Luna đã mua hơn 11,700 bitcoin, trị giá khoảng 520 triệu đô la, để xây dựng nguồn dự trữ cho stablecoin UST của mình. nhưng nghĩa chính xác là gì?
Luna Foundation Guard (LFG) đã mua hơn 11,700 BTC trị giá khoảng 520 triệu USD trong tuần này để xây dựng quỹ dự trữ bitcoin nhằm hỗ trợ stablecoin TerraUSD (UST) của mình. Trong khi nhiều người trong cộng đồng Bitcoin đã nhanh chóng chỉ ra rằng dự án này về cơ bản khác với những gì được xây dựng dựa trên bitcoin trên chuỗi, việc mua BTC đáng kể như vậy đã có tác động không thể phủ nhận đến hệ sinh thái Bitcoin và rất có thể, giá tiền.
LFG là một tổ chức phi lợi nhuận có trụ sở tại Singapore. hoạt động nhằm thúc đẩy nhu cầu về stablecoin của Terra và “củng cố sự ổn định của chốt UST và thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Terra.”
Mặt khác, Terraform Labs là một công ty khởi nghiệp công nghệ đằng sau sự phát triển của Terra. Công ty hiện đang trong tình trạng Cuộc chiến pháp lý với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vì cơ quan giám sát cáo buộc rằng Terraform Labs đã vi phạm luật chứng khoán Hoa Kỳ với Giao thức Mirror.
Tạp chí Bitcoin đã tìm thấy địa chỉ Bitcoin của LFG sau khi có tin đồn trực tuyến chỉ ra khoản tiền gửi USDT trị giá 125 triệu USD vào Binance. Từ việc phân tích Ví rút tiền nóng Bitcoin của Binance, một địa chỉ được phát hiện nhận được số tiền tương tự, bằng BTC, trong vòng một giờ. Người sáng lập Terraform Labs Do Kwon hôm thứ Tư đã xác nhận qua email rằng địa chỉ thực sự thuộc về LFG. Tính đến ngày 25 tháng 11,759, LFG đã gửi XNUMX BTC vào địa chỉ đó trong vài ngày qua.
Đầu tháng này, Kwon đã nói trong một Không gian Twitter rằng Terra đang có kế hoạch bắt đầu mua bitcoin để hình thành kho dự trữ BTC trị giá hàng tỷ đô la làm tài sản dự trữ để hỗ trợ cho stablecoin chính của mình, UST.
“$ UST với dự trữ $ 10 tỷ + $ BTC sẽ mở ra một kỷ nguyên tiền tệ mới của tiêu chuẩn Bitcoin,” Kwon tweeted một vài ngày sau đó. “Tiền điện tử P2P dễ chi tiêu hơn và hấp dẫn hơn để giữ #btc.”
UST là gì và nó có cần thiết không?
Cốt lõi trong đề xuất giá trị của Terra là ý tưởng rằng Bitcoin cho đến nay đã thất bại trong mục tiêu ban đầu – trở thành một hệ thống tiền điện tử ngang hàng – và hoạt động tốt nhất như một tài sản dự trữ.
Terra's giấy trắng đề xuất một hệ thống stablecoin – tiền điện tử có giá trị được gắn với một tài sản như tiền tệ pháp định hoặc hàng hóa – để mang lại tính hữu ích của “tiền tệ ổn định” ở Terra mà họ cáo buộc có thể giữ lại “tất cả khả năng chống kiểm duyệt của Bitcoin [trong khi ] làm cho nó khả thi để sử dụng trong các giao dịch hàng ngày.”
Tuy nhiên, giả định bước đệm này – rằng bitcoin đã thất bại và sẽ không bao giờ trở thành tiền tệ P2P – đang gây tranh cãi. Đầu tiên, có thể lập luận rằng tiền về mặt lịch sử tuân theo một giai đoạn áp dụng tuyến tính trong đó nó tiến triển qua các bước khác nhau.
“Về mặt lịch sử mà nói, một chất được đánh giá chung như vàng dường như trước hết được coi là một loại hàng hóa có giá trị cho mục đích trang trí; thứ hai, là của cải được tích trữ; thứ ba, là phương tiện trao đổi; và cuối cùng, là thước đo giá trị,” đã viết nhà kinh tế học cận biên William Stanley Jevons.
Mặc dù trong những ngày đầu, bitcoin chủ yếu được coi là một vật phẩm có thể sưu tầm được. tại được nhìn thấy rộng rãi hơn như một kho lưu trữ giá trịvà việc sử dụng nó như một phương tiện trao đổi và cuối cùng là một đơn vị tài khoản nên theo dõi, với điều kiện việc áp dụng tiếp tục gia tăng trên khắp thế giới. Hơn nữa, những diễn biến như El Salvador công nhận BTC là hợp pháp và tăng lên Sử dụng bitcoin P2P ở Châu Phi đang theo dõi nhanh sự phát triển của bitcoin với tư cách là một loại tiền tệ và cho thấy rằng BTC có thể và đã được sử dụng làm tiền ở thời điểm hiện tại.
Tuy nhiên, nhu cầu của thị trường đối với đại diện kỹ thuật số của đô la Mỹ - hiện tại trên thực tế tiền toàn cầu — rất mạnh, một hiện tượng đã giúp thúc đẩy sự phát triển của một số stablecoin.
Các stablecoin tập trung dẫn đầu ngành công nghiệp rộng lớn hơn với tư cách là những lựa chọn phổ biến nhất, với USDT của Tether, USDC của Coinbase và BUSD của Binance đứng đầu hàng ngũ, tương ứng. UST của Terra, mà đề xuất một giải pháp thay thế phi tập trung trong đó tỷ giá 1-1 với đồng đô la được đảm bảo tạm thời bằng thuật toán, hiện đang đứng thứ tư về vốn hóa thị trường.
Terra cố gắng duy trì mức ổn định đồng đô la của UST theo chương trình bằng cách đốt LUNA trị giá 1 đô la trên chuỗi khối Terra cho mỗi UST mới được tạo, do đó tăng hoặc giảm nguồn cung cấp UST khi cần thiết. Tuy nhiên, tính bền vững của thiết lập này vẫn còn tranh luận.
Ngay cả Terraform Labs cũng thừa nhận blog đăng bài rằng “các câu hỏi vẫn tồn tại về tính bền vững của các chốt ổn định bằng thuật toán.”
Quỹ phòng hộ tiền điện tử Galois Capital cũng lặp lại những lo ngại như vậy vào đầu tháng này.
“Sự bùng nổ muộn của $LUNA sẽ là thảm họa” vì rủi ro sẽ lan rộng “toàn bộ ngành và đẩy chúng ta vào một mùa đông lạnh giá, cay đắng và dài,” Galois Capital tweeted đầu tháng này, gọi LUNA là ví dụ “lớn nhất và nguy hiểm nhất” về một dự án “chắc chắn sẽ thất bại”.
Đáng chú ý, bài đăng trên blog của Terraform Labs được đề cập ở trên cũng thảo luận về việc cần có đủ nhu cầu về Terra stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn để “hấp thụ sự biến động ngắn hạn của chu kỳ thị trường đầu cơ” và đảm bảo cơ hội đạt được thành công lâu dài tốt hơn. .
Đáng chú ý, việc sử dụng bitcoin làm tài sản dự trữ cho UST không khiến stablecoin được BTC hỗ trợ trực tiếp, vì tỷ giá cố định của nó vẫn liên quan đến đồng đô la mà chỉ thiết lập tỷ giá cố định gián tiếp. Terra dự định tăng nhu cầu về tiền điện tử thay thế bằng cách tận dụng danh tiếng đã có từ lâu của Bitcoin như một lá phiếu tín nhiệm cho người dùng, vì nhu cầu về UST giảm mạnh có thể gây rủi ro cho khả năng duy trì mức ổn định của stablecoin.
“Adding a BTC reserve helps the Terra protocol to scale demand more effectively by providing a separate backstop (from the Terra protocol) to volatile redemption periods with a hard asset,” a Terraform Lab
s spokesperson told Tạp chí Bitcoin. “Nó cũng mang lại niềm tin nhiều hơn vào tính bền vững của chốt bởi những người dùng muốn có một stablecoin phi tập trung được hỗ trợ bởi một tài sản dự trữ trung lập đáng tin cậy như bitcoin.”
Dự trữ Bitcoin như một van phát hành cho UST
Theo đề xuất hiện tại, ý tưởng là xây dựng thiết lập nhóm dự trữ BTC có thể nhanh chóng hỗ trợ UST — và gián tiếp LUNA — trong thời kỳ khủng hoảng khi stablecoin trượt dốc và kết thúc giao dịch dưới mức chốt 1 đô la.
Trong cuộc khủng hoảng như vậy, ngành bán lẻ khi đó sẽ có cơ hội – và có lẽ là động lực kinh tế – để đổi UST đã mất giá của họ lấy một lượng bitcoin tương đương. Giả định rằng sự thành công lâu dài của Bitcoin trong nhiều năm qua khiến nó trở thành một tài sản hấp dẫn đối với các nhà đầu tư đang tìm cách “bay đến nơi an toàn” giữa cuộc khủng hoảng. Sau đó, LFG sẽ cung cấp cho họ số BTC mà họ muốn với mức chiết khấu, đồng thời lấy lại UST và từ đó đảm bảo nhu cầu về thuật toán stablecoin. (Ví dụ: nếu UST giao dịch ở mức 0.99 đô la, nhà đầu tư có thể gửi 1 UST đến nhóm dự trữ bitcoin của LFG và nhận lại số BTC trị giá 0.99 đô la.)
Sau khi giai đoạn khủng hoảng kết thúc, LFG giả định rằng UST sẽ quay trở lại mức giá 1 USD hoặc thậm chí giao dịch ở mức cao hơn - trên mốc giá trị 1 USD. Sau đó, tổ chức này sẽ từ từ bổ sung lượng dự trữ bitcoin của mình bằng cách bán lượng dự trữ UST mà nó tích lũy được trong thời kỳ khủng hoảng để đổi lấy BTC. Điều này giả định rằng các nhà giao dịch sẽ quan tâm đến việc thực hiện giao dịch chênh lệch giá đó và đổi BTC của họ lấy UST được đánh giá cao khi đó.
Bài viết phác thảo rằng nhóm dự trữ sẽ ra mắt với lượng bitcoin dự trữ trị giá khoảng 2.5 tỷ USD và sau đó sẽ tăng trưởng thông qua doanh thu thu được từ chủ quyền - đúc và đốt mã thông báo trên Terra.
LFG gần đây huy động 1 tỷ đô la để bắt đầu phân bổ vốn cho nhóm BTC của mình trong một đợt bán token LUNA không cần kê đơn, riêng tư cho một nhóm các nhà đầu tư mạo hiểm, bao gồm Jump Crypto và Three Arrows Capital.
Như Adam Back, cypherpunk và Giám đốc điều hành của công ty cơ sở hạ tầng Bitcoin Blockstream, đã lưu ý, “Các nhà đầu tư mạo hiểm/nhà đầu tư tổ chức có vẻ hơi giống một đồng đô la dự trữ tư nhân một phần, một loại tiền tệ song song được chốt mà họ hy vọng sẽ theo dõi USD thông qua điểm đánh dấu” - một đánh giá Kwon không đồng ý với.
Dự trữ Bitcoin? Giống như BTC tổng hợp hơn
Theo tài liệu nghiên cứu, nhóm của LFG sẽ không được tạo thành từ BTC thực tế mà là từ BTC bao bọc thay vào đó - một đại diện tổng hợp một-một của BTC thực tế được cho là sẽ được khóa và bảo vệ trên chuỗi khối Bitcoin.
Sự thay đổi này được cho là cần thiết để nhóm có thể hoạt động tự nhiên trên Terra trên cơ sở hợp đồng thông minh nhằm đáp ứng nhu cầu thanh khoản của nó khi giao dịch chênh lệch giá BTC và UST. Tuy nhiên, do đó, các nhà đầu tư và nhà giao dịch bán lẻ trao đổi giá trị đến và đi từ nhóm của LFG sẽ xử lý BTC được bao bọc thay vì BTC thực tế. Bài báo nêu chi tiết rằng bitcoin được gói có thể sẽ được triển khai trong Tiêu chuẩn CW20.
Tuy nhiên, hầu hết các chi tiết về quy trình bao bọc, bao gồm quyền giám hộ, sự đánh đổi trong mô hình ủy thác và chức năng của nó sau đó vẫn chưa rõ ràng. Hơn nữa, quy trình mà người dùng chênh lệch UST để lấy BTC được gói sẽ có thể nhận được bitcoin thực tế trên chuỗi cũng chưa rõ ràng vào thời điểm này.
“Các chi tiết cụ thể thực tế về việc gói BTC gốc vẫn đang được xem xét (bao gồm cả chi tiết bắc cầu) và nhiều thông tin hơn sẽ được công bố vào một ngày sau đó, nhưng mục tiêu là dành cho mô hình BTC trên chuỗi không giám sát trong kho dự trữ,” Người phát ngôn cho biết.
Do đó, những người tìm kiếm đầu tư vào bitcoin như một tài sản có chủ quyền và không được phép, đóng vai trò thay thế phi tập trung cho tiền tệ fiat hoặc tiền điện tử do các bên thứ ba có quyền lực quản lý không nên nhầm lẫn UST với BTC.
