Ethena jẹ ilana dola sintetiki lori Ethereum ti o funni ni iduroṣinṣin USDe. Ohun-ini naa ni ero lati jẹ sooro ihamon ati fọọmu iwọn ti owo oni-nọmba ti a fi si dola AMẸRIKA.

Ni Oṣu Kẹrin Ọjọ 16, ile-iṣẹ atupale lori-pq CryptoQuant mu ibọmi jinlẹ sinu ilolupo eda abemi Ethena ti n ṣafihan awọn eewu pẹlu iduroṣinṣin tuntun, eyiti o rii idiyele ọja rẹ dagba si diẹ sii ju $ 2 bilionu ni akoko kukuru lẹhin ifilọlẹ ju eyikeyi ẹlẹgbẹ pataki miiran lọ.

Iwọn ọja USDe ti ga julọ ni ọsẹ yii ni o kan labẹ $ 2.4 bilionu, ni atẹle iwọn ti 900% ni atẹle ifilọlẹ rẹ ni Kínní, ti o jẹ ki o jẹ iduroṣinṣin karun-tobi julọ.

Awọn ewu Ethena Fihan

USDe ṣe atilẹyin nipasẹ awọn ohun-ini crypto bii ETH ati BTC ati ṣetọju peg rẹ nipasẹ hedging delta nipa lilo awọn ipo kukuru lori awọn paṣipaarọ aarin.

Lati mint USDe, awọn olumulo idogo BTC, ETH, staked Ether (stETH), tabi USDT sinu ilana, eyi ti o ṣii deede awọn ipo ayeraye kukuru ti ko si ọjọ ipari.

Sibẹsibẹ, awọn idurosinsincoin dojukọ awọn ewu ni mimu peg USDe, paapaa lati “awọn ewu igbeowosile” ni lati san awọn oṣuwọn igbeowosile odi nigbati awọn oniṣowo fẹ lati ṣii diẹ sii ju awọn ipo pipẹ lọ.

Awọn oṣuwọn igbeowosile ni a lo lati ṣetọju iwọntunwọnsi laarin idiyele ti awọn ọjọ iwaju ayeraye ati idiyele ti dukia ipilẹ.

CryptoQuant pese itupalẹ kan lori Ethena's USDe.

USDe jẹ iduroṣinṣin ti a ṣe ifilọlẹ laipẹ ti o ti dagba si iṣowo ọja ti o ju $ 2 bilionu ni akoko kukuru lẹhin ifilọlẹ ju eyikeyi iduroṣinṣin pataki miiran.

- A ti ni diẹ ninu awọn oludokoowo ti n beere fun itupalẹ yii si… https://t.co/b0yfI6hgSL

- Julio Moreno (@jjcmoreno) April 16, 2024

CryptoQuant ká onínọmbà fihan pe owo ifiṣura $32.7 million ti Ethena lọwọlọwọ ti to lati bo awọn oṣuwọn igbeowosile odi pupọ ti o ba jẹ pe fila ọja USDe duro ni isalẹ $ 4 bilionu (o jẹ $ 2.35 lọwọlọwọ).

Sibẹsibẹ, awọn sisanwo igbeowosile di o tobi bi USDe iṣowo ọja n pọ si, bi awọn ipo kukuru tun di nla, o ṣe akiyesi ori CryptoQuant ti iwadi Julio Moreno.

Ti fila ọja iduroṣinṣin ba dagba si $ 5 tabi $ 10 bilionu, owo ifipamọ yoo nilo lati pọ si $ 40 si $ 100 million lati mu awọn akoko ti awọn oṣuwọn igbeowosile odi lalailopinpin lailewu.

Lẹhin fifọ awọn nọmba naa, Moreno pari:

"Awọn oludokoowo yẹ ki o ṣe abojuto ti owo ifiṣura Ethena ba yẹ fun iṣowo ọja ti USDe lati le mu awọn akoko ti awọn oṣuwọn igbeowosile odi ti o tobi pupọ."

Algorithmic Stablecoin awọn ifiyesi

Onínọmbà naa tun ṣe akiyesi pe “oṣuwọn tọju” Ethena, eyiti o jẹ apakan ti ikore ti a firanṣẹ si awọn ifiṣura, ṣe pataki lati dagba awọn ifiṣura ni deede ti o da lori fila ọja USDe lati koju awọn ipo ọja agbateru.

Awọn olukopa ọja ni ẹtọ lati ṣọra nipa algorithmic stablecoins, bi pupọ julọ wọn ṣe ranti igbega astronomical ati iparun ajalu ti ilolupo Terra/Luna ni ọdun 2022.

Pẹlupẹlu, ifamọra USDe jẹ awọn eso bi giga bi 17%, eyiti o ni kale afiwera pẹlu Terraform Lab's UST, iduroṣinṣin pupọ-hyped ti o lọ soke ninu ina ti o fa awọn contagions crypto ni ọdun meji sẹhin.