عملاق المدفوعات شريط أثارت بعض الرؤوس في أواخر الشهر الماضي عندما أعلنت أنها أبرمت صفقة ثانوية مع المستثمرين لشراء أسهم الموظفين الحاليين والسابقين من خلال عرض مناقصة بقيمة الشركة بمبلغ 65 مليار دولار.

كان التقييم مرتفعًا بنسبة 30٪ عن جولة التمويل السابقة ويبدو أنه يُظهر قوة السوق الثانوية التي واجهت تعثراتها الخاصة حيث وتراجع جمع التبرعات لرأس المال الاستثماري العام الماضي.

وقال كيفن سوان، الرئيس المشارك للأسواق الخاصة العالمية في شركة "إنها تتعافى". مورغان ستانلي في العمل. "هناك زيادة في النشاط بعد فترة هدوء مع تحسن الفارق في التقييمات."

لا يرى أولئك الذين يراقبون الاستثمارات الثانوية ويستثمرون فيها سببًا وجيهًا لتوقع أن يشهد السوق الانخفاض الذي وصل إليه في أواخر عام 2022 وحتى عام 2023، حيث تتحسن بيئة المشاريع، وكمية متزايدة من الصناديق الثانوية المخصصة، وعدد كبير من الشركات الناضجة القوية للاستثمار. يجب أن يدفع السوق الثانوية إلى الأعلى.

يعكس السوق الأولية

يمكن للسوق الثانوية للشركات الناشئة - حيث يمكن للشركاء العامين، والشركات المحدودة المسؤولية، والموظفين بيع حصتهم في شركة خاصة دون الحاجة إلى انتظار الخروج مثل الاكتتاب العام الأولي أو حدث الاندماج والاستحواذ - أن تتبع في كثير من الأحيان مسار سوق جمع التبرعات الأساسي لمجموعة متنوعة من الأسباب.

أحد هذه الأسباب يمكن أن يكون تصحيحات تقييم السوق.

وقال سوان: "مثل سوق رأس المال الاستثماري الأوسع، كانت السوق الثانوية محمومة قبل بضع سنوات وكان هناك تصحيح".

في حين أن البيانات الدقيقة عن المعاملات الثانوية يمكن أن تكون صعبة بسبب الطبيعة المتباينة للسوق، إلا أن القليل منهم ينكر ذلك تباطأ السوق بعد النصف الأول من عام 2022 وانتقلت إلى العام الماضي.

قال لوك كيران، أحد كبار مديري تغطية الشركات في منصة إدارة أسهم الشركات الناشئة: "لقد شهدنا بالتأكيد فترة تباطؤ". كارتافريق السيولة. "هناك تداخل مع سوق (التمويل) الأولي وقد شهدنا تباطؤا هناك."

في الواقع، قال كيران إن حوالي 40% إلى 50% من الصفقات التي شاهدها العام الماضي تم تنظيمها على أنها عمليات إعادة شراء - حيث استفادت الشركات من تباطؤ السوق ونقطة السعر المفيدة لعمليات إعادة الشراء الانتهازية للأسهم المصدرة مسبقًا.

وقال كيران إن أحد الأشياء الملحوظة التي تغيرت في السوق هو حجم المعاملات. قبل عامين، كان متوسط ​​المعاملة الثانوية يتراوح بين 50 مليون دولار إلى حوالي 60 مليون دولار، لكنه الآن أقل من 10 ملايين دولار.

سبب آخر لتباطؤ السوق هو الحقيقة البسيطة المتمثلة في أن الكثير من جولات التمويل الأولية تتكون أيضًا من عنصر عرض العطاء الثانوي لأولئك الذين يتطلعون إلى الحصول على النقد مبكرًا على استثماراتهم أو أسهمهم.

وقال كيران إنه مع إظهار الانتخابات التمهيدية على الأقل علامات مبكرة على العودة، فإن مكون الانتخابات التمهيدية هذا قادم أيضًا، مضيفًا أن عددًا كبيرًا من الانتخابات التمهيدية يتم إجراؤها فيما يتعلق بالانتخابات التمهيدية.

يختار أو ينتقي

يتفق الكثيرون على أن السوق قد انتعش مرة أخرى في الأشهر الأربعة أو الستة الماضية، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض التقييمات أخيرًا إلى حيث يشعر المزيد من المستثمرين بالراحة.

وقال سوان: "يتزايد الطلب على الشركات التي أعادت تحديد تقييماتها من خلال جولة استثمارية جديدة".

كريس سوجدين، شريك إداري في شركة النمو للأسهم إديسون بارتنرزوقال إنه على الرغم من أن السوق الثانوية "فاترة"، إلا أن المستثمرين يبحثون عن السيولة حيث شهد العام الماضي إغلاق العديد من خيارات الخروج أمام الشركات.

وقال سوجدين: "إننا نشهد الآن عودة السوق الأولية، وكذلك السوق الثانوية مع تقلص الخصومات".

في حين قد يشير الكثيرون إلى انفجار الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والعروض الثانوية الكبيرة من بعض تلك الشركات الناشئة - مثل OpenAIالصورة العطاء الأخير - يقول الموجودون في السوق أن قطاع الذكاء الاصطناعي منفصل إلى حد ما.

وقال سوان: "الذكاء الاصطناعي هو قطاع سوقي خاص به لا ينفصل عن التقييمات والمضاعفات الأوسع".

وبدلاً من ذلك، مع بقاء الشركات خاصة لفترة أطول، هناك قائمة طويلة من الشركات الناضجة ذات المصداقية والتي تثير اهتمام المستثمرين.

وقال: "في السوق الثانوية، يبحث المستثمرون عن أصول عالية الجودة ومثبتة ولا يبحثون عن زيادة". سانيا اوجا، شريك في باين كابيتال فنتشرز، وهي شركة تستخدم أحيانًا السوق الثانوية لمضاعفة استثماراتها في شركات المحفظة.

تأثير الاكتتاب العام

وبطبيعة الحال، فإن المبيعات الثانوية ليست سوى طريقة واحدة يمكن للمستثمرين والموظفين من خلالها الحصول على السيولة لأسهمهم. يمكن أن تؤدي خيارات الخروج مثل الاكتتابات العامة الأولية وعمليات الاندماج والاستحواذ أيضًا إلى توفير السيولة للمستثمرين والموظفين.

وكانت هذه الأسواق أيضًا ضعيفة في الآونة الأخيرة، لكن الاكتتابات العامة الأولية الأخيرة رديت و مختبرات أستيرا تقدم الأمل في ذوبان خطوط الأنابيب تلك.

ومع ذلك، إذا حدث ذلك، فإن العاملين في السوق الثانوية لا يعتقدون أنه سيكون له تأثير سلبي على السوق، على الرغم من أنه قد يكون لدى المستثمرين خيارات أخرى للحصول على السيولة.

وقال كيران إن نشاط الاكتتاب العام يمكن أن يزيد في الواقع حركة السوق الثانوية، لأنه سيعيد شركات الأسهم النامية إلى قطاع الشركات الناشئة. أيضًا، بينما تشق الشركات طريقها نحو مسار الاكتتاب العام الأولي، فإنها قد تستخدم عروض العطاءات الثانوية كجسر لتنظيف جدول الحد الأقصى الخاص بها ومنح أصحاب المصلحة سيولة مبكرة.

وقال أوجا: "قد ترغب بعض الشركات في التخلص من الأسهم قبل الاكتتاب العام". "يمكن أن يساعد في تثبيت التقييمات."

وقال سوجدين: ربما الأهم من ذلك هو التأثير النفسي للاكتتابات العامة الأولية.

وقال: "إنه يجعل الناس يشعرون بالتحسن". "يجعلك تشعر وكأنك لست مضطرًا إلى فرض السيولة، فهناك خيارات."

دولارات كبيرة

ربما تكون أفضل علامة على السوق الثانوية ونموها هي الأكثر وضوحًا – حيث تستمر الأموال الموجودة فيها في النمو.

أنه مقدر وبلغ إجمالي الأموال المخصصة للاستراتيجيات الثانوية عبر جميع فئات الأصول التي أغلقت العام الماضي ما يقرب من 118 مليار دولار. وفي حين أن ذلك يشمل أكثر بكثير من مجرد السوق الثانوية للشركات الناشئة، فلا شك أن المزيد من الأموال تأتي إلى فئة الأصول هذه أكثر من أي وقت مضى.

وقال سوغدين: "لقد رأيت الكثير من الصناديق الثانوية في العام الماضي أو نحو ذلك، وصناديق كبيرة".

على سبيل المثال، في أواخر العام الماضي مشاريع الصناعة أعلنت إغلاق ما يقرب من صندوق X للمشاريع الصناعية الثانوية بقيمة 1.5 مليار دولار، لغرض واضح هو الاستثمار في المرتبات الثانوية. ويستخدم آخرون الأموال النقدية من الصناديق الأكثر عمومية للمشاركة في السوق.

وقال سوان: "هناك صناديق استثمارية من الدرجة الأولى تتطلع إلى دخول السوق الثانوية". "إما لتوسيع ملكيتهم في شركات المحفظة الحالية أو الوصول إلى الآخرين."

وقالت أوجا إنه مع ازدياد تنظيم السوق الثانوية، فإنها ترى أنها تنمو فقط مع قيام المزيد من المستثمرين باستكشاف خيارات الشراء والبيع.

وقالت: "إنها بالتأكيد قطعة متزايدة من أحجية الاستثمار". "إنه فوز مربح لكل من الشركة والمستثمر. … الناس يتجهون نحوها لأن هناك الكثير من الفرص “.

القراءة ذات الصلة:

التوضيح: دوم جوزمان

• محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
• أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
• أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
• أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
• المصدر https://news.crunchbase.com/liquidity/secondary-market-rebounds-stripe/