Khi cửa sổ IPO đang rộng mở, các công ty cố gắng nhảy qua. Đó là một cơ hội thu hút các công ty khởi nghiệp qua các giai đoạn, thậm chí một số có thể, trong điều kiện thị trường kém sôi động hơn, đã chờ đợi.

Đợt tăng giá đạt đỉnh vào cuối năm ngoái cũng không ngoại lệ. Các công ty kém khả năng sinh lời trong các lĩnh vực từ fintech đến xe điện đến phần mềm doanh nghiệp đã có màn ra mắt lớn nhất trong nhiều năm. Trong khi đó, số lượng các công ty khởi nghiệp ít tên tuổi hơn đã khai thác thị trường đại chúng trong các thương vụ sáp nhập SPAC.

Tất cả đều diễn ra rất tốt. Cho đến khi nó không.

Hiện tại, hầu như mọi công ty được đầu tư mạo hiểm lên sàn chứng khoán vào năm 2020 hoặc 2021 đều đang giao dịch ở mức thấp so với mức cao trước đây. Người bị ảnh hưởng nặng nề nhất chủ yếu là những người đưa con đường SPAC ra thị trường, nhiều người trong số họ hiện đang thấy cổ phiếu giảm mạnh một cách nguy hiểm gần với lãnh thổ hủy niêm yết.

Điều này đưa chúng ta đến câu hỏi trọng tâm của chuyên mục này: Có phải quá nhiều công ty đã niêm yết cổ phiếu quá sớm trong vài năm qua không? Liệu họ có nên chờ đợi cho đến khi họ có thể cung cấp loại thu nhập có thể dự đoán được và quỹ đạo tăng trưởng mà các nhà đầu tư đại chúng ưa thích?

Quá sớm? Có thể không

Vâng, có thể. Nhưng có lẽ không.

Việc nhầm lẫn này là những gì xảy ra khi bạn bắt đầu nghiên cứu một cột với một ý kiến, nhưng cuối cùng lại có một ý kiến ​​khác. Logic là mặc dù có rất nhiều công ty đại chúng gần đây đã hoạt động khủng khiếp như thế nào, nhưng không phải lúc nào cũng rõ ràng là họ nên giữ chế độ riêng tư tốt hơn.

Tất nhiên, quan điểm của một nhà đầu tư công ty đại chúng kiểm đếm các khoản lỗ lớn từ các giao dịch SPAC ban đầu sẽ khác nhau. Trong mắt họ, các công ty rõ ràng đã ra đi quá sớm.

Per Người mua Lise, đối tác và người sáng lập tại Nhóm lớp V, một công ty tư vấn cho các ứng viên IPO, có rất ít nghi ngờ rằng nhiều công ty đã chọn con đường SPAC vì họ chưa sẵn sàng đối mặt với sự giám sát của các nhà đầu tư áp dụng trong các dịch vụ truyền thống. Ở một mức độ lớn, những công ty đó đã ngụy biện rằng đó là một cách nhanh chóng và dễ dàng hơn để công khai.

“Trên thực tế, hầu hết điều đó đã được chứng minh là không và kết quả là một số công ty chưa sẵn sàng cho thời điểm quan trọng đã nhảy ra thị trường đại chúng trước khi có cơ sở hạ tầng vững chắc”, Buyer nói.

Nhưng mặc dù các đợt IPO của Nhóm năm 2021 chắc chắn không giao dịch tốt, Buyer cho biết thêm, những công ty đó thực sự có một khoản tiền đáng kể trong ngân hàng để tài trợ cho hoạt động của họ. “Cho rằng hầu hết các cổ phiếu công nghệ đã bị ảnh hưởng trong vài tháng qua, nhiều đợt IPO gần đây đã thực hiện chính xác điều đúng đắn để huy động tiền trong khi 'tình hình hoạt động' vẫn tốt," cô nhận xét.

Vì vậy, trong khi các nhà đầu tư có thể không hài lòng, bản thân các công ty đã cố gắng huy động được những khoản tiền đáng kể để giúp vượt qua chu kỳ giảm kéo dài.

Các xu hướng lịch sử xung quanh thời điểm IPO

Tuy nhiên, thành tích đáng thất vọng của các công ty đại chúng gần đây là lý do để xem xét liệu vụ tiếp theo của những người mới gia nhập thị trường có phải là một nhóm thuần thục hơn hay không.

Đối với lĩnh vực công nghệ, các công ty theo đuổi IPO truyền thống đang có xu hướng cũ hơn. Từ năm 1980 đến năm 2021, độ tuổi trung bình của một công ty công nghệ lên sàn chứng khoán là XNUMX năm, mỗi nghiên cứu từ Jay Ritter, một giáo sư tài chính của Đại học Florida. Trong khi đó, trong ba trong bốn năm dương lịch vừa qua, tuổi trung bình là 12 tuổi.

Nhưng những trung gian đó đã thay đổi đáng kể từ năm này sang năm khác. Trong thời kỳ bùng nổ chứng khoán công nghệ năm 1999, độ tuổi trung bình của một công ty công nghệ khi IPO đạt mức thấp nhất là 4 năm. Trong bối cảnh thị trường suy thoái năm 2008, nó đã đạt mức cao nhất trong 14 năm.

Các đợt IPO được hỗ trợ bởi mạo hiểm truyền thống lớn nhất trong năm ngoái đã ở giai đoạn chín muồi. Họ bao gồm nhà sản xuất xe điện Rivian (thành lập năm 2009), nền tảng tiền điện tử Coinbase (thành lập năm 2012), và nhà cung cấp phần mềm doanh nghiệp UiPath (thành lập năm 2005).

Dữ liệu của Ritter không bao gồm các công ty công nghệ đã niêm yết cổ phiếu qua SPAC, có xu hướng trẻ hơn. Theo dữ liệu Crunchbase, năm thành lập trung bình Ví dụ: đối với các công ty do VC hậu thuẫn đã niêm yết cổ phiếu thông qua SPAC vào năm 2021, là năm 2013. So sánh, năm thành lập trung bình của các công ty do VC hậu thuẫn đã niêm yết cổ phiếu thông qua IPO truyền thống hoặc niêm yết trực tiếp là năm 2010.

Một số công ty được VC hậu thuẫn để niêm yết cổ phiếu thông qua SPAC vào năm ngoái đặc biệt còn non trẻ. Chúng bao gồm Archer hàng không (thành lập năm 2020), Bakkt (thành lập năm 2018), và Động cơ Hyzon (thành lập năm 2019).

Vì các công ty nêu trên đều hoạt động kém hiệu quả, nên có vẻ hợp lý khi cho rằng các nhà đầu tư sẽ tránh xa các dịch vụ non trẻ như vậy trong tương lai.

Trường hợp (có thể) không chờ đợi

Điều đó nói rằng, có một trường hợp được thực hiện rằng lợi nhuận tốt nhất đến với những người đặt cược đúng vào các công ty còn rất non trẻ.

Sau khi tất cả, Apple ra mắt công chúng khi nó mới hơn bốn tuổi, theo quan sát Chơn Tăng, Người sáng lập Quỹ UC Berkeley SkyDeck. Và trong khi cổ phiếu của hầu hết các công ty non trẻ đã niêm yết trong vài năm qua đang giảm, ông vẫn khá ấn tượng về các công nghệ cơ bản mà họ đang phát triển trong lĩnh vực in 3D và các lĩnh vực khác.

Tuy nhiên, các công nghệ ấn tượng thường không đủ, trong dài hạn, để duy trì sự quan tâm của các nhà đầu tư, Tang nhận xét. Các cổ đông đại chúng cũng muốn có một số khả năng dự đoán về thu nhập và tăng trưởng doanh thu, đây là điều mà các công ty mới nổi thường không có vị trí tốt để cung cấp.

Có lẽ một số công ty dường như còn quá sớm để tham gia thị trường ngày nay cuối cùng sẽ trở thành những cỗ máy tạo ra doanh thu có thể dự đoán được mà các nhà đầu tư ưa chuộng.

“Cũng giống như trong thời kỳ suy thoái năm 2000 và 2008, những công ty sử dụng tài nguyên của họ một cách hiệu quả sẽ phát triển mạnh trong quá trình phục hồi và những tài nguyên khác sẽ biến mất,” Buyer dự đoán.

Hình minh họa: Dom Guzman