标签： 现金周转
简单
我最近被其他一些事情分散了注意力，所以我为缺乏帖子道歉。 我也开始了一些帖子，然后才意识到我对这家公司并没有太多要说的。 在某些技术领域的首次公开募股中，如果您不是该公司运营的任何领域的主题专家，则很难提供很多有用的评论。
看起来我对 Bigtincan 的投资终于得到了回报，这似乎是审查另一个 SaaS（软件即服务）IPO 的好时机。
背景
我很难正确理解 Simble 的历史。 招股说明书指出，Simble 是国际技术风险投资集团 Incipient IT 和 Acresta 以及澳大利亚软件公司的合并。 但没有意义的是，根据招股说明书，Simble 是在 2015 年 2016 月创建的，但对 Acresta 和 Incipient IT 的收购仅发生在 12 年 1 月。招股说明书没有提供太多关于 Simble 期间究竟发生了什么的信息从创建到收购 Acresta 和 Incpient IT 之间的 XNUMX 个月，但无论他们在做什么，在那段时间里他们设法积累了超过 XNUMX 万的开支。
需要明确的是，这些是法定数字，Simble 的实际费用也是如此，而不是 Acresta 和 Incipient IT 在被收购之前的实际费用。 一种可能的解释是，这些费用可能与收购这两家公司有关，但这似乎是在尽职调查上花费的一大笔钱，并不能解释 86,000 美元的营销费用。 更有可能的是，Simble 最初拥有其他一些商业企业，但后来他们已经停止了招股说明书中没有提及的事情。
在进行了一些挖掘之后，Simble 似乎确实涉及了一些他们在招股说明书中没有提及的不同领域。 在 Android 应用商店或 Google 中输入 Simble，您会发现一堆结果，其中一些结果比其他的要复杂一些。 有 Simble Kids，一个在阿拉伯联合酋长国寻找儿童活动的网站（谷歌该网站有一个过期的安全证书，风险自负），一个小型企业的预订平台（这个似乎至少可以运行）和Simble Live，这显然是一个社交商务应用程序，再次位于阿拉伯联合酋长国（我仍然不知道社交商务应用程序到底是什么）。 不过，所有这些业务似乎在很大程度上都被放弃了，所以我猜他们决定将它们排除在招股说明书之外，这是一个更清晰的叙述。
作为局外人，Acresta 和 Simble 的合并最初并没有多大意义。 我在网上找到的有关 Incipeint IT 的少量信息表明，它在被收购之前是一家软件风险投资公司和孵化器。 Incipient IT 由 Phillip Shamieh 共同创立，他所在的澳大利亚股票研究公司 Wise-Owl 的澳大利亚小型股投资者可能对他很熟悉。 （更具争议的是，Shamieh 还参与了现已解散的檀木公司 Quintis。Wise-Owl 在 Glaucus Research 现在著名的 简短的报告 在 Quintis 上发布有关 Quintis 股票的购买建议而没有披露 Shamieh 参与公司的情况）。
另一方面，Acresta 是一家澳大利亚软件公司，专注于为政府和企业提供自动化服务。
澳大利亚软件公司和亚洲企业孵化器之间究竟有什么协同作用尚不清楚，但似乎该业务已被组织起来以维持 Incipient IT 在越南的编码和软件团队，同时保持澳大利亚作为业务运营基地。 至少在经济上这是有道理的，因为在越南这样的国家维持开发团队的成本较低。 我见过许多不同的企业使用类似的模型。 执行结构似乎在很大程度上反映了 Incipient IT 和 Acresta 之间的合并。 首席执行官 Fadi Geha 是 Acresta 的联合创始人，薪酬第二高的高管是来自 Incipient IT 的商务总监 Phillip Shamieh。
热销产品
Simble 历来从 Simble Mobility 获得了大部分收入。 Simble Mobility 工作的一个很好的例子是他们开发的应用程序 Barwon Health 癌症中心 用于患者登记和预约。
Simble 通常会与组织合作，为业务流程开发电子解决方案，然后开发软件。 重要的是要注意，对于许多此类项目，Simble 实际上并不拥有他们工作的平台。 相反，Simble 之前使用了由另一家澳大利亚小型软件公司 Blink Mobile 开发和拥有的平台。 Simble 已就使用 Blink Mobile 的平台达成了协议，但看起来并不像其独有的，这有点令人担忧。
财务
2018 月中旬通常是 IPO 界相当平静的时期。 这是一个尴尬的时间列出一个月左右后您将能够包括 2017 日历年的结果，但就目前而言，您留下了超过六个月的财务信息。 这是 Simble IPO 的一个特殊问题，因为从 XNUMX 年 XNUMX 月开始对其资产负债表的悲观解释表明，他们现在可能已经破产了。
2017 年 182,000 月，该公司只有 1,650,000 美元的现金，而应付账款为 309,000 美元，员工福利负债为 2017 美元，未实现收入略低于 951,000 万美元。 对于一家在 16 年 17 月之前的六个月内净现金流为 -XNUMX 美元的公司来说，这是一个相当大的问题。 德勤似乎持有相同的观点，因为他们在签署 HYXNUMX 和 HYXNUMX 财务报告时提交了一份关于令人不安的净营运资金状况的重点声明。
从收入的角度来看，情况也好不到哪里去。 以下是 Simble 的标准化损益，其中包含合并前的 Acresta 和 Incipient IT 数据。
| $000 | 2016 年 XNUMX 月 - XNUMX 月 | 2016 年 XNUMX 月 - XNUMX 月 | 2017 年 XNUMX 月 - XNUMX 月 |
| 收入 | $ 1,090 | $ 1,629 | $ 1,160 |
| 销售成本 | -$ 340 | -$ 810 | -$ 359 |
| 毛利 | $ 751 | $ 819 | $ 801 |
| 其他的收入 | $ 300 | $ 455 | $ 348 |
| 营业费用 | $ - | ||
| 一般和行政 | -$ 2,243人 | -$ 1,823 | -$ 1,637 |
| 营销 | -$ 164 | -$ 359 | -$ 62 |
| 总管理费用 | -$ 2,407 | -$ 2,182 | -$ 1,699 |
| EBITDA | -$ 1,355 | -$ 909 | -$ 550 |
| 折旧和摊销 | -$ 366 | -$ 407 | -$ 462 |
| EBIT | -$ 1,721 | -$ 1,316 | -$ 1,012 |
评估
截至 1.25 年 2017 月的六个月，Simble 的税前法定亏损为 XNUMX 万美元，因此任何传统的估值方法都不可能成为收益的倍数。 相反，就像 SASS 公司的标准一样，我们可以用来评估公司的主要指标是收入的倍数。
Simble 的最大市值为 17.98 万美元，对其 IPO 的估值为收入的 7.75 倍。 如果减去将筹集的资金，IPO 前的价值为 10.48 万美元或收入的 4.52 倍。 对于一家 SASS 公司来说，这是非常合理的。 我投资的一家 SASS 公司 Bigtincan 以收入 6.6 倍上市的 SASS 估值处于低端，现在其上市价格上涨了 50% 以上。 不利的一面是，我投资的另一家 SASS 公司 Registry Direct 以 31.7 倍的收入上市，现在的交易价格比其上市价格低 40% 左右。 然而，这两家公司所拥有的 Simble 所没有的是令人印象深刻的收入增长。 归根结底，投资一家目前正在亏损的公司有意义的唯一原因是因为你认为它会迅速增长。 Simble 目前正在萎缩的事实使这更难卖。 如果他们能够等待足够长的时间以显示能源管理平台的实际收入增长，那么估值将更具吸引力，但我想考虑到他们资产负债表的可怕状态等待六个月可能不是一个选择。
总结
虽然至少 Simble Energy Management 平台的想法似乎令人信服，但在现阶段，该平台真正增长的实际证据太少，我无法证明投资的合理性。 在六个月的时间里，如果他们能显示出一些收入增长，即使你需要支付超过 0.20 美元的资金，购买一些股票可能也是值得的，但如果没有看到这种增长，这项投资似乎太过分了。 对于我 2018 年的第一笔投资，我将等待更有吸引力的东西。
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