Logo Zephyrnet

Stablecoin thuật toán- Mọi thứ bạn CẦN biết!

Ngày:

Thị trường tài chính, được xây dựng trên cơ sở đầu cơ, là nơi sinh sản tự nhiên cho hành động giá biến động. Thị trường tiền điện tử nói riêng là khét tiếng vì sự biến động quá mức của chúng là kết quả của vô số yếu tố như sự thiếu thanh khoản tương đối, những lo ngại về quy định, sự phát triển liên quan đến việc áp dụng, sự cường điệu của phương tiện truyền thông, v.v.

Bây giờ, với tư cách là người tham gia vào thị trường này, bạn làm cách nào để bảo vệ vị thế của mình? Đối với hầu hết mọi người, quyết định tối ưu là vượt qua những thời kỳ biến động cực độ bằng cách chuyển đổi một phần cổ phần nắm giữ của họ sang một loại tiền dự trữ nào đó. Đối với một số người, đây có thể là một loại tiền ổn định được gắn với một loại tiền tệ pháp định như đồng đô la và đối với những người khác, nó có thể là một tài sản tương đối ít biến động hơn như Bitcoin. Trong số các stablecoin, việc sử dụng stablecoin 'thuật toán' đặc biệt được chú ý trong vài năm qua do mối lo ngại ngày càng tăng về tính an toàn và quy định trong hệ sinh thái stablecoin.

Trong bài viết này, chúng ta khám phá chính xác stablecoin 'thuật toán' là gì, tại sao chúng là một phần không thể thiếu của hệ sinh thái tiền điện tử và liệu chúng có thực sự an toàn hơn các stablecoin tập trung như Tether, BUSD, v.v.

Nội dung trang 👉

Stablecoin thuật toán là gì?

Hãy chia nhỏ cụm từ. 'Thuật toán' đề cập đến một tập hợp các hướng dẫn mà chương trình hoặc ứng dụng tự thực hiện khi các điều kiện nhất định được đáp ứng. 'Stablecoin' đề cập đến một tài sản tiền điện tử hoặc mã thông báo được gắn với một loại tiền tệ pháp định, tài sản cụ thể hoặc một số chức năng giá trị khác và dự kiến ​​sẽ duy trì giá trị đó bất kể điều kiện thị trường hoặc các yếu tố bên ngoài.

Bằng cách phái sinh, 'Stablecoin thuật toán' có thể được định nghĩa là một stablecoin duy trì mức cố định của nó thông qua giao thức hoặc hệ thống kinh tế tự duy trì phi tập trung. Về cách họ đạt được sự ổn định này, cơ chế phổ biến nhất được sử dụng là thao túng nguồn cung. Hầu hết các stablecoin thuật toán đều được xây dựng với một hệ thống kinh tế và giao thức tự động tăng hoặc giảm nguồn cung thông qua chức năng đốt hoặc đúc token để duy trì mức cố định của nó. Hầu hết các stablecoin thuật toán trên thị trường hiện tại đều tuân theo mô hình không thế chấp, điều này có nghĩa là các stablecoin không có bất kỳ loại hỗ trợ/dự trữ tài chính kinh tế hoặc thực tế nào.

Tại sao chúng ta cần Stablecoin thuật toán?

Tôi chắc chắn bạn đã nghe nói về Tether sự việc năm ngoái. Điều này khiến nhiều người trong chúng tôi lo lắng về việc các nhà phát hành stablecoin tập trung tuân thủ các yêu cầu được quảng cáo của họ về cơ cấu kho bạc hoặc dự trữ được thế chấp hoàn toàn. Hơn nữa, các nhà phát hành stablecoin tập trung cũng dễ bị ảnh hưởng bởi mọi hình thức can thiệp thông qua 'quy định' của chính phủ tại các khu vực pháp lý mà họ được thành lập. Điều này có nghĩa là nếu chính phủ của một quốc gia nơi một nhà phát hành stablecoin tập trung được thành lập quyết định đóng băng tài khoản ngân hàng của nhà phát hành stablecoin cho biết vì bất kỳ lý do nào như vậy, thì khả năng hoàn lại của stablecoin sẽ trở thành 0, đưa giá trị vốn có của nó về 0. Mặc dù điều này có vẻ khó xảy ra nhưng nó thực sự là một rủi ro thực sự.

Mặt khác, một dự án stablecoin thuật toán sẽ có thể tự bảo vệ mình khỏi bất kỳ loại quy định pháp lý nào miễn là nó vẫn được phân cấp và độc lập với bất kỳ khoản dự trữ hoặc tài sản thế chấp dựa trên tiền pháp định nào. Ý tưởng này tạo được tiếng vang mạnh mẽ với những người hướng tới tầm nhìn về một hệ thống tài chính toàn cầu độc lập thực sự phi tập trung. Ngoài ra, chẳng phải các giao dịch không cần sự tin cậy là xương sống của tiền điện tử sao?

Các loại Stablecoin thuật toán

Mặc dù nhiều dự án stablecoin thuật toán đã được triển khai trong nhiều năm, nhưng bài viết này đã được tuyển chọn để bao gồm bộ cơ chế thuật toán đa dạng và sáng tạo nhất mà các dự án đã thực hiện để duy trì mức giá cố định của chúng. Chúng ta có thể phân loại chúng thành bốn mô hình-

  • Khởi động lại Stablecoin thuật toán
  • Stablecoin thuật toán Seigniorage
  • Stablecoin thuật toán được thế chấp quá mức
  • Stablecoin thuật toán phân số
Phân loại Stablecoin

Phân loại Stablecoin thông qua Thông tin chi tiết về Coin98

Chúng ta hãy xem xét chi tiết từng mô hình và phân tích ưu và nhược điểm trong cơ cấu kinh tế của chúng.

Khởi động lại Stablecoin thuật toán

'Stablecoin thuật toán khởi động lại' là một trong những mô hình đầu tiên cho một stablecoin thuật toán phi tập trung. Theo mô hình này, giá mã thông báo được ổn định bằng cách 'tăng cường' tổng nguồn cung cấp mã thông báo. 'Rebasing' nghĩa là gì? Nói một cách đơn giản, tổng nguồn cung cấp mã thông báo sẽ giảm hoặc tăng hàng ngày trên tất cả các ví chứa mã thông báo. Việc tăng hoặc giảm nguồn cung cấp mã thông báo này tỷ lệ thuận với tỷ lệ phần trăm tăng/giảm giá so với giá cố định.

Hãy để tôi chia nhỏ điều này thành các con số; Ví dụ: bạn đã mua 100 mã thông báo với giá 1 đô la hôm nay và giá tăng lên 1.1 đô la (tăng 10%) vào ngày mai, giao thức sẽ tự động tăng tổng nguồn cung lên 10% vào ngày hôm sau. Điều này có nghĩa là sau đợt rebase, số lượng token trong ví của bạn sẽ tăng 10%, vì chúng tôi có 100 token trước đợt rebase, nên chúng tôi sẽ có 110 token sau đợt rebase. Cơ chế phục hồi này không bị pha loãng. Vì tất cả các ví đều tự động tăng hoặc giảm mã thông báo nên phần trăm cổ phần của chủ sở hữu ví trong tổng nguồn cung không đổi.

Bây giờ, ví dụ trên là một minh họa rất đơn giản về cơ chế khởi động lại. Trên thực tế, hầu hết các stablecoin phục hồi nền tảng không có quy trình phục hồi nền tảng nghiêm ngặt từ mức cố định. Chúng thường có một dải dung sai giá ở trên và dưới mức chốt, trong đó cơ chế đảo giá không có hiệu lực. Tiêu chuẩn ngành là dung sai 5% ở trên và dưới mức chốt.

Nhưng chờ đã, chẳng phải tôi đã nói rằng khi giá token tăng lên, chúng ta sẽ nhận được nhiều token hơn sao? Vì vậy, điều đó không có nghĩa là với giá mã thông báo là 1.1 đô la, thay vì có 100 mã thông báo trị giá 110 đô la, bây giờ tôi có 110 mã thông báo trị giá 121 đô la sau khi khởi động lại? Bạn hỏi điều này ổn định như thế nào? Hãy để tôi giải thích.

Mặc dù thuật toán có quan tâm đến sự biến động của nguồn cung nhưng việc ổn định giá do chúng tôi thực hiện! Đúng vậy, những người tham gia thị trường như chúng tôi tận dụng các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Vì DEX hoạt động trên nhóm thanh khoản nên việc cung cấp mã thông báo rebase trong nhóm sẽ tự động được điều chỉnh, khiến giá giảm ngay lập tức. Tuy nhiên, tại các thị trường tập trung, nguồn cung cấp token tăng đột ngột sẽ tạo thêm áp lực bán từ những người nắm giữ hiện tại đang tìm cách thu lợi nhuận từ đợt rebase. Sự biến động về giá so với giá trị được cố định càng lớn thì cơ chế phục hồi nền tảng càng mất nhiều thời gian để đưa giá trở lại mức cố định.

Ưu điểm - Vì hầu hết các stablecoin phục hồi đều không có tính pha loãng, điều này có nghĩa là bạn có cơ hội kiếm lợi nhuận từ việc nắm giữ stablecoin với điều kiện bạn tham gia sớm. Số liệu quan trọng nhất đối với token rebasing là vốn hóa thị trường. Với việc tăng cường áp dụng và sử dụng, vốn hóa thị trường cũng tăng lên. Ở giai đoạn đầu, việc mua mã thông báo ở mức vốn hóa thị trường nhỏ hơn sẽ mang lại cho bạn tỷ lệ phần trăm cổ phần lớn hơn trong tổng nguồn cung. Với sự gia tăng vốn hóa thị trường, túi tiền ổn định thuật toán của bạn càng trở nên béo hơn.

Nhược Điểm - Số liệu tương tự về vốn hóa thị trường cũng đưa chúng ta đến vấn đề nắm giữ các stablecoin thuật toán đang phục hồi. Tương tự như việc tăng vốn hóa thị trường khiến bạn giàu hơn, điều ngược lại cũng đúng. Với sự sụt giảm vốn hóa thị trường, giá trị cổ phần của bạn sẽ giảm. Điều này làm cho việc khởi động lại stablecoin tương tự như các token tiền điện tử truyền thống khác.

Về bản chất, mã thông báo khởi động lại chỉ 'ổn định' trong thực tế là mỗi mã thông báo sẽ luôn ở mức giá cố định, tuy nhiên điều này không đúng đối với tính ổn định của tổng giá trị nắm giữ của bạn. Nếu bạn muốn hiểu thêm một chút về cuộc tranh luận xung quanh khả năng tồn tại của việc khởi động lại token, tôi khuyên bạn nên xem phần này video sâu sắc của Boxmining.

Biểu đồ giá AMPL

AMPL dường như ít nhiều đã duy trì được mức giá cố định thông qua CoinGecko

Một số stablecoin thuật toán rebase phổ biến là AMPL (Ampleforth) và Giao thức cơ sở. Trong khi Ampleforth được gắn với đồng đô la Mỹ năm 2019 đã điều chỉnh theo CPI, thì Base Protocol lại tuân theo một cách tiếp cận mới hơn ở chỗ nó được gắn với tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử. Trong số hai giao thức này, hiện tại, AMPL dường như đang duy trì mức cố định của mình một cách nhất quán trong khi Base Protocol dường như không duy trì được mức cố định của mình. Nhóm đằng sau Giao thức cơ sở dường như cũng đã im lặng khi các phần trên trang web của họ không hoạt động. Như chúng ta đã thấy – trong tiền điện tử, một số thành công nhưng hầu hết lại thất bại.

FTX Nội tuyến

Stablecoin thuật toán Seigniorage

Seigniorage đề cập đến sự khác biệt giữa mệnh giá của đồng xu và chi phí sản xuất của nó. Nói một cách đơn giản, nó đề cập đến một hệ thống trong đó những người tham gia mạng được khuyến khích trực tiếp để duy trì giá trị của đồng xu thông qua cơ chế đúc và đốt mã thông báo. Trong tiền điện tử, mô hình 'Thuật toán Seigniorage Stablecoin' tuân theo hệ thống nhiều mã thông báo để duy trì mức giá cố định của nó. Điều này thường liên quan đến một mã thông báo được gắn với một giá trị ổn định và một hoặc nhiều mã thông báo có chức năng khuyến khích duy trì mức giá ổn định của mã thông báo chính.

Để hiểu cách thức hoạt động của nó, tốt nhất bạn nên nghiên cứu hai dự án đã sử dụng mô hình này – Basis Cash và Terra Stablecoin.

CƠ SỞ Tiền mặt – Basis Cash tuân theo hệ thống ba mã thông báo để đạt được sự ổn định về giá. Ba token đó là:

  • Tiền mặt cơ bản (BAC) – Mã thông báo được gắn với giá trị đồng đô la
  • Cổ phiếu cơ bản (BAS) – Mã thông báo khuyến khích tạo điều kiện giảm giá khi giá trị của stablecoin tăng trên 1 đô la
  • Trái phiếu cơ bản – Mã thông báo khuyến khích tạo điều kiện tăng giá khi giá trị của stablecoin giảm xuống dưới 1 đô la

Phiên bản đơn giản hóa của hệ thống là khi tiền mặt cơ bản tăng lên trên mức cố định là 1 đô la, giao thức sẽ tạo ra các mã thông báo mới được phân phối cho những người nắm giữ Cổ phiếu Cơ bản. Điều này dẫn đến áp lực bán bổ sung khiến giá giảm. Tương tự, khi Basis Cash giảm xuống dưới mức chốt 1 USD, giao thức sẽ khuyến khích người dùng đốt mã thông báo Basis Cash để đổi lấy mã thông báo trái phiếu được phân phối 1:1. Người dùng có thể trao đổi các mã thông báo trái phiếu này lấy mã thông báo Basis Cash sau khi mức giá của mã thông báo tăng lên trên 1 đô la.

Cơ sở Tiền mặt giảm hoàn toàn khỏi giá trị cố định

Cơ sở Tiền mặt hoàn toàn giảm từ giá trị cố định thông qua CoinGecko

Nhìn vào biểu đồ hiện tại của Basis Cash, có thể nói rằng hệ thống này đã không hoạt động như dự định. Mặc dù góp phần vào sự thất bại của nó là một nhiều yếu tố Giống như vụ hack gần 1 triệu BAC đã được bán ra thị trường, Basis Cash cũng có những vấn đề cơ bản về cách hệ thống mã thông báo trái phiếu được phát minh. Bản thân mã thông báo trái phiếu không sở hữu tiện ích thúc đẩy giá trị cần thiết, đây là điều mà dự án tiếp theo mà chúng tôi xem xét dường như đã hoàn thiện.

Terra Stablecoin (UST) - Mặt trăng Trái đất hệ sinh thái tuân theo hệ thống sở hữu hai mã thông báo để duy trì mức giá ổn định của nó. Hai token đó là:

  • Terra Stablecoin (UST, KRT, EUT, v.v.) – Đây là những stablecoin được gắn với các loại tiền tệ fiat khác nhau.
  • LUNA- đây là tài sản tiền điện tử gốc của hệ sinh thái địa hình. Nó được sử dụng để thanh toán phí giao dịch trong khi giao dịch trên mạng.

Để giải thích đơn giản cách thức hoạt động của điều này, blockchain cung cấp một giao thức trong đó các loại tiền ổn định Terra như UST có thể được đúc để đổi lấy mã thông báo LUNA và mã thông báo LUNA có thể được đúc để đổi lấy việc đốt UST hoặc một loại tiền ổn định khác của Terra. Thông qua cơ chế chênh lệch giá, tỷ giá fiat của stablecoin được duy trì. Khi tỷ giá đô la của UST giảm xuống dưới 1 đô la, những người tham gia hệ sinh thái có thể đốt UST để đổi lấy LUNA theo giá thị trường hiện tại, điều này giúp họ thu được lợi nhuận. Tương tự, khi tỷ giá đô la của UST tăng lên trên 1 đô la, những người tham gia hệ sinh thái có thể đúc UST để đổi lấy LUNA theo giá thị trường hiện tại, điều này mang lại cho họ lợi nhuận. Tất cả những điều này chỉ có thể thực hiện được vì LUNA với tư cách là một token có giá trị và tiện ích độc lập trong hệ sinh thái.

Hệ sinh thái LUNA

Hệ sinh thái Terra cung cấp tiện ích và giá trị cho token LUNA thông qua CoinGecko

Trong khi hầu hết các stablecoin có chủ quyền đều thất bại, thì các stablecoin của Terra dường như đã hoàn thiện mô hình bằng cách tập trung vào một thứ mà hầu hết các dự án khác không thể phát triển – một hệ sinh thái hoạt động theo định hướng giá trị. Các stablecoin của Terra tạo thành một phần không thể thiếu của chuỗi khối Terra vì chúng được sử dụng cho hầu hết các cặp giao dịch trên chuỗi khối Terra. Blockchain nhằm mục đích đạt được sự chấp nhận rộng rãi bằng cách trở thành hệ thống thanh toán toàn cầu ổn định và dễ dàng nhất trên blockchain. Họ có thể hoạt động như một ngân hàng phi tập trung, đưa ra lãi suất cao hơn và giảm phí nhờ Giao thức Anchor và Giao thức Mirror của họ. Trong khi Mirror Protocol thu hút người tham gia thông qua chức năng có thể tạo ra các đại diện token hóa cho tài sản trong thế giới thực, thì Anchor Protocol giúp giữ tiền chảy vào hệ sinh thái trong hệ sinh thái bằng cách cung cấp phần thưởng đặt cược hấp dẫn cho stablecoin của họ.

Stablecoin thuật toán được thế chấp quá mức

Trước khi chúng ta bắt đầu thảo luận về mô hình cụ thể này, tôi muốn nói rõ rằng hầu hết mọi người đều coi định nghĩa về thuật toán stablecoin hoàn toàn bắt nguồn từ một thuật toán (tức là chống tài sản thế chấp). Tuy nhiên, khi xác định thuật toán stablecoin ở đầu bài viết này, tôi đã đề cập rằng nó bao gồm bất kỳ giao thức nào duy trì mức cố định của nó thông qua mô hình kinh tế tự duy trì mà không cần đến sự tin tưởng. Do đó, tôi thấy điều quan trọng là phải đưa một trong những người chơi lớn nhất vào hệ sinh thái stablecoin phi tập trung phù hợp với định nghĩa này vào bài viết này – đúng vậy, bạn đoán đúng rồi, chúng ta đang nói về DAI.

DAI – Trong khi MakerDAO có từ bỏ Tiêu đề của một stablecoin thuật toán cho DAI, chúng ta phải đưa nó vào bài viết này vì cơ chế duy trì sự ổn định về giá của DAI bao gồm các hợp đồng thông minh đốt và đúc mã thông báo dựa trên sự biến động giá của tài sản thế chấp cơ bản của nó. Điều này tương tự như cách hoạt động của thuật toán stablecoin có quyền sở hữu và không giống như một stablecoin dự trữ fiat tập trung truyền thống, tài sản thế chấp của DAI gấp khoảng 1.5 lần số lượng DAI trung bình đang lưu hành. Con số này có thể thay đổi tùy thuộc vào sự biến động của tài sản được sử dụng để thế chấp DAI.

Ví dụ: khi một người muốn đúc DAI trị giá 100 đô la, họ phải cam kết bất kỳ loại tiền điện tử nào được chấp nhận trị giá 150 đô la. Khi giá cơ bản của tiền điện tử giảm, người dùng phải hoàn trả một lượng DAI tương ứng để ngăn chặn việc thanh lý một phần tài sản cơ bản của họ. Mặt khác, nếu giá cơ bản của tiền điện tử tăng lên, người dùng có thể mở khóa và đúc thêm token DAI. Trong trường hợp người dùng không trả lại số lượng DAI được yêu cầu, tài sản thế chấp sẽ tự động được thanh lý trong phạm vi cần thiết để trả lãi suất và tiền phạt.

Đây chỉ là lời giải thích đơn giản về cách hoạt động của hệ sinh thái stablecoin DAI của MakerDAO, nhưng cũng đủ để hiểu quy trình.

Stablecoin thuật toán phân số

Mô hình stablecoin thuật toán cụ thể này có thể được mô tả tốt nhất là đứa con cưng của stablecoin có chủ quyền và stablecoin được thế chấp. Giống như stablecoin có chủ quyền, stablecoin thuật toán phân đoạn cũng có hệ thống nhiều mã thông báo thường bao gồm một mã thông báo phụ được sử dụng để đúc tiền ổn định. Stablecoin thuật toán phân số nhằm mục đích đạt được điểm trung gian giữa các stablecoin thuật toán thuần túy như UST, AMPL, BAC, v.v. và các stablecoin được thế chấp hoàn toàn như USDC, USDT, BUSD, v.v. Họ đạt được điều này bằng cách tự thế chấp một phần bằng các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định như USDC và đốt một phần mã thông báo thứ hai thúc đẩy hệ sinh thái thông qua các sáng kiến ​​​​defi. Mục tiêu cuối cùng của stablecoin thuật toán phân đoạn là đạt được hiệu quả sử dụng vốn. Điều này có nghĩa là khoản dự trữ một phần của các stablecoin này có xu hướng giảm trong thời gian dài vì điều này mang lại cho người dùng nhiều giá trị hơn cho mã thông báo so với khoản dự trữ của nó.

Cơ chế Frax

Cơ chế Frax thông qua Tài chính Frax

Có hai khái niệm quan trọng đối với stablecoin thuật toán phân đoạn, đó là tỷ lệ tài sản thế chấp mục tiêu (TCR) và Tỷ lệ tài sản thế chấp hiệu quả (ECR). Các tỷ lệ này giúp duy trì tuổi thọ và tính thanh khoản của dự án, vì vậy hãy xem chúng là gì.

TCR – TCR được sử dụng trong quá trình đúc stablecoin. Nó đề cập đến tỷ lệ tài sản thế chấp tối ưu cần thiết để đưa giá lên 1 USD. Nếu giá trung bình theo thời gian của stablecoin cao hơn 1 đô la trong vài ngày qua, tỷ lệ tài sản thế chấp sẽ giảm, nghĩa là bạn sẽ cần tỷ lệ phần trăm USDC ít hơn bình thường để đúc tiền stablecoin phân đoạn. Mặt khác, nếu giá trung bình theo thời gian của stablecoin thấp hơn 1 USD trong vài ngày qua thì tỷ lệ tài sản thế chấp sẽ tăng lên. Cơ chế này hoạt động với ý tưởng đơn giản là giảm các thành phần USDC cần thiết để đúc trong những ngày giá cao liên tiếp của stablecoin phân đoạn. Bằng cách hạ thấp yêu cầu USDC, chúng tôi tăng tốc độ ghi của mã thông báo phụ, giúp giảm giá mã thông báo một cách hiệu quả hơn và ngược lại.

Máy tính tiền – ECR được sử dụng trong cơ chế quy đổi của stablecoin phân đoạn để xác định tỷ lệ USDC và mã thông báo thứ cấp được phân phối. Nó được tính bằng cách lấy dự trữ USDC hiện tại chia cho tổng nguồn cung stablecoin một phần. Nếu TCR thấp hơn ECR, điều này có nghĩa là hệ thống có tài sản thế chấp dư thừa. Tương tự, nếu ECR thấp hơn TCR thì giao thức đó được thế chấp dưới mức.

Có hai dự án stablecoin thuật toán phân đoạn đáng chú ý với các kết quả khác nhau – FRAX và Iron Finance

FRAX – Frax Finance có hệ thống mã thông báo kép- FRAX và Frax Shares (FXS). FRAX là một loại tiền ổn định được chốt ở mức 1 đô la và FXS hoạt động như một mã thông báo tiện ích được sử dụng để đúc FRAX khi giá FRAX tăng trên 1 đô la. Tỷ lệ tài sản thế chấp và thuật toán phụ thuộc vào giá thị trường của stablecoin FRAX. Nếu FRAX đang giao dịch ở mức trên 1 USD, giao thức sẽ giảm tỷ lệ tài sản thế chấp. Nếu FRAX đang giao dịch ở mức dưới 1 USD, giao thức sẽ tăng tỷ lệ tài sản thế chấp. Tỷ lệ tài sản thế chấp cho việc đúc 1 FRAX thường là 75 xu USDC và 25 xu Cổ phiếu Frax (FXS). Mã thông báo FXS cũng hoạt động như một kho lưu trữ giá trị vượt mức không được thế chấp. FRAX cũng có chức năng mua lại và tái thế chấp trong giao thức của nó giúp tăng và duy trì mức chốt của mã thông báo, đồng thời đốt cháy mã thông báo FXS.

Tài chính sắt – Dự án này đi theo mô hình tương tự FRAX nhưng không may lại trở thành nạn nhân của vòng xoáy tử thần. Vòng xoáy tử thần đề cập đến hành trình cuối cùng của một stablecoin thuật toán về 0 do vòng phản hồi tiêu cực. Các lý do Điều khiến tài chính của Iron thất bại là áp lực bán lớn từ những con cá voi lớn và sự thất bại của nhà tiên tri trong giao thức đã chuyển nguồn dự trữ được thế chấp dưới mức ra khỏi tài sản thế chấp mục tiêu.

Tik Tok nội tuyến

Trường hợp chống lại Stablecoin thuật toán

Đầy hứa hẹn như mô hình này, các stablecoin thuật toán cũng đi kèm với bộ thách thức. Điều quan trọng nhất là khó khăn trong việc tạo ra một cơ chế bền vững và hiệu quả đằng sau việc duy trì tỷ giá cố định. Nhiều stablecoin thuật toán đã thử các hệ thống khác nhau, nhưng chưa đến một nửa tồn tại và tỏ ra khả thi. Hai yếu tố phổ biến ảnh hưởng đến khả năng tồn tại lâu dài của stablecoin thuật toán – vòng lặp khuyến khích tích cực và tiện ích trên toàn hệ sinh thái dành cho mã thông báo thứ cấp trong mô hình nhiều mã thông báo.

Vòng khuyến khích tích cực hoạt động và duy trì giá của stablecoin miễn là người dùng không mất niềm tin vào tính ổn định của mã thông báo. Khi nói đến các mô hình stablecoin thuần túy thuật toán như mô hình chủ quyền, chúng dễ bị thất bại trong vòng phản hồi tích cực trong thời kỳ biến động cao khi niềm tin của người dùng vào mã thông báo bị lung lay do thiếu giá trị vốn có. Các stablecoin phân đoạn cũng dễ gặp phải rủi ro đặc biệt này nhưng có mức độ kháng cự cao hơn do tính chất thế chấp một phần của chúng.

Hầu hết các hệ thống stablecoin đa mã thông báo không thành công, dường như không thể cân bằng tỷ lệ phần thưởng rủi ro của các mã thông báo phụ của chúng dưới một mức nhu cầu nhất định. Điều này là do mã thông báo phụ thường không phục vụ tiện ích nào khác ngoài việc duy trì sự ổn định về giá của mã thông báo chính. Một khi nó phá vỡ một mức giá cụ thể, thuật toán stablecoin bắt đầu rơi vào vòng xoáy chết chóc. Tuy nhiên, một số dự án stablecoin đa mã thông báo như Terra Stablecoin đã cân bằng hoàn hảo nhu cầu độc lập đối với mã thông báo phụ LUNA của họ bằng cách sử dụng mã thông báo để thanh toán chi phí gas trong mạng. Điều này đảm bảo rằng mã thông báo stablecoin chính có niềm tin mạnh mẽ về giá từ các nhà đầu tư do tiện ích được cung cấp bởi mã thông báo phụ.

Quy định xung quanh Stablecoin thuật toán

Theo văn bản này, vẫn chưa có bất kỳ sự rõ ràng nào về tình trạng quản lý của stablecoin thuật toán ở bất kỳ khu vực pháp lý nào trên thế giới. Nhưng có thể an toàn khi giả định rằng miễn là các dự án stablecoin theo thuật toán vẫn được phân cấp thì chúng sẽ không bị phân loại là chứng khoán.

Đóng cửa suy nghĩ

Hầu hết các stablecoin thuật toán đều cố gắng trở thành tiền tệ dự trữ của hệ sinh thái tài chính phi tập trung. Đây là một mục tiêu tốt, nhưng điều quan trọng là chúng còn có tiện ích ngoài sự ổn định mà chúng mang lại để tồn tại lâu dài.

Việc khởi động lại Stablecoin dựa trên thuật toán- Các mã thông báo khởi động lại phụ thuộc rất nhiều vào việc áp dụng hàng loạt để tác động tích cực đến người nắm giữ chúng và đạt được trạng thái cân bằng về vốn hóa thị trường của mã thông báo. Chỉ khi mã thông báo đạt được trạng thái cân bằng về vốn hóa thị trường thì nó mới thực sự được coi là ổn định, cả về giá cả và sức mua.

Stablecoin có thuật toán Seigniorage- Yếu tố quan trọng nhất để đảm bảo một stablecoin có chủ quyền thành công dường như là một hệ thống nhiều token có giá trị độc lập ngoài việc duy trì giá của stablecoin chính. Điều quan trọng nữa là stablecoin chính tìm thấy tiện ích bằng cách hợp tác với càng nhiều dự án càng tốt để tạo ra sự chấp nhận mã thông báo.

Stablecoin được thế chấp quá mức - Mặc dù mô hình này không hoàn toàn là một stablecoin thuật toán thuần túy, nhưng nó cung cấp một mô hình hoạt động để các stablecoin phi tập trung tuân theo và duy trì mức giá tương đối ổn định.

Stablecoin thuật toán phân số- Ý tưởng đằng sau mô hình này là hạn chế xu hướng của một stablecoin thuật toán thuần túy rơi vào vòng xoáy tử thần. Dự trữ theo tỷ lệ nhằm mục đích đảm bảo niềm tin của những người tham gia thị trường về giá trị vốn có của mã thông báo. Bằng cách khóa một stablecoin fiat được thế chấp hoàn toàn thay vì tiền tệ fiat trực tiếp làm dự trữ, nền tảng này có được sự tin cậy và độ tin cậy của một stablecoin tập trung mà không cần phải giao dịch trực tiếp với các cơ quan quản lý tập trung. Tuy nhiên, điều này không làm cho một stablecoin thuật toán phân đoạn hoàn toàn đáng tin cậy. Mã thông báo vẫn có thể rơi vào vòng xoáy chết chóc do các sự kiện không lường trước được như vụ hack hoặc bán phá giá cá voi mà giao thức không được trang bị để xử lý. Hơn nữa, các stablecoin thuật toán phân đoạn cũng phải đối mặt với các vấn đề cốt lõi mà tất cả các stablecoin tập trung đều gặp phải. (tức là rủi ro về quy định và đóng băng tài sản).

Cuối cùng, hệ sinh thái stablecoin thuật toán vẫn còn rất non trẻ. Không còn nghi ngờ gì nữa, cách duy nhất chúng ta có thể tìm ra nhiều mô hình hoạt động hơn cho stablecoin thuật toán là thử nghiệm và thất bại càng nhiều lần càng tốt.

Kevin là một sinh viên luật đến từ Ấn Độ. Anh ấy còn khá trẻ trong không gian blockchain và tiền điện tử, nhưng anh ấy đã bù đắp được điều đó qua những đêm mất ngủ xem youtube về tiền điện tử. Anh ấy dành phần lớn thời gian trong ngày để đọc và nghiên cứu hệ sinh thái tiền điện tử cũng như thử sức mình để có được trải nghiệm đầu tiên về các sản phẩm tiền điện tử, có thể là trò chơi blockchain hoặc giao thức DeFi. Ông là một người tin tưởng chắc chắn vào kinh nghiệm thực tế hơn là những lý thuyết lan man. Xem tất cả bài viết của Kevin Jayaraj -> Giao dịch tiền điện tử tốt nhất ->

Nguồn: https://www.coinbureau.com/education/algorithmic-stablecoins/

tại chỗ_img

Tin tức mới nhất

tại chỗ_img