يبدأ الربع الجديد بعد تقلب رأسي في الربع الثالث انتهى بانخفاض حاد في الأسهم والسندات ، مما أدى إلى تمديد الخسائر حتى تاريخه إلى بعض من أثقل الخسائر منذ سنوات. إلى جانب الآثار الهبوطية الناجمة عن ارتفاع معدلات التضخم ، والارتفاع الشديد لأسعار الفائدة لدى البنك المركزي ، وارتفاع مخاطر الركود ، تؤدي ديناميكيات السياسة المتضاربة إلى تفاقم عدم استقرار السوق. في الواقع ، يعمل صانعو السياسة المالية الذين لديهم مصلحة راسخة في تعزيز النمو والتوظيف في مواجهة محافظي البنوك المركزية الذين يعملون بجد لإضعاف الطلب. كل هذا يترك المستثمرين أمام خيارات شبه مستحيلة على المدى القريب ويترك الثيران على الهامش يبحثون عن مأوى.
الولايات المتحدة
في سبتمبر ، زادت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من وتيرة حملتها ضد التضخم. أعطت اللجنة مسارًا متوقعًا أكثر تشددًا للمعدلات قصيرة الأجل خلال هذا العام والعام المقبل ، إلى جانب زيادة 75 نقطة أساس في النطاق المستهدف للأموال الفيدرالية ، كما كان متوقعًا إلى حد كبير. ومن المتوقع الآن أن يرتفع معدل الأموال الفيدرالية بمقدار 125 نقطة أساس إضافية في آخر اجتماعين للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا العام. متوسط التوقعات لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية المنتهية في عام 2023 هو 4.6٪ ، وتتوقع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن تظل المعدلات مرتفعة خلال بقية العام.
يجب أن يكون للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة موقفًا أكثر تشددًا بشأن السياسة حيث أن التضخم فوق الهدف تعتبره اللجنة أكثر رسوخًا. يتوقع أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الآن بقاء نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية عند أكثر من 3٪ خلال العام المقبل وما فوق 2٪ حتى عام 2025. على الرغم من أنه من المتوقع أن تضر المعدلات المرتفعة بالاقتصاد أكثر ، يتوقع صانعو السياسة أن التضخم سينخفض تدريجياً خلال السنوات القليلة المقبلة. تم تخفيض توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للسنة التالية ، وبمتوسط 1.2٪ ، أصبحت الآن تنخفض بوضوح إلى ما دون معدل النمو المحتمل للاقتصاد.
على الرغم من أن التضخم العام قد أظهر علامات على بلوغ الذروة ، إلا أن المقاييس الأساسية للتضخم الأساسي لم تتحول بعد بشكل حاسم بما يكفي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لإبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة. أشار أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى المزيد من الارتفاعات على سطح السفينة خلال الأشهر القليلة المقبلة وحتى عام 2023. وقد أدى هذا إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة ، حيث وصل عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات الآن إلى 3.72٪ وارتفع معدل الرهن العقاري الأمريكي لمدة 30 عامًا إلى 6.29٪ ، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2008.
يتصرف الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية العالمية الأخرى بالمثل. على الرغم من المشاعر السلبية المتزايدة ، لا سيما المخاوف من أن تؤدي زيادة أسعار الفائدة العالمية إلى ركود عالمي العام المقبل ، إلا أن مؤشر USDI لا يزال قوياً كعملة احتياطية.
مع انخفاض التضخم السنوي في الولايات المتحدة للشهر الثاني على التوالي إلى 8.3٪ في أغسطس من 8.5٪ في يوليو ، وتراجع مؤشر الاحتياطي الفيدرالي المفضل ، مؤشر PCE ، ببطء إلى 6.3٪ على أساس سنوي في يوليو من 6.8٪ على أساس سنوي. y ، وتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية إلى 4.6٪ من 4.8٪ ، ولا يوجد سبب يمنع بنك الاحتياطي الفيدرالي من التصرف بقوة حتى يتم تلبية رغباتهم. وكان سبب معظم الانخفاض هو انخفاض أسعار السلع الأساسية ، لا سيما النفط الخام والغاز ، والتي تم تصحيحها بشكل حاد. يتم تداول USOil حاليًا فوق 80 دولارًا للبرميل. على الرغم من انخفاض الأسعار بسبب احتمالية تباطؤ النمو ، لا يزال منتجو النفط يحاولون احتواء الأسعار من خلال عدم زيادة حصص الإنتاج بشكل مفرط.
في 13 أكتوبر ، ستعقد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اجتماعًا قبل اتخاذ قرار بشأن السياسة النقدية في أوائل نوفمبر. تؤدي الزيادة في أسعار الفائدة الفيدرالية إلى انخفاض التضخم ببطء. إذا كان من الممكن الحفاظ على الزيادة في التوظيف واستمرت البطالة في الانخفاض ، فإن الركود المخيف سيتوقف عن كونه احتمالًا مخيفًا ويمكن توقع التراجع في الاقتصاد الأمريكي لعام 2022 والربع الرابع.
لم يُظهر مؤشر USDIndex ، الذي بلغ ذروته منذ عقدين عند 2 في سبتمبر ، أي تغييرات في الاتجاهات. ارتفع المؤشر بأكثر من 111.55٪ في الربع الثالث وبنسبة تزيد عن 6٪ في عام 3. ومن المتوقع أن تختبر زيادة أخرى ذروة عام 16 عند حوالي 2022 ، لكن التوقعات لا تزال صعودية على الرغم من التصحيح العميق ، طالما بقيت التجارة فوق دعم 2001.
منطقة اليورو
من التوتر الجيوسياسي بين أوكرانيا وروسيا ، واضطرابات سلسلة التوريد ، والضغوط التضخمية المتزايدة ، والتضييق النقدي للبنك المركزي ، إلى تعطيل إمدادات الغاز الطبيعي ومخاطر الركود ... سوف تستمر الشكوك المحيطة بمنطقة اليورو في الظهور في الأرباع القادمة.
ارتفع معدل التضخم في مؤشر HICP الأخير إلى 9.1٪ ، مدفوعًا بشكل أساسي بارتفاع أسعار الإسكان والكهرباء والغاز وغيرها ، بالإضافة إلى إعادة فتح الاقتصاد وانتعاش قوي في السياحة وتشديد أسواق العمل. توقع البنك المركزي الأوروبي أن البيانات "ستظل فوق 9٪ لبقية عام 2022". تعتبر احتمالية ارتفاع الطلب على الطاقة في الشتاء القادم بمثابة الخطر الرئيسي ، خاصة بعد أن أوقفت روسيا إمدادات الغاز إلى أوروبا بينما يكافح أعضاء اليورو للوصول إلى بدائل فورية. قد يكون تقنين الغاز أمرًا لا مفر منه في حالة تجاوز الطلب لمجموع تدفقات الغاز الداخلة ، مما يؤثر في المقام الأول على القطاعات كثيفة الاستهلاك للطاقة ، ويؤثر في النهاية على العمالة والاقتصاد الكلي. في حين أن تأثير تقنين الغاز يمكن أن ينخفض من خلال خفض بنسبة 15٪ في إجمالي استهلاك الغاز من قبل الأسر والشركات ، فضلاً عن الاستخدام الفعال لاحتياطيات الغاز في جميع أنحاء أوروبا تضامناً بين أعضاء الاتحاد الأوروبي ، فإن الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو إلى حد ما لا تزال تتأثر سلبًا.
وفقًا لآخر توقعات الاقتصاد الكلي للبنك المركزي الأوروبي ، من المتوقع أن يصل إجمالي الناتج المحلي الحقيقي لعام 2022 إلى 3.1٪. من المتوقع أن تنخفض جميع مكونات الناتج المحلي الإجمالي بشكل أقل مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. هذه البنود هي الاستهلاك الخاص (3.6٪ ؛ 3.7٪) ، الاستهلاك الحكومي (1.4٪ ؛ كان 4.2٪) ، إجمالي تكوين رأس المال الثابت (3.1٪ ؛ كان 3.8٪) ، الصادرات (6.1٪ ؛ 10.5٪) والواردات ( 6.5٪ ؛ كان 8.2٪). يؤدي التضخم المرتفع إلى انكماش الدخل الحقيقي المتاح وبالتالي الاستهلاك الخاص ، بينما يستمر تطبيع أسعار الفائدة في الإضرار باستثمارات الإسكان والأعمال. قد يؤدي تخفيف اختناقات العرض وانخفاض قيمة عملة اليورو إلى تعزيز الصادرات القارية. ومع ذلك ، مع استمرار ضعف الطلب الأجنبي ، من المتوقع أن يكون صافي الصادرات في عام 2022 محايدًا.
في سوق العمل ، توقع نموذج ماكرو عالمي أن يكون مؤشر مديري المشتريات التصنيعي والخدمات في منطقة اليورو أقل من 50.0 في الربع القادم ، مما يشير إلى الانكماش بشكل عام. ومن المتوقع أيضًا أن يرتفع معدل البطالة إلى ما يقرب من 7٪ (الآن 6.6٪) عقب تباطؤ النشاط الاقتصادي. نتيجة لذلك ، توقع البنك المركزي أن تصل الإنتاجية لكل شخص موظف إلى 1.1٪ ، انخفاضًا من 3.8٪ في عام 2021. وسجلت أحدث قراءة ZEW للثقة الاقتصادية أدنى قراءة منذ أكتوبر 2008 ، عند -60.7 ، ومن المتوقع أن تتدهور أكثر في على المدى القريب ، مما يشير إلى نبرة متشائمة عامة.
يجب أن يستأنف البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة خلال الاجتماعات العديدة القادمة كوسيلة لإبقاء التضخم تحت السيطرة. قام التجار بتسعير 70 نقطة أساس من الارتفاعات في شهري أكتوبر وديسمبر القادمين. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن تأثير رفع أسعار الفائدة قد يتلاشى تدريجياً ، بناءً على كيفية تطور الظروف العامة في منطقة اليورو والاقتصاد العالمي. في منتصف أيلول (سبتمبر) ، بلغ العائد على سنتين لألمانيا أعلى مستوى له منذ 2 ، في حين انعكس عائد السندات لأجل 2011 سنوات و 10 عامًا للمرة الأولى على الإطلاق. من الناحية الفنية ، لا يزال تداول اليورو في اتجاه هبوطي ، بينما لا يزال التكافؤ تحت الاختبار. على صعيد سوق الأسهم ، يُنظر إلى كل من GER30 و FRA40 و NETH40 مغلقين دون المتوسط المتحرك البسيط لـ 25 أسبوعًا. حاولت هذه المؤشرات كسر المقاومة الديناميكية في أغسطس لكنها فشلت.
كوارتز
ثالث أكبر اقتصاد في العالم هو موضوع التركيز مع اقترابنا من الربع الأخير من العام المليء بالأحداث غير المسبوقة التي تركت المشاركين في السوق في حيرة من أمرهم. إن دراسة اليابان في عزلة سيكون لها نتائج عكسية ، ولذا يجب علينا وضعها في سياق عالمي والنظر في كيفية أداء الاقتصادات العالمية الأخرى على خلفية المجازات المواضيعية التي أطلقها عام 2022.
كان على الاقتصادات العالمية أن تتعامل مع العديد من الموضوعات الرئيسية هذا العام التي قادت السرد لهيئات السياسة النقدية والاقتصادات العالمية على حد سواء. وتشمل هذه ، على سبيل المثال لا الحصر ؛ الحرب بين روسيا وأوكرانيا ، وارتفاع أسعار السلع والطاقة والضغوط التضخمية مدفوعة بإغلاق Covid-19 وطلب المستهلكين بعد الوباء.
تعتبر اليابان فريدة من نوعها عن الاقتصادات الأخرى ، من حيث أنها تمكنت من "الصمود في وجه العاصفة" وتمكنت بطريقة ما من الحفاظ على تضخمها الرئيسي الناجم عن جميع العوامل المذكورة أعلاه أقل من المتوسط البالغ 8٪ الذي تشهده الاقتصادات المتقدمة الأخرى ، مثل الولايات المتحدة ومعظم البلدان في أوروبا. على الرغم من أن بنك اليابان لديه هدف تضخم بنسبة 2٪ ، إلا أن تضخم المستهلك الذي شهده الاقتصاد الياباني عند استبعاد المحركات الرئيسية (الغذاء والطاقة) لم يرتفع بشكل كبير كما هو الحال في أجزاء أخرى من العالم ، وهذا ما نراه في الماضي. بلغت طباعة مؤشر أسعار المستهلك للشهر 3٪ على أساس سنوي مقارنة بالقراءة الشهرية السابقة لشهر أغسطس عند 2.4٪.
على الرغم من أن بنك اليابان كان مترددًا في رفع أسعار الفائدة والالتزام بنظرائهم ، إلا أن موقفهم قد يتغير في المستقبل إذا استمر التضخم في الارتفاع واستمرت البنوك المركزية الأخرى في رفع أسعار الفائدة على حساب انخفاض قيمة الين. لقد تم الترويج "للتدخلات" في ضعف الين ، ولكن من غير المرجح أن يتم نقل أسعار الفائدة قصيرة الأجل بعيدًا عن المنطقة السلبية ، على الرغم من أنه يمكن السماح لأسعار الفائدة طويلة الأجل بالارتفاع قليلاً إذا استمر الين في فقدان قيمته مقابل الدولار.
خلال هذا العام ، تم تخفيض قيمة العملة اليابانية وانخفضت بنسبة 20٪ مقابل الدولار الأمريكي ، ومع ذلك ، مع اقتراب الربع الأخير ، من المقرر أن يتعافى الاقتصاد الياباني. ترتبط العوامل التي تدعم هذا الانتعاش في الربع الرابع من العام بإزالة اختناقات سلسلة التوريد العالمية ، وتخفيف قيود الإغلاق في أكبر أسواق التصدير اليابانية (الصين) التي ستشهد عودة الطلب على السلع اليابانية ، والتي يدعمها ضعف الين نسبيًا. وتحسين جاذبية السلع والخدمات اليابانية المنتجة.
بالإضافة إلى ذلك ، انتعاش في السياحة. كان لدى اليابان أقل من 300 ألف زائر أجنبي في الربع الثالث ، مقارنة بنحو 3 ملايين في يوليو 3 ، مما يترك مجالًا لإمكانات صعودية كبيرة. ستساهم أسعار الطاقة والسلع في هذا الانتعاش حيث تبدأ في الاستقرار وكذلك الاتجاهات التضخمية العالمية التي تظهر إشارات أولية على التحول نحو الوضع الطبيعي الذي سيؤثر على قرارات أسعار الفائدة العالمية في النصف الأخير من الربع الرابع بحلول عام 2019.
بالنسبة لزوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني ، كان الاتجاه صعوديًا ، حيث تم طباعة القمم المرتفعة والقيعان المرتفعة مع احترام الهيكل لكل ارتفاع منخفض. تبدأ حركة السعر الحالية في طباعة قناة صاعدة متوسعة تشير إلى احتمالية حدوث انعكاس محتمل في السعر ، ومع ذلك سيظل الاتجاه صعوديًا حتى يكسر السعر أدنى منطقة 129.38 بشكل اندفاعي.
المملكة المتحدة
لقد كان ربعًا دراماتيكيًا بالنسبة للمملكة المتحدة حيث دخلت البلاد في الركود بحلول نهاية هذا العام. أدت الحرب الروسية الأوكرانية إلى زيادة الضغط التضخمي مما أدى إلى عواقب وخيمة فيما يتعلق بالطاقة وانخفاض في النمو الاقتصادي للمملكة المتحدة. خفض نفقات الشركة إلى جانب مشاكل في سلاسل التوريد ، إلى جانب وجود حكومة جديدة على عجلة القيادة ووفاة الملكة إليزابيث الثانية ، يجعل نهاية هذا العام صعبة.
بدأت رئيسة الوزراء تروس وحكومتها بضجة ، وليست جيدة. أثار أول إعلان سياسي كبير للحكومة ردود فعل دراماتيكية في السوق وتحولًا في سياسة بنك إنجلترا. تم تأجيل QT وعاد شراء السندات ، بفضل حزمة المستشارة Kwarteng للتخفيضات الضريبية غير الممولة. أعلنت حكومة المملكة المتحدة عن تحول في معدل الضريبة البالغ 45٪ ، حيث أكد المستشار Kwarteng أن الحكومة ستلغي خططًا لإلغاء أعلى معدل ضرائب بنسبة 45٪ والذي ينطبق على الأرباح التي تزيد عن 150 ألفًا. وهذا يعني أن معدل الضريبة على أصحاب الدخول المرتفعة سيكون 40٪ فقط. تم تخفيض معدل ضريبة الدخل الأساسي إلى 19٪ من 20٪. كما أكد Kwarteng الإلغاء المتوقع للزيادة في مساهمات التأمين الوطني والزيادة المخطط لها في معدلات الضرائب على الشركات. كما سيتم تخفيض رسوم الدمغة. احتوت الميزانية على مزيد من التفاصيل حول تركيز الحكومة على رفع القيود والتخفيضات الضريبية كوسيلة لتعزيز الاقتصاد المتعثر. يؤكد Kwarteng أن أكبر جولة من التخفيضات الضريبية منذ عقود ، إلى جانب دفع إلغاء التنظيم ، ستسهل النمو بنسبة 2.5٪ سنويًا.
لن تؤدي هذه الخطوة إلى خفض الكثير من التكلفة الإجمالية للميزانية المصغرة للحكومة ، لكن العديد من أعضاء البرلمان اعتبروا أنها علامة على أن تروس وكوارتنج قد فقدا الاتصال بالناخبين وواجهوا هزيمة في البرلمان بعد تمرد أعضاء مقاعد البدلاء الخلفية. . استبعد تروس في البداية إجراء تغيير جذري ، لكن يبدو أنه استسلم لضغوط أعضاء الحزب مع تراجع المحافظين في استطلاعات الرأي.
من منظور البيانات ، من المتوقع أن يستمر التضخم ، الذي يرتفع حاليًا عند 9.9٪ (5 أضعاف هدف بنك إنجلترا والأعلى منذ 40 عامًا) ، في الارتفاع إلى 14٪ بحلول نهاية العام وإلى أكثر من 20٪ بحلول فصل الشتاء. ، أرقام لم نشهدها منذ 1975-1976. ويرجع ذلك إلى أزمة الطاقة ، والتي من المتوقع أن تزيد الفواتير بنسبة 80٪ اعتبارًا من أكتوبر ، وهو ما يعني ضمناً متوسط 4 آلاف دولار سنويًا لكل أسرة في نفقات الطاقة ، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع تكاليف الغاز والزيادة في الطلب التي ستعتمد على قسوة الشتاء. يعتمد مقدار ارتفاع التضخم على ما إذا كانت الحكومة مستعدة لدعم الأسر من خلال تجميد فواتير الطاقة أو تقديم بعض التحفيز. من المتوقع حدوث انخفاض في التضخم طوال عام 2023 إلى 5٪ والوصول إلى هدف بنك إنجلترا البالغ 2٪ بحلول نهاية عام 2024.
من المتوقع أن يستمر الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي ، مما يدفع المملكة المتحدة إلى الركود بحلول نهاية العام بفضل ارتفاع تكاليف المعيشة والطاقة التي جعلت المستهلكين أكثر اقتصادا. من المتوقع أن ينخفض الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 3.9٪ بنهاية العام. تم تخفيض توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي التي كانت عند 4.5٪ ومن المتوقع الآن عند 3.3٪ -3.6٪ بحلول نهاية العام. توقعات الانتعاش منخفضة ، حيث من المتوقع أن يتمركز الاستثمار العام عند 4٪ -5.4٪ للربع الرابع وينخفض إلى 4٪ لعام 0.4.
في الوقت الحالي ، لا تزال الأسواق تعتمد على رفع سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس من بنك إنجلترا في اجتماع نوفمبر بينما من المتوقع أن يخترق 2٪ -2.25٪ بنهاية العام و 3٪ بحلول 2023-2024. ويبقى أن نرى ما إذا كان بنك إنجلترا سيواصل ذلك ، وما إذا كان سيتمكن بالفعل من بدء كيو تي في أوائل نوفمبر. من المؤكد أن البنك لا يحصل على أي مساعدة من الحكومة ، على الرغم من أنه حتى داخل حزب المحافظين يبدو أن هناك قلة ممن يشترون الخط الرسمي القائل بأن الاضطرابات لم تكن بسبب خطط الميزانية ، ولكن بسبب اضطراب السوق العالمي. كما يشعر بعض أعضاء البرلمان المحافظين بالقلق من أنه سيكون من الصعب بيع إلغاء أعلى معدل لضريبة الدخل ، في حين أن احتمال ارتفاع تكاليف الرهن العقاري بشكل حاد يؤثر على جزء كبير من الناخبين الأساسيين للحزب.
هناك خلاف بين التخفيضات الضريبية غير الممولة من قبل Kwarteng وهدف بنك إنجلترا لخفض التضخم ، والمستثمرون ليسوا الوحيدين الذين يقلقون. مع تمسك الحكومة بخطط ميزانيتها ، يبدو أن وزارة الخزانة تتخذ القرار ويترك بنك إنجلترا للمضي قدمًا. وقد تم رفض تحذير صندوق النقد الدولي للمستشارة بشأن "إعادة تقييم" الخطة حيث أن الإجراءات "غير المستهدفة" كانت تخاطر بدفع التضخم إلى أعلى. تبدو احتمالات أن يفكر Kwarteng و Truss في الدوران للخلف ضئيلة في الوقت الحالي. بالنسبة للبعض ، هذا يعني أننا اقتربنا خطوة واحدة من التكافؤ بين الجنيه الإسترليني والدولار.
انخفض سعر الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الأميركي بشكل حاد من أعلى مستوياته عند 1.42472 في أواخر مايو ، متقدماً دون المتوسط المتحرك البسيط 20p الأسبوعي حالياً عند 1.20154 ، وكسر أدنى مستويات فبراير 2020 عند 1.14088 وهو حالياً عند 1.12330 ، وهو سعر لم نشهده منذ مارس 1985 لا يزال السعر منخفضًا حاليًا ، وبسبب أزمة الطاقة العالمية التي ستستمر في شهر يناير والركود القادم ، فمن المحتمل جدًا أن يستمر السعر في الانخفاض. يقع أقرب دعم عند 1.10000 متبوعًا بالقاع التاريخي عند 1.05200 والذي يمكن أن يختبر وحتى يشير إلى مستوى جديد معتقدًا أننا قريبون بالفعل من التكافؤ. يقع مؤشر القوة النسبية عند 24.3210 بدون قوة وينمو MACD هبوطيًا تحت خط 0.0
أستراليا ونيوزيلندا
كما هو الحال مع جميع الاقتصادات الكبرى ، يتعين على الزوجين الأنتيبوديان التعامل مع مشاكل سلسلة التوريد بعد الوباء ، وارتفاع أسواق الوظائف الضيقة للتضخم واحتمالية ارتفاع درجة حرارة أسواق الإسكان.
للأشهر الثلاثة الماضية ، كان RBA كان في حالة ارتفاع في أسعار الفائدة قبل رفع سعر الفائدة النقدي بمقدار 50 نقطة أساس إلى 2.35٪ في اجتماعه في سبتمبر 2022 كما هو متوقع ، مما رفع سعر الفائدة إلى مستويات لم نشهدها منذ يناير 2015. ومع ذلك ، مع بدء الربع الرابع ، فاجأ بنك الاحتياطي الأسترالي الأسواق و تباطأ مسار تشديدها. فوجئ البنك المركزي الأسترالي برفع سعر الفائدة أقل من المتوقع بمقدار 25 نقطة أساس. كانت الأسواق تتوقع تحركًا بمقدار 50 نقطة أساس ، ولكن يبدو أن المخاوف المتزايدة بشأن صحة الاقتصاد العالمي وحقيقة أن العوائد المتزايدة بدأت في تقويض قطاع الأسرة الذي يتعين عليه التعامل مع عبء ديون كبير جدًا ، مما دفع البنك المركزي إلى التمسك. مع تحرك بمقدار 25 نقطة أساس رفع معدل السياسة إلى 2.6٪. انتعشت السندات والأسهم بعد هذا القرار وكانت هناك آثار غير مباشرة على الأسواق الأوسع حيث قام المستثمرون بتقليص التوقعات المتشددة.
في الأشهر المقبلة أي الربع الرابع من هذا العام ، من المتوقع أن يرفع صانعو السياسات أسعار الفائدة ، لكن بنك الاحتياطي الأسترالي ليس على مسار رفع الأسعار المحدد مسبقًا لأن حجم الارتفاعات والتوقيت أيضًا سيتم إبلاغهما من خلال البيانات الاقتصادية الواردة. سيهتم بنك الاحتياطي الأسترالي بالاقتصاد العالمي ويبحث عن علامات التدهور نتيجة لارتفاع أسعار الفائدة في العديد من البلدان. كما سيتم إيلاء اهتمام وثيق للحرب في أوكرانيا والسياسات المناهضة للفيروس وغيرها من التحديات السياسية في الصين ، أكبر سوق في أستراليا. وفقًا للمقايضات ذات المؤشرات الليلية ، فإن 4.1٪ سيكون ذروة معدل نقود بنك الاحتياطي الأسترالي بحلول أبريل 2023. ويتوقع الاقتصاديون أن ينهي بنك الاحتياطي الأسترالي حملته التشديدية عند حوالي 3.35٪ ، مقارنة بـ 4.2٪ لبنك الاحتياطي الفيدرالي و 3.75٪ لنيوزيلندا وكندا.
تقلص الفائض التجاري المهم للغاية إلى أدنى مستوى له في ستة أشهر عند 8.32 مليار دولار أسترالي ، وهو أقل من توقعات السوق ويضيف إلى الإشارات على أن تباطؤ النمو عبر المراكز الرئيسية إذا أصاب الطلب. استمرت الصادرات في الارتفاع بنسبة 2.6٪ على أساس شهري ، لكن الواردات ارتفعت بنسبة 4.5٪ على أساس شهري ، مع انتعاش الطلب المحلي.
• البنك الاحتياطي النيوزيلندي رفع سعر الفائدة النقدي الرسمي بمقدار 50 نقطة أساس ، إلى 3.5٪ وهو مستوى لم يسبق له مثيل منذ أبريل 2015 ، لبدء الربع الرابع. كانت هذه هي الزيادة الخامسة على التوالي من هذا النوع والثامنة السنوية ، ومن المتوقع أن يصل المعدل إلى 4٪ بنهاية العام وأن يرتفع إلى 4.5٪ بحلول الربع الأول أو الثاني من عام 2023. الاستمرار في تشديد سياستهم النقدية مع الزيادات بالمعدل الحالي ، مع احتمال زيادات تصل إلى 75 نقطة أساس لتثبيت التضخم عند الهدف 1٪ -3٪.
يحافظ الوضع العالمي الصعب للغاية وسوق العمل على الضغط التصاعدي على التضخم العام في البلاد ، حيث يقف عند 7.3٪ على أساس سنوي مع تراكم 3.5٪ ، يقودها 14.4٪ زيادة سنوية في أسعار النقل بفضل الزيادة في النفط الأسعار (نتيجة الحرب بين روسيا وأوكرانيا) ، يليها الإسكان بنسبة 9.2٪ على أساس سنوي والغذاء بنسبة 6.9٪ على أساس سنوي. من المتوقع حدوث انخفاض إلى 5.2٪ بحلول نهاية عام 2022 وأن ينخفض إلى نطاق 4.2٪ -3.0٪ في عام 2023. وبالمثل ، من المتوقع أن ينخفض تضخم السلع القابلة للتداول من 8.7٪ إلى 5٪ بحلول نهاية العام و غير القابلة للتداول من 6.3٪ إلى 3٪.
تم إنقاذ نيوزيلندا من الدخول في حالة ركود حيث انتعش الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني إلى 1.7٪ على أساس سنوي. ومع ذلك ، من المتوقع أن ينخفض إلى 1.2٪ بحلول نهاية العام وأن يكون في نطاق 0.8٪ -1.2٪ في عام 2023. نقص العمالة والمواد (نتيجة لاضطرابات سلسلة التوريد وإغلاق الموانئ والحدود) هي العقبة الرئيسية أمام الإنتاج وتجارة التجزئة وشركات البناء ، مما يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي للبلاد. تم تخفيض تصاريح البناء من 4,574 إلى 3,800 في الربع الأخير. في غضون ذلك ، أعطى فتح الحدود دفعة كبيرة مع الحقن الإيجابي للسياحة.
لا يزال معدل البطالة عند مستوى منخفض عند 3.3٪ ، 0.1٪ من أدنى مستوى تاريخي له عند 3.2٪ ، ولكن من المتوقع أن ينخفض إلى 3.0٪ بنهاية العام وبداية عام 2023 ، على الرغم من أنه قد يختلف بنسبة 0.1٪ - 0.2٪ من الربع الثاني لترتفع إلى 4٪. يشير سوق العمل إلى أن الاقتصاد أعلى بكثير من الحد الأقصى للتوظيف المستدام. سوف يطغى ارتفاع تكاليف المعيشة على نمو الأجور حتى ينخفض التضخم.
في بيانات أخرى ، من المتوقع أن تستمر أسعار المنازل في الانخفاض إلى 16٪ ، ولم يتم تعديل مدفوعات الرهن العقاري بعد مع المعدل النقدي ، مما أدى إلى زيادة الاستهلاك بشكل سلبي في الأسر التي قاومت بفضل المدخرات الوبائية والحوافز الحكومية. من المتوقع أن ترتفع مبيعات التجزئة عند -2.30٪ إلى 1.7٪ بنهاية العام. من المتوقع أن ترتفع ثقة المستهلك وكذلك ثقة الأعمال ، مع ذلك ، مع شعور الشركات بالتراجع بسبب ظروف العمل الحالية والتضخم. ستنخفض أسعار تصدير السلع بنسبة 7٪ على أساس مرجح نتيجة تراجع الطلب العالمي وانتعاش الإمدادات الغذائية بعد الغزو الروسي.
كندا
تم تعديل نمو الناتج المحلي الإجمالي الكندي في عامي 2022 و 2023 انخفاضًا كبيرًا إلى 3.5٪ و 1.75٪ على التوالي. تم تخفيض توقعات النمو بنحو نقطة مئوية في عام 2022 وحوالي 1½ نقطة مئوية في عام 2023. تم تعديل النمو في عام 2024 بمقدار نقطة مئوية إلى 2½٪. تترك هذه المراجعات مستوى الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي أدنى بنحو 1٪ في عام 2024.
تباطأ النمو إلى حد كبير بسبب تأثير ارتفاع التضخم وتشديد الظروف المالية على الاستهلاك ونشاط الإسكان. تؤثر التوقعات الأضعف للنمو العالمي أيضًا على الصادرات والاستثمار التجاري.
تم تعديل توقعات تضخم مؤشر أسعار المستهلكين بما يقرب من نقطتين مئويتين لتصل إلى 2٪ في عام 7.2 ، وبنسبة 2022 نقطة مئوية إلى 1.8٪ في عام 4.6 ، وبنسبة 2023 نقطة مئوية إلى 0.2٪ في عام 2.3. وتعكس هذه التنقيحات بشكل أساسي أكثر استمرارية واتساعًا- ضغوط تضخمية قائمة على التقديرات السابقة. كما أنها تعكس ارتفاع أسعار السلع الأساسية وهوامش أكبر من المعتاد لمصافي تكرير البنزين بالإضافة إلى ارتفاع توقعات التضخم. بالإضافة إلى ذلك ، أدت التقديرات المرتفعة للطلب الزائد في عام 2024 إلى زيادة توقعات التضخم في عام 2022 وحتى عام 2022. ومن المتوقع أن ينخفض التضخم مع تبدد تأثير ارتفاع أسعار الطاقة ، وتراجع تحديات العرض ، وتقليل السياسة النقدية في كندا والخارج على الصعيدين المحلي والأجنبي. الطلب.
الاقتصاد الكندي في حالة طلب فائض. تشير مجموعة واسعة من التدابير إلى أن الاقتصاد يعمل بما يتجاوز طاقته الإنتاجية وأن سوق العمل ضيق ، حيث يؤدي نقص العمالة إلى ارتفاع الأجور. كما ارتفعت نسب الوظائف الشاغرة والتعيينات للعمال العاطلين عن العمل إلى مستويات قياسية. ونتيجة لهذا الضيق ، فإن نمو الأجور يزداد قوة ويتوسع عبر القطاعات. تواصل الشركات الإبلاغ عن قيود القدرات ، بما في ذلك نقص العمالة وتحديات سلسلة التوريد. لا تزال قيود العرض تلقي بثقلها على الإنتاج والمبيعات. هذا أمر حاد بشكل خاص في قطاع السيارات ، حيث لا يزال من الصعب الحصول على أشباه الموصلات وتوصيل السيارات إلى تجار التجزئة.
من المتوقع أن يبلغ نمو العرض حوالي٪ في عام 2022 وأن يصل إلى متوسط 2٪ تقريبًا خلال الفترة 2023-24 ، وتؤدي الاضطرابات إلى تقليل المعروض من السلع والخدمات. يُفترض أن يكون لهذه العوامل أقصى تأثير سلبي يبلغ حوالي 2٪ على مستوى العرض في الربع الثالث من عام 3. ومن المتوقع أن يبدأ هذا التأثير في الانخفاض في الربع الرابع.
من المتوقع أن يتباطأ نمو الاستهلاك عن وتيرته القوية الحالية. يعني التضخم المرتفع أن الأسر ستخصص المزيد من دخلها المتاح لضروريات مثل الطعام والبنزين ، مما يترك لها أموالًا أقل للإنفاق على العناصر الأخرى. وتعني أسعار الفائدة المرتفعة أن بعض الأسر ستؤجل عمليات الشراء الرئيسية ، أو تسدد الديون أو تدخر أكثر. بالإضافة إلى ذلك ، ستواجه بعض الأسر - خاصة تلك التي حصلت على رهن عقاري كبير عندما كانت المعدلات أقل - مدفوعات أكبر بكثير عندما يجددون قروضهم العقارية. سيؤثر التباطؤ في نشاط الإسكان أيضًا على استهلاك السلع مثل الأثاث والأجهزة.
من المتوقع أن يظل نمو الصادرات قوياً طوال الربع الرابع من عام 4 ، مدعوماً بارتفاع أسعار السلع الأساسية وانتعاش السفر الدولي. في وقت لاحق في أفق الإسقاط ، من المتوقع أن يتباطأ نمو الصادرات مع انخفاض الطلب الأجنبي (الرسم البياني 2022). يجب أن تنمو الصادرات غير المتعلقة بالطاقة بشكل قوي مع تبدد اضطرابات الإمدادات العالمية. ومع ذلك ، ستبطئ صادرات السيارات من النمو في النصف الثاني من عام 17 وفي عام 2023 عندما تغلق بعض مرافق التصنيع مؤقتًا لإعادة تجهيزها لإنتاج السيارات الكهربائية. ستعزز صادرات وواردات الخدمات وستصل إلى مستويات ما قبل الجائحة في عام 2024 بينما يستمر السفر الدولي في التعافي.
يتم تداول الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي عند 1.3770 ، بعد أن اخترق مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8٪ (1.3649) ، والذي كان المقاومة في 23 ديسمبر 2018. مستوى المقاومة التالي هو مستوى 70.7٪ فيبوناتشي عند 1.3882. وعلى الجانب السفلي ، يمثل 50٪ دعمًا رئيسيًا عند 1.3323 يليه 38.2٪ عند 1.3021.
يبلغ سعر الفائدة الكندية والأمريكية 3.25٪ والبنوك المركزية في طريقها لزيادة المعدل لخفض التضخم إلى المستوى المستهدف. لا يمنح المستوى المتساوي للسعر إحدى العملات ميزة على الأخرى ، ومع ذلك يصبح الدولار الأمريكي ملاذًا آمنًا في أوقات الخوف والركود ، ويتأثر الدولار الكندي سلبًا من خلال انخفاض أسعار النفط.
الاقتصادات الناشئة
الصين: كان الاقتصاد الصيني مضطربًا بشدة هذا العام في أعقاب حالات COVID التي تجدد ظهورها والإغلاق الناتج فيما يتعلق بسياسة Zero-COVID في الصين ، وأزمة الديون في قطاع العقارات ، ودرجات الحرارة المرتفعة القياسية والجفاف الذي أدى إلى نقص الطاقة وإغلاقها. في بعض المصانع. تقلص الاقتصاد بنسبة 2.6٪ في الربع الثاني ، بعيدًا عن النمو بنسبة 2٪ الذي توقعه المحللون وبالكاد حقق نموًا بنسبة 1.4٪ مقابل 0.4٪ المتوقعة على أساس سنوي. بلغ معدل بطالة الشباب مستويات قياسية بالقرب من 4.8٪ حيث يلقي الإغلاق بثقله على سوق العمل ؛ ومع تركيز الحكومة على ما يبدو أكثر على الحد من انتشار الفيروس على الرغم من المخاطر التي يتعرض لها الاقتصاد ، يمكننا أن نتوقع أن يمتد الألم إلى الربع الأخير من عام 20.
في الربع الرابع من عام 4 ، سيكون الحدث الرئيسي الذي يجب البحث عنه هو المؤتمر العشرين للحزب الشيوعي الذي من المقرر أن يبدأ في 2022 أكتوبر. من المتوقع أن يضمن الرئيس شي جين بينغ فترة ولاية ثالثة ، وإذا فعل ذلك ، فمن المتوقع أن تستمر السياسات الحالية في الصمود. تعد العلاقة بين الولايات المتحدة والصين عاملاً آخر يجب الانتباه إليه مع التوتر الأخير بعد زيارة نانسي بيلوسي إلى تايوان - كيف سيكون تطور ذلك أيضًا عاملاً رئيسيًا في الربع الرابع إلى جانب أسعار النفط ، حيث سيظل ارتفاع أسعار النفط سلبيًا للصين لأنها الحفاظ على مكانتها كأكبر مستورد للنفط في العالم.
حافظ بنك الشعب الصيني (PBOC) على سياسة نقدية شديدة التساهل في عام 2022 لتقديم الدعم للاقتصاد المتباطئ ، لكنه توقف مؤقتًا في قراره الأخير وترك أسعار الفائدة دون تغيير. يتوقع الاقتصاديون أن يستمر التيسير في الجزء الأخير من العام ، وفي حين أن ذلك مصمم لدعم الاقتصاد الذي يواجه عدة رياح معاكسة ، فإنه يعني أيضًا أن هروب رؤوس الأموال من الصين قد يزداد مع زيادة البنوك المركزية الرئيسية الأخرى ، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي للولايات المتحدة. ، شد بقوة.
أدى هذا الاختلاف في السياسة بالإضافة إلى السلبيات التي تواجه الاقتصاد الصيني إلى انخفاض اليوان الصيني بحوالي 12٪ مقابل الدولار الأمريكي مع ارتفاع الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي بالقرب من 7.15 حول المستويات التي شوهدت آخر مرة في ذروة الوباء في مارس 2020. ولا يزال الاتجاه صعوديًا في يومنا هذا. الرسم البياني حيث يتجه السعر إلى أعلى المستويات منذ عام 2008 حول 7.19. بالفعل في مناطق ذروة الشراء على مؤشر القوة النسبية ، السعر عند مستويات مرتفعة بالنظر إلى الارتفاع الحاد طوال العام وبينما يشير السائقون إلى مزيد من الاتجاه الصعودي ، فقد يكون بسبب بعض التصحيح.
جنوب أفريقيا: في اجتماعه الأخير ، رفع بنك SARB سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس ، عائدًا إلى مستويات ما قبل COVID عند 6.25٪ في محاولة أخرى لكبح التضخم المرتفع في جنوب إفريقيا الذي يقترب من 8٪. أدى انخفاض أسعار النفط إلى انخفاض التضخم إلى 7.6٪ في أغسطس من أعلى مستوياته في عدة سنوات عند 7.8٪ المسجلة في يوليو ، ولكن هذا لا يزال أعلى من المستوى الأعلى بنسبة 6٪ لهدف التضخم لدى البنك مما يعني أن هناك المزيد من التشديد الذي يتعين القيام به في Q4.
انكمش الاقتصاد في جنوب إفريقيا بنسبة 0.7٪ في الربع الثاني من النمو المعدل للربع الأول بنسبة 2٪ بينما ظل معدل البطالة قريبًا من 1٪ حيث ضربت الفيضانات الغزيرة في شرق جنوب إفريقيا وانقطاع التيار الكهربائي بسبب قطع إمداد الكهرباء من Eskom القطاعات الرئيسية في الاقتصاد مثل الزراعة والتصنيع من بين أمور أخرى. من الواضح أن تأثير هذه الاضطرابات سيؤثر على اقتصاد جنوب إفريقيا المتجه نحو الجزء الأخير من عام 1.7 وسط تشديد البنك المركزي جنبًا إلى جنب مع القضايا في جميع أنحاء العالم مثل اضطراب سلاسل التوريد العالمية الناتج عن إغلاق الصين.
ارتفع زوج العملات USDZAR بثبات نحو 13٪ في عام 2022 متجاوزًا أعلى مستوى في عام 2021 ويتم تداوله حاليًا حول 18.000. تعتبر القوة في الدولار الأمريكي الذي يقود العملات الرئيسية حاليًا في عام 2022 بالإضافة إلى الاضطرابات في اقتصاد جنوب إفريقيا من العوامل المسؤولة عن الاتجاه الصعودي في الزوج ، وفي حين أن السياسات الأكثر تشديدًا من SARB يمكن أن توفر بعض الدعم لـ ZAR ، يجب أن يطغى الدولار على ذلك. يستمر الرسم البياني في إظهار اتجاه صعودي مع تداول السعر أعلى بكثير من 20 SMA وفي المنطقة الصعودية على MACD ؛ الآن هي قريبة من منطقة ذروة الشراء على مؤشر القوة النسبية ، قد يكون هناك بعض التصحيحات.
المكسيك: لا يزال بنك المكسيك ملتزمًا بالحفاظ على استقرار الأسعار مع رفع سعر الفائدة الأخير بمقدار 75 نقطة أساس في شهر أغسطس ، وهو الرفع الثاني على التوالي لإبطاء وتيرة التضخم في البلاد ، ليصل المعدل إلى 8.50٪.
حافظت Banxico على توقعاتها للنمو كما هي ، حيث من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بين 1.7٪ و 2.7٪ بما يتماشى مع التوقعات الأولية لعام 2022 البالغة 2.2٪ ولكنها خفضت توقعاتها للنمو لعام 2023 حيث يرى البنك المركزي نموًا يتراوح بين 0.8٪ و 2.4٪ مقابل 1.4٪ إلى 3.4٪ سابقًا. تشير مراجعة توقعات التضخم العام من 8.62٪ إلى 8.1٪ على أساس سنوي وانخفاض التضخم الأساسي إلى 7.6٪ بحلول نهاية العام إلى أن البنك المركزي يسير على الطريق الصحيح لخفض التضخم ومن المرجح مواكبة الزيادات الأخرى في أسعار الفائدة .
كان USDMXN متقلبًا من جميع النواحي طوال العام مع التزام كلا البنكين المركزيين بخفض التضخم من خلال مسار قوي لتشديد السياسة. مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في الأسبوع الماضي ، تعزز الدولار منذ ذلك الحين في الاتجاه الصعودي مقابل البيزو ، لكن المستويات الفنية تشير إلى أن السعر قد يظل محاصرًا بين 20.387 و 19.887. لا يمكن أن تكون الصورة أكثر وضوحًا حيث ظل مؤشر القوة النسبية مقيدًا في نطاق 40-60 منذ العام الماضي ، لكن مؤشر القوة النسبية يظهر أن الدفع الحالي إلى الاتجاه الصعودي من قبل الدولار الأمريكي ليس قوياً بما يكفي ، مع رقم أقل من 25.00.
إذا استمر Banxico والبنك الاحتياطي الفيدرالي في تقديم زيادات أسعار مماثلة الحجم لاقتصاداتهما وتوجيهات سياسية مماثلة ، فقد يظل USDMXN محاصرين في نطاق للجزء المتبقي من عام 2022.
روسيا: خفض البنك المركزي الروسي سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه في سبتمبر لتحفيز الإنفاق الاستهلاكي بشكل أكبر مع تراجع التضخم وتراجع طلب المستهلكين. تتحسن بيئة الأعمال الداخلية ولكن العوامل الخارجية بما في ذلك التوترات في أوكرانيا لا تزال تضيف قيودًا على النمو الاقتصادي والأنشطة. وفقًا لتوقعات بنك روسيا ، من المتوقع أن يظل التضخم السنوي في حدود 11٪ و 13٪ في عام 2022 وأن ينخفض إلى ما بين 5٪ و 7٪ في عام 2023 بينما يعود إلى 4٪ في عام 2024.
تعتبر النظرة الاقتصادية للاقتصاد الروسي ضعيفة بالنظر إلى الظروف المحيطة بالبلاد وكذلك الوضع الحالي للاقتصاد العالمي بشكل عام ، حيث كان الركود أحد الموضوعات الرئيسية في الأشهر القليلة الماضية. بيان من توجيه السياسة الصادر عن البنك المركزي مفاده أن "قيود جانب العرض قد تتعزز بسبب مشاكل في شراء المعدات ، وتجديد بطيء لمخزون السلع التامة الصنع والمواد الخام والمكونات في حالة تكثيف الاتجاهات السلبية في ديناميات الاستيراد . في المقابل ، قد يؤدي تجسيد المخاطر المتزايدة للركود العالمي إلى إضعاف الطلب الخارجي على الصادرات الروسية ، ونتيجة لذلك ، يؤدي إلى ضعف الروبل "مما يشير إلى طريق أضعف للروبل في الربع الأخير من عام 2022.
يتم تداول الدولار الأمريكي مقابل الروبل الروسي حاليًا دون 20 SMA حول 58.090 حيث لا يزال السعر مضغوطًا ولكن الاختلاف في السياسة بين الاحتياطي الفيدرالي الذي تعهد بالبقاء متشددًا بعد رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في اجتماعهم الأخير والبنك المركزي الروسي الذي خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس يمكن أن يحتمل. دفع السعر للأعلى من مستوى الدعم حول 50.7500.
يُظهر مؤشر القوة النسبية حاليًا أيضًا انخفاضًا ثابتًا من منطقة ذروة الشراء منذ مارس 2022 ولكنه الآن قريب جدًا من منطقة ذروة البيع حيث يحمل مؤشر القوة النسبية رقم 41.66 مما يشير إلى ارتفاع محتمل في السعر حيث لا تزال التوقعات الاقتصادية للاقتصاد الروسي قاتمة. يتفق MACD قليلاً مع مؤشر القوة النسبية RSI حيث بدأ الرسم البياني في الانكماش وعلى وشك حدوث تقاطع آخر في الاتجاه الصعودي لصالح الدولار الأمريكي.
السلع
ذهبي: أثر تشديد البنوك المركزية العالمية المنسق وقوة الدولار الأمريكي بشدة على سوق الذهب حتى الآن هذا العام ، ومع توقع المزيد من التشديد ، هناك مجال لمزيد من الانخفاض بحلول نهاية العام. مع ذلك ، شهدت التوقعات على المدى المتوسط المعدن الثمين في سبتمبر في أكبر تقدم له منذ مارس حيث قلص التجار التوقعات المشددة وسط مخاوف متزايدة من تباطؤ النمو. وقد تعزز التحول في معنويات السوق في بداية الربع الرابع من خلال التكهنات بأن البنوك المركزية الكبرى يجب أن تكون أكثر حذراً مما كانت تخشى الأسواق. مع تراجع مؤشر USDI بشكل تصحيحي من أعلى مستوياته في 4 عامًا وتصحيح عائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل أكبر ، تحولت السبائك إلى 20 دولار للأوقية مع المتوسط المتحرك لـ 1700 يومًا و 50 دولار في المدى القريب.
ومع ذلك ، تتزايد مخاطر الركود ، ولا تزال السبائك تحت رحمة الدولار الأمريكي وتوقعات رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك ، قد تجد موطئ قدم إذا استمرت توقعات النمو في المراجعة نزولًا. تتعرض الحكومات الوطنية لضغوط لمحاولة تعويض المستهلكين والشركات المتعثرة. الحاجة إلى تعزيز التمويل الحكومي بينما تقوم البنوك المركزية بإزالة التحفيز والبدء في بيع الأصول المتراكمة من خلال برامج التيسير الكمي الخاصة بها تعني أن السياسات المالية والنقدية ستكون غير متزامنة في المستقبل المنظور. علاوة على كل هذا ، كانت أسواق المملكة المتحدة في سبتمبر تذوق مدى هشاشة الأسواق ، وتمكن الذهب مرة واحدة من الاستفادة مع توقف صعود الدولار الأمريكي.
قد تؤدي معركة البنوك المركزية مع التضخم والنمو إلى إبقاء الذهب في سوق هابطة حيث من المتوقع أن يرتفع بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 75 نقطة أساس في نوفمبر و 50 نقطة أساس أخرى في ديسمبر ، الأمر الذي سيترك السعر عند 4.25-4.5٪. كلما زاد الاحتياطي الفيدرالي ، زاد ارتفاع عائدات الولايات المتحدة ، والتي كانت عند أعلى مستوى لها منذ أكثر من 10 سنوات. على الجانب الآخر ، فإن الارتباط السلبي القوي بين المعدن الأصفر والعوائد ، حيث تزيد العائدات المرتفعة من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب ، يدفع المستثمرين بعيدًا عن الذهب.
عانى الطلب الصيني على الذهب حتى الآن هذا العام مع انخفاض طلب المستهلكين بنسبة 23٪ على أساس سنوي. ومع ذلك ، بدأ طلب المستهلكين مؤخرًا في الارتفاع بشكل طفيف ، مع توقع وجود طلب قوي في الربع الأخير. في مكان آخر ، الهند ، مستهلك رئيسي آخر للذهب ، من المتوقع أن تشهد طلبًا أقوى على الذهب بينما نتجه نحو ديوالي في أواخر أكتوبر. ومن ثم يمكن أن توفر هذه بعض الأرضية على المدى القريب للذهب على الأقل لشهر أكتوبر.
النحاس: بعد الربع الثالث المحايد للغاية ، استقر النحاس في منتصف ارتفاعه في 3-2020 عند 2021 ، حيث وفرت مشكلات العرض المستمرة بعض الأرضية لأسعار النحاس بعد الانخفاض الحاد للغاية الذي شهدناه في الربع الثاني. تستمر العوامل الأساسية باستثناء مشاكل العرض في إضافة المزيد من الضغط على النحاس للربع القادم.
ومع ذلك ، يعد قطاع التصنيع الصيني أمرًا حيويًا لتوقعات النحاس للربع الرابع ، حيث عاد الطلب الصيني وأظهر نموًا بطيئًا ، وهو أمر من شأنه أن يدعم هذا المعدن التصنيعي الرئيسي. كما رفعت مصاهر النحاس الصينية السعر الأرضي للربع الرابع لرسوم المعالجة إلى 4 دولارًا للطن من 4 دولارًا للطن في الربع الثالث. من المتوقع حدوث فائض طفيف في الإنتاج لعام 93 في الصين ، بينما من المتوقع أن يصل المعدن إلى عجز في العام المقبل حيث سيستمر الطلب في الزيادة بشكل حاد بسبب التحول الأخضر ، حيث يعتبر النحاس معدنًا ضروريًا لهذا التغيير. من المتوقع أن تستمر الاحتجاجات في المناجم الكبيرة في بيرو وبشكل عام في أمريكا اللاتينية في الربع الرابع ، مما يؤدي إلى مزيد من الاضطراب في العرض ، مما يعكس دعمًا محتملاً آخر للأسعار.
على الجانب الآخر ، أدى ارتفاع الدولار الأمريكي إلى الحد من الطلب على السلعة التي يتم تداولها بالعملة الدولية ، حيث أدى الخوف المتسارع من الركود العالمي وضعف الطلب العالمي إلى إبعاد المستثمرين عن السلع ، وهو ما من المتوقع أن يستمر في زيادة الضغط على الأصل وفي عام لسوق السلع.
لذلك ، يمكن أن يطيل النحاس من التحيز المحايد ، ويظل مقيدًا بالنطاق في الأرباع القادمة.
الزيت: لا يزال النفط مدفوعًا إلى حد كبير بالجغرافيا السياسية ، حيث قدم التوتر المتصاعد بين أوروبا وروسيا بعض الدعم على المدى القريب للنفط الأمريكي في نهاية الربع الثالث. بدأ الربع الرابع بدعم كبير للنفط ، حيث من المتوقع أن تستمر أوبك + في خفض كبير للإنتاج لدعم الأسعار ولكن هناك عامل رئيسي آخر لارتداد النفط وهو فرض عقوبات روسية جديدة.
وافقت الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي على حزمة جديدة من العقوبات ضد روسيا ، والتي تشمل أيضًا سقفًا لسعر النفط المشحون إلى دول خارج الاتحاد. ظل سقف سعر النفط قيد المفاوضات بين دول مجموعة السبع منذ شهور ، في حين لم يتم تضمين التفاصيل الدقيقة لسقف السعر في الحزمة حتى الآن. وستكون هناك حاجة لاعتمادها من قبل مجموعة السبع واتفاق إجماعي جديد لتنفيذها. تأثير الإشارة في الوقت الحالي. تتضمن حزمة العقوبات الجديدة أيضًا قيودًا إضافية على الواردات والصادرات وعقوبات أخرى ضد مسؤولي الحكومة الروسية.
ومن ثم تظل أسواق الغاز محور التركيز الرئيسي والمحرك الرئيسي لسوق الطاقة ، خاصة في أوروبا. ال تقرير وكالة الطاقة الدولية عن سوق الغاز بالنسبة للربع الرابع ، لم يبرز بشكل مفاجئ "حالة عدم يقين غير مسبوقة بشأن العرض". أثر عدم اليقين هذا على أسواق الغاز الطبيعي المسال على وجه الخصوص حيث تبحث الحكومات عن إمدادات بديلة. تتنبأ وكالة الطاقة الدولية بأن واردات أوروبا من الغاز الطبيعي المسال ستزيد بأكثر من 4 مليار متر مكعب هذا العام ، أو أكثر من ضعف الكمية المضافة من سعة تصدير الغاز الطبيعي المسال العالمية ، مما يبقي التجارة الدولية للغاز الطبيعي المسال تحت ضغط قوي على المدى القصير إلى المتوسط. -مصطلح. وهذا يعني أن واردات آسيا من الغاز الطبيعي المسال ستظل أقل من العام الماضي لبقية عام 60. ومع ذلك ، قد ترتفع واردات الصين من الغاز الطبيعي المسال في العام المقبل بموجب سلسلة من العقود الجديدة التي تم إبرامها منذ بداية عام 2022 ، في حين أن الشتاء الأكثر برودة من المتوسط قد يرتفع أيضًا. يؤدي إلى طلب إضافي من شمال شرق آسيا ، مما يزيد من حدة السوق ".
أجرت وكالة الطاقة الدولية تحليلاً لمرونة سوق الغاز في الاتحاد الأوروبي في حالة الإغلاق الكامل للإمدادات الروسية اعتبارًا من 1 نوفمبر 2022. ويظهر التحليل أنه بدون إجراء تخفيضات في الطلب وإذا تم قطع إمدادات خط الأنابيب الروسي تمامًا ، فإن تخزين الغاز في الاتحاد الأوروبي سيكون أقل. من 20٪ ممتلئة في فبراير ، بافتراض مستوى مرتفع من إمدادات الغاز الطبيعي المسال ، وما يقرب من 5٪ ممتلئة ، بافتراض انخفاض إمدادات الغاز الطبيعي المسال. قد يؤدي انخفاض التخزين إلى هذه المستويات إلى زيادة مخاطر انقطاع الإمداد في حالة حدوث موجة برد متأخرة. سيكون من الضروري خفض الطلب على الغاز في الاتحاد الأوروبي خلال فترة الشتاء بنسبة 9٪ من متوسط مستوى السنوات الخمس الماضية للحفاظ على مستويات تخزين الغاز فوق 25٪ في حالة انخفاض تدفقات الغاز الطبيعي المسال. وسيكون من الضروري خفض الطلب بنسبة 13٪ من متوسط الخمس سنوات خلال فترة الشتاء للحفاظ على مستويات التخزين فوق 5٪ في حالة تدفقات الغاز الطبيعي المسال المنخفضة. لذلك ، ستكون تدابير توفير الغاز ضرورية لتقليل عمليات سحب التخزين والحفاظ على المخزونات عند مستويات كافية حتى نهاية موسم التدفئة.
لذلك ، يمكن أن يظل النفط الخام الأمريكي مقيدًا بالنطاق في الربع الأخير من العام ، وسط جهود أوبك + وتزايد الطلب الصيني من جانب والتوتر الجيوسياسي من ناحية أخرى ، مما يبقي الأصول جانبًا.
STOCKS
US100: كان مؤشر US100 في حالة صعود خلال الأسابيع العديدة الماضية بعد انخفاض حاد في النصف الأول من عام 2022. مع الضغوط التضخمية وغزو روسيا لأوكرانيا ، تخلى المؤشر عن الكثير من مكاسبه في عام 2021. هذه العوامل ليست سيئة للاقتصاد فحسب ، ولكن أيضًا بالنسبة لـ US100 ، والتي تتكون من المزيد من أسهم التكنولوجيا ، حيث كانت أسهم التكنولوجيا هي الأسوأ أداءً في السوق الأوسع في عام 2022. لذلك ، يمكننا أن نتوقع بقاء US100 في اللون الأحمر للأشهر الأخيرة من عام 2022. عام 2022 الذي لا يمكن التنبؤ به بشكل كبير يهدد الإنجازات الكبيرة التي تحققت في عام 2021.
مع معدلات سنوية تبلغ 9.1٪ في الولايات المتحدة ، و 8.6٪ في منطقة اليورو ، و 9.4٪ في المملكة المتحدة في يوليو 2022 ، بدأ التضخم في الظهور كمشكلة رئيسية للاقتصادات الغربية. ومع ذلك ، قد يستمر سوق الأسهم في اتجاهه الهبوطي ، ولكن ما إذا كنا نرى هذه الدورة كلها تتلخص في رفع أسعار الفائدة الفيدرالية والوضع الاقتصادي العام.
يُظهر المؤشر أن المستثمرين منقسمون بالتساوي بين أولئك الذين يرون أن العقبات في السوق حتى الآن هذا العام مؤقتة وأولئك الذين يخشون الأوقات الأسوأ بكثير بالنسبة للأسهم. من المحتمل أن يؤدي عدم اليقين إلى إبقاء US100 محايدًا على الجبهة الفنية. على الرسم البياني الأسبوعي ، يقع US100 فوق المتوسط المتحرك 20 مباشرةً ، ويقترب MACD من مستواه المحايد. نتوقع أن يعيد المؤشر اختبار مستويات يونيو حول 10565. إذا اخترق المؤشر هذا المستوى ، فإن الدعم التالي يقع حول 10519 ، المستويات التي شوهدت في سبتمبر 2020.
من ناحية أخرى ، تقع المقاومة التالية للمؤشر حول 13181. إذا تمكن من اختراق هذا المستوى ، فقد يصل إلى 14534 ، وهو المستوى الذي شوهد في مارس 2022.
US500: مسار المؤشر خلال الأشهر القليلة المقبلة سوف يدور إلى حد كبير حول قرارات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. مع استمرار ارتفاع التضخم وبذل الاحتياطي الفيدرالي جهودًا جادة لكبح ارتفاع الأسعار عن طريق رفع أسعار الفائدة ، لا تزال العديد من نفس المخاوف الاقتصادية قائمة ، مما تسبب في خسائر تاريخية لسوق الأسهم.
بعد تحول كبير في وجهة نظر أسعار الفائدة التي تتجه نحو الأعلى ، خفضت شركة Goldman Sachs Group Inc. هدفها في نهاية العام للولايات المتحدة 500 من 4,300 إلى 3,600. ارتفاع أسعار الفائدة سيكون له تأثير سلبي على القيمة السوقية للأسهم الأمريكية. ومع ذلك ، يمكن أن يحقق المؤشر دورانًا. انخفض مؤشر US500 بنسبة 20٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه ، مما يعني أنه تم بالفعل تسعير جزء على الأقل من الخسارة المحتملة. في حين أن تخفيض توقعات بنك جولدمان يأتي بعد أن خفض العديد من الاستراتيجيين الذين استطلعت بلومبرج توقعاتهم في نهاية العام لـ US500 ، لا يزال هؤلاء الاستراتيجيون نفسهم يتوقعون أن يرتفع المؤشر بنسبة 16٪ عن المستويات الحالية بنهاية العام. تتأثر ثقة US500 أيضًا بمجموعة متنوعة من المتغيرات الأخرى. من المتوقع أن ينخفض إنفاق المستهلك نتيجة الصراع المطول في أوكرانيا ، ويظهر السوق بوادر توقع حدوث ركود في المستقبل القريب.
من الممكن حدوث انتعاش في السوق في النصف الثاني من عام 2022 إذا كان أداء أي من هذه المكونات أفضل من المتوقع. من حيث الجوانب الفنية للسوق ، قد يتأرجح السوق في أي من الاتجاهين. MACD قريب من الحياد والسعر أقل من 20-MA على الإطار الزمني الأسبوعي. يقع الدعم التالي عند 3628. إذا انخفض المؤشر إلى ما دون هذا المستوى ، فقد يصل إلى 3219 (61٪ فيبوناتشي) وفي الاتجاه الصاعد تقع المقاومة التالية حول 4326. إذا اخترق المؤشر فوق هذا المستوى ، فقد يصل إلى 4639 ، المستوى الذي حققته في مارس 2022.
US30: شهد مؤشر US30 انخفاضًا حادًا ، حيث انخفض بأكثر من 700 نقطة. لقد دخل منطقة السوق الهابطة ، والتي تتميز عمومًا بانخفاض أكثر من 20 ٪ من الارتفاعات الأخيرة. قد يواجه US30 العديد من السقطات بينما ننتقل إلى الربع الأخير. مع تزايد قلق المستثمرين بشأن النغمة المتشددة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وإمكانية حدوث ركود في المستقبل القريب ، أعلن البنك المركزي عن زيادته الثالثة على التوالي في أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس. كما ساهمت بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس في الانخفاض الحاد في السوق.
انقر هنا للوصول إلى التقويم الاقتصادي لدينا
فريق تحليل السوق HF
تنصل: يتم توفير هذه المواد كتواصل تسويقي عام لأغراض المعلومات فقط ولا تشكل بحثًا استثماريًا مستقلاً. لا يوجد في هذا الاتصال أي شيء يحتوي على نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية أو التماس بغرض شراء أو بيع أي أداة مالية ، أو لا ينبغي اعتباره كذلك. يتم جمع جميع المعلومات المقدمة من مصادر حسنة السمعة وأي معلومات تحتوي على مؤشر للأداء السابق ليست ضمانًا أو مؤشرًا موثوقًا للأداء المستقبلي. يقر المستخدمون بأن أي استثمار في المنتجات ذات الرافعة المالية يتميز بدرجة معينة من عدم اليقين وأن أي استثمار من هذا النوع ينطوي على مستوى عالٍ من المخاطر يتحمل المستخدمون وحدهم المسؤولية عنها. نحن لا نتحمل أي مسؤولية عن أي خسارة تنشأ عن أي استثمار يتم بناءً على المعلومات الواردة في هذا الاتصال. يجب عدم إعادة إنتاج هذا الاتصال أو توزيعه.
