难怪什么时候 创始人基金 还是13年前的一家非常年轻的风险投资公司，它以第一任校长贾斯汀·菲什纳·沃尔夫森（Justin Fishner-Wolfson）的身份加入公司。 从斯坦福大学获得了两个计算机科学学位，并担任了一家 组织 为学校的学生组织提供资产管理服务，Fishner-Wolfson并不害羞地在风险基金中表达自己的观点。 实际上，他说Founders Fund在SpaceX上的赌注比最初计划要大得多，因为他一直在努力。
由于在2012年公司IPO之前曾在Facebook工作的朋友，他留了三年才发现自己认为是更好的机会。 他们开始寻找清算股票的方法，尽管他们有选择权，但在他看来，它们并不理想。 Fishner-Wolfson表示，他还预见到更多像Facebook这样的公司将保持更长时间的私有化。 他告别了Founders Fund，并成立了 137 Ventures 从创始人，投资者和员工那里购买二级股票。
那是十年前的事了，这家公司似乎做得很好。 去年，它以10亿美元的资本承诺结束了第四只基金，使其管理的资产超过210亿美元。 它专注于每只基金大约1至10家公司的方法似乎也很奏效。 自12月下旬以来，它已经看到了三家投资组合公司-Palantir， 制作的Airbnb， 和愿望–冲击了公开市场。
我们本周与Fishner-Wolfson进行了详细的交谈，以了解更多有关如何 137 Ventures 从筛选公司的方式到公司给员工留出更长的窗口以保留既得股票期权的公司所看到的影响，这种方法都是行之有效的。 （“这肯定已经阻止了拥有大量股权即将到期的人们的绝望电话，我很高兴不接到这些电话，因为我对处于这种情况的人们感到非常恐惧，他说。）我们还谈到了SpaceX的那笔早期交易，该交易也出现在137 Ventures的投资组合中。
您可以听一段较长的对话 点击此处。 同时，我们退出了部分与Wish有关的对话，Wish是一家折扣电子商务公司，其本周的IPO被称为 无用的人.
TC：您的两家投资公司进入公开市场的表现非常出色-Palantir和Airbnb。 希望 是一个不同的故事，在首次亮相时就消失了您如何看待其首次公开募股？ 您认为投资者误解了这家公司吗？
JFW：我认为投资界需要很长时间才能了解任何新上市的公司。 归根结底，IPO只是一天，对吗？ 真正重要的是公司在未来10或20年的业绩。
我看一下微软，亚马逊或最近的Facebook，它们的股价在上市后的一两周内下跌了50％，而Facebook的业务已经不可思议。 我不知道明天（或后天）市场将如何发展。 但是，十年来，如果您真的可以建立起一个可持续发展的伟大业务，那么一切都将一the不振。
Wish在扩展业务方面做得非常出色。 我认为[联合创始人兼首席执行官]彼得[Szulczewski]是我在这个行业遇到的最好的运营商之一。 他们在移动方面做了很多创新的事情。 Wish平台上还有很多发现。 整个店内取货真的很新颖。 他们正在帮助消费者以轻资产的方式快速获得产品，而您无需购买数百万平方英尺的仓库。
TC：您在谈论的是Wish与美国和欧洲的杂货店开始合作的伙伴关系，那里有额外存储空间的人现在可以收货，这反过来又使他们有了更多人们进站取货时的人流。 与Wish过去的运作方式相比，这是一个很大的转变，Wish的运作方式是通过USPS交易从中国以非常便宜的价格运送东西， 自从改变。 是对的吗？
JFW：是的。 他们正在帮助中小型企业增加人流，这总是很有价值的，但是在当前环境下，对这类企业将变得更加重要。 他们[正在]帮助那些企业在整个平台上利用他们拥有的数据，因为Wish知道该地区的消费者正在寻找什么，他们可以帮助这些企业更好地进行商品销售。 然后，由于他们将产品运送到一个地点，因此他们汇总了一大堆彼此不认识的人的订单，这减少了物流，运输时间和成本。 因此，他们将这些东西寄进去，这样消费者就可以步行或开车15至XNUMX分钟，然后将其捡起来。 这样一来，Wish便可以将重点放在注重价值的消费者身上，他们愿意花一点时间以更高的价格买东西。
TC：希望被称为从中国购买小礼物的地方。 现在，它正试图出售更多的主流商品，如何改变它在市场上的认知？
JFW：我不确定他们是否需要做很多事情来改变这种看法，因为我仍然认为他们还没有渗透到整个市场。 坦率地说，有很多人甚至都不了解他们。 随着[我]观察市场的发展，您已经看到越来越多的商家，越来越多的客户回馈的关于商家和商品质量的数据，所有这些东西都反馈到了功能强大的系统，他们可以在其中利用数据来改善产品质量，并确保他们能够卖出人们想要的东西。
TC：您认为质量不均可以解释公司收入不均吗？ 它在57年增长了约2018％，然后在10年增长了2019％，并在今年前XNUMX个月再次增长。 您为什么认为那是一团糟？
JFW：所有企业都经历了这些增长周期，然后专注于效率。 如果只专注于增长，则倾向于增长，然后破坏事物，然后以相对低效的方式来做事情。 然后，最终，您需要转而专注于如何提高运营效率。 因此，我认为您所描述的周期，如果您查看基本指标，则可以[参见]提高运营效率。
TC：Wish的股价并未“暴涨”。 另一方面，前Snap高管伊姆兰·汗（Imran Khan）周二对CNBC表示，包括Airbnb和Doordash在内的近期IPO发行后的股票大涨，代表了承销股票的银行家们的“史诗般的无能”。 您是否认为，是由于银行家的无能或仅仅是市场波动导致了这些股票的飙升？
JFW：我认为没有人真正知道这个问题的答案。 我认为它可以带来很好的声音。 总而言之，我认为第一天的价格并不能说明任何事情。
TC：这些公司的狂热热情是否会推动二级市场价格上涨？ 你在看什么
公开价格到底是什么确实重要，因为最终会流入私人市场，反之亦然。 在某些时候，私有市场估值与公开市场估值之间不可能存在巨大的价值差异。 因此，您肯定会看到随着市场变化的倍数变化。 但是这些东西通常是平均值。 人们只关注一个公司或这些事例中的一个，而不必查看所有公司，因为那样会很困难。
但是总有一些事例被高估。 还有一些价格过低的例子。 当然，作为投资者，您想尝试将更多的钱投资于处于这一低端的优秀公司。 但是重点始终放在优秀的公司上。 如果您发现会长期复合的公司，只要您对倍数或估值没有太疯狂，那么您最终将处于一个不错的位置。
TC：您现在正在跟踪谁？ 什么投资尚未在您的网站上进行？
JFW： Snapdocs [一家帮助房地产专业人士以数字方式管理抵押流程和其他文书工作的公司， 60 百万美元 在十月的资金]。
该公司的创始人兼首席执行官Aaron [King]在打造人们愿意采用的产品方面做得非常出色，而现在正是该增长真正加速的恰当时机。 他们过得很愉快。
上图：137 Ventures的团队，在Wolfson中心（戴眼镜）。
