大多数涉及电池、能源存储或可再生能源的股票今年都出现了上涨。这部分是由于行业基本面——电动交通正在疯狂增长——但它也受到特斯拉的影响（TSLA） 影响。任何看起来像特斯拉的股票都已成为希望快速致富的散户投资者的宠儿。

也就是说，有些公司仍然拥有有吸引力的机会，但尚未将未来的增长纳入定价。Eos Energy Enterprises（EOSE）是其中一家公司。虽然自 SPAC 推出以来，该股已上涨 35% 至每股 13.50 美元，但短期内在 15-20 美元之间仍具有吸引力。交易权证 （NASDAQ：欧洲电子战) 提供通过增加风险敞口来提高回报的机会。

Eos 最近通过 SPAC 收购上市。 B. Riley Primary Merger Corp. II (BMRG) 以 176 亿美元收购了 EOS，预估市值约为 500 亿美元。 BMRG 的每个单位代表新成立公司的 1 股股份和一半认股权证，其交易代码分别为 EOSE 和 EOSEW。

公司简介

Eos Energy Enterprises 是一家电池制造商。它开发了一种替代众所周知且广泛使用的锂离子电池的化学物质。锂离子电池具有很多优点，这就是它们从手机、笔记本电脑到电动汽车等各个领域得到广泛应用的原因。在商业上可行的选择中，锂离子电池目前是能量密度最高的，以 kWh/kg 或 kWh/m 为单位³，这使得它们特别适合任何优先考虑可移植性的应用程序。在交通方面，他们无法被击败。事实上，特斯拉的大部分资本投资都是为了增加锂离子电池容量，以支持其不断增长的车队。

Znyth 电池

资料来源：Eos Energy 网站。

对于 Eos 来说幸运的是，它并不是试图取代锂离子电池，而是与它们共存。它的卤化锌阴极电池（品牌为 Znyth）比锂离子电池更大、更重，但也更便宜、更灵活。如果 Eos 的目标是电动汽车，那么该公司注定会失败，但对于固定能源存储和备用电源应用，它的表现将会更好。与现有技术相比，选择锌混合技术进行大规模固定储能的主要好处是：

1. 成本效益。 Znyth 电池每千瓦时的安装成本比当前的锂离子电池更低。
2. 更耐温。出于安全和效率的目的，锂离子电池需要 HVAC 系统来维持工作温度。消除这种工厂平衡要求是降低总成本的主要原因。
3. 全深度放电。这实际上意味着每次循环可使用 100% 的存储能量，而锂离子电池则可使用约 80% 的能量。
4. 长期耐用。设计使用寿命为 15 年，比锂离子电池长 50%。
5. 安全。与锂离子电池相比，Eos 的卤化锌电池不易发生火灾和灾难性故障。这极大地增加了其设施的建设地点，包括密集的城市地区或工厂附近。
6. 与电动汽车没有竞争。目前，64%的锂离子电池用于电动汽车，麦肯锡预计到80年这一比例将增至2030%。电动汽车和消费应用对价格的敏感度低于基于电网的储能，并且始终存在风险这些市场的出价将超过任何可用的锂离子电池容量。资料来源：EOS S-1，第 54 页。

凭借所有这些优势，我预计 Eos 将快速进军固定储能市场。

储能快速增长

BloombergNEF 预测，未来 20 年储能容量将以每年 2% 的速度增长，从 50 年的 2020 GWh 增长到 2,850 年的 2030 GWh。换句话说，50 年内装机容量将扩大 500 倍，需要超过 XNUMX 亿美元的投资让我们到达那里。

资料来源：Eos Energy S-1，第 53 页。

这一增长的推动因素是过去十年电池成本的大幅下降以及可再生能源的增长。适应电网中不断增加的可再生能源比例需要提高灵活性。虽然传统上天然气调峰发电厂可以满足灵活性，但现在电池存储越来越多地提供灵活性。除了减少温室气体排放之外，电池还可以实现几乎瞬时的响应时间，并可以提高电网的可靠性。

同样，数据中心和其他能源密集型商业和工业客户也在寻求更高的电力可靠性。加利福尼亚州的野火或东海岸的飓风导致的停电越来越频繁地中断业务。添加现场备用电池可实现业务连续性和冗余。

政治顺风

加利福尼亚州在可再生能源标准和储能指令方面处于领先地位。加州公用事业委员会最新预测预计，到 9 年，储能容量将增加 2030GW。Eos 已经从这个市场中受益，参与了加州能源委员会的两项资助，帮助验证了其技术在现实世界的应用。

最后，随着即将上任的拜登政府，这个市场有望得到显着提振。拜登竞选团队发布了到100年实现2050%清洁能源的计划，并计划投资1.7万亿美元支持这一目标（拜登计划快速推进“气候管理”。具体方法如下。）。这笔巨额资金注入几乎肯定会支持可再生能源项目——风能和太阳能。这些项目从增加电池存储中获益最多。

投资建议

虽然 Eos Energy Enterprises 是一家没有 Enphase 商业记录的公司 （NASDAQ：ENPH)，令人难以置信的增长机会远远超过风险。我预计未来 17-20 个月的股价将达到每股 3-4 美元，比今天的价值上涨 20-40%。在成功实现商业规模生产后，Eos 的估值很容易达到每股 25-30 美元。

然而，我认为从风险回报的角度来看，认股权证比股票更具吸引力。认股权证的执行价格为 11.5 美元，有效期为 5 月 16 日合并完成后 XNUMX 年。认股权证实际上是长期看涨期权，波动性更大，但有可能获得更大的回报。

鉴于我上述的股价预期，这表明认股权证价值为 6 至 8 美元，即短期内升值 80-120%。同样，成功的商业化将为任何投资带来 5-6 倍的回报。

这两种价格预测都有市场先例。

短期SPAC表现

虽然我传统上认为做出短期股价预测是输家的游戏，但以任何方式接触可再生能源的 SPAC 今年都表现出了非理性的繁荣。这里有很多驱动因素，但最明显的是（1）美联储的零利率环境和流动性，（2）大流行期间寻找增长机会，（3）以及散户投资者认为的“特斯拉效应”这些股票被视为快速致富的机会。

下图重点显示了 2020 年推出的大多数可再生能源 SPAC、交易宣布前的价格、业务合并时的价格以及 3 个月后的价格。我已经排除了尼古拉（北洛杉矶）和Fisker（FSR），因为我不认为这些公司的业绩具有代表性。

交易宣布后，较 SPAC 初始价格的平均溢价为 41%，今天进一步增至 116%。 EOSE 显然是该组中的落后者，我预计市场会认为该公司值得获得同样高的估值。

Enphase Energy——长期估值的有用比较

Enphase Energy 可以帮助您比较成功的 Eos 的外观。 Enphase也涉足可再生能源市场，但不直接生产太阳能电池板或风力涡轮机。其主要产品是微型逆变器，用于将太阳能电池的直流电转换为我们每天使用的交流电。

Enphase 目前的交易价格是销售额的 20 倍，市值为 16 亿美元，年化销售额为 720 亿美元。 Enphase 就是一个很好的例子，说明任何涉足可再生能源行业的公司目前都可以预期获得巨大的估值。

综上所述，Eos Energy Enterprises是炙手可热的储能领域新落成的SPAC。当前市场对这些公司的热情提供了令人信服的短期动力，以及从差异化技术中受益的长期机会。最重要的是，认股权证的存在可以让更多具有风险承受能力的投资者提高回报。

资料来源：https://spacfeed.com/eos-cash-in-on-bidens-green-new-deal-with-energy-storage?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=eos-cash-in-on-bidens-green-能源存储新政