة المستقرة (أي مشتق ثانٍ إيجابي). يحاكي هذا النموذج تأثير الشلال لرأس المال الذي يدور من قبعات كبيرة إلى قبعات صغيرة.
الشروط كالتالي:
- خطر على يبقى عندما تظهر جميع الشركات الكبرى تدفقات رأس المال
- ذروة المخاطر في "Altseason Mania" يتم تعريفه حيث تكون تدفقات رأس المال إلى كل من Ethereum و Stablecoins إيجابية ومتزايدة.
للتحقق من الصحة، يمكننا مقارنة هذا المؤشر بالتغيير لمدة 30 يومًا في هيمنة البيتكوين حيث نلاحظ أن الذروة في مؤشر هوس العملات البديلة هذا تتوافق أيضًا مع التخفيضات الكبيرة في هيمنة القيمة السوقية للبيتكوين.
كمقارنة نهائية، يمكننا مقارنتها بإشارة دورة Swissblock Altcoin، حيث يمكننا رؤية قمم مماثلة (قيمة 100) في المؤشر المتوافق مع دوران رأس المال نحو Ethereum وStablecoins.
ملخص والاستنتاجات
تستمر السيولة في الجفاف عبر الأصول الرقمية حيث تبقى تسوية الشبكة وتفاعل التبادل وتدفقات رأس المال عند أدنى مستوياتها في الدورة، مما يؤكد بشكل كبير على اللامبالاة الحادة الحالية التي يعاني منها السوق.
تظل مجموعة الحاملين على المدى الطويل حازمة مع استمرار ارتفاع العرض إلى ATHs الجديدة بينما يظل نمو HODLer قويًا، مما يؤدي إلى تشديد العرض النشط القابل للتداول.
على الرغم من التقلبات الكبيرة في تقييم العملات البديلة، وهو أحد أعراض بيئة السيولة المنخفضة السائدة، فإن إطار العملات البديلة الجديد الخاص بنا والذي يحاكي تأثير الشلال لتدوير رأس المال يشير إلى أن نظام المخاطرة ليس موجودًا، مما يوفر ملتقى لنقص السيولة المتاحة للأصول الرقمية .
إخلاء المسؤولية: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات للأغراض الإعلامية والتعليمية فقط. لن يستند أي قرار استثماري إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت المسؤول الوحيد عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
- أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
- أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
- المصدر https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-40-2023/
