Logo Zephyrnet

Tìm kiếm sự cân bằng

Ngày:

Kể từ tháng 2022 năm 10.8, tính thanh khoản của thị trường toàn cầu đã tăng lên, với các tài sản kỹ thuật số và giá kim loại quý phản ứng tích cực và ngày càng đi đôi với nhau. Cả hai loại tài sản hiện đang trải qua đợt điều chỉnh xu hướng tăng thứ hai trong năm, với BTC và Bạc giảm -10.6% và -90%, từ mức cao nhất trong 5.4 ngày tương ứng của chúng. Vàng đang duy trì tốt nhất, cho thấy mức giảm -12.1% cho đến nay, trong khi giá Dầu thô WTI tiếp tục gặp khó khăn, giao dịch trong phạm vi giới hạn và giảm -XNUMX% kể từ mức cao nhất trong tháng Tư.

Bàn làm việc tiêu chuẩn trực tiếp

Trong 90 ngày qua, Dầu thô (WTI) đã giảm -4.0%, trong khi Vàng (XAU) và Bạc (XAG) lần lượt tăng 7.5% và 12.7%. Tuy nhiên, Bitcoin tiếp tục hoạt động tốt hơn, vẫn cao hơn 14.5% so với mức đóng cửa tháng Hai. Hiệu suất của BTC yếu hơn so với hiệu suất cao nhất trong quý đầu tiên là 72%, nhưng vẫn là hiệu suất mạnh nhất trong số các mặt hàng chính này.

Bàn làm việc tiêu chuẩn trực tiếp

Như chúng tôi đã đề cập tuần trước, thị trường dường như đang chuẩn bị cho một chế độ biến động cao hơn. Trong báo cáo tuần này, chúng tôi sẽ tìm cách giải quyết vấn đề và đánh giá các cấp độ tâm lý trên và dưới, nơi mà sự tham gia mới của nhà đầu tư có thể phát huy tác dụng.

🪟 Xem tất cả các biểu đồ có trong báo cáo này ở Bảng điều khiển On-chain trong tuần.
🔔 Ý tưởng cảnh báo được trình bày trong phiên bản này có thể được đặt trong Studio Glassnode.


Động lượng giảm dần

Khi đà chậm lại trong thị trường Bitcoin, Biến động thực hiện hàng tháng đã giảm xuống 34.1%, thấp hơn độ lệch chuẩn 1 Dải bollinger. Trong lịch sử, các cơ chế biến động thấp như vậy chỉ chiếm 19.3% trong lịch sử thị trường và do đó, kỳ vọng về sự biến động tăng cao trong thời gian ngắn là một kết luận hợp lý.

🗜️ Mẹo bàn làm việc: Biểu đồ này được xây dựng bằng hàm độ lệch chuẩn std(m2, 365) để tính toán các dải kiểu Bollinger cho Biến động thực tế.

Bàn làm việc nâng cao trực tiếp

Khối lượng chuyển trên chuỗi vẫn ở mức thấp theo chu kỳ (Thế vận hội 21), điều này dẫn đến sự suy giảm hoạt động liên quan đến trao đổi. Để định lượng khái niệm này, chúng ta có thể so sánh số lượng giao dịch gửi/rút tiền trên sàn giao dịch diễn ra ngày hôm nay với mức trung bình 6 tháng, tạo ra tỷ lệ hoạt động.

Chúng ta có thể thấy xu hướng mang tính chu kỳ của hoạt động trao đổi đối với Tất cả trao đổi 🟦 và lưu ý rằng hoạt động gần đây đã giảm -27.3% so với sáu tháng qua. Để tính đến FTX, đã ngừng hoạt động hoàn toàn vào tháng 2022 năm XNUMX, chúng ta có thể thấy động lượng hoạt động tương tự chỉ dành cho Binance 🟨, cho thấy hoạt động của nhà đầu tư thực sự rất nhẹ.

woc-22-03.png
Bàn làm việc nâng cao trực tiếp

Lập bản đồ cân bằng

Độ biến động thấp hơn và hoạt động trên chuỗi giảm dần đều hướng đến một loại giai đoạn cân bằng. Bây giờ chúng ta sẽ tận dụng Lãi / lỗ ròng chưa thực hiện (NUPL) thước đo để xác minh giả thuyết này.

Chỉ báo này kiểm tra giá trị đồng đô la của tổng lãi hoặc lỗ ròng theo tỷ lệ phần trăm của giá trị vốn hóa thị trường. Ở góc độ vĩ mô, chúng ta có thể xác định bốn giai đoạn trong một chu kỳ:

  • Khám phá đáy 🔴: NUPL < 0
  • Đầu hàng và phục hồi 🟠: 0 < NUPL < 0.25
  • Pha cân bằng 🟡: 0.25 < NUPL < 0.5
  • Thị trường giá lên hưng phấn 🟢: 0.5 < NUPL

Hiện tại NUPL giá trị 0.29 nằm ở giới hạn dưới của giai đoạn cân bằng, là khu vực có 37.5% tổng số ngày giao dịch Bitcoin. Vùng này đã đạt được vào đầu tháng 2023 năm 16 và tồn tại trong khoảng XNUMX tháng trong hai chu kỳ trước.

🔔 ý tưởng cảnh báo: NUPL (SMA 7 ngày) phá vỡ dưới 0.25 sẽ cho thấy khả năng sinh lời của thị trường đã giảm trở lại giai đoạn Đầu tư và Phục hồi, và có thể cho thấy sự suy yếu.

Biểu đồ nâng cao trực tiếp

phạm vi tâm lý

Chúng ta cũng có thể sử dụng một tập hợp cơ sở chi phí của nhà đầu tư để giới hạn các ranh giới có thể xảy ra của sự biến động ngắn hạn. Mục tiêu là tìm ra các mức giá có khả năng gây ra phản ứng tâm lý đáng kể từ một tỷ lệ lớn hơn những người nắm giữ.

Sản phẩm Cơ sở chi phí của nhà đầu tư đang hoạt động 🔵 hiện đang giao dịch ở mức 33.5 nghìn đô la, chỉ tài khoản cho các nhà đầu tư tích cực tham gia thị trường và cung cấp mô hình giá giới hạn trên trong thời gian ngắn. Với nhà đầu tư năng động MVRV ở mức 0.83, điều đó cho thấy rằng nhiều người mua chu kỳ 2021-22 vẫn đang ở dưới nước và có thể đang chờ giá hòa vốn để thanh lý các khoản nắm giữ của họ.

🔔 ý tưởng cảnh báo: Giá phá vỡ trên 33.5 nghìn đô la sẽ cho thấy rằng nhà đầu tư trung bình từ chu kỳ 2021-22 hiện đã có lãi trở lại và phản ánh một lĩnh vực tâm lý quan tâm.

Bàn làm việc nâng cao trực tiếp

Một mô hình định giá giới hạn dưới cũng có thể được xác định, tìm kiếm một hỗ trợ vĩ mô gần đúng trong trường hợp thị trường suy giảm đáng kể, chẳng hạn như Sự cố COVID tháng 2020 năm XNUMX. Giá giới hạn của nhà đầu tư mô hình được tính bằng chênh lệch giữa Realized Cap và Thermocap, phản ánh mô hình sàn dựa trên tỷ lệ nắm giữ của nhà đầu tư, không bao gồm các công ty khai thác.

Chúng ta có thể thấy rằng mô hình Giá của Nhà đầu tư đã giao nhau một thời gian ngắn trong đợt bán tháo vào tháng 2020 năm 17.65 và hiện đang giao dịch ở mức XNUMX nghìn đô la. Với Vốn chủ đầu tư MVRV hiện ở mức 1.58, nó nằm trong phạm vi cân bằng rất giống với chu kỳ thị trường nhỏ 2019-20.

Bàn làm việc nâng cao trực tiếp

Hiện tại, thị trường dường như có rất ít lực hấp dẫn kéo nó theo cả hai hướng. Chúng ta cũng có thể thấy rằng giá đã quay trở lại cơ sở chi phí của Người nắm giữ ngắn hạn (STH) và đặt lại một số chỉ số lãi/lỗ chưa thực hiện.

Sản phẩm Tỷ lệ lãi/lỗ chưa thực hiện của STH (giới thiệu trong Thế vận hội 18) đã hạ nhiệt đáng kể, trở lại mức hòa vốn là 1.0 và sau đó quay trở lại mức 2.6. Điều này cho thấy vị thế cân bằng về lãi và lỗ cho các nhà đầu tư mới. Giảm xuống dưới mức này có xu hướng xảy ra trước một đợt giảm giá rộng hơn, tuy nhiên, thị trường có xu hướng tìm thấy sự hỗ trợ ở mức này trong các đợt tăng giá bền bỉ.

Bàn làm việc chuyên nghiệp trực tiếp

Con đường cao hơn

Sau khi xác định rằng thị trường đang ở trạng thái cân bằng, chúng ta có thể sử dụng các công cụ trên chuỗi để cung cấp lộ trình vĩ mô của giai đoạn này từ các chu kỳ trước.

Công cụ đầu tiên theo dõi Cung cấp bên của Người nắm giữ dài hạn (LTH). Chúng ta có thể thấy rằng Nguồn cung dài hạn có xu hướng khá theo chu kỳ và chúng tôi đã nêu bật các chế độ chi tiêu mạnh mẽ khác nhau 🔴 và các mẫu nắm giữ mạnh mẽ 🟢 trên biểu đồ bên dưới.

  • Trước khi lấy lại ATH, nguồn cung của người nắm giữ dài hạn trải qua một giai đoạn tích lũy lại kéo dài, nhìn chung không thay đổi, dẫn đến mức tăng khiêm tốn trong tổng nguồn cung được nắm giữ.
  • Khi thị trường phá vỡ ATH của chu kỳ trước đó, động cơ thúc đẩy chi tiêu tăng lên đáng kể. Điều này dẫn đến nguồn cung LTH giảm mạnh, chuyển tiền cho những người mua mới hơn với giá đắt đỏ.

Trong suốt thị trường gấu năm 2022, mô hình nguồn cung LTH giai đoạn đầu đã diễn ra chính xác, cho thấy khả năng phục hồi đáng kể của những người nắm giữ BTC trong bối cảnh biến động cực độ.

Biểu đồ chuyên nghiệp trực tiếp

Chúng ta có thể sử dụng những quan sát này để xây dựng một công cụ đánh giá tâm lý thị trường. Đầu tiên, chúng ta sẽ chia con đường dài và đầy đá giữa các mức thấp của thị trường gấu và ATH của chu kỳ cuối cùng thành ba khoảng phụ:

  • Khám phá đáy 🟥: Giá dưới Cơ sở chi phí dành cho người nắm giữ dài hạn.
  • Trạng thái cân bằng 🟧: Giá cao hơn Cơ sở chi phí dành cho người nắm giữ dài hạn. nhưng thấp hơn ATH trước đó.
  • Phát hiện giá cả 🟩: Giá cao hơn ATH của chu kỳ trước.

Tiếp theo, chúng tôi phủ hiệu suất thị trường với cường độ chi tiêu LTH (thường liên quan đến việc chốt lời hoặc đầu hàng). Tại đây, chúng tôi hiển thị mức chi tiêu LTH thông qua Chỉ báo nhị phân chi tiêu (SBI), chỉ số này chỉ đơn giản theo dõi xem liệu mức chi tiêu LTH có đủ mạnh để giảm tổng Nguồn cung cấp LTH, tính trung bình trong 7 ngày qua hay không.

Bàn làm việc chuyên nghiệp trực tiếp

Từ đó, chúng ta có thể thấy rằng chi tiêu LTH cực kỳ nhẹ trong những tuần gần đây, nhưng đã tăng cao hơn trong đợt điều chỉnh này. Chỉ báo đã đạt đến mức cho thấy LTH đã thoái vốn ròng trong 4 ngày trong 7 ngày, đây là mức tương tự như các sự kiện thoát thanh khoản đã thấy từ đầu năm đến nay.

Bàn làm việc chuyên nghiệp trực tiếp

Để kết thúc, chúng ta có thể hợp nhất hai chỉ số này để xây dựng một công cụ mới nhằm chia nhỏ tâm lý thị trường thành bốn danh mục phụ và phát hiện các giai đoạn thoái vốn LTH tăng cao:

  1. Thủ đô 🟥: Giá giao ngay thấp hơn so với chi phí LTH cơ sở và do đó, bất kỳ khoản chi tiêu mạnh nào cũng có thể là do áp lực tài chính và sự đầu hàng (Điều kiện: LTH-MVRV < 1 và SBI > 0.55).
  2. Quá trình chuyển đổi 🟧: Thị trường đang giao dịch cao hơn một chút so với cơ sở chi phí của người nắm giữ dài hạn và chi tiêu nhẹ không thường xuyên là một phần của giao dịch hàng ngày (Điều kiện: 1.0 < LTH-MVRV < 1.5 và SBI > 0.55).
  3. Trạng thái cân bằng 🟨: Sau khi phục hồi sau một đợt giảm giá kéo dài, thị trường tìm kiếm sự cân bằng mới giữa nhu cầu dòng tiền vào tối thiểu, thanh khoản nhẹ hơn và những người nắm giữ dưới mức từ chu kỳ trước. Chi tiêu LTH mạnh trong giai đoạn này thường liên quan đến các đợt tăng hoặc điều chỉnh đột ngột (Điều kiện: 1.5 < LTH-MVRV < 3.5 và SBI > 0.55).
  4. Hưng phấn 🟩: Khi LTH-MVRV đạt 3.5 (phù hợp với lịch sử với thị trường đạt mức ATH trước đó), các LTH đang nắm giữ lợi nhuận trung bình lên tới 250%. Thị trường bước vào giai đoạn hưng phấn, điều này thúc đẩy các nhà đầu tư này chi tiêu ở mức rất cao và tốc độ tăng nhanh (Điều kiện: LTH-MVRV > 3.5 và SBI = 1.00).

Thị trường hiện tại của chúng tôi gần đây đã đạt đến giai đoạn Chuyển đổi, đánh dấu sự gia tăng cục bộ trong chi tiêu LTH trong tuần này. Tùy thuộc vào hướng biến động bùng phát tiếp theo, chúng ta có thể sử dụng công cụ này để xác định các giai đoạn địa phương có điều kiện quá nóng, như được quan sát từ lăng kính của Người nắm giữ dài hạn.

Bàn làm việc chuyên nghiệp trực tiếp

Tóm tắt và kết luận

Thị trường tài sản kỹ thuật số tiếp tục vượt trội so với các mặt hàng chính vào năm 2023, tuy nhiên tất cả hiện đang trải qua một đợt điều chỉnh có ý nghĩa. Sau khi phục hồi từ độ sâu của thị trường gấu năm 2022, các nhà đầu tư Bitcoin thấy mình ở trạng thái cân bằng, với ít lực hấp dẫn theo cả hai hướng.

Với mức độ biến động cực kỳ thấp và phạm vi giao dịch hẹp vào cuối năm, có vẻ như trạng thái cân bằng này sẽ sớm bị phá vỡ. Để đáp lại, chúng tôi đã thấy mức tăng khiêm tốn trong chi tiêu của Người nắm giữ dài hạn và đã phát triển một bộ mức giá và các mẫu hành vi để theo dõi khi tình hình diễn ra.


Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của chính mình.



tại chỗ_img

Tin tức mới nhất

tại chỗ_img