萨姆泽尔 是他那代人的传奇投资者之一，以对交易，金链的热爱而闻名。 他的2017年自传的书名借用了他最喜欢的短语： “我太微妙了吗？= 长期以来，房地产一直是Zell的统治者，他在2007年以39亿美元的价格出售了自己建造的REIT Equity Office Properties，在市场上取得了巨大的胜利。 不那么成功，他的 8.2亿美元的杠杆收购 报纸集团Tribune Co.的一家公司-一年后破产。
现年78岁的Zell具有在空中同时旋转许多印版的强大能力，并且由于他喜欢在公开市场上交易，因此您可以与他并肩投资。 他甚至加入进来：XNUMX月初，他的新空白支票公司， 股权分配收购公司 （EQD）筹集了400亿美元。 据《福布斯》（Forbes）估计，Zell的资产净值约为4.7亿美元，主要归功于Equity Residential（EQR，同比下降30％）； 制造业房屋建筑商Equity Lifestyle Properties（ELS，-10％）； 股权联邦（EQC，-20％），商业房地产投资信托； 以及炼油厂Par Pacific Holdings（PARR，-50％）。
泽尔在十一月初坐了这个Q＆A在变焦上福布斯之际/舒克财富管理虚拟峰会，分享他对总统当选人拜登的零度国债利率的可能性的想法，当然，该SPAC波。
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克里斯·赫尔曼：选举是上周举行的，市场似乎对拜登总统的前景感到满意。 您能否分享对改变政治潮流的初步想法？
山姆·泽尔： 我认为这不会像某些专家所暗示的那样彻底改变。 选举不是一场浪潮，我认为共和党将继续控制参议院。 所以我看不到政策上有任何根本性的改变。 民主党初选期间讨论的所有内容都将返回到其所属的左侧。 而且我认为乔·拜登（Joe Biden）可能会竞选人，当然是中锋，而是中锋。 我认为唐纳德·特朗普（Donald Trump）帮了国家很大的忙。 他没有排尽沼泽，但他肯定使沼泽不高兴，我认为所有这一切的最终结果对于维持一个集权的国家将是非常积极的。
CH： 那么资本家不必担心吗？ 例如，有没有必要在增加资本利得税之前就卖掉所有东西？ 您不打算这么做吗？
泽尔： 假设格鲁吉亚至少有一位共和党参议员，这很有可能，我认为 激进的税收政策，激进的气候政策和激进的能源政策在未来将不再是非常相关的，而且我认为这对美国经济来说是非常强大的优势。
CH： 利率是历史最低水平。 这显然可以帮助您评估房地产。 我们有可能在10年期国债上看到零或以下的数字吗？
泽尔： 我不这么认为。 未来几年的挑战是保持利率尽可能低。 我认为通货膨胀的风险远高于通缩的风险。 利率必须保持较低水平，因为我们无力偿还比今天更高的利率。 这减缓了整个经济。 我在格兰特（Grant）的《利率观察家》中读到一个比喻，零利率就像是篮球比赛之前的篮球。 极低的利率导致推迟决策。
CH： 当钱那么便宜的时候，你就会得到僵尸公司。
泽尔： 当您决定做什么（是否进行投资）时，这是很不寻常的，突然之间，要花费额外的三个月时间做出决定是没有成本的。
CH： 这会导致SPAC热潮吗？ 特殊目的收购公司今年已经通过股权融资筹集了数百亿美元，也许部分原因是投资者不喜欢另类投资，即投资于低收益债券？
泽尔： 其中一些问题影响了SPAC浪潮-这是我所见过的华尔街创造了对投资者有利的产品的几件事情之一。
CH： 好…
泽尔: 您今天可以购买SPAC，唯一要承担的风险就是将这笔钱存放两年的机会成本，而您却无法兑现。 您可以卖出股票。 您可以选择。 说是，说不，拿回您的钱。 对于投资者来说，这是一笔了不起的交易。 它建立公共资本，并从交易中剔除未知数之一。 而且我认为我们现在处于一个环境中，有许多公司（例如家族公司或私募股权公司内部）想要找到上市公司的退出。 在过去十年中，由于我们将所有这些公司都私有化，上市公司的数量急剧下降。
CH：对于您来说，风景一定像杂草丛生。 您打算通过Equity Distribution Acquisition Corp.购买什么？
泽尔：我们的职责范围非常广泛，因此我们几乎可以做我们想做的事情。 我们对工业空间，制造和分销感兴趣。 迄今为止，SPAC一直专注于电动卡车和太空船旅行以及那些无法衡量的事情。
CH：难以进行现金流量折现分析。
泽尔: 对于这些事情，您必须提出荒谬的假设。 他们可能有。 我不太聪明但是我的态度是，目前的环境表明有很多公司正在寻找房屋。 他们不一定很苦恼，但是情况已经改变了。
CH： 长期以来，您一直是大趋势的追随者-例如，对婴儿潮一代将要做什么的期望进行房地产投资。 您仍然坚持哪些趋势，并且放弃哪些趋势？
泽尔（Zell），2016年。
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泽尔： 我脑海中的第一大趋势是非大趋势。 关于“城市化的终结”，在家工作以及世界的所有讨论都将改变，您将住在爱荷华州的诺普拉特市，并打算在一家服装公司工作。 这不会发生。 我们是社交动物。 我很高兴明确地说，我认为人们正在关注当前的这种锁定并推断出荒谬的结果。
CH：我了解您在大流行期间一直在芝加哥办公室工作吗？
泽尔： 我每天都来过这里。 在最初的三四个月里，这里没有其他人了。 有点安静。 但是我从来没有做过家庭工人。 Covid由于存在许多不确定因素，因此容易引起各种猜测。 当Covid在2月底成为流行病时，我们预计到今年年底将有XNUMX万人死亡。 我们是那个数字的十分之一。 经济方面，除非您从事旅游业，否则经济还算不错。 尽管受到了限制，但与去年相比，我们公司去年的经营状况还是不错的。 有点像马克·吐温（Mark Twain）所说的关于他去世的报道感到非常愤怒。
CH： 好，我们感谢您今天的宝贵时间，并期待2021年会更好。
泽尔： 这将是有趣的一年。 我最想看到的是活动。 因为活动描述了价格发现。 我们还没有发现很多价格，我们需要一些。
资料来源：福布斯– 亿万富翁山姆·泽尔（Sam Zell）谈论特朗普，SPAC和《福布斯》问答利率
