Logo Zephyrnet

Sự biến động cao đang trên đường chân trời

Ngày:

Sự biến động cao đang trên đường chân trời

Thị trường bitcoin đã chứng kiến ​​một tuần biến động thấp và hợp nhất giá khác, giao dịch tăng từ 37,680 đô la và hướng tới mức cao nhất là 42,312 đô la vào cuối tuần. Khi giá giao dịch trong phạm vi hẹp này và sự biến động bị loại khỏi thị trường, tỷ lệ biến động cao hơn trong các đợt xây dựng ngắn hạn.

Trong ấn bản này, chúng tôi sẽ tập trung vào ba lĩnh vực cốt lõi của thị trường, trong nỗ lực mô tả các cơ chế có khả năng nhất thúc đẩy bước chuyển lớn tiếp theo trên thị trường:

  • Sự thống trị về mặt địa lý của áp lực bên mua và bên bán bằng cách sử dụng một bộ các chỉ số mới được phát hành.
  • Các chỉ số về hoạt động trên chuỗi và sự trưởng thành của nguồn cung ứng mô tả sự phục hồi của cơ sở người dùng mạng trong thị trường gấu.
  • Thị trường phái sinh định giá theo sự biến động hiện tại và trong tương lai, cũng như cung cấp cái nhìn sâu sắc về các hành vi liên quan đến tiền mặt trung lập với rủi ro và định vị mang.

Báo cáo tóm tắt

  • Nhu cầu bên mua hiện tại dường như bị chi phối bởi thị trường Hoa Kỳ và EU, với phần lớn các nguồn bên bán trong giờ giao dịch châu Á.
  • Việc sử dụng mạng bitcoin và hoạt động trên chuỗi vẫn ổn định trong lãnh thổ thị trường gấu, mặc dù đang phục hồi. Một xung lực đi lên liên tục trong hoạt động mạng có thể sẽ mang tính xây dựng, trong khi sự suy giảm có thể có lợi cho những con gấu.
  • Lượng cung BTC được hấp thụ trong đợt giảm giá hiện tại có mức độ tương tự như giai đoạn sau đợt bán tháo tháng 2020 năm XNUMX. Tuy nhiên, tốt nhất nó vẫn ở mức khiêm tốn và là số liệu quan trọng cần theo dõi trong những tuần tới.
  • Các thị trường phái sinh hiện đang định giá ở mức độ biến động ngụ ý thấp trong lịch sử và phí bảo hiểm tương lai. Cấu trúc thị trường như vậy đã từng có trước các giai đoạn biến động rất cao và thường là đi ngược lại.
Sự biến động cao đang trên đường chân trời

Bản dịch

Tuần này On-chain hiện đang được dịch sang Tiếng Tây Ban Nha, Tiếng Ý, Tiếng Hoa, Tiếng Nhật, Tiếng Thổ Nhĩ Kỳ, Tiếng Pháp, Bồ Đào NhaFarsi.

Trang tổng quan Onchain trong tuần

Bản tin Week Onchain có một bảng điều khiển trực tiếp với tất cả các biểu đồ nổi bật <mạnh>sẵn đây. Trang tổng quan này và tất cả các chỉ số được đề cập sẽ được khám phá thêm trong Báo cáo video của chúng tôi, được phát hành vào các ngày Thứ Ba mỗi tuần. Ghé thăm và đăng ký của chúng tôi Kênh Youtubevà ghé thăm của chúng tôi Cổng video để biết thêm nội dung video và hướng dẫn về số liệu.


Thị trường phương Tây đặt giá thầu, trong khi châu Á chiếm ưu thế bên bán

Chúng tôi đã phát hành một bộ ba số liệu mới vào tuần trước, theo dõi 30-
thay đổi giá trong ngày theo giờ giao dịch của Hoa Kỳ, EU và Châu Á. Các số liệu này cung cấp thông tin chi tiết về khu vực địa lý nào của thị trường đang dẫn đầu hoặc tụt hậu về áp lực mua và bán, đặc biệt là phản ứng với những thay đổi cơ bản trong cấu trúc thị trường.

Trong giai đoạn từ năm 2020 đến năm 2022, thị trường Hoa Kỳ và EU đã hoạt động tương tự với cấu trúc chung như sau:

  • Tích lũy chung và hỗ trợ giá thầu sau đợt bán tháo tháng 2020 năm XNUMX. Điều này có khả năng là do phản ứng với các chính sách tiền tệ mở rộng và việc cắt giảm tiền tệ fiat do các ngân hàng trung ương phương Tây ban hành vào thời điểm này.
  • Bên mua lớn trong thời gian cuối năm 2020 đến đầu năm 2021 thị trường tăng giá. Thị trường Hoa Kỳ dẫn đầu nhu cầu này cho đến tháng Giêng, với nhu cầu từ thị trường châu Âu hỗ trợ giá thầu là cao nhất trong tháng 2021-tháng XNUMX năm XNUMX.
  • Cả hai khu vực đầu tư trong suốt tháng XNUMX đến tháng XNUMX, mặc dù Hoa Kỳ đã dẫn đầu sự phục hồi của bên mua vào tháng Chín. Đáng chú ý là bên mua từ Hoa Kỳ và EU ít hơn so với tháng XNUMX so với tháng XNUMX.
  • Châu Âu đang cung cấp hỗ trợ giá thầu lớn nhất hiện tại, mặc dù những thay đổi về giá tổng thể chỉ mang tính tích cực vừa phải và chưa báo hiệu sự trở lại của nhu cầu theo kiểu thị trường tăng giá bền vững.
Sự biến động cao đang trên đường chân trời
Biểu đồ bàn làm việc trực tiếp

Thị trường châu Á kể một câu chuyện khác đáng chú ý. Trong biểu đồ dưới đây, chúng tôi hiển thị dấu vết ma của Hoa Kỳ (xanh lam) và EU (tím) để dễ so sánh. Đối với thị trường Châu Á:

  • Áp lực chủ yếu từ phía bán sau tháng 2020 năm XNUMX, có khả năng báo hiệu một kỳ vọng thị trường rất khác về tác động của COVID đối với nền kinh tế toàn cầu.
  • Đáng chú ý là tỷ lệ tham gia và nhu cầu bên mua thấp hơn trong suốt Q1-Q3 / 2021, tuy nhiên, đáng chú ý là nhu cầu ở châu Á đạt đỉnh xung quanh mức thấp của các đợt điều chỉnh của thị trường tăng giá.
  • Bên bán quy mô rộng ở mức thấp nhất vào tháng 2021 năm XNUMX, với nhu cầu chỉ đạt đỉnh ở mức cao nhất mọi thời đại từ tháng XNUMX đến tháng XNUMX. Cả ba khu vực đều 'mua cao nhất' vào thời điểm này, nhưng nhu cầu của châu Á đã làm lu mờ cả Mỹ và EU.
  • Sự thống trị của phe bán nặng trong thời gian giảm giá hiện tại, đã được duy trì kể từ tháng 2021 năm XNUMX và có khả năng phản ứng với lực mua nặng hơn ở phía trên.
Sự biến động cao đang trên đường chân trời
Biểu đồ bàn làm việc trực tiếp

Nội dung Glassnode mới

Phần 3 của Hướng dẫn sống sót tại thị trường gấu đang phát trực tiếp, tập trung vào những con gấu giai đoạn cuối và những quan sát liên quan đến trận chung kết Sự kiện thu hút.


Phục hồi trên dây chuyền vẫn tiếp tục

Một bộ công cụ hữu ích để theo dõi nhu cầu Bitcoin là phân tích hoạt động trên chuỗi, từ các địa chỉ đang hoạt động, các thực thể mới trên chuỗi, số lượng giao dịch và khối lượng chuyển. Thông thường, chúng tôi thấy các chỉ số hoạt động theo phong cách này sụp đổ trong thời gian đầu của thị trường gấu và bắt đầu báo hiệu sự phục hồi khi nhu cầu tiền thông minh tăng lên ở mức giá giảm.

Lưu ý rằng Thực thể trên chuỗi mới được định nghĩa là một cụm địa chỉ không có liên kết với các cụm hiện có. Do đó, chỉ số này phản ánh những người mới tham gia vào mạng hoặc các thực thể hiện có không tương tác với các địa chỉ hiện có của họ (ví dụ: những HODLer có thực hành tốt về quyền riêng tư, những người tránh sử dụng lại địa chỉ và kết hợp các UTXO).

Chúng ta có thể thấy rõ ràng tốc độ tăng trưởng nhanh chóng trong các thực thể mới trong chuỗi là một con bò đực (màu xanh), theo sau là một sự sụp đổ nặng nề khi bắt đầu một con gấu (màu hồng). Thị trường gấu được đặc trưng bởi sự gia tăng khá dai dẳng đối với các thực thể mới tham gia vào mạng lưới Bitcoin.

Tốc độ hiện tại của 110 nghìn thực thể mới trong chuỗi mỗi ngày tương tự như mức đỉnh của đợt tăng giá nhỏ năm 2019 và đang ở một quỹ đạo đi lên khiêm tốn.

Sự biến động cao đang trên đường chân trời
Biểu đồ trực tiếp

Một xu hướng tương tự có thể quan sát được trong số lượng giao dịch, mặc dù tỷ lệ hiện tại là 215 nghìn Tx / ngày thấp hơn so với những gì đã quan sát được trong suốt năm 2019.

Đối với các chỉ số như địa chỉ đang hoạt động, các thực thể mới trong chuỗi và số lượng giao dịch, tốc độ tăng trưởng nhanh hơn sẽ là một tín hiệu mang tính xây dựng và có khả năng hỗ trợ sự phục hồi lành mạnh về giá. Ngược lại, sự suy giảm trong việc sử dụng mạng sẽ là một quan sát giảm giá hơn và một điều cần chú ý là dấu hiệu của sự cạn kiệt nhu cầu.

Sự biến động cao đang trên đường chân trời
Biểu đồ trực tiếp

Một phần dữ liệu không được thu thập bằng phân tích địa chỉ / thực thể đang hoạt động và số lượng giao dịch là trọng lượng kinh tế của những người dùng mạng này. Trong trường hợp các đặc điểm chung của các chỉ số trên tương tự như sự phục hồi của thị trường gấu 2019-20, khối lượng giao dịch và việc xử lý giá trị có sự khác biệt đáng kể.

Đỉnh cao của thị trường tăng giá năm 2017 được theo sau bởi sự 'phá hủy' gần như hoàn toàn của khối lượng giao dịch mới đã đẩy giá lên mức cao nhất mọi thời đại của chu kỳ là $ 20k. Trong suốt năm 2018 và 2019, khối lượng thanh toán hàng ngày giảm ở mức khoảng 1.5 tỷ đô la / ngày, mức được thiết lập lần đầu tiên vào tháng 2017 năm 1. Các giao dịch quy mô lớn (giá trị> 10 triệu đô la) chiếm từ 30% đến XNUMX% tổng khối lượng tại thời điểm này.

Tuy nhiên, trong thị trường gấu 2021-22, tổng giá trị thanh toán hàng ngày tiếp tục có xu hướng cao hơn, được đo lường ở mức thấp của cả 50% + giảm. Các giao dịch quy mô lớn hiện cũng chiếm ưu thế duy trì từ 65% đến 70%.

Lưu ý rằng khối lượng giao dịch hiện đang ở mức thấp nhất của phạm vi đã thiết lập này và sự sụt giảm nghiêm trọng có thể báo hiệu việc giảm hiệu suất sử dụng mạng và có thể sẽ ủng hộ trường hợp giảm giá.

Sự biến động cao đang trên đường chân trời
Biểu đồ trực tiếp

Mức giảm hiện tại đã diễn ra trong 132 ngày kể từ ATH tháng 155 và phần cuối của ngưỡng XNUMX ngày của chúng tôi được sử dụng để xác định trạng thái Người nắm giữ dài hạn đang tiến đến mức giá cao nhất trong tháng XNUMX. Như vậy, chúng ta có thể khẳng định rộng rãi rằng Người nắm giữ dài hạn sở hữu tiền xu trước khi thị trường tăng cao và Người nắm giữ ngắn hạn sở hữu tiền xu được mua trong hoặc sau khi thị trường đạt đỉnh.

Với suy nghĩ này, chúng ta có thể thấy rằng việc nắm giữ nguồn cung của Người nắm giữ dài hạn (LTH) đã bị đình trệ kể từ
cao điểm tháng XNUMX. Điều này cho thấy rằng khối lượng tiền trưởng thành ở trạng thái LTH, đang được đáp ứng bởi áp lực chi tiêu ngang nhau của nhóm này.

Sự biến động cao đang trên đường chân trời
Biểu đồ trực tiếp

Để đánh giá xem liệu những người nắm giữ Ngắn hạn có khả năng trở thành LTH hay không, chúng ta có thể xem xét dải sóng HODL cũ 3m-6m. Nhóm tuổi này được chọn do những đồng tiền này được tích lũy và HODL qua giai đoạn tồi tệ nhất của đợt rút tiền này. Điều này có thể làm tăng tỷ lệ cược rằng các chủ sở hữu không nhạy cảm với giá hơn (nếu không họ sẽ chi tiêu và phân phối lại, như nhiều người đã làm, được mô tả trong Tuần 9).

Khối lượng tiền xu đã bước vào độ tuổi này hiện ở mức 480 nghìn BTC, trên giấy tờ là khá lớn, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với những gì chúng ta đã thấy trước những xung động tăng giá đáng kể vào năm 2019 và 2021. Tuy nhiên, nó tương tự như mức tích lũy vào tháng 2020 năm 510 của XNUMXk BTC, đáng chú ý với quy mô của cú sốc kinh tế đó có thể so sánh với xung đột hiện tại, lạm phát hàng hóa và gián đoạn chuỗi cung ứng.

Việc tiếp tục xu hướng tăng ở cả hai chỉ số do nguồn cung này nắm giữ sẽ mang tính xây dựng, tuy nhiên sự sụt giảm ở cả hai sẽ cho thấy sự thiếu tích lũy sắp tới cùng với việc tăng chi tiêu của LTH (những người nắm giữ Bitcoin mạnh hơn).

Sự biến động cao đang trên đường chân trời
Biểu đồ trực tiếp

Giá phái sinh trong biến động trước mắt

Trong bản tin của chúng tôi được xuất bản vào giữa tháng XNUMX (Tuần 7), chúng tôi đã mô tả cách các thị trường phái sinh định giá trong sự không chắc chắn và rủi ro, phần lớn liên quan đến tác động của đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng Ba. Với việc Fed đã công bố mức tăng lãi suất dự kiến ​​từ 0.25% đến 0.5% trong tuần này, cả thị trường kỳ hạn và quyền chọn đang bắt đầu định giá với sự biến động ngụ ý cao hơn trong ngắn hạn.

Cấu trúc kỳ hạn của thị trường kỳ hạn vẫn giữ nguyên hoặc không đổi cho tất cả các sàn giao dịch cho đến tháng 4.46, với chỉ XNUMX% phí bảo hiểm hàng năm được định giá cho đến cuối năm.

Sự biến động cao đang trên đường chân trời
Biểu đồ trực tiếp

Sự biến động ngụ ý được định giá trong các thị trường quyền chọn bằng tiền cũng đang tăng lên trong những tuần gần đây. Điều này là mặc dù giá giao dịch trong một phạm vi đi ngang thường dẫn đến sự biến động ngụ ý bị nén.

Sự biến động ngụ ý của quyền chọn đang giảm xuống mức tương đối thấp từ 60% đến 80%, trước đây đã được theo sau bởi các giai đoạn biến động cực kỳ cao. Các sự kiện biến động cao như vậy trong năm 2021 bao gồm bán tháo vào tháng XNUMX, bán khống vào tháng XNUMX và cuộc biểu tình tháng XNUMX đối với ATH.

Sự biến động cao đang trên đường chân trời
Biểu đồ trực tiếp

Nếu chúng ta nhìn vào mức độ đòn bẩy trong thị trường Hợp đồng tương lai, chúng ta có thể thấy rằng lãi suất mở đang tăng ổn định, đạt 1.94% vốn hóa thị trường Bitcoin. Cho đến năm 2021, tỷ lệ đòn bẩy trên 2.0% vốn hóa thị trường trước đây là giai đoạn rủi ro cao, thường xảy ra sau khi xảy ra sự kiện giảm đòn bẩy bạo lực (ép ngắn hạn hoặc dài hạn).

Sự biến động cao đang trên đường chân trời
Biểu đồ bàn làm việc trực tiếp

Lưu ý rằng do hiệu suất giá tương đối kém của các thị trường cuối năm (cả Bitcoin và TradFi) trong những tháng gần đây, có hai cơ chế có khả năng thúc đẩy sự nén cơ sở này:

  • Rủi ro tiền mặt trung lập và thực hiện các giao dịch, khi các nhà đầu tư tìm kiếm bất kỳ tỷ lệ lợi nhuận danh nghĩa khả dụng nào.
  • Người bán khống và phòng ngừa rủi ro thông qua hợp đồng tương lai thay vì bán giao ngay để giảm tỷ lệ chấp nhận ròng (khám phá trong bản tin Tuần 7).

Do nhu cầu tăng lên để thu phí bảo hiểm tương lai trong đợt giảm giá này, chúng ta có thể thấy rằng cơ sở luân phiên 3 tháng đã giảm xuống mức lợi nhuận hàng năm chỉ còn 3.5%. Nén cơ sở ở mức độ này mới chỉ được nhìn thấy vào tháng 2020 năm 2021 và mức thấp nhất trên thị trường vào tháng XNUMX đến tháng XNUMX năm XNUMX, cả hai đều diễn ra trước các đợt tăng giá rất dữ dội.

Sự biến động cao đang trên đường chân trời
Biểu đồ trực tiếp

Đặc biệt lưu ý là đòn bẩy lãi suất mở trong thị trường kỳ hạn vĩnh viễn. Ở đây chúng ta có thể thấy rằng tổng giá trị của lãi suất mở trong các giao dịch hoán đổi vĩnh viễn hiện bằng 1.28% vốn hóa thị trường Bitcoin, đây là vùng có rủi ro cao trong lịch sử. Nó cũng chứng tỏ rằng thị trường hiện đang ưu tiên triển khai vốn vào các giao dịch hoán đổi vĩnh viễn, thay vì các hợp đồng tương lai hết hạn.

Sự biến động cao đang trên đường chân trời
Biểu đồ bàn làm việc trực tiếp

Nếu chúng tôi tính toán cơ sở luân chuyển hàng năm từ tỷ lệ tài trợ vĩnh viễn (màu hồng), chúng tôi có thể so sánh với tỷ lệ hoàn vốn có sẵn từ phí bảo hiểm luân chuyển được định giá thành hợp đồng tương lai hết hạn 3 tháng (màu xanh lam). Từ nghiên cứu này, chúng ta có thể rút ra các kết luận sau:

  • Cơ sở hợp đồng tương lai vĩnh viễn dễ biến động hơn đáng kể so với cơ sở hợp đồng tương lai hết hạn. Điều này có thể là kết quả của nhu cầu về đòn bẩy trong một công cụ theo dõi chặt chẽ thị trường giao ngay thông qua chỉ số giá và động lực tiếp theo mà tỷ lệ tài trợ tạo ra cho các nhà giao dịch để thực hiện phía bên kia của giao dịch.
  • Các giai đoạn mà cơ sở vĩnh viễn giao dịch thấp hơn cơ sở 3 triệu đã phản ánh các giai đoạn định giá thấp trong ngắn hạn trong lịch sử (được đánh dấu bằng màu xanh lá cây), ở mức thấp nhất của các đợt điều chỉnh thị trường tăng giá hoặc trong các xu hướng giảm giá kéo dài hơn
    .
  • Ngược lại, các giai đoạn mà cơ sở vĩnh viễn cao hơn đáng kể so với cơ sở 3M đã báo hiệu thị trường ngắn hạn khi nhu cầu về đòn bẩy trên thị trường vĩnh viễn tạo ra tình trạng dư cung do các nhà kinh doanh chênh lệch tỷ lệ cấp vốn cao.

Cơ sở hợp đồng tương lai vĩnh viễn hiện đã giao dịch dưới mức cơ bản 3M kể từ giữa tháng 3 và đang trong quá trình phá vỡ trên mức đó. Kết hợp với quan sát ở trên rằng cơ sở lăn bánh XNUMXM là thấp trong lịch sử, điều này cho thấy rằng một sự thay đổi chế độ trong cấu trúc thị trường và sự biến động cao hơn có khả năng nằm ở phía trước.

Nó cũng gợi ý rằng một số lượng tối đa các nhà giao dịch đang ở các vị trí trung lập với rủi ro (tiền mặt và mang theo) và có lẽ đang chờ xác nhận để triển khai vốn thành một xu hướng.

Sự biến động cao đang trên đường chân trời
Biểu đồ bàn làm việc trực tiếp

Tóm tắt và kết luận

Thị trường Bitcoin hiện đã sụt giảm so với ATH tháng 132 trong 2 ngày và giá đã củng cố trong phạm vi giao dịch hiện tại trong hơn XNUMX tháng. Điều này dẫn đến việc nén lợi tức có sẵn từ các giao dịch tiền mặt và mang theo trong thị trường kỳ hạn, và giảm độ biến động ngụ ý trong thị trường quyền chọn.

Hiện tại, chúng tôi đã ngụ ý về sự gia tăng biến động và tỷ lệ đòn bẩy trên thị trường kỳ hạn đang đạt đến mức quá nóng, đặc biệt là trên các hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Cấu trúc thị trường như thế này đã có trước các giai đoạn biến động rất cao, như đã thấy vào tháng 2021 năm 2021 và tháng XNUMX năm XNUMX, và do đó cho thấy một chế độ biến động cao hơn có thể sắp xuất hiện.

Các hoạt động trên chuỗi và động lực cung ứng vẫn vững chắc trong lãnh thổ thị trường giá xuống về mức độ và xu hướng, nhưng hơi vô hướng trong xu hướng về phía trước của chúng. Nếu bằng chứng về sức mạnh xuất hiện dưới dạng tăng tốc hoạt động trên chuỗi và tăng nguồn cung chuyển sang tay người nắm giữ dài hạn, thì điều đó sẽ có lợi cho phe bò, đặc biệt là với kỳ vọng về sự biến động. Tương tự, sự suy thoái sẽ có lợi cho phe gấu.

Mùa xuân thị trường dường như đang cuộn lại và một giai đoạn biến động cao hơn sắp tới dường như ngày càng có khả năng xảy ra.


Cập nhật sản phẩm

Tất cả các bản cập nhật sản phẩm, cải tiến và cập nhật thủ công đối với các chỉ số và dữ liệu đều được ghi lại trong
thay đổi của chúng tôi
để bạn tham khảo.


Sự biến động cao đang trên đường chân trời

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của mình.

tại chỗ_img

Tin tức mới nhất

tại chỗ_img