Paytm 是印度標誌性的金融科技企業，由 Vijay Shekhar Sharma 於 2010 年創立，旨在「透過行動支付」。該業務取得了多個里程碑，並於 2016 年成為家喻戶曉的名字，當時莫迪總理啟動了廢鈔計劃，停止流通 500 盧比和 1000 盧比紙幣。
當時，Paytm 已成為印度第一家擁有數百萬用戶的金融科技公司，不斷創新，贏得客戶忠誠度，並將客戶數據轉化為新型競爭優勢。
現在，夏爾馬的帝國已經搖搖欲墜，面臨著滅亡事件：印度儲備銀行已命令夏爾馬控股的一家附屬銀行停止新業務，並可能吊銷許可證——這一行為對Paytm 本身的核心造成了打擊。
One97
Paytm 是 One97 Communications 旗下的幾家科技公司之一，One97 Communications 是 Sharma 旗下的一家技術傘公司，此前曾獲得軟銀等大牌公司的支持。 OneXNUMX還擁有與Paytm相關的其他公司，包括Paytm Payments Bank。
One97 於 2021 年在國家證券交易所和孟買證券交易所上市，籌集了 2.2 億美元，這是印度歷史上最大的 IPO。這也是最具爭議性的：在最初的上漲之後，股價呈下跌趨勢，引發了印度股東的不滿：股價首次上市時為每股 1,560 盧比，但今天卻跌至每股 496 盧比。
隨著其反复無常的創始人的命運，該公司的業務經歷了起起落落。但印度聯合支付介面的出現以及財力雄厚的競爭對手的崛起威脅著 Paytm 的模式。
現在，夏爾馬面臨著一場危機，即使是像他這樣才華橫溢、富有魅力的企業家也無法擺脫。印度儲備銀行對 Paytm 的附屬公司 Paytm Payments Bank 進行了嚴厲打擊，禁止其在 29 月 XNUMX 日之後接受新的存款。
雖然這還不是致命一擊，但它使夏爾馬的商業帝國處於危險之中。這也引發了人們對印度金融科技業更廣泛前景的質疑。
Paytm 於 2017 年獲得了營運支付銀行的許可證。在印度，支付銀行可以接受存款，但不能發放貸款，包括透過信用卡發放貸款。這個想法是成為實體銀行忽視的客戶的存款機構，並將其他數位服務（例如購買黃金或提供計息帳戶）整合到行動貨幣中。
印度儲備銀行幹預
自此之後，One51 持有 97% 股份的 Paytm 支付銀行偶爾會因各種違規行為而受到印度儲備銀行 (RBI) 的批評。但其他銀行和金融科技公司也是如此。這些制裁自 2022 年以來不斷升級，但 31 月 XNUMX 日宣布的新措施要嚴格得多。一方面，印度儲備銀行尚未向 Paytm 支付銀行提供解決問題的時間表。
更引人注目的是，印度儲備銀行並沒有具體說明違規行為。它列舉了「持續不合規」和監管問題。
消息人士透露 地精 也可能涉及其他因素，包括違反客戶入職、違反資料主權法以及網路安全方面的持續失誤——值得注意的是，支付銀行缺乏首席資訊和安全官（CISO）。
「Paytm 一直很草率，」一位人士表示。 “為什麼董事會沒有考慮到這一點？”
產業數據告訴我們 地精 如果印度儲備銀行如此擔心以至於讓該業務戛然而止，那麼它這樣做可能是有充分理由的，因為監管機構受到高度尊重。但其神秘的判斷和嚴厲的行動讓業界想知道這預示著什麼。
一些當地媒體猜測，印度儲備銀行也可能對螞蟻金服荷蘭子公司 Antfin 持續持有支付銀行股份感到不安。螞蟻金服一度持有 One24.9 97% 的股份，這引起了新德里的不滿，新德里禁止了許多中國運營的應用程式。
去年，螞蟻金服將其股份減至僅 13%，印度消息人士告訴 DigFin，這不再是一個有爭議的問題。然而，One97 實體之間複雜的公司結構，加上大量的外國存在，可能導致了印度儲備銀行的不信任。
夏爾馬的擔憂可能來自不同的角度：自首次公開募股以來，他最重要的支持者已經減持或退出，其中包括軟銀和波克夏海瑟威。
Paytm 將何去何從？
業務中斷
透過命令支付銀行停止接受新客戶的資金，印度儲備銀行也實施了其他制裁。用戶無法為帳戶充值，也無法進行信用交易或資金轉帳——這一點至關重要，包括透過 UPI 進行轉帳。唯一允許的活動是支付利息、兌現現金回饋和提供退款。 （支付應用程式由 Paytm 本身運營，而非支付銀行。）
「很多人都指責維傑，」一位曾為維傑工作的金融科技高層表示。 「但 Paytm 是印度的金融科技先驅。每個玩家都有自己的違規行為。當每個人都有點髒的時候，印度儲備銀行的行動就顯得非常嚴厲。”
對夏爾馬來說，最糟糕的情況是印度央行吊銷支付銀行執照。但這並不能阻止他與其他銀行合作提供許多此類服務，例如 UPI 交易、託管帳戶或公用事業或通行費的日常帳單支付。事實上，Paytm 與多家銀行有合作關係。
此外，Paytm 的消費者用戶群可能不會受到直接影響，因為他們可以在其他銀行為 Paytm 錢包充值。然而，其龐大的商業基礎也會帶來問題。
一位金融科技高層表示：「Paytm 就像一個空洞的超級應用程式。銀行牌照使它變得穩定，但現在已經失去了。但夏爾馬可以去收購一家銀行——他有錢。”
這種樂觀的景像有一個問題：正如一位當地記者所指出的那樣，目前尚不清楚 Paytm 是否擁有支付聚合商許可證。
如果 One97 要收購一家需要救助的陷入困境的銀行（印度有不少這樣的銀行），印度央行可能必須批准這項措施。印度儲備銀行可能會出於惡意或不信任而阻止他，但其鍍金聲譽表明事實並非如此。
拒絕
長期挑戰是保持 Paytm 的相關性。 UPI 是「印度堆疊」的數位支付部門，由政府機構印度國家支付公司建立和營運。
NPCI 是在總理曼莫漢辛格 (Manmohan Singh) 領導下由國會發起的，因此它不是現任總理的工具。但莫迪積極地將 NPCI 和 India Stack 視為大型新興市場數位化的關鍵基礎設施。 UPI 在許多方面都是一項巨大的成就，但它也損害了許多企業。
生於堆疊，死於堆疊：Paytm 是莫迪廢鈔令的最大受益者，幫助印度人走向數位化。但此後，統一支付介面 (UPI) 蠶食了其消費者和商家基礎。 UPI 是免費的，因此它已成為印度人進行點對點或與商家付款的主要基礎設施。
並非所有事情都會經過 UPI。 UPI 是為較低價值的交易而設計的，儘管 NPCI 有時會提高上限。然而，富裕人士更有可能使用信用卡而不是電子錢包。
由於 UPI 是免費的，因此促進 UPI 交易（稱為「預付費支付工具」）的錢包營運商不能收取費用，即使該業務需要營運成本。從今年開始，PPI 將被允許向透過 UPI 接受付款的商家收取高達 1.1% 的交換費，但這恰恰凸顯了數位支付已成為一場規模龐大的遊戲。
Paytm 並沒有贏得這場遊戲。
如今，三個 PPI 主導了 UPI 支付：PhonePe（佔市場份額的 46%）、Google Pay（佔市場份額的 36%）和 Paytm（佔市場份額的 13%）。 Paytm 不僅黯然失色，而且還輸給了另外兩個希望打入這一領域的競爭對手：亞馬遜 Pay 和 WhatsApp Pay。
PhonePe 由沃爾瑪擁有，Amazon Pay 擁有印度本土電子商務巨頭 Flipkart。這就是 PhonePe 主導 UPI 支付的原因，也是 Amazon Pay 可能佔據市場份額的原因。 Paytm 擁有自己的電子商務部門，但沃爾瑪和 Flipkart 規模要大得多。
事實上，據對沖基金 Ansid Capital 的 Anurag Singh 稱，這場競爭非常激烈，即使在交換費方面，Paytm 也被迫將向商家收取的費用降低至 0.64%。
在更廣泛的數位支付遊戲中（不僅僅是透過 UPI），Paytm 還在抵禦電信巨頭 Jio（也擁有支付銀行牌照）和商業銀行的線上產品等競爭對手。
然後跌倒？
印度儲備銀行對 Paytm 支付銀行的製裁將使 Paytm 的處境惡化。如果客戶認為有風險，為什麼還要冒險將錢存入 Paytm 錢包？
Paytm 市場佔有率的流失反映在其用戶基礎上。該公司聲稱擁有300億用戶。與銀行的客戶群相比，這是一個龐大的數字：例如，印度最大的私人商業銀行 HDFC 為約 120 億人提供服務。
但截至 2023 年底，Paytm 的活躍用戶數僅 50 萬人。現在預計這個數字會下降，而不是上升。
Paytm 似乎也依賴其附屬支付銀行進行關聯方交易。 Singh 指出，Paytm 支付銀行 70% 的交易來自 Paytm 本身，而不是銀行的客戶。這佔 Paytm Payments Bank 43 億美元總營收的 250%。
如果銀行失去執照，Paytm 仍然可以透過第三方銀行進行交易，但隨後它將向其他人支付交易費用，而不是向 Sharma 控制的實體支付交易費用。
這種關係使得支付銀行總是能夠報告利潤，但這可能是印度儲備銀行對該集團不滿的另一個因素。作為模糊界線的一個例子，支付銀行和 Paytm 都經營自己的應用程式。但它們的品牌都是“Paytm”，因此尚不清楚用戶是否知道其中的差異。這種傲慢的治理方式現在將困擾 Sharma，因為普通 Paytm 應用程式用戶現在可能會逃離。
啟示
大競爭對手很樂意搶走 Paytm 用戶，但對於金融科技業的許多人來說，對 Paytm 的打擊令人不安。
一位創投家告訴 DigFin，他認為制裁是針對 Paytm 的，不會影響更廣泛的金融科技業。 One97 的 IPO 正值全球炒作和瘋狂估值的頂峰，在 RBI 的行動導致股價再下跌 20% 之前，股東們已經感到憤怒。但這與金融科技本身無關。
但金融科技創辦人已致函莫迪，要求他控製印度央行。嚴厲的處罰，尤其是印度央行將吊銷 Paytm 支付銀行牌照的預期，與其解決陷入困境的銀行問題的意願不相稱。
對於 Paytm 的缺陷，Sharma 在將數位貨幣引入印度方面發揮了先鋒作用。他是金融科技領域的傑出人物。攻擊他感覺就像是對創新產業的攻擊：由於印度儲備銀行沒有說明原因，金融科技創辦人認為其行為類似於表達對金融科技的不信任。
雖然這聽起來可能很瘋狂，但考慮到政府對其數位基礎設施的自豪感，但值得注意的是，UPI 和印度堆疊的其餘部分都是排擠私營部門的政府項目。企業家可能有理由記住中國螞蟻集團的遭遇，並想知道印度是否也發生了類似的事情。諷刺的是，Paytm 是另一個高壓政府計畫——莫迪廢鈔運動的受益者。
