تفتتح شركة Kiln، وهي شركة مدعومة من باريس تقوم بالتحقق من صحة العقد على شبكة Ethereum، أول مكتب غير أوروبي لها في سنغافورة حيث تخطط لترميز أدوات التحقق هذه وتحويلها إلى منتجات DeFi جديدة.
في نهاية المطاف، تريد الشركة أن تفعل شيئًا مماثلاً مع العملات المستقرة: تحويلها إلى أدوات مدرة للعائد - على الرغم من أن هذا قد يطمس الخطوط التنظيمية مع البنوك التي تتلقى الودائع.
وتعكس طموحاتها التجارية الفرص الآخذة في الاتساع بسرعة في التمويل القائم على تقنية blockchain، وكيف تقودها المراكز الآسيوية مثل سنغافورة وهونج كونج بشكل متزايد.
وقال لازلو زابو، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة Kiln: "إننا نرى آسيا باعتبارها المنطقة الأسرع نموًا بسبب الطلب على التجزئة فيها".
عمادا
تأسست Kiln في عام 2018 للمشاركة في بروتوكولات التشفير القائمة على إثبات الحصة (على عكس إثبات عمل Bitcoin) للتحقق من صحة الكتل وتأكيدها.
يعد التوقيع المساحي أمرًا أساسيًا لهذه blockchains. يوافق أصحاب الأصول الذين يحملون عملة الشبكة على قفل أصولهم لفترة من الوقت، لاستخدامها للمساعدة في التحقق من صحة الكتل الجديدة، مقابل مكافأة. تحفز هذه العوائد المشاركين في الشبكة على دعم عملها والحفاظ على لامركزية الشبكة.
بدت عوائد الستاكينغ جذابة عندما كانت أسعار الفائدة صفراً. واليوم هم متواضعون. تنتج عمليات عقدة Kiln حاليًا نسبة سنوية تبلغ 4.01 بالمائة. لذلك يحاول العديد من اللاعبين في النظام البيئي إيجاد طرق لزيادة العائدات أو جلب مشاركين جدد.
المصادقون والعقد
يحتوي نظام PoS البيئي على طبقاته الخاصة. في الجزء السفلي يوجد المدققون، الذين يضيفون المعاملات إلى blockchain blockchain ويتحققون من معاملات الآخرين للموافقة على صحتها؛ إنهم عمال الهندسة الذين يحرسون ضد الإنفاق المزدوج أو الصفقات الاحتيالية. على هذا المستوى، يعمل الإيثيريوم مثل البيتكوين حيث يستخدم المدققون قوة الحوسبة في اليانصيب للحصول على حقوق الموافقة على معاملاتهم؛ كلما زادت الأصول المراهنة، زادت احتمالية النجاح. مقابل مشاكلهم، تتم مكافأتهم بشرائح من عملة ETH المسكوكة حديثًا بالإضافة إلى رسوم المعاملات ("الغاز").
المستوى الأعلى هو مشغلي العقدة، والذي يتضمن Kiln. يتحقق هؤلاء اللاعبون من المعاملات ويحتفظون بنسخ من blockchain. إنهم ليسوا "على وجه الفحم" ولكنهم يلعبون دورًا مفيدًا من خلال توزيع بيانات المعاملات عبر الشبكة، وبالتالي كلما كانت العقد أكثر صحة، زادت كفاءة معالجة المعاملات.
يخدم Kiln هذه الوظيفة لما يقرب من 37,000 من المدققين، الذين يمثل عملهم حوالي 4 بالمائة من شبكة Ethereum. ولديها حصة بقيمة 4 مليارات دولار تحت الإدارة.
المستوى الأعلى التالي هو مشغل المجمع، والذي يتضمن مشغلي العقد (بما في ذلك Kiln) الذين يديرون الأصول لحاملي ETH الذين لا يرغبون في تشغيل أصولهم الخاصة. تهيمن هذه المجمعات على اختراق الشبكة: تمتلك Lido، الأكبر، 32.20% من الشبكة، تليها Coinbase بنسبة 15.47%؛ حمامات السباحة الأخرى صغيرة.
المخاطر
السبب الرئيسي وراء مشاركة الأشخاص في التوقيع المساحي هو أنهم يعتقدون أن نظام PoS مصمم لزيادة قيمة الرمز المميز. في حالة إيثريوم، منذ أن تحولت إلى إثبات الحصة في عام 2022، انخفض إجمالي المعروض من إيثريوم. يتم تحقيق آلية دفع رسوم المعاملات عن طريق حرق رموز ETH، وطالما أن عدد الرموز المميزة المحروقة أكبر من عدد الرموز المميزة التي تم التحقق من صحتها حديثًا، فسيتم الإشراف على العرض.
لا تعمل ميزة الندرة هذه إلا إذا افترض المرء أن الطلب يظل ثابتًا. هذا أكثر من مجرد خطر وجودي كبير. ومع ذلك، هناك مخاطر أكثر واقعية: يجب على مالكي الأصول إغلاق عملة ETH الخاصة بهم لفترة من الوقت، غير قادرين على استردادها إذا تغيرت ظروف السوق. يجب أن يكون العائد كافيا للتعويض عن ذلك. (هناك أيضًا خطر "القطع"، أي أن المدقق أو العقدة يمكن أن تفقد مكافآتها إذا حدث خطأ عند محاولة تأكيد المعاملة.)
إحدى طرق التعامل مع هذه العيوب هي تقديم الأوراق المالية المتداولة في البورصة (ETNs). من خلال السماح للمستثمرين غير المتخصصين في العملات المشفرة بالاستثمار في هذه المنتجات، فإنهم يضيفون وزنهم إلى مجموعات الستاكينغ، ويحصلون على المكافآت. كما أنها تحقق النطاق المطلوب بشدة، لأن المدققين يحتاجون إلى الحد الأدنى للمشاركة. مع ETNs، يكون المستثمرون مسؤولين عن الحضانة.
صناديق الاستثمار المتداولة، صناديق الاستثمار المتداولة
إن ظهور سندات ETN المسجلة في أوروبا يجلب ديناميكية مشابهة لكيفية قيام مديري الصناديق المتداولة في البورصة بإقراض الأوراق المالية الأساسية التي يحتفظون بها لتحقيق مكاسب إضافية. لكن سندات المتداولة في البورصة لم تحل مخاطر استنزاف السيولة وخفضها. وقد حاول بعض موفري ETN التعويض عن طريق التعهد بضمانات للمستثمرين، لكن هذه الهياكل أصبحت مرهقة. علاوة على ذلك، تستخدم الأوراق النقدية الهندسة المالية والرافعة المالية لزيادة العائدات، مما يجلب المزيد من التعقيد والمخاطر.
إحدى الطرق لتحسين الوضع هي أن يتمكن مقدمو الخدمات من إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم، والتي تتعقب سلال الأدوات؛ على الرغم من إمكانية الاستفادة منها، إلا أن صناديق الاستثمار المتداولة عادة ما تكون أدوات بسيطة. ومع ذلك، بموجب قواعد الاتحاد الأوروبي، يجب على صناديق الاستثمار المتداولة تتبع أصول متعددة؛ لم يتم السماح حتى الآن بمنتج ذو أصل واحد مثل ETH ETF. ومع ذلك، هناك صناديق استثمار متداولة للعقود الآجلة لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF).
الأشياء تتغير. هذا الشهر، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية على عشرة صناديق استثمار متداولة للبيتكوين. يقول زابو إنه يتوقع أن يمهد هذا الطريق لصناديق الاستثمار المتداولة في سوق إيثريوم أيضًا، على الأقل في الولايات المتحدة.
ولا يشارك الجميع هذا الرأي. وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) فقط على صندوق البيتكوين المتداول في البورصة (ETF) لأن المحاكم ألغت مقاومتها. ومع ذلك، فإن أحد التفسيرات لسبب السماح بصندوق Bitcoin ETF هو أن Bitcoin لا يعتبر بمثابة ورقة مالية من قبل المنظمين الأمريكيين. قد لا ينطبق الأمر نفسه على إيثريوم، بعد أن انتقلت إلى نظام إثبات الحصة (PoS). من ناحية أخرى، فإن اللاعبين الكبار مثل BlackRock يحرضون على Ethereum ETF.
المدقق NFT
لكن عالم DeFi يمضي قدمًا بغض النظر. Kiln على وشك إطلاق Validator NFT، لترميز عمل المدققين الذين تتفاعل معهم العقدة. يمثل هذا الرمز غير القابل للاستبدال (في حد ذاته عقدًا ذكيًا) الملكية وبيانات اعتماد السحب الخاصة بمدقق محدد. يمكن أن يكون ذلك فردًا، أو مشغل مجمع، أو مشغل حوسبة سحابية مثل AWS، أو بنوك TradFi ومديري الأصول - أي كيان يقوم بتشغيل عقدة.
يقول زابو إن هذا يزيد من عملية الستاكينغ من خلال إدخال السيولة في النظام وجعل المدققين أكثر كفاءة. وبينما تظل عملة ETH الخاصة بالمستثمر مغلقة في الشبكة، يمكن أن تعمل NFTs كشرائح مجزأة من تلك الأصول، ويمكن التعامل معها مجانًا في مكان آخر.
وقال زابو: "إن الترميز يعمل مثل القسيمة، إنه مثل السند".
وهذا يجعل ETH أكثر كفاءة، ويعطي المستثمرين سببًا أفضل للحفاظ على ETH الخاصة بهم. وهذا بدوره يساهم في أمان ومتانة blockchain بأكمله.
هذه NFTs قابلة للنقل أيضًا. يمكن استخدامها كضمان في بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى، مما يساعد على توليد مكافآت إضافية – مشابهة من حيث المفهوم لكيفية إقراض الأسهم الموجودة في سلة صناديق الاستثمار المتداولة لصناديق التحوط أو سوق ما بين البنوك. ويمكن أيضًا نقلها بين المحافظ، بحيث يمكن للممثل الذي لديه محافظ متعددة نقل الأصول بين الحسابات.
آسيا التجزئة
الأهم من ذلك بالنسبة لـ Kiln، أنها لا تتولى رعاية ETH الأساسي. لا يزال هذا مع المدققين أو مع ETNs (أو صناديق الاستثمار المتداولة) التي تضخ الأموال في الشبكة.
وبدلا من ذلك، فإنها تحاول إضافة إيرادات شبيهة بصناديق سوق المال إلى أعلى صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة أو صناديق الاستثمار المتداولة.
جمهورها المستهدف هو مستثمرو التجزئة – الوجهة المعتادة لمنتجات NFT. وتقع أكبر قواعد مستثمري التجزئة في NFT وأكثرها نشاطًا في آسيا. ولهذا السبب تفتتح Kiln مكتبًا في سنغافورة، وتتطلع إلى إضافة مكتب في هونج كونج.
أغلقت الشركة للتو جولة تمويل أسهم بقيمة 17 مليون دولار بقيادة 1kx، جنبًا إلى جنب مع Crypto.com وIOSG وWintermute Ventures وKXVC وLBank. ستذهب هذه الأصول إلى توسعة Kiln في آسيا بالإضافة إلى تطوير المنتجات.
يقول زابو إن الشركة تتطلع إلى جذب العملاء في آسيا، بما في ذلك بورصات العملات المشفرة وأمناء الحفظ ومشغلي المحافظ. الآن بعد أن أثبتت Kiln نفسها كمشغل رئيسي لعقد التحقق من صحة Ethereum، يشعر فريقها أنه قادر على دمج هذا المجتمع مع المستثمرين والمتداولين، مما يوفر التعرض القائم على NFT إلى المدققين لجحافل التجزئة في مشهد العملات المشفرة في آسيا.
أحد المستخدمين المحتملين هو Crypto.com، الذي أصبح الآن مساهمًا في Kiln، ويدير محافظًا مسجلة في كل من سنغافورة وهونج كونج.
التالي: العملات المستقرة
يقول زابو إن المنتج التالي الذي يفكر فيه هو تحويل العملات المستقرة إلى أصول قابلة للمراهنة. بالنسبة إلى blockchain PoS، يتم استخدام ما يصل إلى نصف عملاتها للتخزين، ولكن يتم استخدام أقل من 1 بالمائة من سوق العملات المستقرة البالغ قيمته 135 مليار دولار بهذه الطريقة.
تم اختراع العملات المستقرة للحفاظ على علاقة سعر واحد لواحد مع أصل غير ذي صلة (مثل الدولار الأمريكي). ليس لديهم محصول. الطريقة الوحيدة لجعلهم يكسبون شيئًا ما هي استخدامها في بروتوكول إقراض DeFi، مثل Aave أو Compound، لكن هذا معقد ومحفوف بالمخاطر.
العملات المستقرة لها استخدامات مختلفة، في المدفوعات، على سبيل المثال، ولكنها تميل إلى البقاء لفترات طويلة من الزمن. أطلقت شركات DeFi صناديق سوق المال الأمريكية المميزة لتلبية هذا الطلب. لكن زابو يعتقد أن هناك مساحة لمنتج مثل Validator NFT، لضمان العملات المستقرة بحيث يمكن استخدامها للتخزين – وبالتالي توسيع رأس المال المتاح للتخزين بإثبات الحصة،
يجادل زابو بأن بائع تكنولوجيا مستقل مثل Kiln يمكنه توصيل النقاط، وتقديم العقود الذكية، والأمن، والتوزيع، والبيانات، وربما التأمين ضد إقراض DeFi الذي يتطلبه مثل هذا المنتج.
لكن هل هذا يجعل من كيلن بنكًا؟ بعد كل شيء، هناك سبب وراء عدم قيام مشغلي العملات المستقرة الرائدين مثل Bitfinex وCircle بذلك بأنفسهم: فهم يشبهون إلى حد كبير بنكًا يدفع فائدة على الوديعة.
قال زابو: "نحن غير محتجزين". "يمكننا تسويق تكامل أسواق المال مع العملات المستقرة، لكننا لسنا بنكًا لأننا لا نملك أموال العملاء."
ما مدى قوة هذه الحجة ــ قوية بالدرجة الكافية لإقناع بنك الاحتياطي الفيدرالي؟
وقال: "نحن مثل البنك اللامركزي".
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
- أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
- أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
- المصدر https://www.digfingroup.com/kiln-staking/
